Реферат - Формы организации международной торговли
Подождите немного. Документ загружается.
- котировка биржевых цен;
- информационное обеспечение;
- гарантированное исполнение биржевых сделок.[7, стр.49]
Фондовая биржа в основном выступает как вторичный рынок ценных
бумаг, т.е. их перепродажа. Фондовые биржи имеют организационно-
правовую форму частных акционерных обществ. В функции биржи входит
регистрация биржевых котировок (курсов) ценных бумаг, издание биржевых
бюллетеней.[4]
Она является некоммерческой организацией (некоммерческим
партнерством), равноправными членами которой могут быть только
профессиональные участники рынка ценных бумаг. [7, стр.49]
Членами биржи могут быть представители брокерских фирм, дилеров,
банков и ассоциаций. Члены биржи делятся на две категории: 1)
совершающие сделки за свой счет и за счет клиента; 2) заключающие сделки
только за свой счет. [7, стр.50]
Каждая биржа самостоятельно осуществляет подбор ценных бумаг,
составляет биржевые правила, набирает специалистов, а также устанавливает
механизм биржевых торгов. [7, стр.50]
Номенклатура бумаг, обращающихся на бирже, ограничена
требованиями, предъявляемыми к эмитентам ценных бумаг: объем продаж,
прибыльность, рыночная стоимость акций и др. Надзор за деятельностью
биржи осуществляют комитеты (аудиторский, бюджетный, по биржевым
индексам, по опционам и др.), образованные из членов биржи. Фондовые
биржи обычно некоммерческие предприятия и поэтому они освобождаются
от подоходного налога. [4]
Биржевые операции способствуют привлечению денежных капиталов и
их перераспределению между различными сферами производства. Определяя
и регистрируя курсы акций и облигаций, биржа фиксирует направления
эффективного вложения средств, выступает индикатором состояния рынка.
Для биржевой практики характерны спекулятивные операции с целью
21
получения дохода от разницы между курсом ценной бумаги (реализуемой на
срок) на момент заключения сделки и курсом на момент ее завершения. [7,
стр. 49]
Фондовые биржи мобилизуют временно свободные денежные средства
предприятий и населения посредством продажи им ценных бумаг,
способствуют перемещению денежного капитала между различными
экономическими субъектами. [7, стр. 49]
К задачам фондовой биржи относятся:
- мобилизация финансовых ресурсов;
- обеспечение ликвидности финансовых вложений;
- регулирование рынка ценных бумаг. [7, стр. 49]
Московская фондовая биржа (Moscow Stock Exchange, MSE) основана в
марте 1997 года. В состав акционеров МФБ входят более 100 российских
компаний. МФБ входит в тройку ведущих российских фондовых бирж (после
ММВБ и РТС) и также является крупнейшей товарной биржей России. Как
фондовая биржа МФБ оказывает следующие услуги:
1. Организация и проведение первичного размещения ценных бумаг.
2. Организация и проведение вторичных торгов ценными бумагами.
3. Организация и проведение:
- продаж имущества при приватизации;
- продаж имущества при банкротстве;
- аукционов в интересах заказчиков по закупкам/продажам
различных товаров;
- аукционов по продаже объектов собственности российских
юридических и физических лиц;
- аукционов по продаже объектов собственности нерезидентов;
- аукционов по реализации заложенного имущества.
4. Организация обучения: "Организованный финансовый рынок".[12]
22
Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange, NYSE) —
главная фондовая биржа США, крупнейшая в мире. На бирже вычисляется
индекс Доу-Джонса для акций промышленных компаний (Dow Jones
Industrial Average), а также индекс NYSE Composite. [13]
Биржа сформирована 17 мая 1792 года, когда 24 нью-йоркских брокера
подписали «Соглашение под платаном» (Buttonwood Agreement) об
основании Нью-йоркской фондовой биржи. С 1975 года биржа стала
некоммерческой корпорацией, принадлежащей своим 1366 индивидуальным
членам (это число постоянно с 1953 года). Места членов могут продаваться,
цена одного места сейчас достигает до 3 миллионов долларов США. [13]
В начале марта 2006 года NYSE закончила слияние с электронной
биржей Archipelago Holdings и в первый раз за свою историю предложила
акции инвесторам, став, таким образом, коммерческой организацией. В
начале июня 2006 года было объявлено о будущем объединении Нью-
Йоркской фондовой биржи с европейской фондовой биржей Euronext. Это
объединение произошло 4 апреля 2007 года. Листинг на Нью-йоркской
Фондовой Бирже прошли более 2800 компаний, из них около 450 -
зарубежные компании из 53 стран. Новоиспеченные компании оказываются в
котировальных листах после публичного размещения личных акций на
бирже (initial public offering - IPO). Для прохождения листинга компании
обязаны соответствовать жестким финансовым и правовым запросам биржи.
Компании, прошедшие листинг, обязаны платить членские взносы. В наше
время котировальный лист NYSE пополняется во многом за счет введения в
листинг акций иностранных компаний. [13]
Валютные биржи. Наличие иностранных валют и отсутствие единого
платежного средства, которое можно было бы использовать в качестве
международного средства обращения при расчетах во внешней торговле, по
кредитам, инвестициям, межгосударственным платежам и т.д.,
предопределяют необходимость обмена одной валюты на другую. Такой
обмен происходит на валютном рынке. Валютный рынок — это система
23
экономических отношений, представляющая собой осуществление операций
по купле-продаже иностранной валюты (а в некоторых случаях — ценных
бумаг в иностранной валюте и срочных контрактов на иностранную валюту),
а также операций по инвестированию валютного капитала. [14, стр.9]
Валютная биржа представляет собой постоянно действующий
организованный рынок национальных валют. На ней осуществляется
свободная купля-продажа национальных валют исходя из курсового
соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под
воздействием спроса и предложения. Операции на валютных биржах
основаны на конвертируемости валют, обмениваемых на них. [6, стр.39]
Котировка на валютных биржах зависит от покупательной способности
обмениваемых валют, которая в свою очередь определяется экономической
ситуацией в странах-эмитентах. Операции на валютных биржах основаны на
конвертируемости валют, обмениваемых на них. Конвертируемость валюты
— это возможность обмена денежных единиц одной страны на валюту
других стран и на международно-признанные платежные средства.
Различают свободно конвертируемые, частично конвертируемые и
неконвертируемые валюты. Свободно конвертируемые валюты могут быть
без каких-либо ограничений обменены на иностранные денежные
эквиваленты во всех видах операций; они могут выполнять функции
резервных валют (доллар США, японская йена, евро и др.). Частично
конвертируемые валюты — это валюты стран, сохраняющих ограничения на
некоторые валютные операции в стране и за рубежом. Неконвертируемыми
(замкнутыми) валютами называют валюты стран, где применяются запреты
(или серьезные ограничения) на операции по ее обмену на другие валюты.
Режим конвертируемости национальной валюты определяется
законодательством и устанавливается государством. [14, стр.11-12]
Прямое назначение валютных бирж — определять валютный курс,
который представляет собой стоимость иностранной валюты. На бирже как
организованном рынке в ходе торгов устанавливается стоимость
24
национальной денежной единицы. Здесь же совершаются сделки в интересах
лиц, располагающих средствами в иностранной валюте, и лиц, которым,
напротив, необходима иностранная валюта для их хозяйственной
деятельности. [14, стр.12]
Сделки по экспорту и импорту товаров, услуг и результатов
интеллектуальной деятельности составляют основу определения стоимости
национальной денежной единицы. Задача биржи состоит в выявлении
рыночных цен на иностранную валюту. В рамках этой задачи биржа
осуществляет следующие функции:
- Выявление и регулирование биржевых цен;
- Концентрация спроса и предложения на бирже;
- Образование и прогноз цен. [14, стр.12]
Валютная биржа выступает посредником при осуществлении валютных
операций. В некоторых из стран, где существуют валютные биржи, операции
с иностранной валютой разрешено совершать только через них. [14, стр.13]
Московская межбанковская валютная биржа (Moscow Interbank
Currency Exchange, MICEX) – инфраструктурная организация,
предоставляющая участникам российского финансового рынка торговые,
клиринговые, расчетные и депозитарные услуги. Была учреждена 9 января
1992г. на базе валютной площадки Госбанка СССР, где в апреле 1991г.
начались первые биржевые валютные торги в новейшей истории России. [15]
В 1993г. на ММВБ прошел первый аукцион по размещению
государственных краткосрочных облигаций (ГКО), таким образом биржа
начала приобретать универсальный статус. В середине 90-х годов биржа
начала внедрять и другие финансовые инструменты фондового и срочного
рынка - корпоративные ценные бумаги и валютные фьючерсы. В марте 1997г.
на ММВБ прошли первые торги акциями российских компаний. С 22
сентября 1997г. биржа начала расчет Сводного фондового индекса ММВБ,
позднее (в 2002г.) он стал называться индексом ММВБ. [15]
25
По данным на ноябрь 2010г., центральной компанией группы является
ЗАО "Московская межбанковская валютная биржа" (ММВБ), на которой
проходят торги валютой и государственными облигациями. Ее дочерняя
структура - ЗАО "Фондовая биржа ММВБ" - является площадкой для
торговли акциями и облигациями российских компаний. Также в структуру
группы входит ЗАО "Национальная товарная биржа", на которой проходят
торги фьючерсами на зерно и совершаются зерновые интервенции
Минсельхоза РФ. [15]
ЗАО "ММВБ" является основной площадкой в России по валютным
торгам. Банк России использует курс ММВБ для установления официальных
курсов рубля к иностранным валютам. Также ММВБ является единственной
биржей, уполномоченной организовывать торги госбумагами. [15]
В феврале 2011г. стало известно, что группа ММВБ приобретает
контрольный пакет своего главного конкурента - биржи РТС. Создание
объединенной биржи на базе ММВБ и РТС планируется юридически
завершить к 2013 году, после чего она будет работать в форме открытого
акционерного общества. [15]
На биржах универсального характера ведется торговля разнообразными
биржевыми товарами не только различных подгрупп, но и групп, т.е.
торговля ведется разнородными товарами (пшеницей, кукурузой,
драгоценными металлами, сырьем), а также финансовыми инструментами
(долгосрочными ценными бумагами, банковскими депозитами, индексами
курсов акций и муниципальными облигациями).[6, стр.41]
В связи с распространением электронных торговых площадок,
предоставляющих доступ одновременно к нескольким рынкам, развитием
технологий и тенденцией глобализации биржи вынуждены предоставлять
доступ на более либеральных условиях, расширять спектр финансовых
инструментов и сферу своей деятельности, чтобы оставаться
конкурентоспособными и удовлетворять разнообразным потребностям
финансового сектора, т.е. стремиться к универсализации. [14, стр.44]
26
Биржи пытаются расширить рамки своей деятельности, снизить
издержки и привлечь большее число участников торгов несколькими
способами. К ним относятся:
1. Международное сотрудничество и формирование стратегических
альянсов с другими биржами: соединение торговых систем, унификация
правил и условий доступа к торгам и т.п.
2. Соединение биржевой и расчетно-клиринговой деятельности. Все
усилия биржи по созданию удобной и привлекательной торговой площадки
не приведут к должному результату, если отсутствует надежная, эффективная
система исполнения биржевых сделок.
3. Третий метод — создание универсальных бирж. [14, стр.41-42]
Существование универсальных бирж возможно и выгодно, потому что
все финансовые рынки взаимосвязаны и влияют друг на друга. Мировой опыт
показывает, что универсализация биржи — достаточно эффективный метод в
конкурентной борьбе, который позволяет достичь сразу нескольких целей:
- Уменьшаются издержки;
- Снижаются сборы, взимаемые биржей с участников торгов;
- Создается единая торговая и расчетная система, максимально
унифицировать биржевые правила;
- Планируется единая, согласованная стратегия дальнейшего
развития всех финансовых рынков;
Более того, сосредоточение всех видов биржевой торговли в рамках
одной организации позволяет тщательнее отслеживать подозрительные
сделки и манипулирование ценами органам государственной власти,
регулирующим финансовые рынки. [14, стр.42-44]
Различные торговые площадки достигают универсализма своей
деятельности несколькими способами. Первый способ заключается в
организации новых торговых секций на базе существующей биржи.
Организация новых секций для внедрения торговли новыми
инвестиционными продуктами является наиболее распространенной формой
27
достижения универсализма, поскольку организация новой биржи связана с
большими издержками. Вторым способом универсализации является
слияние существующих бирж, предоставляющих услуги по организации
торгов на разных рынках, чаще фондовом и срочном.
При этом стоит отметить, что до слияния каждая из бирж, впоследствии
ставших частями новых универсальных бирж, была признанным участником
финансового рынка. Сделанный ими шаг к универсализации стали ответом
на тенденции на мировом финансовом рынке. [14, стр.44-45]
Сингапурская биржа (Singapore Exchange, SGX) – образована в 1999
году в результате слияния Сингапурской фондовой биржи и Сингапурской
валютной биржи. Торги на бирже проводятся только в электронном режиме.
Среди обращающихся инструментов — акции, облигации, варранты и т.д.
Следует отметить, что сингапурская валютная биржа производит все
операции в электронном режиме. Такой вариант торговли считается более
приемлемым и при этом при совершении сделки участники получают
документы в электронном варианте сразу после заключения сделки. Это
главное преимущество электронной торговли ценными бумагами.
Сингапурская фондовая биржа входит в Федерацию фондовых бирж Азии и
Океании и поэтому она взаимодействует со многими фондовыми биржами
Европы. Сингапурская фондовая биржа состоит из первичного и вторичного
фондового рынка, благодаря привлечению большого количества инвесторов
из других стран. [16]
Центральная российская универсальная биржа зарегистрирована как
акционерное общество закрытого типа 20 сентября 1991 года. В 2003 году
биржа преобразована в открытое акционерное общество. С 26 августа 2003
года ОАО «Центральная Российская Универсальная Биржа» является членом
Московской торгово-промышленной палаты. [17]
В настоящее время биржа осуществляет тесное сотрудничество с
Государственными органами, организовывая торги высвобождаемым
движимым военным имуществом. Деятельность Биржи контролируется
28
Федеральной Службой по Финансовым Рынкам (ФСФР). Все нормативные
документы и документы, регламентирующие проведение торгов и аукционов,
прошли обязательное согласование с ФСФР. [17]
В целях создания единого рынка товаров по заявке ОАО «ЦРУБ» ФСФР
расширила лицензию на организацию торгов подакцизными товарами. Таким
образом, ОАО «ЦРУБ» стало единственной универсальной биржей,
способной организовывать торги практически по всем существующим
группам товаров, допущенных к свободному обороту в Российской
Федерации. Для допуска к торгам каждый участник обязан пройти процедуру
аккредитации. Биржа осуществляет проверку организации и выносит
решение об аккредитации. [17]
Международные товарные аукционы представляют собой специально
организованные, периодически действующие в определенных местах рынки,
на которых путем публичных торгов в заранее обусловленное время и в
специально назначенном месте производится продажа предварительно
осмотренных покупателем товаров, переходящих в собственность
покупателя, предложившего наиболее высокую цену. На аукционах
производится продажа товаров, обладающих индивидуальными свойствами.
Это исключает возможность замены партий одинаковых по названию
товаров, так как они могут иметь различные свойства: качество, внешний
вид, вкус и т.д. Поэтому аукционные товары до продажи на аукционе
должны быть осмотрены или дегустированы покупателем. Предварительный
осмотр — обязательное условие аукционной торговли, так как ни устроители
аукциона, ни продавцы после продажи товара с аукциона не принимают
никаких претензий к качеству товара (кроме скрытых дефектов).[18, стр. 575]
Аукционы можно подразделить на регулярные и нерегулярные.
Регулярные аукционы проводятся специальными аукционными фирмами в
одном и том же месте один или несколько раз в год, чаще всего в
традиционное для каждого аукциона время. Нерегулярные аукционы
проводятся, когда возникает необходимость продажи товара, не полученного
29
в установленное время со склада, либо товара, на который иным способом не
удалось найти покупателя. [9, стр.58-59]
На аукционах принятые от продавцов товары сортируются в
зависимости от качества по партиям (лотам), из каждой партии отбирается
образец, а лоту присваивается номер. Затем выпускается каталог, который
рассылается потенциальным покупателям, прибывающим на аукцион
заранее, чтобы осмотреть товар. [9, стр.58-59]
Торги на аукционах проводятся либо с повышением цены, либо с
понижением («голландский аукцион»). Аукционный торг с повышением
цены может проводиться «с голоса» или с помощью жестов. В первом случае
аукционист объявляет номер лота и называет начальную цену, спрашивая:
«Кто больше?». Покупатели повышают цену на величину не ниже
минимальной надбавки (0,01—0,025% первоначальной цены). Если
очередное повышение цены не предлагается, то после троекратного вопроса:
«Кто больше?» — лот считается проданным тому, кто назвал предыдущую
цену. При негласном торге покупатели подают аукционисту знаки о согласии
повысить цену на заранее установленную надбавку. Аукционист, объявляя
новую цену, не называет покупателя. На аукционе с понижением цены
аукционист понижает цену на заранее установленные скидки. Лот
приобретает покупатель, который первым скажет «да». [9, стр.58-59]
На аукционе обычно присутствуют одни и те же клиенты.
Администрация аукциона, зная уже своих покупателей, предварительно
посылает им приглашения. В назначенный для проведения торгов день
покупатели и продавцы приезжают на место. [9, стр.58-59]
По окончании торгов бухгалтерия и валютно-финансовый отдел
производят оформление всех необходимых документов. Страницы каталога с
проданными товарами направляются в бухгалтерию, где покупателю
выписываются счет и спецификация, в которую вносятся все номера лотов,
которые он купил на аукционе. Платеж за купленный товар должен
производиться в свободно конвертируемой валюте по курсу на день,
30