MBA Start. Управление оборотным капиталом

Подождите немного. Документ загружается.

1/44

Конспект видеолекции

Тема:

«Управление оборотным капиталом»

2/44

Оглавление

Введение ................................................................................................................................... 3

Раздел 1. Собственный оборотный капитал ........................................................................... 4

1.1. Основные и оборотные активы ..................................................................................... 4

1.2. Пассивы организации. Чистый оборотный капитал ..................................................... 4

1.3. Формирование собственного капитала организации и пополнение оборотных

средств .................................................................................................................................. 5

1.4. Устойчивые пассивы и иные источники пополнения оборотных средств .................. 6

1.5. Удельный вес оборотных активов ................................................................................ 7

1.6. Кредиторская и дебиторская задолженности .............................................................. 7

1.7. Круговорот оборотного капитала .................................................................................. 8

1.8. Сбалансированное управление активами и пассивами предприятия ...................... 10

1.9. Текущие финансовые потребности предприятия ...................................................... 11

1.10. Кредиторская задолженность. Заемные средства .................................................. 12

1.11. Работа с кредитами и займами ................................................................................. 13

Раздел 2. Управление оборотным капиталом ....................................................................... 14

2.1. Управление оборотным капиталом. ........................................................................... 14

2.2. Управление основными элементами оборотных активов. Запасы ........................... 17

2.3. Планирование потребности предприятия в материальных ресурсах ...................... 18

2.4. Определение оптимальной партии поставки ............................................................. 19

2.5. Управление основными элементами оборотных активов. Незавершенное

производство ...................................................................................................................... 20

2.6. Управление дебиторской задолженностью ................................................................ 21

2.7. Управление основными элементами оборотных активов. Денежные активы .......... 22

Глоссарий ................................................................................................................................ 23

Список рекомендуемой литературы ...................................................................................... 44

3/44

Введение

В этой лекции речь пойдет о значимости для предприятия оборотного капитала и его

структуры, и о собственном капитале как элементе обеспечения финансовой

устойчивости организации.

Целью данного курса является:

ознакомление с экономической природой оборотного капитала и подходами к

управлению текущими активами и пассивами;

выработка навыка управления финансовой устойчивостью предприятия через

изменение структуры оборотного капитала.

4/44

Раздел 1. Собственный оборотный капитал

1.1. Основные и оборотные активы

Активы предприятия, как Вы помните из наших предыдущих лекций, в зависимости от

ликвидности делятся на две группы.

1. ОСНОВНЫЕ — труднореализуемые (земля в собственности, здания, сооружения,

оборудование, нематериальные активы и другие основные средства).

2. ОБОРОТНЫЕ — быстрореализуемые (запасы, дебиторская задолженность,

краткосрочные финансовые вложения и денежные средства).

АКТИВЫ = ОСНОВНЫЕ АКТИВЫ + ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

Основные активы могут быть охарактеризованы как труднореализуемые в том смысле,

что понадобится много времени, усилий и даже средств для их реализации в случае

необходимости.

Оборотные активы в зависимости от их способности обращаться в деньги делятся на

медленнореализуемые (запасы готовой продукции, сырье и материалы),

быстрореализуемые (дебиторская задолженность, средства на депозитах) и наиболее

ликвидные (денежные средства и краткосрочные рыночные ценные бумаги).

Основные активы и часть оборотных активов, которые остаются неизменными на

протяжении целого года, в сумме составляют стабильные активы. Остальные активы

называются нестабильными.

СТАБИЛЬНЫЕ АКТИВЫ = ОСНОВНЫЕ АКТИВЫ + НЕИЗМЕННЫЕ ОБОРОТНЫЕ

АКТИВЫ

1.2. Пассивы организации. Чистый оборотный капитал

Пассивы организации делятся на собственные и заемные.

ПАССИВЫ ОРГАНИЗАЦИИ = СОБСТВЕННЫЕ ПАССИВЫ + ЗАЕМНЫЕ ПАССИВЫ

Собственные средства и долгосрочные кредиты и займы предприятия объединяются в

постоянные пассивы; оставшаяся же часть пассивов: краткосрочные кредиты и займы,

кредиторская задолженность и та часть долгосрочных кредитов и займов, срок погашения

5/44

которых наступает в данном периоде, представляют собой краткосрочные (текущие)

пассивы.

ПОСТОЯННЫЕ ПАССИВЫ = СОБСТВЕННЫЕ СРЕДСТВА + ДОЛГОСРОЧНЫЕ КРЕДИТЫ

И ЗАЙМЫ

КРАТКОСРОЧНЫЕ (ТЕКУЩИЕ) ПАССИВЫ = КРАТКОСРОЧНЫЕ КРЕДИТЫ И ЗАЙМЫ +

КРЕДИТОСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ + ПОГАШАЕМЫЕ ДОЛГОСРОЧНЫЕ КРЕДИТЫ И

ЗАЙМЫ

Разница между текущими активами и текущими пассивами представляет собой чистый

оборотный капитал предприятия. Другие его названия — работающий или рабочий

капитал, а также собственные оборотные средства.

ЧИСТЫЙ ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ = ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ – ТЕКУЩИЕ ПАССИВЫ

Категории «оборотные средства» и «оборотный капитал» различаются, в том числе, и по

способу отражения в балансе. Оборотные средства, как актив предприятия, отражаются в

левой части баланса и раскрывают информацию о составе имущества предприятия.

Оборотный капитал, как пассив предприятия, отражается в правой части и показывает

величину средств или капитала, вложенных в оборотные активы для осуществления

своей деятельности, то есть это собственный и заемный капитал.

1.3. Формирование собственного капитала организации и

пополнение оборотных средств

Первоначальное формирование собственного капитала осуществляется в момент

создания предприятия. Оно обеспечивается основными и оборотными средствами,

необходимыми для осуществления коммерческой деятельности в размерах,

определенных учредительными документами. В зависимости от организационно-

правовых форм формируется уставный (складочный, паевой) капитал, что относится к

корпоративным коммерческим организациям — обществам, товариществам и

кооперативам, — или уставный фонд — на унитарных и федеральных казенных

предприятиях.

Порядок формирования уставного капитала регламентируется законодательством

Российской Федерации и учредительными документами предприятия.

Часть средств, инвестированных учредителями, направляется на приобретение

производственных запасов, поступающих в производство для изготовления товарной

продукции, выполнения работ, оказания услуг. Вплоть до поступления выручки от

реализации продукции (работ, услуг) оборотные средства служат источником

6/44

финансирования текущих производственных затрат.

В дальнейшем пополнение оборотных средств, авансируемых предприятием на

возобновление производственного цикла, и их прирост может осуществляться за счет

собственных источников, полученных предприятием в процессе его деятельности,

главным образом за счет полученной прибыли.

Как правило, сумма прибыли аккумулируется в специальном фонде предприятия —

фонде накопления, создаваемом из чистой прибыли. Величина накопленной прибыли,

направляемой на пополнение оборотных средств, зависит как от нераспределенной

прибыли прошлых лет, возможного увеличения прибыли в данном году, намечаемых

направлений ее использования (инвестирования, расходования на потребление и т.п.),

так и от привлечения иных источников. Если предприятие не создает фонды

специального назначения, на перечисленные цели расходуется часть нераспределенной

прибыли отчетного периода.

1.4. Устойчивые пассивы и иные источники пополнения

оборотных средств

Кроме прибыли как собственного источника пополнения оборотных средств, на каждом

предприятии имеются средства, приравненные к собственным. Это устойчивые пассивы,

которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в обороте и используются

на законных основаниях. Минимальная постоянная величина устойчивых пассивов

находится в распоряжении предприятия, оно ими пользуется, не изыскивая специально

дополнительные источники для финансирования хозяйственной деятельности и

формирования собственных оборотных средств.

К устойчивым пассивам относятся:

переходящая задолженность по оплате труда персонала, обусловленная

расхождениями между сроками начисления и выплаты заработной платы;

задолженность поставщикам по неотфактурованным поставкам и акцептованным

расчетным документам, срок оплаты которых еще не наступил;

задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате (предоплате)

продукции;

задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей;

задолженность бюджету по налогам, начисление которых происходит раньше

сроков платежа по ним;

прочая аналогичная задолженность.

Устойчивые пассивы являются источником покрытия собственных оборотных средств

только в сумме прироста, то есть разницы между их величиной на конец и начало

периода. Сумма устойчивых пассивов может меняться в сторону увеличения или

уменьшения. Данный источник средств является по существу планируемой кредиторской

7/44

задолженностью.

К числу привлеченных предприятием в оборот средств относится кредиторская

задолженность, которая является, по сути, бесплатным займом, предоставляемым

другими предприятиями. В отличие от устойчивых пассивов, кредиторская задолженность

является не планируемым источником формирования оборотных средств. Часть

задолженности закономерна, так как возникает в связи с особенностями расчетов. Однако

в большинстве случаев кредиторская задолженность возникает в результате нарушения

расчетно-платежной дисциплины и является следствием несоблюдения предприятием

сроков оплаты продукции и расчетных документов.

Кроме того, в распоряжении предприятия имеются и другие собственные средства, в том

числе различные фонды денежных средств (амортизационный, ремонтный,

премиальный), резервы предстоящих платежей и другие средства.

Специфическим источником собственных оборотных средств являются выгодные

финансовые вложения временно свободных финансовых ресурсов, а в некоторых

организационно-правовых формах предприятий, например, в акционерных обществах —

дополнительный выпуск акций и их размещение, что ведет к увеличению уставного

капитала, то есть собственных средств предприятия.

1.5. Удельный вес оборотных активов

Оборотные активы — это наиболее мобильная часть капитала, от состояния которой во

многом зависят результаты хозяйственной деятельности и финансовое состояние

предприятия в целом.

Оборотные активы должны занимать большой (не менее 20%) удельный вес в общей

валюте баланса предприятия. Когда в середине 90-х годов из-за ежегодной переоценки

основных фондов их доля упала до 1,5%, резко обострился кризис неплатежей и

увеличилась доля бартерных операций.

Отрицательной является и другая тенденция, когда оборотный капитал начинает

превышать основной капитал предприятия. Такая ситуация возникает при

несбалансированности финансовых потоков, связанных с ухудшением условий поставок

и сбыта, перебоями в производстве, снижением оборачиваемости средств, что снова

приводит к нарушению ликвидности. В свою очередь, это ведет к дефициту финансовых

средств. При этом ускорение оборачиваемости позволяет высвободить часть капитала,

инвестированного в запасы, и использовать его как внутренний резерв финансирования

развития предприятия.

1.6. Кредиторская и дебиторская задолженности

Кредиторская задолженность зачастую связана с обесцениванием оборотных средств,

что является одной из причин образования просроченной дебиторской задолженности.

8/44

Так дебиторская задолженность в составе оборотных средств возросла с 5,7% в 1990

году до более 50% в последние годы. Из-за большой дебиторской задолженности

покупателей значительная часть авансированных оборотных средств возвращается

предприятию с большим опозданием, либо совсем не возвращается.

Через дебиторскую задолженность происходит постоянное огромное отвлечение

денежных оборотных средств из материальной сферы в финансовую, что ведет к

нарушению стоимостного механизма обращения капитала.

Финансовым источником покрытия просроченной дебиторской задолженности стала

кредиторская задолженность в различных ее видах. Все это приводит к сдвигам в

структуре источников образования оборотных средств, к низкой обеспеченности

собственными оборотными средствами, которая в последнее время находится на

минимально допустимом уровне.

Нехватка собственных оборотных средств порождает повышенную дебиторскую

задолженность, а неплатежи видоизменяют структуру источников образования оборотных

средств, что в конечном итоге негативно влияет на воспроизводственный процесс.

Участие собственного капитала в обороте собственных оборотных средств определяет

финансовую устойчивость предприятия. И чем выше степень такого участия, тем более

устойчивым является финансовое положение предприятия. Отсутствие собственного

капитала в обороте предприятия является подтверждением того, что все оборотные

средства, а также часть внеоборотных активов, сформированы за счет заемных средств.

1.7. Круговорот оборотного капитала

Основной особенностью оборотного капитала является его авансирование в различные

виды текущих затрат. При этом он не расходуется и не потребляется, а переходит из

одной формы в другую. Целью авансирования является создание необходимых

материальных ресурсов для производства и реализации продукции. Авансированные

денежные средства после каждого производственного цикла, включающего процессы

снабжения, производства и реализации, возвращаются в виде выручки от реализации,

обеспечивающей возмещение вложенного капитала.

Оборотные средства находятся в постоянном движении, совершая непрерывный

кругооборот, и возобновляют процесс воспроизводства.

В широком плане этот процесс может быть представлен в виде схемы на рис.1.

Устойчивость финансового состояния в значительной мере зависит и от оптимального

размещения средств по стадиям процесса кругооборота: снабжение (запасы),

производство и сбыт продукции (дебиторская задолженность, денежная наличность).

9/44

Рис.1. Кругооборот оборотного капитала

Размеры вложения в каждую стадию кругооборота зависят от отраслевых особенностей

предприятия: для материалоемких требуются значительные производственные запасы, а

для предприятий с длительным производственным циклом — незавершенное

производство.

Отрасль

Оборотные

активы, %

в том числе

запасы

дебиторская

задол-

женность

краткосрочные

финансовые

вложения

денежные

средства

Сельское

хозяйство

Жилищное

строительство

8,8

4,8

Пищевая

промышленность

Производство

стройматериалов

3,5

Приведенная таблица показывает нам, что оборотные активы составляют порядка

половины всех активов всех предприятий, запасы же колеблются: от незначительных в

жилищном строительстве и производстве стройматериалов, до половины всех оборотных

активов в сельском хозяйстве и пищевой промышленности. Самая высокая дебиторская

10/44

задолженность наблюдается в жилищном строительстве, что вызвано длительным

циклом производства.

Вы можете воспользоваться балансом любого реального предприятия, публикующего

свою отчетность, и составить представление о доле оборотных активов.

1.8. Сбалансированное управление активами и пассивами

предприятия

Предприятие имеет возможность также управлять своими активами и пассивами.

Комплексное оперативное управление текущими активами и текущими пассивами

включает в себя следующие мероприятия:

1. Превращение текущих финансовых потребностей в отрицательную величину.

2. Ускорение оборачиваемости оборотных средств предприятия.

3. Выбор подходящего типа политики оперативного управления текущими активами и

пассивами.

У предприятия в ходе хозяйственной деятельности возникает множество потребностей.

Текущие потребности предприятия в денежных средствах покрываются в следующей

очередности.

1. Собственные оборотные средства.

2. Кредиторская задолженность.

3. Краткосрочное кредитование.

При недостатке собственных оборотных средств для предприятия благоприятно, с точки

зрения обеспечения его финансовой стабильности, получение отсрочек платежа:

от поставщиков (коммерческий кредит);

от работников (задолженность по зарплате);

от государства (задолженность по уплате налогов).

Считается, что неблагоприятным, опять же с точки зрения обеспечения финансовой

стабильности предприятия, является:

чрезмерное увеличение запасов;

предоставление отсрочек платежа клиентам.

Самым благоприятным и традиционным в бизнесе является получение отсрочки платежа

от поставщиков. Это наиболее распространенная форма кредитования в торговле.

Использование в качестве источника пополнения оборотных средств задолженности по

заработной плате может привести к серьезным проблемам в долгосрочной перспективе,