Курсовая работа - Управление внеоборотными активами

Подождите немного. Документ загружается.

основных средств и нематериальных активов.

На шестом этапе анализа оценивается уровень эффективности

использования операционных внеоборотных активов в отчетном периоде. В

процессе такой оценки используются следующие основные показатели:

• Коэффициент рентабельности операционных внеоборотных активов.

• Коэффициент производительности операционных внеоборотных

активов.

• Коэффициент производственной емкости операционных

внеоборотных активов. Он характеризует среднюю стоимость операционных

внеоборотных, приходящуюся на единицу объема реализации продукции

(или объем ее производства).

2. Оптимизация общего объема и состава внеоборотных активов

предприятия. Это осуществляется при помощи найденных возможных

резервов повышения использования внеоборотных в процессе анализа в

предстоящем периоде. В процессе оптимизации общего объема опера-

ционных внеоборотных активов из их состава исключаются те виды,

которые не участвуют в производственном процессе по различным

причинам.

3. Обеспечение своевременного обновления операци онных

внеоборотных активов предприятия. Стоимость основных средств (за

исключением земельных участков), нематериальных активов организации

погашается путем начисления амортизации и списания на издержки

производства или обращения в течение нормативного срока их полезного

использования по нормам, утвержденным в установленном законо-

дательством порядке. Метод начисления амортизации предприятие выбирает

самостоятельно в соответствии с политикой формирования финансовых

ресурсов для обновления внеоборотных активов.

4. Обеспечение эффективного использования опера ционных

внеоборотных активов предприятия. Заключается в разработке системы

мероприятий, направленных на повышение коэффициентов рентабельности

и отдачи операционных внеоборотных активов.

Используя эти показатели в процессе управления эффективностью

внеоборотных активов, следует учитывать два важных момента, которые

обеспечивают объективность оценки разрабатываемых мероприятий.

Первый состоит в том, что при оценке всегда должна использоваться

восстановительная стоимость операционных внеоборотных активов

(сумма затрат в виде амортизационных отчислений, необходимых для

восстановления изношенных в процессе производства внеоборотных

активов) на момент проведения оценки. Второй из них состоит в том, что

при оценке следует использовать остаточную стоимость операционных

внеоборотных активов, т. к. большая их часть в процессе износа теряет часть

своей производительности.

Рост эффективности использования операционных внеоборотных

активов позволяет сократить потребность в них (за счет механизма

повышения коэффициентов их использования во времени и по мощности), т.

к. между этими двумя показателями существует обратная зависимость. А

отсюда можно сделать вывод, что мероприятия по обеспечению повышения

эффективности использования операционных внеоборотных активов можно

рассматривать как мероприятия по сокращению потребности в объеме их

финансирования и повышению темпов экономического развития

предприятия за счет более рационального использования собственных

финансовых ресурсов.

5. Формы и оптимизация структуры источников финансирования

операционных внеоборотных активов. Этот этап будет рассмотрен в

следующей главе.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯ ВНЕОБОРОТНЫМИ

АКТИВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1. Источники формирования внеоборотных активов

Сегодня высокая степень изношенности внеоборотных активов

является важной проблемой. И для финансирования внеоборотных активов

необходимо привлекать инвестиции, которые являются источниками их

формирования.

В современных условиях основными источниками финансирования

инвестиций являются:

 собственные средства организации (чистая прибыль предприятия,

амортизационные отчисления, внутрихозяйственные резервы и другие

средства предприятия);

 заемные средства (кредиты банков и кредитных учреждений, целевой

государственный кредит, налоговый инвестиционный кредит, средства

полученные в форме кредитов и займов от международных

организаций и иностранных инвесторов);

 привлеченные средства (средства, полученные от размещения

обыкновенных акций);

 средства бюджетов различных уровней;

 средства индивидуальных застройщиков;

 другие.

Сложившаяся в российской экономике структура финансовых

ресурсов, инвестируемых в основной капитал, характеризуется отставанием

доли собственных средств от доли привлеченных средств (табл. 1).

Таблица 1

Структура инвестиций в основной капитал по источникам

финансирования (в % к итогу)

А.З. Дадашев. Формирование налогового механизма стимулирования инвестиций в основной капитал//

Экономический анализ: теория и практика, 2008, №4(109), с.19.

Показатель 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Инвестиции в основной капитал — всего 100 100 100 100 100 100 100

В том числе по источникам финансирования:

собственные средства 47,5 49,4 45,0 45,2 45,4 44,5 44,3

Из них:

прибыль, остающаяся в распоряжении

организации

23,4 24,0 19,1 17,8 19,2 20,3 20,2

амортизация 18,1 18,5 21,9 24,2 22,8 20,9 21,3

привлеченные средства 52,5 50,6 55,0 54,8 54,6 55,9 55,7

Из них:

заемные средства других организаций и

банковские кредиты

10,1 9,3 12,4 13,2 15,2 14,0 14,3

бюджетные средства 22,0 20,4 19,9 19,6 17,9 20,4 19,8

Самыми надежными являются собственные источники финансирования

инвестиций. В идеале каждая коммерческая организация стремится к

самофинансированию. В этом случае не возникает проблема, где взять

источники финансирования. Основными собственными источниками

финансирования в любой коммерческой организации являются чистая

прибыль и амортизационные отчисления.

Исходя из данных табл. 1 в современной России доля амортизации и

прибыли в структуре финансирования инвестиций в основной капитал

составляет в среднем за 7 лет 45,9 %, т.е. от 47,5 до 44,3 % (2000 - 2006 гг.).

Величина чистой прибыли как источника финансирования инвестиций

зависит от многих факторов:

 объема реализации продукции;

 цены реализации единицы продукции;

 себестоимости единицы продукции;

 ставки налога на прибыль;

 политики распределения прибыли на потребление и развитие.

Нужно отметить, что прибыль надо вкладывать во внеоборотные

активы в том случае, если уровень технического развития предприятия

низкий, что является тормозом для развития своей деятельности, причиной

банкротства предприятия. Использование прибыли как источника

финансирования реальных инвестиций, направленных на расширение,

реконструкцию и техническое перевооружение предприятия, имеет

положительный аспект в том, что эта прибыль не облагается налогом на

прибыль по существующему налоговому законодательству.

Важнейшими источниками формирования внеоборотных активов

являются разнообразные фонды, образуемые главным образом за счет чистой

прибыли. К таким можно отнести амортизационный фонд, где

накапливаются амортизационные отчисления.

Амортизация — процесс постепенного переноса, по мере износа,

стоимости основных средств и нематериальных активов на выпускаемую

продукцию в течение срока полезного использования.

Срок полезного использования (СПИ) — период, в течение которого

использование основных средств приносит доход (ПБУ 6/01) или служит для

выполнения целей деятельности организации (25 гл. НК РФ). Определение

СПИ основных средств и нематериальных активов производится

организацией самостоятельно при их принятии к учету.

В последнее время в странах со стабильной экономикой и отлаженной

налоговой системой предпочтение отдается финансовой функции

амортизации. Амортизация как финансовая категория определяет возврат

ранее произведенных затрат, связанных с созданием и приобретением

активов. Амортизационные отчисления в России включаются в

себестоимость произведенной продукции и по сути представляют собой

выведенную из-под налогообложения прибыль. За рубежом это одна из

наиболее существенных льгот по налогу на прибыль. В развитых странах

сумма амортизационных отчислений превышает величину действительного

износа, что создает реальные условия для частных инвестиций. Чем выше

нормы амортизации и чем больше суммы амортизационных отчислений, тем

больше необлагаемая налогом прибыль и шире возможности предприятия по

финансированию своей деятельности в части замены основных средств и

нематериальных активов [7, 178].

Величина амортизационных отчислений, а значит и способ к

самофинансированию зависят от способа начисления амортизационных

отчислений. В соответствии со статьей 259 второй части НК РФ, амортизация

может начисляться линейным и нелинейным способом [1, 344].

В бухгалтерском учете для начисления амортизационных отчислений

используют 4 способа:

1. Линейный способ.

При нем годовая сумма начисления амортизационных отчислений

определяется исходя из первоначальной стоимости основных средств или

нематериальных активов и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока

полезного использования.

СПИ

100



, где

На – годовая норма амортизации, %;

СПИ – срок полезного использования в годах.

100

)( НаНемАОС

Аг

пер





, где

Аг – годовая амортизация, руб.

ОС(Нем А)пер – первоначальная стоимость основных средств или

нематериальных активов.

2. Способ уменьшаемого остатка.

При нем амортизационные отчисления рассчитываются исходя из

остаточной стоимости основных средств или нематериальных активов на

начало отчетного периода, нормы амортизации, исчисленной с учетом СПИ и

коэффициента ускорения, устанавливаемого в соответствии с

законодательством РФ.

3. Способ списания стоимости пропорционально сумме чисел лет

полезного использования.

При нем амортизационные отчисления рассчитываются исходя из

остаточной стоимости основных средств и соотношения, в числителе

которого число лет, остающихся до конца СПИ, а в знаменателе — сумма

чисел лет СПИ объекта.

4. Способ списания стоимости пропорционально объему

продукции.

При нем амортизационные отчисления рассчитываются исходя из

объема продукции в отчетном периоде и соотношения первоначальной

стоимости основных средств или нематериальных активов и

предполагаемого объема продукции за весь СПИ объекта.

Преимущество амортизационных отчислений как источника

инвестиций по сравнению с другими заключается в том, что при любом

финансовом положении предприятия этот источник имеет место и всегда

остается в распоряжении предприятия. Исходя из данных табл. 1 в

современной России доля амортизации, начиная с 2002г., опережает значение

прибыли.

За счет самофинансирования (внутренних источников) обеспечивается

подавляющая часть ресурсов российских компаний, но собственные

источники средств ограничены у любого предприятия и не позволяют ему

обеспечить эффективный рост, поэтому компании вынуждены искать вне-

шние источники финансирования.

Как отмечает И. В. Шевченко, «опора отечественных предприятий на

собственные источники финансирования является вынужденной мерой и

свидетельствует не о достаточной насыщенности предприятий денежными

средствами, а о невозможности по тем или иным причинам организовать

внешнее финансирование, в том числе ввиду слабого развития отечественной

кредитной системы и фондового рынка»

Тем не менее, по мере развития отечественного финансового рынка все

большее значение приобретают внешние источники формирования

внеоборотных активов, прежде всего банковские кредиты, эмиссия акций и

облигаций.

Шевченко И. В. Сравнительный анализ источников финансирования инвестиций российскими компаниями/

И. В. Шевченко, П.Ю. Малеев // Финансы и кредит. - 2006. -№18(222).-С. 28.

Кредиты имеют как положительные, так и отрицательные стороны:

Положительные:

+ высокий объем возможного их привлечения;

+ значительный внешний контроль за эффективностью их ис-

пользования;

Отрицательные:

— сложность привлечения и оформления, необходимость пре-

доставления соответствующих гарантий или залога имущества;

— повышение риска банкротства в связи с несвоевременностью

погашения полученных ссуд и потерь части прибыли от инвестиционной

деятельности в связи с необходимостью уплаты ссудного процента.

Облигационный заем как форма кредитного финансирования

инвестиций представляет собой внешнее заимствование на основе эмиссии

облигаций. Облигация — ценная бумага, удостоверяющая право ее

владельца в возмещении в обусловленный срок номинала этой ценной

бумаги с уплатой фиксированного процента или без уплаты процента

(дисконтные облигации). В российской практике к облигационным займам

могут прибегать лишь акционерные компании, платежеспособность которых

и деловая репутация не вызывают сомнений.

В соответствии с первой частью Налогового Кодекса РФ предприятия

для финансирования инвестиционной деятельности могут использовать

инвестиционный налоговый кредит (ИНК), который представляет собой

отсрочку уплаты налога на прибыль организаций в течение определенного

срока с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных

процентов. Проценты за пользование ИНК устанавливаются по ставке не менее

50 и не более 75% ставки рефинансирования ЦБ РФ. Основания предоставления

данного вида кредита представлены в статье 67 Налогового Кодекса РФ.

Организация, получившая ИНК, уменьшает налоговые платежи в

течение срока действия договора об ИНК по каждому платежу за каждый

отчетный период до достижения размера кредита, определенного в договоре.

Кредитором в этом процессе выступает государство, заемщиком

является налогоплательщик, а налоговые обязательства превращаются в

сумму кредита, которую заемщик возвращает кредитору в том же размере, а

также уплачивает проценты за пользование кредитными средствами.

Инвестиционный налоговый кредит является конструкцией, выгодной как

для государства, так и для организаций, и имеет большое экономическое

значение. Принцип целевой направленности ИНК теоретически призван

поддержать инвестиционную деятельность организаций, осуществляющих

капитальные вложения. Однако позитивная в целом идея стимулирования

инвестиционной деятельности с помощью налоговых инструментов в виде

ИНК не нашла широкого применения и, таким образом, осталась по сути

декларативной, не оказывая влияния на инвестиционную деятельность

предприятий в сфере капитальных вложений[5, 18].

Таблица 2

Динамика и структура инвестиционного налогового кредита, тыс. руб.

Инвестиционный налоговый кредит 2001 2002 2003 2004 2005

Предоставлено всего — 2 200 — 28 335 14 888

В том числе:

по налогу на прибыль и другим федеральным налогам — 2000 — 2 880 419

по налогу на имущество и другим региональным

налогам

— 200 — 18 426 10318

по земельному налогу — — — 7 029 4151

Анализ данных табл. 2 показывает, что в 2001 — 2005 гг. размеры ИНК

были незначительными. Так, в 2004г. ИНК составил всего 28,3 млн руб., в

том числе 2,9 млн руб. за счет федерального бюджета. Следует отметить, что

в федеральном бюджете на 2004 г. было предусмотрено выделить 1,5 млрд

руб. для целей ИНК[5, 18].

В настоящее время распространяются особые формы финансирования

реальных инвестиций: лизинг, форфейтинг, факторинг.

Под лизингом обычно понимают долгосрочную аренду машин и

оборудования на срок от 3 до 20 и более лет, купленных арендодателем для

арендатора с целью их производственного использования при сохранении

права собственности на них за арендодателем на весь срок договора[9, 112-

115].

Технология лизинговой сделки примерно следующая. Допустим,

предприятие (лизингополучатель) нуждается в каком-либо оборудовании.

Оно ищет изготовителей этого оборудования и после соответствующего их

анализа определяет наиболее приемлемого. Затем обращается в лизинговую

компанию на предмет заключения договора. Лизинговая фирма заключает с

хозяйствующим субъектом договор, согласно которому фирма полностью

оплачивает поставщику стоимость основных фондов и сдает в аренду

хозяйствующему субъекту с правом выкупа в конце срока аренды. Одновре-

менно лизинговая фирма заключает договор с поставщиком о приобретении

основных фондов. При заключении лизингового договора требуется

банковская гарантия либо залог или страхование лизингового платежа и

имущества, которое является объектом лизинговой сделки.

Основные фонды поступают хозяйствующему субъекту

непосредственно от поставщика. В договоре указывается, сколько процентов

лизингополучатель должен уплатить за эту своеобразную ссуду,

определяется график платежей, которые должны вернуть лизинговой фирме

стоимость основных фондов и принести ей лизинговый процент.

По окончании срока аренды хозяйствующий субъект

(лизингополучатель) может возвратить основные фонды лизинговой фирме

либо продлить договор на новый срок на льготных условиях, либо выкупить

его по остаточной стоимости.

Факторинг — это разновидность торгово-комиссионной операции,

сочетающаяся с кредитованием оборотного капитала [9, 119-120].

В факторинговых операциях имеется три участника: первый -

факторинговая компания (финансовый агент), второй — постав-шик (клиент

кредитор) и третий — должник (покупатель).