Курсовая работа - Особенности форвардных валютных операций

Подождите немного. Документ загружается.

Содержание

Введение…………………………………………………………………….3

Глава 1. Теоретические аспекты форвардных валютных операций…….6

1.1. Виды форвардных валютных операций………………………….6

1.2. Методы котировки форвардного валютного курса……………...9

1.3. Сущность форвардных договоров………………………………18

Глава 2. Применение форвардных валютных

операций………………..21

2.1. Использование форвардных сделок ……………………………21

2.2. Форвардные операции как метод страхования валютных

рисков…………………………………………………………………..23

2.3. Операции по выполнению форвардных контрактов на

приобретение-продажу валюты как повышение доходности

валютных операций банка…………………………………………….25

Заключение………………………………………………………………..28

Список литературы……………………………………………………….30

Введение

Актуальностью данной курсовой работы является то, что среди

многообразия финансовых инструментов, существующих в настоящее время

на международных финансовых рынках, одними из наиболее интересных

являются операции с производными финансовыми инструментами.

Состояние мировых финансовых рынков с конца 80-х годов

характеризуется значительной неопределенностью. В результате этого

возросла степень риска всех видов финансовых операций, и увеличилось

влияние фактора неопределенности на принятие решений в экономической и

валютно-финансовой сферах. Эта неопределенность, в свою очередь,

порождает непредсказуемость динамики цен на ценные бумаги, валютные

курсы и процентные ставки.

Усилению нестабильности на финансовых рынках способствовали в

определенной мере появление и внедрение новых видов финансовых

операций, инструментов и услуг, широкое использование информационных

технологий и электронных средств связи в целях повышения эффективности

принятия финансовых и инвестиционных решений и снижения издержек по

оказанию финансовых услуг.

Превращение нестабильности в постоянный фактор способствовало

формированию нового подхода, объединившего идею постоянного

повышения конкурентоспособности с идеей необходимости принятия мер

безопасности в условиях значительного роста степени риска. Новый подход

обусловил появление и широкое распространение финансовых операций и

инструментов, направленных на снижение различного рода рисков или их

трансформацию. Сильной стороной сделок c производными финансовыми

инструментами является возможность для клиента ограничить собственные

потенциальные убытки и одновременно получить прибыль при

благоприятной ситуации на рынке. Актуальными являются срочные

валютные сделки и для России, где дальнейшее развитие

внешнеэкономической деятельности было бы невозможно без существования

механизма, позволяющего избежать риска потерь от изменений валютных

курсов.

Производные финансовые операции позволяют избежать валютного

риска практически во всех возможных на финансовом рынке ситуациях и

потому широко используются субъектами, риск для которых неприемлем, в

первую очередь банками, страховыми обществами, пенсионными фондами,

предприятиями, ведущими внешнеторговые операции, и частными

инвесторами.

В данной курсовой работе будет рассмотрен один из основных типов

производных инструментов - форвардные операции.

Целью написания данной курсовой работы является изучение

особенностей применения форвардных валютных операций на практике.

Задачи:

 раскрыть понятие форвардных валютных операций;

 определить виды форвардных валютных операций;

 рассмотреть сущность форвардных договоров;

 осветить использование форвардных сделок;

 рассмотреть форвардные операции как метод страхования

валютных рисков;

 предложение по повышению доходности банка за счет операций

с форвардными контрактами.

Объектом написания данной работы являются форвардные валютные

операции. Предметом - особенности осуществление форвардных валютных

операций в современных условиях.

Работа состоит из двух глав, введения, заключения и списка

использованных источников и литературы.

Первая глава раскрывает теоретические аспекты форвардных операций.

Во второй главе приводятся особенности исполнения форвардных

валютных операций, их преимущества и недостатки, и совершенствование

проведения этих операций на валютном рынке.

В данной курсовой работе были использованы труды таких авторов как

Н.Г. Щеглова - Валютный рынок и валютные операции, В.И. Панченко -

Валютное регулирование, Д. Ю. Пискулов - Теория и практика валютного

дилинга. А также разнообразные интернет ресурсы. Таким образом,

источниковую базу данной работы составили разнообразные материалы,

комплексное изучение которых позволяет в полной мере раскрыть тему.

Глава 1 . Теоретические аспекты форвардных валютных операций

1.1. Виды форвардных валютных операций

Форвардные операции (forward operation или сокращенно - fwd) - это

сделки по обмену валют по заранее согласованному курсу, которые

заключаются сегодня, но дата валютирования отложена на определенный

срок в будущем.

При этом валюта, сумма, обменный курс и дата платежа

фиксируются в момент заключения сделки. Срок форвардных сделок

колеблется от 3 дней до 5 лет, однако наиболее распространенными являются

даты в 1, 3, 6 и 12 месяцев со дня заключения сделки. При подписании

форвардных контрактов никакие авансы не допускаются.

Валютный форвард – твердая сделка, т.е. она обязательна для

исполнения. Срочные конверсионные операции совершаются в следующих

целях:

 обмена валюты в коммерческих целях;

 заблаговременной продажи или приобретения иностранной

валюты для страхования от неблагоприятного изменения его курса;

 страхования от убытков зарубежных или портфельных

инвестиций в связи с возможным понижением курса валюты, в которой они

осуществлены;

 получения спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы.

Способы применения валютных форвардов обусловлены их основными

особенностями:

 курс, по которому осуществляются расчеты по сделке,

фиксируется в момент заключения контракта;

Н.Г. Щеголева, Валютный рынок и валютные операции, Москва, 2005, с.68

 поставка валюты производится через определенный период

времени, чаще всего это 1-2 недели, 1, 2, 3, 6, 12 месяце, иногда срок

контракта доходит до 5 лет;

 в момент заключения сделки авансовые суммы не переводятся;

 стандартов в отношении форвардных контрактов не существует.

Ключевым моментом механизма форвардной сделки, как и любой

валютной операции, является курс, по которому она осуществляется –

форвардный курс. Форвардный курс слагается из курса спот на момент

заключения сделки и форвардной маржи («форвардных пунктов»). Если

форвардный курс выше курса спот, форвардная маржа имеет положительное

значение и определяется как премия (репорт). Если форвардный курс ниже

курса спот, форвардная маржа выступает как дисконт (депорт).

Форвардные операции делятся на два вида:

 сделки аутрайтW – единичная конверсионная операция с датой

валютирования, отличной от даты спот;

 сделки своп W– комбинация двух противоположных

конверсионных операций с разными датами валютирования.

Валютный форвард «аутрайт» — это валютная сделка между двумя

сторонами, предполагающая покупку одной валюты за другую с поставкой в

будущем по курсу, установленному в момент заключения сделки.

Форвардные сделки «аутрайт» обычно заключаются между банками и

корпоративными клиентами. До даты поставки денежные средства в обмене

не участвуют.

Форвардные операции заключаются на срок до 1 года и им

соответствуют стандартные периоды в 1, 2, 3, 6 месяцев и год с прямыми

датами валютирования. Например, если 15 июня (спот 17Wиюня) заключается

сделка аутрайт на 2 месяца, то дата валютирования придется точно на 17

августа (при условии, что эти даты не приходятся на выходные и

праздничные дни).

В.И. Панченко, Валютное регулирование, СПб, 2011 год, с.73

Если при заключении форвардной сделки аутрайт на стандартные

сроки дата спот приходится на последний день месяца, то для определения

даты валютирования действует правило последней даты месяца. Например,

если сделка на 2-месячный аутрайт заключена 26 февраля с датой спот 28

февраля, то дата валютирования будет приходиться на 30 апреля (но не на 28

апреля). Если исполнение форвардного контракта происходит до 1 месяца (1

день, 1 неделя или 2 недели), то он считается заключенным на короткие даты.

Однако клиентам банка часто необходимо заключить форвардные

контракты, даты валютирования которых будут не совпадать со

стандартными сроками (например, сделка аутрайт на 40 дней). В этих

случаях считается, что сделки имеют “ломаную дату”. Дилерам,

заключающим форвардную сделку с ломаной датой, следует, однако,

принимать во внимание, что рынок таких операций менее ликвиден, нежели

рынок сделок со стандартными сроками, и бывает сложно найти контрагента

для закрытия.

Валютный свопW— это комбинация двух противоположных

конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами

валютирования.

Применительно к свопу дата исполнения более близкой

сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной

по сроку обратной сделкиW— датой окончания свопа (maturity). Большая

часть сделок валютный своп заключается на период до 1 года.

Если ближняя по дате конверсионная сделка является покупкой

валюты (обычно базовой), а более удаленнаяW— продажей валюты, такой

своп называется «купил/продал» (англ.Wbuy and sell swap). Если же вначале

осуществляется сделка по продаже валюты, а обратная ей сделка является

покупкой валюты, этот своп будет называться «продал/купил» (sell and buy

swap).

Как правило, сделка валютный своп проводится с одним контрагентом,

то есть обе конверсионные операции осуществляются с одним и тем же

Д.Ю. Пискулов, Теория и практика валютного дилинга, Москва, 1995 г., с.62

банком. Это так называемый чистый своп (pure swap). Однако допускается

называть свопом комбинацию двух противоположных конверсионных сделок

с разными датами валютирования на одинаковую сумму, заключенных с

разными банкамиW— это сконструированный своп (engineered swap).

По срокам можно разделить валютные свопы на три вида:

 стандартные свопы (со спота)W— здесь ближайшая дата

валютированияW— спот, дальняя на условиях форвард;

 короткие однодневные свопы (до спота)W— здесь обе даты сделок,

входящих в состав сделки Своп, приходятся на даты до спота. Например, по

сделке Tom/Next расчеты по первой сделке осуществляются датой

валютирования Tom (Tomorrow), а вторая на следующий (Next) рабочий день

(второй рабочий день после заключения сделки — спот).

 форвардные свопы (после спота)W— для них характерны

сочетания двух сделок аутрайт, когда более близкая по сроку сделка

заключается на условиях форвард (дата валютирования позже, чем спот), а

обратная ей сделка заключается на условиях более позднего форварда.

Операции спот и форвард, несмотря на различия, неразрывно связаны

друг с другом. Эта связь является необходимым условием функционирования

рынка срочных валютных операций и валютного рынка в целом.

1.2. Методы котировки форвардного курса

Ежедневно международные финансовые издания типа The Wаll Street

Journal и Financial Times печатают текущие курсы спот (spot rates) и

форвардные курсы (forward rates) на 30, 90 и 180 дней, также данную

информацию предоставляет агентство Reuters .

На форвардном рынке банки также котируют курс покупки и продажи

валюты и соответственно рассчитывают кросс-курс. При этом маржа между

курсом покупки валюты и курсом ее продажи (AFR - BFR) больше при

форвардных операциях и составляет 0,125-0,25 % годовых, тогда как по

курсу спот - 0,08-0,1% годовых.

Форвардные пункты представляют собой абсолютные пункты данного

валютного курса (в единицах валюты котировки), на которые корректируется

курс спот при проведении форвардных операций, и отражают разницу в

процентных ставках за конкретные периоды между валютами, продаваемыми

на международных денежных рынках, - процентный дифференциал.

Существуют два основных метода котировки форвардного курса: метод

аутрайт и метод своп-ставок.

При котировке методом аутрайт банки указывают для клиентов, как

полный спот-курс, так и полный форвардный курс, а также срок и сумму

поставки валюты.

В большинстве случаев на межбанковском рынке форвардный курс

котируется с помощью своп-ставок. Это связано с тем, что дилеры

оперируют форвардными маржами (т.е. дисконтами или премиями),

выраженными в пунктах, которые и называются курсами своп или своп-

ставками. Форвардные маржи получили распространение по следующим

причинам:

 они чаще всего остаются неизменными, в то время как курсы спот

подвержены большим колебаниям, таким образом, в котировку премий и

дисконтов нужно вносить меньше изменений;

 при заключении многих сделок необходимо знать именно размер

форвардной маржи, а не полный форвардный курс.

Существует правило, согласно которому:

 валюта с низкой процентной ставкой за определенный период

котируется на условиях форвард к валюте с высокой процентной ставкой за

тот же период с премией;

 валюта с высокой процентной ставкой за определенный период

котируется на условиях форвард к валюте с низкой процентной ставкой за

тот же период со скидкой или дисконтом.

Д. Ю. Пискулов, Теория и практика валютного дилинга, Москва, 1995 г., с.53