Лекции - Рынок ценных бумаг
Подождите немного. Документ загружается.
изменчивы. Рыночные цены акций с коэффициентом бетта < 1 менее изменчивы, чем рынок.
В соответствии со значением данного коэффициента бетта акции классифицируют на акции
роста, или агрессивные, и оборонительные акции.
Рынки фьючерсов и аутсайдов.
В настоящее время происходит значительное изменение на рынке производных
инструментов, увеличивается количество операций, связанных с использованием на рынке
ценных бумаг фьючерсов и аутсайдов. Рынок производных инструментов также называют
срочным рынком ценных бумаг. Большинство производных инструментов являются
срочными контрактами. Срочный контракт — это соглашение о будующей поставке.
Предметом контракта и в моменты заключения контракта оговариваются все условия, в том
числе и срок, по которым он будет исполняться. В основе контракта могут быть различные
активы. Это ценные бумаги, банковские депозиты, валюта, фондовые индексы, процетные
ставки, а так же непосредственно товары (драгметаллы, нефть). Цена срочного контракта
зависит от цены базисного актива, в том числе фондового индекса, процентной ставки на
срочном рынке выделяют первичные, вторичные, биржевые и внебиржевые сегменты. По
виду торгуемох инструментов он подразделяется на форвардный, фьючерсный, акционный и
рынки свопов. Участниками рынка являются хеджеры, спекулянты и арбитражеры. Хеджер
— это лицо, страхующее ценовые риски. Операции по страхованию данных рисков
называется хеджированием. Спекулянт — это лицо, расчитывающее получить прибыль на
курсовой разнице производных инструментов, котороая возникает во время. Арбитражер —
это лицо, которое получает прибыль за счет одновременной купли-продажи. Арбитражная
операция является наименее рисковой. На срочном рынке используют следущую
терминологию: если по срочному контракту обязуется купить базисный актив, то говорят,
что он открывает длинную позицию. Если лицо обязуется продать по срочному контракту
базисные активы, то говорят, что оно открывает короткую позицию. Форвардый контракт
заключается на фондовом рынке. Данный контракт заключается для осуществления продажи
базисного актива и страхования поставщикам перед покупателем от возможного
неблагоприятного изменения цены.
Например определенная компания А купила форвардный контракт на покупку одной акции
по цене 100 рублей через три месяца. Это означает, что компания А застраховалась в
будущем от роста превышения цены базисного актива. В данном случае так ка по истечению
данного контракта контрагент, с кем заключен данный контракт обязан поставить ему акцию
по данной цене. В данном контракте цена базисного актива имеетопределение спот цена. То
есть заключая форвардный контракт покупатель страхуется от повышения, а продавец от
понижения в будущем спот цены акции. Контр агенты страхуются от изменения цены в
неблагоприятную для них сторону (хеджируются), однако, не могут воспользоваться
благоприятной конъюнктурой.
В момент заключения форвардного контракта цена акции равна 100 рублей. Процентная
ставка составляет 30 % контракт заключается на 3 месяца. Инвесторам необходимо
определиьт форвардную цену акции. Если инвестор приобретает акцию по форварднуму
контракту, то он также имеет возможность альтернативы, разместив все средства на 3 месяца
под процентную ставку равную 30% на ту сумму, по которой он собирается приобретать
акцию по спот цене. В этом случае инвестор через 3 месяца получает сумму равную
100*(1 + 0.3/4)=107.5 рублей. То есть таким образом можно рассчитать форвардую цену. В
рассмотренном примере она равна 107.5 рубля за акцию. Следовательно, инвестору
безразлично покупать акцию по цене 100 рублей или размещать средства альтернативным
образом. Но инвестор покупая акцию по цене 100 рублей через 3 месяца по форвардному
контракту может получитть дополнительные 7.5 рублей за акцию, если его устраивает данная
величина дохода и условия контракта, то он его заключает. При определении форвардной
цены акции, по которой выплачиваются дивиденды в течении срока действия форвардного
контракта, используют другой алгоритм действия. В этом случае форвардная цена должна
быть скоректирована на величину дивиденда, выплачиваемого в течении срока действия
форвардного контракта. Для этого используют следущую формулу:
F = S (1+2t/360) – Div
Div – это дивиденд
t – это время, на которое заключен контракт
S – спот цена акции
F —
Например спот цена 100 рублей, рыночная процентная ставка 30%, срок контракта 60 дней,
дивиденды 10 рублей. Форвардная цена акции составит 95 рублей. Данная формула
предусматривает выплату дивидендов в последний день окончания форвардного контракта.
Если дивиденды будут выплачиваться, например, через 20 дней, то необходимо внести
корректировку в форвардую цену.
Фьючерсные и форвардные контракты различаются следующим. Фьючерсный контракт
является стандартизированным, имеет различные сроки исполнения и различные базовые
активы. Форвардные контракты обращаются на внебиржевом рынке, они
нестандартизированы и их условия определяются в процессе переговоров. Фьючерсный
контракт — это обязательство, предполагающее поставка, или принятие поставки базового
актива на дату окончания контракта. Исполнение фьючерсного контракта гарантируется
биржей и ее расчетной палатой. При открытии позиции по контракту, его участник должен
внести гарантированный взнос, залог. Даный залог называется начальной маржой. Как
правило величина маржи составляет от 2 до 10 % стоимости контракта. Размер маржи
регулируется расчетной палатой. Брокер может потребовать от своего клиента большей
величины маржи. Расчетная цена — это цена, которая определяется по итогам каждой
торговой сессии как средняя величина совершенных сделок в ходе данной торговой сессии.
Поставки по фьючерсному контракту осуществляется по единой цене, т.е. единой цене
последнего торгового дня. Каждая биржа сама определяет методику определения расчетной
цены. Фьючерсная цена это цена, которая фиксируется при заключении фьючерсного
контракта. При заключениии фьючерсного контракта она может быть выше спот цены
базисного актива. Такая ситуация называется контанго. Если фьючерсная цена ниже спот
цены базисного актива такая ситуация называется беквардейшн.
Акционный контракт.
Представляет собой право купить или продать определенное количество базового актива по
определенной в акционном контракте цене в определенную дату в будущем или при до
наступления указанной даты. Акцион это право а не обязательства. От реализации данного
права покупатель акциона может отказаться, и максимально возможный убыток в случае
отказа ограничивается премией по акционному контракту. Но продавец акциона имеет
обязательства поставить или принять поставку базового актива в том случае, если покупатель
акциона реализует свое право. При этом потенциальный убыток продавца акциона почти
неограничен. При составлении и работе по акционным контрактом используется следущая
терминология:
Акцион-колл — это право купить определенное количество базового актива по определенной
в акционном контракте цене, в определенную дату в будущем или до наступления указанной
даты.
Пут-акцион — право продать определенной количество базового актива по определенной в
контракте цене соответственно на определенную дату в будущем или до ее наступления.
Американский акцион — право купить или продать определенное количество базового
актива по определенной в акционном контракте цене, в любую дату до истечения срока
действия.
Европейский акцион — право купить или продать определенное количество базового актива
по определенной в акционном контракте цене, в определенную дату до истечения срока
действия.
Цена исполнения — это цена, установленная в акционном контракте.
Исполнение акциона — реализация покупателем своего права купить или продать базовый
актив.
Длинная позиция — это открытая покупателем акциона на приобретение базового актива.
Данный акцион или открытие длинной позиции также носит название длинный акцион.
Длинная позиция может быть открыта по акциону-колл. Тогда приобретение акциона будет
равно приобретению права на покупку базового актива. По акциону-пут приробретение
акциона будет равно приобретению права на продажу базового актива.
Короткая позиция — ее открывает продавец акциона, который также может иметь название
надписатель акциона. Короткая позиция может открываться по акциону-колл, тогда продажа
акциона равняется обязательству продать базовый актив. По акциону-пут продажа акциона
будет равна обязательству купить базовый актив.
Открытие позиции означает, что позиция создана или увеличена.
Закрытие позиции означает, что позиция уменьшена или ликвидирована.
При покупке акциона открывается длинная позиция путем покупки акциона.
При продаже — короткая.
Акционы, которые торгуются на бирже имеют название котируемые акционы и имеют
фиксированные сроки исполнения. Сроки погашения устанавливаются правилами бирж,
обычно это 9 месяцев. Если акционы торгуются на внебиржевом рынке, то сроки исполнения
обсуждаются.
При сравнении рыночной цены и цены исполнения и цены исполнения используются 3
варианта:
цена исполнения равна текущей рыночной цене
в этом случае говорят, что акционы колл и пут при деньгах
цена исполнения ниже текущей рыночной цены
цена исполнения выше текущей рыночной цены
если цена исполнения ниже текущей рыночной цены, то акцион колл, то есть право купить
характеризуется как акцион при деньгах, а акцион пут — без денег. Но если реализуется
третий вариант, то акцион-колл — без денег, а акцион-пут — при деньгах.
Чем больше срок исполнения акциона, тем выше вероятность, что акцион будет исплнен
сприбылью, поэтому больше временная стоимость акциона. Изменчивость цен является
мерой измерения предполагаемых колебаний в движении базовых активов акциона. Чем
выше амплитуда колебаний цен активов, тем больше вероятность того, что акцион будет
исполнен с прибылью, следовательно, выше цена акциона. Существует 4 базовых стратегии
продавцов и покупателей акционов.
Стратегия покупателя акциона-колл
данная стратегия заключается в том, что покупатель акциона ожидая повышение цен
базового актива покупает право его покупки по цене исполнения. Таким образом страхуя
себя от повышения цен базового актива. Например, цена исполнения акциона-колл 100
рублей, премия по акциону 10 рублей. К моменту истечения срока действияя акциона цена
базового актива составит 130 рублей. Тогда ивестор исполняет акцион, т.е. покупает актив за
100 рублей. Если он сразу продаст актив, то его прибыль составит 30 рублей, а чистая
прибыль будет равна 30 - 10 = 20 рублей. К моменту истечения срока действия акциона, если
цена базового актива упадет до 80 рублей, тогда инвестор не исполняет акцион, и его потери
будут равны премии, т.е. 10 рублям. Таким образом, акцион-колл исполняется если рыночная
цена базового актива к моменту истечения срока акциона выше цены исполнения и не
исполняется, если она равна или ниже цены исполнения. Данный график, отражающий
стратегию покупателя акциона колл показывает, что с увеличением цены базового актива
прибыль растет, а риск ограничен величиной уплачиваемой премии.
Стратегия продавца акциона-колл
данная стратегиязаключается в следующем. Продавец аакциона расчитывает, что цена
базового актива не превысит предельной величины равной сумме цены исполнения и
уплаченной премии. Если прогнозы продавца акциона не оправдаются, то его убытки будут
значительны.
Стратегия покупателя акциона-пут
она заключается в том, что покупатель ожидает понижения цены базового актива и покупает
право его продажи по цене исполнения. Т.е. таким образом ограничивает возможные убытки
при падении цены базового актива. Например, цена исполнения акциона-пут 100 рублей,
премия 10 рублей. К моменту истечения срока действия акциона цена базового актива упала
до 80 рублей. Покупатель акциона может приобрести базовый актив за 80 рублей и продать
его продавцу акциона за 100 рублей. Соответственно его прибыль составит 20 рублей, а
чистая прибыль за вычетом премии равна 10 рублям. Если к моменту истечения срока
действия акциона-пут цена базового актива составит 130 рублей, то инвестор не будет
исполнять акцион и тогда его потери будут равны размеру премии, т.е. 10 рублям. Акцион пут
исполняется если рыночная цена базового актива к моменту истечения срока действия
акциона ниже цены исполнения и не исполняется, если она равна или выше цены
исполнения.
Стратегия продавца акциона-пут
Данная стратегия заключается в том, что продавец акциона-пут расчитывает, что разница
между ценой исполнения и рыночной ценой базового актива не превысит к моменту
истечения срока действия акциона-пут премии по акциону. Если прогнозы продавца не
оправдаются, то его убытки теоретически не ограничены.
На основе рассмотренных базовых стратегий существуют комбинированные стратегии,
которые позволяют получать прибыль по сделкам с акционами при различном изменении
цены базового актива. При работе с различными контрактами используются различные
способы. Одним из способов использования акциона является хеджирование.
Покупка акциона-пут позволяет покупателю акциона застраховать, т.е. захеджировать риск от
падения цены базового актива. При этом стоимость страхования, т.е. стоимость хеджа
ограничена размером премии, уплаченной за акцион. Преимущество метода хеджирования в
том, что покупателю акциона не придется отказываться от потенциально возможной прибыли
в случае повышения цены. Акцион-колл также может быть использован для хеджирования.
Если инвестор решил купить конкретную ценную бумагу, но не уверен, что в настоящее
время это самый подходящий момент для ее приобретения, т.е. она продолжает снижаться, то
инвестор может приобрести акцион-колл, в этом случае если цена поднимется, то покупатедь
акциона сможет получить значительную прибыль от повышения, но если цена упадет, то его
убытки ограничены величиной уплаченной премии. Использование акционов дает
возможность увеличивать доход. В тех случаях, когда процентные ставки высоки, но
прогнозируется их падение, цены на акции неустойчиивы, то возможно, что стоимость
акционов-колл будет достаточно высокая. В такой ситуации инвестор владелец акций может
продать акцион-колл, расчитывая на то, что базовый актив по акциону не поднимется выше
величины равной сумме премий и цены исполнения. Если цена на акции упадет или
останется на прежнем уровне, продавец акциона может выкупить акцион-колл за меньшую
сумму, т.к. покупатель акциона скорее всего не исполнит акцион до окончания срока
действия. Принимая решение по операциям с акционами инвестор должен определять риски
и размер дохода, а также динамику изменения базовых активов. Принято считать, что
акционы особенно удобны для использования в спекулятивных целях. Операции с акционами
и другими ценными бумагами используют эффект финансового рычага левириджа. Он
определяется как возмжность получения более высокой прибыли, но возможно и убытков,
без пропорционального вложения дополнительного капитала. Поэтому операции с
производными ценными бумагами относят как правило к спекулятивным операциям, т.к. Они
дают возможность получать значительную прибыль при малых затратах, рискуя небольшими
суммами капитала. Но чем больше риск, тем больше доходность.
Основы анализа
Технический анализ — это способ изучения рынка в целом и котировок ценных бумаг на
основе. В техническом анализе используется система правил, по которым интерпретируется
рыночное движение и делаются выводы относительно возможных изменений рыночных цен
ценных бумаг в будующем. Основные аксиомы тех анализа:
Цена учитывает все
Цикличность развития рыночных процессов
Рынок самоподобен в различных временных масштабах
Третья аксиома основана на утверждении, что методы тех анализа работают в различных
временных масштабах при различных интервалах годовых, квартальных, месячных,
недельных, часовых, минутных. Из этого делается вывод о самоподобности рынка и его
повторяемости. Инструменты тех анализа применимы к движению цен на различные активы,
при этом выбор инструмента и их использование зависит от выбранного актива , масштаба
цен. На разных верменных интервалах для одного и того же актива инструменты тех анализа
могут быть использованы. При этом целью тех анализа является прогноз будующего
направления движения цен и определение возможной величины этого движения. Методы тех
анализа позволяют определять текущее состояние рынка и соотносить его с известными
образцами в прошлом. И на этой основе составляют прогноз. Одним из элементов
технического анализа является определение уровня поддержки и уровня сопротивления.
Если текущая цена акции выше линии поддержки, то наблюдается рост цены в диапазоне
уровня сопротивления. С большой вероятностью цены при их приближении к данным
уровням развернутсяи двинутся в противоположном направлении. Линия сопротивления
мешает росту акций. Линия поддержки мешает падению цены. Данные линии являются
рубежом в окрестности которого цена на бумагу разворачивается и двигается в обратном
направлении. В тех случаях, когда этого не происходит и цена проходит сквозь линию, то
говорят о прорыве уровня. При этом уровень меняет свое название, т.е. поддержка
превращается в сопротивление и наоборот. При приближении к линии предполагается, что
она развернется, и они закрывают свои длинные позиции вблизи этой величины. На е тех
анализа инвестооры определяют как уровень вероятности так и уровень доходности. В тех
анализе так же проводится определение тренда, что так же является одним из важнейших
элементов технического анализа.
Определение тренда проводится если цены по акциям движутся в определенном
направлении, т.е. данное направление оговаривается как тренд. Если цены движутся на верх,
то имеет место восходящий тренд или UP-тренд, если цены движутся вниз, то говорят, что
цены находятся в нисходящем тренде или в DOWN-тренде. Если цены в основном движутся
в боковом направлении, т.е.не наблюдается напрвленности ни в верх ни вниз, то тогда на
рынке присутсвует боковое или ненаправленное движение. Его называют боковиком или
RANGEMем. Каждый тренд как процесс длящийся во времени имеет три фазы:
1. Зарождение
2. Развитие
3. Завершение
Зарождение тренда происходит как правило под воздействием каких либо факторов новостей.
Такими новостями могут быть:
хороший фин отчет компании, который не был ожидаем рынком,
положительный прогноз экономического развития как эмитента ценной бумаги, так и
отрасли в целом,
какое-либо значимое корпоративное событие,
выход компании эмитента на новые рынки,
удешевление сырья для компании эмитента.
Данные новости должны быть долгими, т.е. действие факторов, лежащих в их основе,
должно иметь длительное воздействие.
Развитие тренда происходит на осознании участниов рынка несправедливости текущей цены
бумаги по сравнению с ее будующей стоимостью. Никакая новость не воспринимается
инвесторами однозначно. Одна часть инвесторов консервативна и не сразу распознает
возможные перспективы, другая часть более прозорлива. Наиболее оптимистично
настроеные инвесторы при развитии тренда спешат войти в рынок по тренду и тем самым
толкает его вверх. В процессе развития восходящего движения количество инвесторов
увеличилось, т.е. они приходят на рынок, покупают бумаги и толкают цену вверх. Этот
процесс может продолжаться достаточно долго.
Завершение тренда.
Оно связано с уравновешиванием баланса спроса и предложения. Пока существует
дисбаланс спроса и предложения существует и тренд. Когда на рынке преимущественно
покупатели, а не продавцы, то цена идет вверх, если превосходство у продавцов, то цена идет
вниз. Существуют следущие признаки завершения тренда:
ценная бумага приобретает большую популярность и известность у аналитиков,
журналистов
перед окончанием тренда, как правило, возникают очень сильное движение в
обратном направлении тренда, т.е. серьезнейшая коррекция
в тех анализе происходит прорыв линии поддержки или сопротивления.
Волотильность — это мера того, как сильно колеблется цена бумаги в процессе торговли в
определенном временном масштабе. При больших колебаниях ценная бумага считается
волатильной, а при незначительных колебаниях бумага слабоволотильна. Чем меньше
волотильность, т.е. изменчивость цены, тем меньше вероятность того, что бумага начнет
высокий подъем по цене. Т.е. наименьший инвестиционный риск имеют слабоволотильные
бумаги. В тех анализе рассматриваются графики изменения цен акций.
Тех анализ позволяет определять ликвидность акции. Ликвидность в значительной степени
определяет инвестиционную привлекательность. Ликвидность ценных бумаг определяется
следующим образом:
средним оборотом торговли по бумаге в день
количеством сделок, совершаемых участниками торгов в единицу времени, как
правило в течение дня
спредом между ценами спроса и предложения
средним количеством дней обращения бумаги
отношением количества акций на биржевых площадках к общему числу выпущенных
акций.
лекция н (21.04.09)
Участники рынка цб
На рынке ценных бумаг присутствуют следующие
Владелец
это лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности. При этом
обращение ценных бумаг рассматривается как заключение гражданско правовых
сделок, влекущих за собой переход права собственности на ценные бумаги.
Размещение эмиссионных ценных бумаг рассматривается как отчуждение эмитентом,
первым владельцем права собственности путем заключения ражданско правовых
сделок.
Эмиссия ценных бумаг — это установленная федеральным законом последовательность
ддействий эмитента по размещению ценных бумаг. На рынке ценных бумаг обяязательно
присутствие профессиональных участников.
Проф участники
это юридические лица, которые осуществляют виды деятельности, лицензируесые
органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.
Публичное размещение ценных бумаг — это размещение ценных бумаг путем открытой
подписки в том числе размещение на торгах фондовых бирж или иных организаторов
торговли на рынке ценных бумаг.
Публичное обращение ценных бумаг — это обращение ценных бумаг на торгах фондовых
бирж, или иных организаторов торговли путем предложения ценных бумаг неограниченному
кругу лиц, в том числе с использованием рекламы.
Листинг ценных бумаг — это включение фондовой биржей ценных бумаг в котировальный
список.
Делистинг ценных — исключение ценных бумаг из котировального списка
Идентификационный номер — это цифровой, буквенный код, который определяет,
идентифицирует конкретный выпуск эмиссионных ценных бумаг, неподлежащий
государственному регистрированию.
На рынке ценных бумаг лицензируются следующие виды профессиональной деятельности:
брокерская деятельность
дилерская деятельность
деятельность по управлению ценными бумагами
депозитарная деятельность
клиринговая деятельность
деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг
деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг и фондовой бирже
на брокерскую, дилерскую, деятельность по управлению, клиринговую выдается лицензия
проффессионального участника рынка.
Брокерская деятельность это деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с
ценными бумагами от имени и за счет клиента, в том числе и эмитента. Или от своего имени
и за счет клиента на основании соответствующих договоров. Брокер вправе предоставлять
клиенту взайм денежные средства и ценные бумаги при условии предоставления клиентом
соответствующих документов. Даные сделки называются маржинальными сделками.
Государство в лице упономоченных структур вправе определять условия сделок и
использовать определенные ограничения. Величина обеспечения, представленная клиентом,
определяется брокером в соответствии с рыночной стоимостью приобретаемых ценных
бумаг, сложившейся конъюнктурой на фондовом рынке. В случае невозврата суммы займа,
или взятых взаймы ценных бумаг, неуплаты всрок процентов, по прдеоставленному займу,
брокер обращается с иском на предоставленное обеспечение.
Дилерская деятельность — это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего
имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки-продажи определенных
ценных бумаг с обязательством покупки или продажи ценных бумаг объявленным лицом.
Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.
Кроме цены диллер имеет право объявить и другие существенные условия договора купли-
продажи, например количество покупаемых ценных бумаг, срок в течении которого действует
установленная цена и т.п.
Деятельность по управлению ценными бумагами — это управление осуществляемое
юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока
доверительного управления переданных ему во владение, но принадлежащих другому лицу
ценных бумаг, денежных средств, предназначенных для инвестирования в ценные бумаги, а
также денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления.
Проффессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие свою деятельность
по управлению ценными бумагами и соответствующие договора называются управляющими.
Если возникает конфликт интересов управляющего и его клиента, который привел к
нанесению ущерба клиенту, управляющий обязан после выяснения причин виновности
возместить убытки в порядке, установленном законодательством.
Клиринговая деятельность — это деятельность по определению взаимных обязательств, а
также расчеты по операциям с ценными бумагами. То есть это сбор информации,
корректировка по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерской и финансовой
отчетности по ним. Исполнение обязательств по сделкам клирингового пула осуществляется
в следующем порядке: после перечисления ценных бумаг, денежных средств по торговым
счетам все это проводится после проверки, и подтверждением наличия на торговых счетах
достаточного количества ценных бумаг и денежных средств для исолнения обязательств. Это
называется поставкой против платежа. Использование данного метода в клиринговой
деятельности обеспечивает максимальное снижение риска неисполнения обязательств по
сделкам с ценными бумагами.
Клиринговая организация обязана формировать специальные фонды для снижения рисков
неисполнения сделок. Размер фондов согласовывается с центральным банком РФ и
соответствующими организациями гос надзора и регуляирования рынка ценных бумаг.
Клиринговый центр осуществляет клиринг по сделкам, совершенным через организатора
торговли.
Система клиринга — это набор процедур, посредством которых финансовые институты,
участники сделок обмениваются данными.
Непрерывный клиринг — это клиринг, осуществляемый в режиме реального времени,
предполагающий немедленную обработку биржевых сделок.
Участниками клиринга являются лица, в пользу которых заключены договора на клиринговое
обслуживание.
Депозитарная деятельность — это оказание услуг по хранению сертификатов по ценным
бумагам и учет перехода права на ценные бумаги. Лицо, пользующееся услугами
депозитариев называется депонентом. Депозитарием может быть только юридическое лицо.
Между депозитарием и депонентом заключается депозитарный договор, определяющий
отношения между ними. Заключение депозитарного договора не влечет за собой переход к
депозитарию прав собственности на ценные бумаги депонента. Ценные бумаги депонентов
не могут быть обращены как взыскание по обязательствам депозитариев. Форма и
содержание депозитарного договора подлежит гос регулированию. Депозитарный договор
как правило должен содержать:
однозначное определение предмета договора,
порядок передачи депонентом депозитарию информации о депонированных ценных
бумагах,
срок действия договора,
размер и порядок оплаты услуг депозитария,
форма и порядок отчетности депозитария перед депонентом,
обязанности депозитария,
и т.д.
Существует несколько видов депозитариев:
расчетный депозитарий
осуществляет расчеты по ценным бумагам, по результатам клиринга, проведения всех
операций, исполнения сделок. При этом функции расчетного депозитария не в праве
выполнять проффессиональный участник рынка ценных бумаг, совмещающий
депозитарную деятельность с брокерской деятельностью и деятельностью по
управлению.
Кастодиальный депозитарий
это депозитарий, депонентами которого являются инвесторы, не осуществляющие
расчеты по ценным бумагам по результатам клиринга и проведение операций по
сделкам, совершенным через организаторов торговли на рынке ценных бумаг, т.е. это
вне биржевой рынок ценных бумаг
специализированный депозитарий
это юр лицо в статусе АО или ООО созданное в соответствии с законодательством РФ,
имеющее лицензию на осуществление депозитарной деятельности и деятельности
специализированного депозитария, инвестиционных фондов, ПИФов, и неосударственных
инвестиционных фондов. Специализированный депозитарий должен осуществлять учет
имущества, учет прав на ценные бумаги и ряд других функций.
Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.
Реестр владельцев ценных бумаг — это часть системы ведения реестра. Это
списокзарегестрированных владельцев ценных бумаг с указанием количества, номинальной
стоимости, категории ценных бумаг. Данный список составляется по состоянию на
определенную дату. Он позволяет идентифицировать владельцев, кличество и категорию
ценных бумаг. Совмещение деятельности по ведению реестра с другими видами
проффессиональной деятельности не допускаются. Регистратором в деятельности по
ведению реестра имеет право быть только юридическое лицо. Регистратор несет
ответственность за правильность реестра перед эмитентом. В данном виде
проффессиональной деятельности существуют посредники — это трансфер-агенты, которые
таккже являются юр лицами и выполняют по договору с регистратором функции по
поучению и передаче ему или от него информации и документов по реестру.
Номинальный держатель ценных бумаг — это лицо, зарегестрированное в системе ведения
реестра, который может не являться владельцем этих ценных бумаг. Номинальным
держателем может быть юридическое лицо депонетн депозитариев. Данные о номинальном
держателе подлежат обязательному внесению в систему ведения реестра и ему также
предоставляется отчетность по реестру владения. Законодательством установлены
определенные правила, прав и обязанности номинального держателя.
Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг признается как
предоставление услуг, способствующих заключению гражданско-правовых сделок с
ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Организатор торговли на рынек
ценных бумаг обязан раскрывать следующую информацию:
правила допуска участника рынка ценнных бумаг к торгам,
правила заключения и сверки сделок,
правила регистрации сделок,
порядок исполнения сделок,
правила, ограничивающие манипулирование ценами,
список ценных бумаг, допущенных к торгам.
О каждой сделке, заклченной в соответствии с правилами, установленными организатором
торговли, любому заинтересованному лицу предоставляется следующая информация:
дата и время заключения сделки,
наименование бумаги,
ее государственный регистрационный номер выпуска или идентификационный номер
эмисионной ценной бумаги,
цена одной ценной бумаги,
количество ценных буамаг по сделке.
Обращение эмисионных ценных бумаг.
Обращение эмиссионных ценных бумаг — это обращение основного или дополнительного
выпуска, который осуществляется на основе предварительной государственной регистрации
эмиссии на бирфевом и внебиржевом рынке. В РФ возможно публичное обращение
эмиссионных ценных бумаг иностранных эмитентов, которые определенным образом
регулируются законодательством РФ. Российская депозитарная расписка — это именная
эмиссионная ценная бумага, не иммеющая номинальной стоимости, но удостоверяющая
право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного
эмитента. Через российскую депозитарную расписку закрепляются права владельца
требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен
соответствующего количества представленных ценных бумаг, а также оказания услуг
связанных с осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав
собственности на данную ценную бумагу. Если эмитент ценных бумаг принимает на себя
обязательства перед владельцами российской депозитарной расписки, то указанная ценная
бумага удостоверяет право владельца на выполнение всех обязательств по ценной бумаге.
Переход права на ценную бумагу возможен через перепродажу российской депозитарной
расписки, либо через запрос брокером эмитента по иностранной ценной бумаге. Возможны
различные схемы перехода прав собственности на иностранные ценные бумаги, которые
установлены законодательством РФ. Российские депозитарные расписки могут быть
представлены на внебиржевом рынке ценных бумаг. Основное обращение эмиссионных
ценных бумаг осуществляется на биржевом рынке представлено фондовыми биржами.
Фондовая биржа является организатором торговли на рынке ценных бумаг и должна отвечать
следующим требованиям: