Курсовая работа - Внутренний государственный долг Российской Федерации. Его динамика и структура
Подождите немного. Документ загружается.
Отсрочка погашения займа или всех ранее выпущенных займов проводится в
условиях, когда дальнейшее развитие операций по выпуску новых займов не имеет
финансовой эффективности для государства. При отсрочке не только отодвигаются сроки
погашения займов, но и прекращается выплата доходов.
Под аннулированием государственного долга понимается мера, в результате
которой государство полностью отказывается от обязательств по выпущенным займа.
Аннулирование ценных бумаг государства может проводиться по двум причинам: в
случае финансовой несостоятельности государства, т.е. его банкротства; в следствие
прихода к власти новых политических сил, которые по определенным причинам
отказываются признать финансовые обязательства предыдущих властей.
Кроме того, в качестве метода привлечения заимствований выделяется
рефинансирование долга. Рефинансированием государственного долга называют
размещение новых государственных займов для погашения задолженности по уже
выпущенным.
Минимальная цена заемных средств на рынке определяется ставкой
рефинансирования. Ставка рефинансирования – это процентная ставка, по которой
происходит заимствование на обслуживание внутреннего долга. Таким образом,
государственный кредит регулирует рынок межбанковских кредитов.
В настоящее время при разработке вариантов оптимизации внешнего долга России
внимание концентрируется главным образом на технических средствах решения
проблемы: реструктуризации долга, конверсия части долговых обязательств в
имущественные активы на территории России. Предлагаются также менее традиционные
методы – выплата отступного, погашение долга в национальной валюте, переоформление
кредиторской задолженности под расчеты по дебиторской задолженности .
Под реструктуризацией долга, согласно ст. 105 Бюджетного кодекса РФ, понимается
«погашение долговых обязательств с одновременным осуществлением заимствований
(принятием на себя других долговых обязательств) в объемах погашаемых долговых
обязательств с установлением иных условий обслуживания долговых обязательств и
сроков их погашения». В определенной мере этот термин является синонимом
консолидации займа.
Основные схемы реструктуризации включают в себя: списание долга, то есть
аннулирование прежних займов; выкуп долга; секьюритизацию долга.
В настоящее время списание долга практикуется главным образом в отношении
беднейших стран, имеющих «критические» показатели задолженности. Соответствующие
21
критерии представлены в таблице 3.1. Списание долга считается оправданным, если из
последних четырех показателей три превышают критический уровень
22
Глава 3
Анализ динамики и структуры государственного внутреннего долга РФ
в период 2001-2008г.
3.1 Общая динамика государственного внутреннего долга.
Г о с у д а р с т в е н н ы й д о л г с у б ъ е к т о в Р о с с и й с к о й Ф е д е р а ц и и
Некоторые оценки объема накопленных долгов субъектов Федерации
Вплоть до принятия Бюджетного кодекса Российской Федерации проблема накопления
и обслуживания долга ее субъектов носила не в полной мере легитимный характер. В
законодательных и нормативных актах статус государственного долга субнациональных
образований не был закреплен, а бюджетная классификация даже не предполагала
выделения на уровне субъектов Федерации такой статьи расходов как расходы по
обслуживанию государственного долга (эта статья существовала только в рамках
федерального бюджета). В результате, осуществляя заимствования в различных видах,
субъекты Федерации имели право не отражать расходы, связанные с их обслуживанием,
в расходной части бюджета по отдельной статье. В итоге имело место искажение общего
состояния их бюджетов – занижение фактически осуществляемых расходов (и реальной
потребности в этих расходах).
Подобное положение сохраняется и в настоящее время, хотя ситуация несколько
изменилась в связи с принятием Бюджетного кодекса (который, однако, все еще не
введен в действие).
Кодексом установлен предельный объем заемных средств, направляемых субъектом
РФ (и муниципальным образованием) в течение текущего финансового года на
финансирование дефицита бюджета: для субъекта Федерации – 30% собственных
доходов бюджета региона; для муниципального образования – 15% доходов местного
бюджета без учета финансовой помощи. При этом в составе предельного объема
заемных средств не учитываются средства, привлекаемые и полностью используемые в
текущем финансовом году на погашение (реструктуризацию) имеющегося долга.
Предельный объем расходов на обслуживание государственного долга субъекта РФ в
текущем финансовом году не должен превышать 15% объема расходов бюджета
соответствующего уровня.
Фактически из вышеприведенного следует, что средства, аккумулируемые с помощью
заимствований, не могут направляться на финансирование расходов по обслуживанию
23
ранее сформированного долга, а также не могут быть использованы на погашение долга
субъекта Федерации. В известной степени данное положение противоречит статье 105,
определяющей процесс реструктуризации долга как погашение долговых обязательств с
одновременным осуществлением заимствований (принятием на себя других долговых
обязательств) в объемах погашаемых долговых обязательств с установлением иных
условий и сроков их погашения.
О с н о в н ы е о с о б е н н о с т и в н у т р е н н е г о д о л г а Р о с с и и , е г о
с о в р е м е н н о е с о с т о я н и е
В последнее время интерес финансистов к проблемам дефицита федерального
бюджета и государственного долга заметно усилился. Стремительный рост объема
государственного долга, критической величины расходов на его обслуживание при,
казалось бы, приемлемом с макроэкономической точки зрения размере бюджетного
дефицита последние три года заставил искать первопричины подобной динамики. В
большинстве аналитических работ отмечается три основных фактора:
- высокая доля государственных расходов в структуре ВВП;
- неточный финансовый счет бюджетного дефицита, приводящего к его
двукратному занижению;
- высокая доходность государственных ценных бумаг.
3.2 Изменение структуры государственного внутреннего долга.
Состояние внутреннего государственного долга на 2002 год.
24
На
01.01.2002г.
млрд.
рублей
На
01.10.2002г.
млрд.
рублей
Удельный
вес на
01.10.2002г.
%
Государственный внутренний
долг Российской Федерации 583,6 561,3 100
На
01.01.2002г.
млрд.
рублей
На
01.10.2002г.
млрд.
рублей
Удельный
вес на
01.10.2002г.
%
В том числе:
1. Долговые обязательства
Российской Федерации (всего) 529,8 523,0 93,18
В том числе:
- облигации федеральных
займов с постоянным
купонным доходом 402,2 386,2 68,80
- облигации федеральных
займов с фиксированным
доходом 112,5 121,5 21,65
- государственные
краткосрочные облигации
7,4 9,8 1,75
- государственный
сберегательный заем 4,9 2,0 0,36
- облигации нерыночных
займов 2,7 3,4 0,60
- прочие долговые
обязательства 0,1 0,1 0,01
2. Векселя Минфина России
(всего) 27,6 27,6 4,92
3. Прочие виды
государственного внутреннего
долга 26,2 10,7 1,90
Государственный внутренний долг РФ на 1 ноября 2003 года составил 660,37
млрд руб., уменьшившись за месяц на 9,31 млрд руб.
В структуре государственного внутреннего долга наибольшую его часть на 1 декабря
составляют :
ОФЗ-АД - 372,26 млрд руб. (на 2,35 млрд больше, чем на 1 ноября).
Затем следуют:
ОФЗ-ФК - 199,31 млрд руб. (на 9,03 млрд меньше, чем на 1 ноября);
ОФЗ-ПД - 50,48 млрд руб. (без изменений);
ОФЗ-ПК - 24,10 млрд долл. (без изменений);
ОГНЗ - 11,50 млрд руб. (без изменений);
25
ГКО - 2,72 млрд руб. (на 2,47 млрд руб. меньше, чем на 1 ноября).
В целом с начала года государственный внутренний долг увеличился на 5,86 млрд руб.,
или на 0,9 проц. На 1 января 2003 года государственный внутренний долг составлял
654,51 млрд руб.
Государственный внутренний долг РФ на 1 января 2004 года составил 663,53
млрд руб., увеличившись за месяц на 3,16 млрд руб.
Государственный внутренний долг РФ на 1 января 2004 года составил 663,53 млрд руб.,
увеличившись за месяц на 3,16 млрд руб. (08.01.04 11:01:00) Департамент управления
государственным внутренним долгом Минфина сообщает, что по состоянию на 1 января
сумма государственного внутреннего долга (в части государственных ценных бумаг,
номинированных в валюте Российской Федерации) составила 663,53 млрд руб. и
увеличилась за месяц на 3,16 млрд руб.
В структуре государственного внутреннего долга наибольшую его часть на 1 января
составляют ОФЗ-АД - 375,42 млрд руб. (на 3,16 млрд больше, чем на 1 декабря). Затем
следуют:
ОФЗ-ФК - 199,31 млрд руб. (+0,0002);
ОФЗ-ПД - 50,48 млрд руб. (без изменений);
ОФЗ-ПК - 24,10 млрд долл. (без изменений);
ОГНЗ - 11,50 млрд руб. (без изменений);
ГКО - 2,72 млрд руб. (без изменений).
В целом за год государственный внутренний долг увеличился на 9,02 млрд руб., или на
1,4 %. На 1 января 2003 года государственный внутренний долг составлял 654,51 млрд
руб.
YYYГосударственный внутренний долг РФ на 1 марта 2004 года составил 685,506 млрд
руб., увеличившись за месяц на 13,897 млрд руб.
26
В структуре государственного внутреннего долга наибольшую его часть на 1 марта
составляют
ОФЗ-АД - 405,093 млрд руб. (на 13,6 млрд больше, чем на 1 февраля).
Затем следуют:
ОФЗ-ФК - 187,693 млрд руб. (-3,624 млрд);
ОФЗ-ПД - 50,471 млрд руб. (-0,005 млрд);
ОФЗ-ПК - 24,100 млрд руб. (-0,001 млрд);
ОГНЗ - 11,50 млрд руб. (без изменений);
ГКО - 6,649 млрд руб. (+3,927 млрд)
Финансирование расходов на обслуживание государственного внутреннего долга РФ в
январе - августе 2005 года составили 33,4 млрд руб.
ОФЗ-ФК - 10,7 млрд рублей,
ОФЗ-АД - 21,0 млрд рублей,
ОФЗ-ПД - 1,7 млрд рублей.
В соответствии со статьей 113 Бюджетного кодекса расходы на обслуживание
государственного внутреннего долга Российской Федерации были уменьшены на общую
сумму 1,42 млрд. рублей (накопленный купонный доход и сумма дохода, превышающая
номинальную стоимость, полученную Минфином России при размещении
государственных ценных бумаг на вторичных торгах), в том числе
ОФЗ-ФК - на 0,07 млрд рублей,
ОФЗ-АД - на 0,79 млрд рублей
ОФЗ-ПД - на 0,56 млрд рублей
и составили 31,9 млрд рублей.
Кроме того, за отчетный период были произведены выплаты процентов по
векселям АПК в сумме 0,6 млрд. рублей.
Таким образом, кассовые расходы на обслуживание государственного внутреннего
долга Российской Федерации составили 32,6 млрд рублей.
Государственный внутренний долг РФ на 1 января 2006 г составил порядка 850
млрд руб против 756,82 млрд руб на 1 января 2005 г
В 2006 г Минфин привлекло посредством выпуска государственных ценных бумаг
238,197 млрд руб, чистое привлечение в 2006 г составило 170 млрд руб. Общее
27
привлечение в 2007 г составило 290 млрд руб, чистое привлечение – 200 млрд руб. Общее
привлечение в 2008 г составит 340 млрд руб, чистое привлечение – 230 млрд руб.
Таким образом, общее привлечение за период 2006-2008 гг составит 870 млрд руб,
чистое привлечение за этот период – порядка 600 млрд руб.
3.3 Перспективы дальнейшего развития государственного внутреннего долга
в Российской Федерации.
Рассмотрим временную структуру погашения государственного внутреннего долга
России по состоянию на начало августа 2005.
28
Источник: Минфин РФ, расчеты РЭО
Существенных изменений во временной структуре погашения по-прежнему не
происходит. Наиболее значительные погашения произойдут до 2013 года. При этом
период с 2013 по 2018 гг. характеризуется невысокими объемами выплат основной
суммы внутреннего долга РФ, то есть в настоящее время с точки зрения выравнивания
платежного графика целесообразным является выпуск 8-15 летних государственных
облигаций. После 2020 г. формируется относительно ровная структура, не
предусматривающая периоды пиковых платежей.
Заключение.
После изучения доступных мне материалов, можно сделать следующие выводы:
понятие и сущность государственного долга тесно переплетаются с бюджетной сферой и
кредитными отношениями, кроме того, все это жестко регулируется финансовым правом;
29
понятия внутреннего и внешнего долга постепенно смыкаются. Этот процесс ускоряется
при использовании такой формы заимствования, как выпуск ценных бумаг, в том числе
номинированных в валюте; причинами возникновения государственного долга, как
правило, являются тяжелые периоды для экономики: войны, спады и т.д.;
большую часть российского долга (в том числе долга СССР) составляют краткосрочные
заимствования именно и, в том числе, из-за этого на протяжении последних десяти лет
так часто возникал вопрос о реструктуризации задолженности; отсутствует система
долгового управления, долгами в России занимаются Министерство Финансов,
Внешэкономбанк, частично Центральный Банк. То есть не существует единого органа,
который занимался исключительно проблемами долга, хотя подвижки в этом вопросе
есть; погашению и обслуживанию государственного долга в настоящее время уделяется
приоритетное значение; правительство стало осознавать проблему предстоящих
значительных выплат внешнему долгу в ближайшие годы. Об этом свидетельствует
прописанный в бюджете механизм создания финансового резерва, и заявления
руководства страны о досрочном погашении обязательств перед кредиторами;
выдаваемые кредиты принесли России мало пользы, но привели увеличению
государственного долга.
Используемая литература.
1. Бюджетный Кодекс Российской Федерации: Официальный текст, (Б-ка российского
законодательства). – М.: Издательство «ОМЕГА-Л», 2006.-40с.
2. Борисов Е.Ф. «Экономическая теория». - М.: Юристъ,2005. - 568с.
30