Лекции - Рынок ценных бумаг
Подождите немного. Документ загружается.
юридическое лицо может осуществлять деятельность фондовой биржи, если оно
является АО или коммерческим партнерством,
одному акционеру фондовой биржи не может принадлежать 20% и более акций
каждой категории,
членами фондовой биржи, если она является не коммерческим партнерством, могут
быть только проффессиональные участники рынка ценных бумаг, при этом порядок
вступления, выход, исключения определяется только фондовой биржей
самостоятельно на основании ее внутренних документов.
Функции фондовой биржи:
осуществление контроля за совершаемыми на фондовой бирже сделками в целях
выявления случаев манипуляции ценами по ценным бумагам и использования
служебной информации,
осуществление контроля за соблюдением участниками торгов и эмитентами, ценные
бумаги которых включены в котировальные списки, требований законодательства,
оказание услуг непосредственно способствующих совершению сделок с ценными
бумагами, в том числе с инвестиционными паями, паевых инвестиционных фондов,
оказание услуг по исполнению обязательств по сделкам с ценными бумагами, а также
предоставление полной информации по совершенным сделкам, определению
фондового ииндекса в режиме реального времени.
Участниками торгов на фоновой бирже явл
все остальные могут осуществлять опреации при посредничестве брокеров, если они я
вляются зарегестрированными участниками торгов. Если фондовая биржа создана в форме
некоммерческого парнерства, то участниками торгов могут быть члены такой биржи.
Система CAN SLIM разработана в поддержку принятия инвестиционных решений на
фондовом рынке.
С — текущая квартальная прибыль на акцию. Чем выше тем лучше.
А — ежегодное увеличение прибыли.
N — покупайте в нужное время.
S — предложение и спрос — выпущены акции + большой объем спроса.
L — лидер или отстающий — чем является ваша акция.
I — институциональная поддержка — следуйте за лидерами.
M — направление рынка — как его определить.
Каждая буква в предложенной О'Нилом программе соответствует одной из семи главных
характеристик акций компании, т.е. акций ведущих компаний, которые принесли инвесторам
большую прибыль, до 1000%. Данная программа была опробована на Уолл-стрит в течении
последнего десятилетия и показала высокие результаты. Поэтому Онил рекомендует
инвесторам и в дальнейшем ею пользоваться.
Исследования Онила, которые он проводил по компаниям-лидерам фондового рынка
показывают, что победители в последний квартал перед значительным ростом в своей
отчетности отражали значительный рост текущей квартальной прибыли. Например, CISCO
объявило об увеличении прибыли на акцию на 150% в двух кварталах, последний из которых
закончился в октябре 1990 года, затем последовал значительный взлет акций CISCO и они
принесли 1467% прибыли за последующие три года. Поэтому Онил рекомендует акции,
которые выбирает инвестор должны демонстрировать значительное процентное увеличение
текущей квартальной прибыли на акцию по сравнению с тем же кварталом предыдущего
года. Поэтому необходимо искать акции показывающие огромную текущую прибыль. В
техническом анализе это отражено показателем «прибыль на акцию» EPS. Прирост прибыли
на 5-10% недостаточен для того, чтобы обеспечить серьезное движение цены акции, поэтому
на рынке надо искать только лидера по данному показателю . Для того, чтобы этот пункт был
удачным нужно анализировать отчеты по основным показателям. И главное анализировать
динамику изменения сновных показателей. Для того чтобы ненадежные отчеты о прибыли не
привели к ошибочному решению. При этом не надо обращать внимание на разовые
экстраординарные прибыли компании, потому что это может быть вызвано не улучшением
деятельности компании и увеличением спроса на ее продукцию, а элементарным списанием
определенных видов средств. Для поиска необходимых акций Онил рекомендует установить
минимальный приемлемый для вас уровень увеличения текущей прибыли. Он должен быть
от 40 до 500%. и отбор по этим критериям даст минимизировать поле выбора. При этом
необходимо обращать внимание на рост объемов продаж выбранной компании. И
ускоряющемся приростом квартальной прибыли. При этом замедление роста прибыли в
течение двух и более кварталов может означать серьезные проблемы, трудности в
деятельности компании. При этом акции необходимо искать в растущих отраслях, а не в
отраслях, находящихся в стадии стабилизации или упадка.
Стадии развития отраслей:
1. Стадия зарождения
2а. Стадия интенсивного роста
2б. Стадия замедленного рост
3. Стадия стабилизации
4. Стадия падения
А — ежегодное увеличение прибыли.
Выбирать акции с годовыми темпами роста от 25% до 50% и более.
Исследование, проведенное Онилом с 1980 по 2000 года, показали, что те компании, которые
показывали существенный рост в течение двух лет. Взлет акций по данной компании в
последующий год возможен на 100%. Компания CISCO давала 4$ на акцию в один год, 5$ в
другой год и уже 6$ на следующий. В дальнейшем в течении трех лет акции компании
выросли на 500%. В своих рекомендациях Онил констатирует, что фондовый рынок при
восходящем бычьем рыночном цикле может находиться от двух до четырех лет. Но затем
бычий рынок завершается спадом, нисходящим, медвежьим рынком. После чего цикл
возвращается и начинается новый бычий рынок. В начальной фазе нового бычьего рынка
акции роста (показавшие увеличение рыночной цены в предыдущий период восходящего
рынка) идут первыми, делая при этом новые ценовые максимумы. Компании, имеющие
акции роста, находятся в отраслях, которые также находятся на стадии роста. Молодые акции
роста, т.е. акции молодых компаний, показавших рост на 25%, как правило, доминируют в
двух бычьих циклах фондового рынка. Затем может быть некоторая корректировка, т.е.
падение или боковой тренд. Онил рекомендует для эффективности инвестирования
проводить отсев неудачников в группе компаний роста. Данный отсев возможно проводить с
использованием критерия трехлетнего ежегоднего роста прибыли на акции. Компания с
трехлетней историей роста в 30% является зрелой компанией роста. Поэтому можно
говорить о вхождении данной компании в стадию стабилизации. Т.е. стремительный рост
акций компании скорее всего исчерпан. Онил предлагает инвесторам стремиться к тому,
чтобы по выбираемым акциям компании показывали высокую как годовую, так и текущую
квартальную прибыль. Выдающиеся акции показывают солидную историю роста и сильные
показатели текущей прибыли за последний квартал. Именно эта мощная комбинация годовой
и текущей квартальной прибыли создает акцию высшего качества или по которой имеется
более высокий шанс достичь успеха. В инвестиционном анализе часто используются
коэффициент цена-прибыль, но данный показатель не всегда является показателем,
характеризующим эффективность инвестирования. Поэтому основное внимание
рекомендуется уделять тому, что происходит с темпом изменения прибыли, уменьшается он
или увеличивается. С 1953 по 1985 год коэффициент цена прибыль лучших акций составляла
на ранней стадии их появления в среднем 20. В это время коэффициент цена-прибыль
индекса Доу-Джонса для акций промышленных компаний составлял 15. Повышаясь в цене,
самые выигрышные акции увеличивали данный коэффициент до 45 на 125%. Реальные
лидеры по акциям начинали свой показатель цена-прибыль с 36 и увеличили до 80, поэтому
коэффициент на прибыль у выигрышных акций составляет от 20 до 50. И рост колеблется от
60% до 115%. Поэтому Онил рекомендует в ситуациях, когда компании растут и имеют
инновационные продукты, но их показатель цена-прибыль может быть незначителен.
Соответственно данные компании могут в дальнейшем показать за счет инновационного
продукта значительный рост цены своих акций. Например, компания XEROX в 1960 году
продавалась по цене в 100 раз превышающей прибыль, а затем она повысилась на 3300% с
5$ до 170$.