Любенко Н.М. Фінанси підприємств. Навчальний посібник

Подождите немного. Документ загружается.

161

Тема 10. Оцінка фінансового стану підприємств

· коефiцiент рентабельностi номiнального власного (статутного)

капiталу;

· коефiцiєнт рентабельностi власного капiталу за балансом;

· коефiцiєнт рентабельностi власного оборотного капіталу;

· коефiцiєнт рентабельностi чистого оборотного капiталу;

· коефіцієнт чистої прибутковості інвестицій у звичайні акції.

10.1.4. Аналіз оборотності активів та прибутковості оборотів

Аналіз прибутковості обороту. Для визначення прибутко-

вості обороту пiдприємства за певний перiод (його здатності заро-

бляти) з метою конкретизації впливу на прибутковiсть обсягу реа-

лізації та структури витрат можуть застосовуватись такі додаткові

коефіцієнти:

· коефiцiєнт рентабельностi обороту з реалізації продукції – ви-

значається як спiввiдношення частини операційного прибут-

ку, отриманого від реалізації продукції, та чистої виручки вiд

реалiзацiї;

· коефiцiєнт рентабельностi обороту операційної діяльності – ви-

значається як спiввiдношення операційного прибутку та опера-

ційних доходів;

· коефiцiєнт рентабельностi неопераційної діяльності – визначаєть-

ся як спiввiдношення фінансових результатів фінансової та іншої

діяльності до підсумку доходів фінансової та іншої діяльності;

· коефiцiєнт рентабельностi виробництва – визначається як спів-

відношення валового прибутку до собівартості реалізованої

продукції.

Аналіз ділової активності. Iнтенсивнiсть використання акти-

вів і капіталу підприємства вимiрюється за допомогою коефiцiєнтiв

оборотностi, які визначаються як співвідношення доходів до тієї чи

іншої бази. В числі найважливiших коефiцiентiв оборотностi:

· загальний коефiцiєнт оборотностi активiв;

· коефіцієнт оборотності оборотних активiв;

· коефіцієнт оборотності (обертання) мобільних коштів;

· коефіцієнт оборотності короткострокової заборгованостi;

· коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованостi;

· коефiцiєнт обоpотностi чистого оборотного капiталу;

· коефіцієнт оборотності власного капіталу.

162

Фінанси підприємств

CASH FLOW – аналіз. У показниках фiнансової pезультативності

значне мiсце займає показник чистого гpошового (або готiвкового)

потоку, що є у найбiльш загальному визначеннi пiдсумоком чи-

стого прибутку та амортизацiйних вiдрахувань – тобто, грошових

коштiв, що залишаються у розпорядженнi пiдприємства. Зарубiжнi

аналiтики дають цьому показнику назву CASH FLOW, тобто

готiвковий потiк. У вiтчизнянiй практицi цей показник iнодi визна-

чався як «госпрозрахунковий дохід підприємства».

Зокрема, в аналізі ефективності що ґрунтуються на CASH FLOW,

рекомендуються коефiцiєнти чистого грошового потоку визначають-

ся як співвідношення CASH FLOW (підсумку прибутку після сплати

податків і аморизаційних відрахувань) до активів, до виручки від ре-

алізації або до іншої бази. Так, для моніторингу платоспроможності

рекомендується коефіцієнт Бівера, який визначається, як:

= (ЧП + А) / (ДЗ + ПЗ),

де ЧП – чистий прибуток; ПЗ – поточні зобов’язання;

А – амортизація; ДЗ – довгострокові зобов’язання.

10.2. План і навчальні завдання до практичного заняття

10.2.1. План основних питань практичного заняття

1. Принципи і методи вертикального і горизонтального фінансо-

вого аналізу.

2. Методи і показники оцінки та аналізу структури капіталу

(структури фінансування).

3. Методи і показники оцінки та аналізу платоспроможності під-

приємства.

4. Методи і показники оцінки та аналізу прибутковості (рента-

бельності), ділової активності.

10.2.2. Ситуаційні завдання і задачі

Задача 1

Показники План Факт Індекс змін

Вихідні дані, тис. грн.

Підсумок балансу 120,0 140,5

Необоротні активи 80,0 80,0

Основні засоби 60,8 70,8

Оборотні активи 40,0 60,5

163

Тема 10. Оцінка фінансового стану підприємств

Продовження

Запаси 20,8 32,8

Дебітори 10,4 12,4

Грошові кошти та їх еквіваленти 0,2 0,6

Власний капітал 71,6 84,7

Довгострокові зобов’язання 12,2 20,2

Поточні зобов’язання 35,2 35,6

Чиста виручка від реалізації 78,0 97,0

Прибуток до оподаткування 24,7 22,7

Обчислити індекси змін наведених вище абсолютних

показників балансу та визначити:

План Факт

Коефіцієнт загальної ліквідності

Коефіцієнт термінової ліквідності

Коефіцієнт абсолютної ліквідності

Коефіцієнт автономії

Коефіцієнт загальної заборгованості

Коефіцієнт оборотності сукупних активів

Коефіцієнт оборотності оборотних засобів (оборотних

активів)

Рентабельність підприємства (рентабельність сукупного

капіталу підприємства)

Рентабельність власного капіталу підприємства

Рентабельність продукції (рентабельність обороту з про-

дажів)

Чистий оборотний капітал підприємства

Коефiцiєнт довгостроковостi в структурi заборгованостi

Коефiцiєнт забезпечення власними коштами основного

капiталу (або коеф-т покpиття основних засобів 1 міри)

Коефiцiєнт покpиття основних засобів 2-ї міри

Коефіцієнт забезпечення власними оборотними коштами

Дати оцінку змінам у фінансовому стані підприємства

Задача 2

Показники

Період, що

анал-ся

Попередній

період

Вихідні дані

Випуск продукції в натур. од. 230 260

Ціна 1 од. прод (без ПДВ), грн 27 31

164

Фінанси підприємств

Продовження

Собівартість 1 од. прод, грн. 14 13

Обчислити

Приріст валового прибутку, разом, грн.

У тому числі під впливом:

- змін обсягів продукції

- змін ринкових цін

- змін собівартості 1 од. продукції

Задача 3

Показники

Період, що

анал-ся

Попередній

період

Вихідні дані

Обсяг реалізації, шт. 2390 2620

Ціна 1 од.прод (без ПДВ), грн. 27 31

Собівартість 1 од. прод, грн. 14 13

Вартість основних засобів, тис. грн 680 690

Обчислити:

Приріст виручки від реалізації, разом, тис. грн.

У тому числі під впливом:

- змін вартості основних засобів (екстенсив-

ний фактор)

- змін фондовіддачі (інтенсивний фактор)

10.2.3. Тестові завдання

Примітка: в усіх тестових завданнях

слід обрати як вірний тільки один

з наведених варіантів відповідей

1. Платоспроможність підприємства (за коефіцієнтами

ліквідності) характеризується як здатність підприємства:

а) своєчасно розраховуватись за всіма борговими зобов’язаннями;

б) своєчасно розраховуватись за короткостроковими зобов’язаннями;

в) повністю покривати витрати доходами з отриманням прибутку;

г) своєчасно розраховуватись за податковими зобов’язаннями.

2. Чистий оборотний капітал підприємства визначається як:

а) різниця між оборотними активами та поточними зобов’язаннями;

б) різниця між сукупним капіталом та необоротними активами;

165

Тема 10. Оцінка фінансового стану підприємств

в) різниця між сукупним капіталом та власним капіталом;

г) різниця між власним капіталом та необоротними активами.

3. Коефіцієнт автономії (самофінансування) визначається як:

а) співвідношення загальної суми зобов’язань до власного капі-

талу за балансом;

б) співвідношення прибутку до власного капіталу за балансом;

в) співвідношення акціонерного капіталу до підсумку балансу;

г) співвідношення власного капіталу до підсумку балансу.

4. Коефіцієнт довгострокової заборгованості визначається як:

а) співвідношення загальної суми зобов’язань до власного капі-

талу за балансу;

б) співвідношення довгострокових зобов’язань до власного ка-

піталу за балансом;

в) співвідношення довгострокових зобов’язань до оборотних ак-

тивів по балансом;

г) співвідношення довгострокових зобов’язань до підсумку ба-

лансу.

5. Коефіцієнт короткострокової заборгованості визнача-

ється, як:

а) співвідношення поточних зобов’язань до власного капіталу за

балансом;

б) співвідношення поточних зобов’язань до підсумку балансу;

в) співвідношення поточних зобов’язань до довгострокових

зобов’язань;

г) співвідношення поточних зобов’язань до оборотних активів

за балансом.

6. Коефіцієнт загальної ліквідності (коефіцієнт покриття)

визначається, як:

а) співвідношення загальної суми зобов’язань до власного капі-

талу за балансом;

б) співвідношення загальної суми зобов’язань до підсумку ба-

лансу;

в) співвідношення поточних зобов’язань до підсумку балансу;

г) співвідношення оборотних активів за балансом до поточних

зобов’язань за балансом.

166

Фінанси підприємств

7. Коефіцієнт термінової ліквідності визначається як:

а) співвідношення загальної суми зобов’язань до власного капі-

талу за балансом;

б) співвідношення поточних зобов’язань до власного капіталу за

балансом;

в) співвідношення оборотних активів за балансом до поточних

зобов’язань за балансом;

г) співвідношення високоліквідних оборотних активів до поточ-

них зобов’язань за балансом.

8. Ліквідність активу характеризує:

а) кількість оборотів активів підприємства за період;

б) грошову віддачу 1 грн., вкладеної в активи підприємства;

в) здатність активу швидко трансформуватись у грошові кошти;

г) правильна відповідь відсутня.

9. У складі грошових коштів враховуються такі оборотні

активи:

а) готівка, кошти на банківських рахунках і високоліквідні цінні

папери;

б) готівка, кошти на банківських рахунках і депозити до запитання;

в) готівка, кошти на банківських рахунках і дебіторська забор-

гованість;

г) готівка, кошти на банківських рахунках.

10. Показник рентабельності підприємства розраховується як:

а) прибуток до сплати податків щодо сукупної вартості активів;

б) прибуток після сплати податків (чистий прибуток) щодо су-

купної вартості активів;

в) прибуток до сплати податків щодо доходів від реалізації;

г) прибуток після сплати податків (чистий прибуток) щодо до

доходів.

11. Показник оборотності сукупного капіталу розрахову-

ється як:

а) сукупна вартість активів щодо доходів від реалізації;

б) прибуток після сплати податків (чистий прибуток) щодо сукуп-

ної вартості активів;

в) виручка від реалізації (доходи) щодо до сукупної вартості активів;

г) сукупна вартість активів щодо до доходів від реалізації.

167

Тема 10. Оцінка фінансового стану підприємств

10.2.4. Контрольні запитання

1. Що розуміють під горизонтальним і вертикальним аналізом фі-

нансового стану?

2. Які основні показники (коефіцієнти) застосовуються в аналізі

платоспроможності підприємства?

3. Які основні показники застосовуються в аналізі прибутковості і

ділової активності?

4. У чому полягають особливості CASH FLOW-аналізу фінансо-

вого стану?

10.3. Теми рефератів

1. Рентабельність: економічний зміст та динаміка на підприєм-

ствах основних галузей економіки.

2. Система методів оцінки фінансового стану підприємства в умо-

вах становлення ринкових відносин.

3. Методи і напрямки комплексного фінансового аналізу підпри-

ємства.

10.4. Програмні питання для самостійного

поглибленого вивчення теми

1. Методи і показники оцінки потенційної платоспроможності під-

приємства.

2. Методи і показники оцінки структури фінансування підприємства.

3. Показники абсолютної і відносної прибутковості підприємства

та порядок їх визначення.

4. Фінансовий контролінг – сутність, завдання, методи.

5. Сучасні методи контролінгу та аналізу (аналіз точки беззбитко-

вості, бенчмаркінг, вартісний аналіз, портфельний аналіз, АВС-

аналіз).

6. Методика аналізу прибутковості виробництва і реалізації про-

дукції.

10.5. Термінологічний словник

Рентабельність – показник рівня прибутковості підприємства.

Визначається як співвідношення прибутку підприємства до поточ-

них витрат або до вартості активів, або до обороту з продажів у від-

сотках.

168

Фінанси підприємств

СВОТ-аналіз (SWOT) – система інтегрального аналізу підпри-

ємства; основним змістом є дослідження сильних і слабких сторін

діяльності стосовно внутрішніх факторів, а також позитивного і не-

гативного впливу зовнішніх факторів.

CVP-аналіз – система факторного аналізу з оцінкою впливу

на прибуток витрат, обсягів реалізації і цін; застосовується з метою

ефективного управління прибутком.

Фінансовий контролінг – система регулярного контролю з

концентрацією на пріоритетних напрямках фінансової діяльності

підприємства, з виявленням відхилень фактичних результатів від

передбачених та прийняття оперативних рішень, спрямованих на

нормалізацію фінансової діяльності.

Фінансовий стан підприємства – комплексне поняття,

яке є результатом взаємодії всіх елементів системи фінансово-

господарських відносин підприємства; характеризується системою

показників, що відображають наявність, розміщення і використання

фінансових ресурсів.

10.6. Рекомендована література

1. Фінанси підприємств: Підручник /Керівник авт. кол. і наук. ред.

проф. А. М. Поддєрьогін. 4-те вид., перероб. та доп. – К.: КНЕУ,

2004. – 571 с., іл.

2. Іванова Н. Ю. Аналіз беззбитковості виробництва: теорія та

практика. – К.: Лібра, 2002. – 71 с.

3. Ізмайлова К. В. Фінансовий аналіз: Навч. посіб. – К.: МАУП,

2001. – 148 с.

4. Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом.

Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – 2-е изд., перераб. и

доп. – М: Финансы и статистика, 2000. – 512 с.:ил.

5. Крамаренко Г. О. Фінансовий аналіз і планування. – К.: ЦУЛ,

2003 – 224 с.

6. Терещенко О. О. Фінансова діяльність суб’єктів господарюван-

ня. – К: КНЕУ, 2003. – 554 с.

7. Слав’юк Р. А. Фінанси підприємств: Навч. посіб. К.: ЦУЛ, 2002.

8. Шило В. П., Верхоглядова Н. І., Ільїна С. Б. Аналіз фінансового

стану виробничої та комерційної діяльності підприємства: Навч.

посіб. – К.: Кондор, 2005. – 216 с.

169

ТЕМА 11. ФІНАНСОВЕ ПЛАНУВАННЯ НА

ПІДПРИЄМСТВАХ

11.1. Методичні вказівки до вивчення теми

План основних питань теми:

1. Завдання, форми та методи фінансового планування на підприємстві.

2. Стратегічне фінансове планування.

3. Поточне фінансове планування.

4. Оперативне фінансове планування.

5. Фінансові розрахунки в бізнес-планах розвитку підприємниць-

кої діяльності.

Основні терміни і поняття:

фінансова стратегія підприємства, фінансове планування, фі-

нансовий план, баланс доходів і витрат, бізнес-план, оперативне пла-

нування, платіжний календар, методика врахування фактору часу в

оцінках грошових потоків.

11.1.1. Завдання, форми та методи

фінансового планування на підприємстві

Фінансове планування є необхідним для фінансового забезпе-

чення розширеного кругообігу виробничих фондів, досягнення ви-

соких результатів виробничо-господарської діяльності, створення

умов для забезпечення фінансової стійкості та платоспроможності

підприємства, підвищення його рентабельності.

Метою фінансового планування є узгодження виробничих і

маркетингових показників підприємства у плановому періоді з не-

обхідними джерелами фінансування.

Фінансове планування – це процес визначення обсягу фінансо-

вих ресурсів за джерелами їх формування і напрямками їх цільового

використання згідно з виробничими і маркетинговими показника-

ми підприємства, які передбачені на плановий період.

Фінансовий план є важливим елементом бізнес-плану, який скла-

дається для обґрунтування конкретних інвестиційних проектів, а та-

кож для управління поточною та стратегічною фінансовою діяльністю.

Фінансове планування націлене на виконання завдань госпо-

дарської діяльності і дозволяє:

- виявити можливості отримання коштів від основної діяльності;

170

Фінанси підприємств

- оцінити достатність коштів для виконання поточних завдань;

- оцінити очікувану фінансову результативність, тобто прибутковість;

- оцінити потребу в інвестиціях, в тому числі для подальшого розвитку;

- визначити суми готівкових надходжень і видатків та збалансувати їх.

11.1.2. Стратегічне фінансове планування

Перспективне фінансове планування охоплює віддалені часові

інтервали і містить:

· розробку фінансової стратегії підприємства, яка полягає у ви-

значенні тенденцій розвитку фінансового стану підприємства та

перспективних фінансових можливостей. Фінансова стратегія

передбачає визначення довгострокових цілей та вибір найефек-

тивніших способів їх досягнення;

· прогнозування фінансової діяльності підприємства. Фінансове

прогнозування полягає у вивченні можливого фінансового стану

підприємства на перспективу. На відміну від поточного плану-

вання, прогнозування передбачає розробку альтернативних фі-

нансових показників та параметрів з подальшим вибором одного

з варіантів розвитку фінансового стану підприємства. Результа-

том фінансового прогнозування є розробка таких основних доку-

ментів, як прогнозний баланс активів і пасивів, прогнозний план

доходів і витрат, прогнозний план руху грошових коштів.

На етапі прогнозування здійснюється узгодження стратегічних фі-

нансових показників з фінансово-економічними цілями підприємства.

Немонетарні цілі

Підвищення кредитоспроможності

Підвищення інвестиційної привабливості

Підвищення ділової репутації

Монетарні цілі

Досягнення визначених темпів зростання прибутку

Досягнення певного рівня рентабельності активів

Досягнення певного рівня рентабельності власного

капіталу

Досягнення певного рівня чистих грошових потоків

Досягнення певного рівня показників ліквідності

Досягнення певного рівня ринкової вартості акцій

Досягнення певного рівня власного капіталу