Курсовая работа - Внутренний государственный долг Российской Федерации. Его динамика и структура

Подождите немного. Документ загружается.

Обслуживание государственного внутреннего долга Российской Федерации

производится Банком России и его учреждениями, если иное не предусмотрено

Правительством Российской Федерации, путем осуществления операций по размещению

долговых обязательств Российской Федерации, их погашению и выплате доходов в виде

процентов по ним или в иной форме.

Выполнение Банком России, другим специализированным финансовым институтом

функций генерального агента Правительства Российской Федерации по размещению

долговых обязательств Российской Федерации, их погашению и выплате доходов в виде

процентов по ним осуществляется на основе специальных соглашений, заключаемых с

федеральным органом исполнительной власти, уполномоченным Правительством

Российской Федерации выполнять функции эмитента государственных ценных бумаг.

Банк России осуществляет функции генерального агента по обслуживанию

государственного внутреннего долга безвозмездно.

Обслуживание государственного внутреннего долга субъекта Российской Федерации,

муниципального долга производится в соответствии с федеральными законами, законами

субъекта Российской Федерации и правовыми актами органов местного самоуправления.

Правительство Российской Федерации вправе определять объемы выпуска, формы и

методы эмиссии государственных ценных бумаг, являющихся долговыми

обязательствами Российской Федерации, и осуществлять их эмиссию в объеме, не

приводящем к превышению верхнего предела государственного внутреннего долга

Российской Федерации.

Однако Бюджетный кодекс Российской Федерации (п. 3 ст. 106) предоставляет

Правительству Российской Федерации право осуществлять внутренние заимствования с

превышением установленного федеральным законом о федеральном бюджете на

очередной финансовый год предельного объема государственного внутреннего долга, но

вместо внешних заимствований, если это снижает расходы на обслуживание

государственного долга в рамках установленного федеральным законом о федеральном

бюджете на очередной финансовый год объема государственного долга (суммы

внутреннего и внешнего долга).

Обобщая изложенное, можно дать краткое определение внутреннего государственного

долга – это общая сумма всех выпущенных, но еще не погашенных займов

государственных и не выплаченных по ним процентов.

Государственный долг образуется вследствие возникновения дефицитов бюджета

государства, т.е. вследствие превышения расходов правительства над его доходами.

Основными способами покрытия бюджетного дефицита являются эмиссия денег и

государственные займы. Последние осуществляются путем выпуска и размещения среди

населения и кредитно-финансовых учреждений различного рода государственных

ценных бумаг (прежде всего казначейских векселей и облигации), являющихся

долговыми обязательствами государства по отношению к купившим их физическим и

юридическим лицам – это и есть приблизительное определение внутреннего долга.

Если пользоваться более «сухими» терминами, внутренний долг по одной из

классификаций – это способ пополнения государственной казны за счет займа средств у

населения и юридических лиц, зарегистрированных на территории государства, и

платящих налоги в казну данного государства, под государственные гарантии путем

выпуска государственных ценных бумаг.

Проценты по государственному долгу зависят от общего уровня процентных ставок в

стране, темпов инфляции, величины дефицита государственного бюджета и др. Обычно,

говоря о государственном долге, не подразумевают финансы местных органов власти, так

как последние могут работать с положительным сальдо при постоянном росте дефицита

государственного бюджета.

Отрицательные последствия государственного долга связаны с тем, что выплаты

процентов по внутреннему долгу увеличивают неравенство в доходах и требуют

повышения налогов, что подрывает экономические стимулы развития производства, а

также могут повышать общий уровень процентных ставок и вытеснять частное

инвестиционное финансирование.

Ф о р м ы в н у т р е н н е г о д о л г а .

Статьей 98 Бюджетного кодекса Российской Федерации определены следующие

формы внутреннего государственного долга:

 государственные займы, осуществленные путем выпуска ценных бумаг от имени

Российской Федерации;

 договоры и соглашения о получении Российской Федерацией бюджетных ссуд и

бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы Российской

Федерации;

 договоры о предоставлении Российской Федерацией государственных гарантий;

 соглашения и договоры, заключенные от имени Российской Федерации, о

пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Российской Федерации

прошлых лет.

В и д ы в н у т р е н н е г о г о с у д а р с т в е н н о г о д о л г а

Согласно классификации, государственный и муниципальный долг подразделяется

на следующие виды:

1. Целевой заем 1990 года;

2. Целевые вклады и чеки на автомобили;

3. Государственный внутренний заем Российской Федерации 1991года;

4. Государственный внутренний заем 1992 года;

5. Казначейские обязательства;

6. Задолженность по агропромышленному комплексу, переоформленная в вексель

Министерства финансов Российской Федерации;

7. Государственные краткосрочные облигации (ГКО) ;

8. Задолженность по централизованным кредитам и начисленным процентам

организаций агропромышленного комплекса и организаций, осуществляющих завоз

продукции в районы Крайнего Севера, переоформленная в вексель Министерства

финансов Российской Федерации;

9. Государственные гарантии;

10. Задолженность предприятий текстильной промышленности Ивановской

области по неуплаченным процентам за пользование централизованными кредитами,

переоформленная в вексель Министерства финансов Российской Федерации;

11. Задолженность по финансированию затрат на формирование

мобилизационного резерва, переоформленная в вексель Министерства финансов

Российской Федерации;

12. Облигации федеральных займов с переменным купонным доходом (ОФЗ - ПК);

13. Государственный сберегательный заем;

14. Государственный внутренний целевой заем Российской Федерации для

погашения товарных обязательств;

15. Облигации федеральных займов с постоянным купонным доходом (ОФЗ - ПД);

16. Индексация вкладов населения;

17. Облигации государственных нерыночных займов;

18. Задолженность по централизованным кредитам и процентам по ним

организаций агропромышленного комплекса Челябинской области и АО

"Чиркейгэсстрой", переоформленная в вексель Министерства финансов Российской

Федерации;

19. Задолженность по авалированным векселям Агропромбанку

20. Облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ -

ФК);

21. Кредитные соглашения и договоры, заключенные от имени Российской

Федерации;

22. Кредитные соглашения и договоры, заключенные от имени субъекта

Российской Федерации;

23. Государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации;

24. Государственные гарантии, предоставленные субъектами Российской

Федерации;

25. Задолженность третьих лиц, переоформленная в государственный долг

субъекта Российской Федерации;

26. Кредитные соглашения и договоры, заключенные от имени муниципального

образования;

27. Муниципальные ценные бумаги;

28. Муниципальные гарантии;

29. Задолженность третьих лиц, переоформленная в муниципальный долг;

30. Государственные федеральные облигации (ГФО);

31. Прочие государственные ценные бумаги Российской Федерации.

Классификация видов государственного и муниципального долга включала в себя

38 наименований, из которой впоследствии были исключены такие виды как:

1. Государственный внутренний долг Российской Федерации, принятый от

бывшего Союза ССР;

2. Задолженность Правительства Российской Федерации по кредитам,

полученным от Центрального банка Российской Федерации на покрытие дефицита

бюджета в 1991 - 1994 годах, включая задолженность по процентам;

3. Государственные ценные бумаги, обеспеченные золотом;

4. Государственные казначейские векселя;

5. Задолженность по техническим кредитам, предоставленным Центральным

банком Российской Федерации странам СНГ;

6. Задолженность Пенсионному фонду Российской Федерации по возмещению

расходов по выплате государственных пенсий и пособий;

7. Задолженность предприятиям топливно-энергетического комплекса и другим

отраслям промышленности.

Задолженность по централизованным кредитам и процентам по ним организаций

агропромышленного комплекса Челябинской области и АО "Чиркейгэсстрой",

переоформленная в вексель Министерства финансов Российской Федерации, была

включена в состав внутреннего государственного долга.

Глава 2

Система управления внутренним государственным долгом в РФ.

2.1 История возникновения государственного долга России.

Кредитная история России началась в 1769 г., когда Екатерина II сделала первый

заем в Голландии. За последующие два с половиной столетия Российская империя заняла

на рынке примерно 15 млрд. руб. Большая часть этих средств накануне революции была

погашена. К этому моменту старейшими займами в составе русского государственного

долга оставались шестипроцентные займы тысяча девятьсот семнадцатого –

восемнадцатого годов. Их нарицательный капитал составлял 93 миллиона рублей, а

непогашенная часть к 1 января 1913 года равнялась 38 миллионам рублей. На графике

отражена динамика государственного долга Российской империи в начале XX века.

Сумма задолженности возросла в период русско-японской войны и революции, а затем

стабилизировалась.

На протяжении всего девятнадцатого и в начале двадцатого века расходы

государства превышали его доходы. Во второй половине девятнадцатого века

правительство активно финансировало строительство железных дорог, а также выкупало

в казну частные линии.

Стремясь сгладить влияние экстраординарных расходов на структуру бюджета, оно

разделяло бюджет на обыкновенный и чрезвычайный. Первый пополнялся из

традиционных источников доходов (налоги, акцизы и пр.), доходную часть второго на

90% составляли средства полученные от внутренних и внешних займов. Именно заемные

средства шли на финансирование строительства железных дорог, ведение войн и борьбу

со стихийными бедствиями. При благоприятном положении часть чрезвычайного

бюджета шла на покрытие расходов по долгосрочной оплате государственных займов.

1900 1905 1906 1907 1908 1909 1910 1911 1912 1913 1914

Годы

Сумма задолженности в

миллиардах рублей

Платежи по займам (проценты и погашение) осуществлялись за счет обыкновенного

бюджета.

Выпуск новых займов был в непосредственной компетенции царя и министерства

финансов. Однако после созыва Государственной Думы она получила право утверждать

каждый конкретный заем. Время и условия займа по-прежнему определялись по

решению правительства.

По большей части государственных долгов выплачивалось 4% годовых. Сумма

всех бумаг с такой доходностью составляла более 2,8 миллиардов золотых рублей —

около 2/3 всего рынка.

Все ценности, размещаемые в то время на рынке, разделялись на 3 категории:

 краткосрочные

 долгосрочные

 бессрочные.

Срок обращения краткосрочных обязательств ограничивался законом и колебался

от 3 месяцев до 1 года. Купюры выпуска не должны были превышать 500 рублей. Право

эмиссии по краткосрочным обязательствам предоставлялось лично министру финансов с

условием, что общая сумма обязательств в каждый момент не превысит 50 миллионов

рублей. В 1905 году права министра были расширены до 200 миллионов рублей с

правом выпуска краткосрочных обязательств, в том числе и на иностранных рынках.

Государственное казначейство и частные лица имели право учитывать эти обязательства

в Государственном банке, проценты считались в виде дисконта.

Основу государственного долга составляли долгосрочные и бессрочные займы.

Долгосрочные займы могли заключаться на достаточно длительные сроки — от

пятидесяти до восьмидесяти лет. Практиковался выпуск бессрочных обязательств, когда

государство обязывалось выплачивать только договорный процент - для держателя заем

становился рентой. Правительство оставляло за собой право принудительной скупки

данного инструмента по номинальной стоимости. В этом случае заем погашался

тиражами. Иногда государство скупало облигации на бирже.

Также существовало формальное определение внутренних и внешних займов.

Первые ориентировались на иностранного покупателя и обращение за границей. Вторые

были рассчитаны на российский рынок. Данное деление не имело никакого

экономического значения, так как никаких ограничений на покупку иностранных

выпусков для российских подданных и внутренних - для иностранцев не существовало.

В 1906 году в Основном законе имелась статья 114, которая гласила:

“При обсуждении государственной росписи не подлежат исключению или сокращению

назначения на платежи по государственным долгам и по другим принятым на себя

Российским Государством обязательствам”. Законодатели заранее пресекали соблазн

нарушить одно из основных правил рынка — платить вовремя и полностью.

Российское правительство в результате длительных и кровопролитных усилий

сумело создать репутацию надежного заемщика, который действует на рынке аккуратно,

не злоупотребляя своим государственным статусом.

Заимствование финансовых ресурсов использовалось с разными целями, и далеко не

всегда с целью для реализация какого-либо конкретного проекта. Интересы финансовой

стабильности, пусть даже в краткосрочном периоде, имели первостепенное значение. Это

позволяло следовать выработанной экономической политике, не меняя ее курса.

Отказавшись платить долги своим и иностранным гражданам, правительство

Советской России заложило основу новой финансовой культуры. В результате

облигации, выдаваемые как часть заработной платы, оказались просто бумажками.

2.2 Управление государственным долгом.

Процесс управления госдолгом — это совокупность действий, связанных с подготов-

кой к выпуску и размещению долговых обязательств государства, регулирование рынка

государственных ценных бумаг, обслуживание и погашение государственного долга,

предоставление ссуд и гарантий.

Управление государственной задолженностью охватывает методы как прямого

(институциональный, технический, собственно экономический), так и косвенного

регулирования (воздействия на макро- или микроэкономические рычаги управления

народным хозяйством).

Понятие и содержание управления государственной задолженностью может быть

определено достаточно многомерно. Управление ею можно рассматривать как в широком,

так и в узком смысле. Под управлением государственным долгом в широком смысле

понимается формирование одного из направлений экономической политики государства,

связанной с его деятельностью в качестве заемщика. Этот процесс включает:

• формирование государственной долговой политики;

• определение основных направлений и целей воздействия на микро- и

макроэкономические показатели;

• установление возможности и целесообразности финансирования за счет

государственного долга общегосударственных программ и другие вопросы, связанные

со стратегическим управлением государственным долгом;

• установление границ задолженности.

Под управлением долгом в узком смысле понимается совокупность мероприятий,

связанных с выпуском и размещением государственных долговых обязательств,

обслуживанием, погашением и рефинансированием госдолга, а также с регулированием

рынка государственных ценных бумаг.

Процесс управления госдолгом как в широком, так и в узком смысле требует от

государства системного подхода и определяет многоплановый характер регулирования

существующей задолженности. В свою очередь системное управление долгом невозможно

без четкой классификации задолженности.

В процессе управления госдолгом государство определяет соотношение между

различными видами долговой деятельности, структуру видов долговой деятельности по

срокам и доходности, механизм построения конкретных госзаймов, кредитов и гарантий,

порядок предоставления и возврата государственных кредитов и гарантий и выполнение

финансовых обязательств по ним, порядок выпуска и обращения госзаймов. Также

устанавливаются все другие необходимые практические аспекты функционирования

госдолга.

В понятие управления госдолгом включают три взаимосвязанных направления

деятельности. Первое - это бюджетная политика в части планирования объема и структуры

госдолга. Второе - это осуществление заимствований, проведение операций с

госдолгом, которые направлены на оптимизацию его структуры и сокращение расходов на

его обслуживание. Третье - это организация учета долговых обязательств и операций с

долгом, функционирование платежной системы исполнения долговых обязательств.

Основными принципами управления государственным внутренним долгом в мировой

практике признаны экономичность и оптимальность.

Методы управления государственным долгом.

Существует большое количество методов решения проблемы государственного долга. К

ним относятся как бюджетно-экспортные, так и финансово-технические. Бюджетно-

экспортные методы являются долгосрочными и связывают решение проблемы, например,

внешнего долга, с увеличением торгового баланса страны, а также увеличением ВВП и

государственного бюджета.

Технические же методы – краткосрочные, и позволяют решить проблему путем

улучшения условий заимствования, уменьшения общей суммы долга, изменения

временной структуры платежей .

Выделяют следующие основные финансово-технические методы управления

государственным долгом: консолидацию, конверсию, обмен облигаций по регрессивному

соотношению, отсрочку погашения и аннулирование займов .

Под конверсией обычно понимается изменение доходности займов. В целях

снижения расходов по управлению государственным долгом государство чаще всего

снижает размер выплачиваемых процентов по займам. Однако не исключено и

повышение доходности государственных ценных бумаг для кредиторов. Такая операция

была проведена, например, в 1990 г., когда доходность облигаций 3%-ного выигрышного

займа была увеличена до 9%, а казначейских обязательств – с 5 до 10%.

Под консолидацией понимается изменение условий займов, связанное с их сроками.

Унификация государственных займов обычно проводится вместе с консолидацией.

Унификация займов – это объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее

выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа. В исключительных

случаях правительство может провести обмен облигаций по регрессивному

соотношению, то есть приравнивая несколько ранее выпущенных облигаций к одной

новой облигации.