Контрольная работа по экономической оценке инвестиций
Подождите немного. Документ загружается.
Банковский
кредит, тыс. руб.
5036,39 ` ` ` ` ` ` `
Погашение
задолженности по
кредитам, тыс.
руб.
0 -1174,45 -1174,45 -1174,45 -1174,45 -1174,45 -1174,45 -1174,45
Выплата
дивидендов по
обыкновенным
акциям, тыс. руб.
` -261,50 -282,43 -305,02 -329,42 -355,77 -384,24 -414,98
Выплата
дивидендов по
привилегированны
м акциям, тыс.
руб.
` -1588,40 -1588,40 -1588,40 -1588,40 -1588,40 -1588,40 -1588,40
Сальдо
финансовой
деятельности, тыс.
руб.
19370,73 -3024,35 -3045,27 -3067,87 -3092,27 -3118,62 -3147,08 -3177,82
Сальдо финансовой деятельности имеет отрицательный результат.
Сальдо реальных денег от реализации инвестиционного проекта имеет
положительное значение.
21
Таблица 25 - Расчет коммерческой эффективности инвестиционного проекта
Показатели
Этапы инвестиционного проекта
строитель
ство
освоение производство
0 1 2 3 4 5 6 7
Сальдо от инвестиционной
деятельности, тыс. руб.
-17708,96 -1661,78 -110,79 -177,26 -155,10 -110,79 0,00 0,00
Сальдо от операционной
деятельности, тыс. руб.
0,00 8456,55 8766,04 9238,25 9666,53 10000,06 10084,41 10180,56
Сальдо от финансовой
деятельности, тыс. руб.
19370,73 -3024,35 -3045,27 -3067,87 -3092,27 -3118,62 -3147,08 -3177,82
Поток реальных денег от
реализации инвестиционного
проекта, тыс. руб. (1+2)
-17708,96 6794,78 8655,26 9061,00 9511,43 9889,28 10084,41 10180,56
Поток реальных денег от
реализации инвестиционного
проекта нарастающим итогом,
тыс. руб.
-17708,96 -10914,18 -2258,92 6802,08 16313,50 26202,78 36287,19 46467,75
Коэффициент
дисконтирования
1,0000 0,8174 0,6681 0,5461 0,4464 0,3649 0,2982 0,2438
Дисконтированный поток
реальных денег, тыс. руб.
(4×6)
-17708,96 5553,92 5782,68 4948,23 4245,64 3608,17 3007,44 2481,66
Дисконтированный поток
реальных денег нарастающим
итогом, тыс. руб.
-17708,96 -12155,03 -6372,36 -1424,13 2821,51 6429,68 9437,12 11918,79
Сальдо реальных денег от
реализации инвестиционного
проекты, тыс. руб. (1+2+3)
1661,78 3770,42 5609,98 5993,13 6419,16 6770,66 6937,32 7002,74
22
6 Расчет экономической эффективности проекта
Чистый приведенный эффект (Net Present Value, NPV) рассчитывается по
формуле:
IC
r
CF
NPV
T
t
t
t
1
)1(
, (7)
где r –ставка дисконтирования; t - порядковый номер года получения
дохода от инвестирования; Т – период осуществления инвестиционного
проекта.
Очевидно, что если NPV > 0, то проект следует принять; NPV< 0, то
проект следует отвергнуть; NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни
убыточный.
79,1191896,1770874,29627 NPV
Проект следует принять.
Найдем индекс рентабельности (PI), который рассчитывается по
формуле:
T
t
t
t
IC
r
CF
PI
1
)1(
(8)
Очевидно, что если Р1> 1, то проект следует принять; PI < 1, то проект
следует отвергнуть; PI = 1, то проект не является ни прибыльным, ни
убыточным.
49,1
96,17708
74,29627
PI
или 149%.
Если значение PI>1 (в данном случае больше 1) проект прибыльный.
IRR = r, при котором NPV = ∑PV – IC = 0
)(
)()(
)(
12
21
1
1
rr
rfrf
rf
rIRR
(9)
r
1
=35,0% r
2
=40,0%
NPV 833,18 -812,46
23
%5,37)3540(
)46,812(18,833
18,833
35
IRR
IRR равно 37,5%.
Рассчитаем срок окупаемости инвестиций PP по формуле:
T
t
t
CF
TIC
PP
1
или
T
CF
ICPP
T
t
t
1
(10)
2,2
00,9061
)26,865578,6794(96,17708
2
PP
Срок окупаемости инвестиций равен 2,2 года.
Дисконтированный срок окупаемости определим по формуле:
T
t
t
t
r
CF
TIC
DPP
1
)1(
(11)
3,3
64,4245
)23,494868,578296,5553(96,17708
3
DPP
Дисконтированный срок окупаемости равен 3,3 года.
Рассчитаем коэффициент эффективности инвестиций ARR.
100
IC
NР
ARR
(12)
где NP – среднегодовая прибыль.
%1,77100
2/96,17708
29,6828
ARR
Таким образом, проанализировав все экономические показатели можно
сделать вывод об эффективности осуществления данного инвестиционного
проекта.
24
Таблица 26 - Расчет экономической эффективности проекта
Показатели
Этапы инвестиционного проекта
строи-
тельство
освоение производство
0 1 2 3 4 5 6 7
Начальные инвестиции -17708,96 -1661,78 -110,79 -177,26 -155,10 -110,79 0,00 0,00
Амортизационные отчисления 0 2656,34 2656,34 2656,34 2656,34 2656,34 2656,34 2656,34
Чистая прибыль 0 5800,21 6109,70 6581,91 7010,18 7343,72 7428,06 7524,22
Чистый денежный поток -17708,96 6794,78 8655,26 9061,00 9511,43 9889,28 10084,41 10180,56
Коэффициент дисконтирования 1,0000 0,8174 0,6681 0,5461 0,4464 0,3649 0,2982 0,2438
Дисконтированный чистый
денежный поток, тыс. руб.
-17708,96 5553,92 5782,68 4948,23 4245,64 3608,17 3007,44 2481,66
NPV, тыс. руб. 11918,79
PI 1,49
IRR, % 37,5
DPP, лет 3,3
PP, лет 2,2
ARR, % 77,1
25
7 Анализ рисков
Проведем анализ чувствительности проекта к изменению объема выпуска
(в качестве критерия рассмотрим PI).
Изменение объема выпуска примем равным 15%, т.е. 11815, 13900 и
15985 тыс. пар.
Таблица 27 - Технико-экономические показатели проекта (наихудший
вариант)
п/п Показатели
Годы
1 2 3 4 5 6 7
1 Объем выпуска, тыс. пар. 8861 9452 10397 11224 11815 11815 11815
2 Цена 1 пары, руб. 5,12 4,99 4,80 4,67 4,58 4,58 4,58
3
Себестоимость 1 пары,
руб.
4,27 4,16 4,00 3,89 3,82 3,82 3,82
4
Прибыль на 1 пару, руб.
(2-3)
0,85 0,83 0,80 0,78 0,76 0,76 0,76
5
Выручка от реализации
продукции, тыс. руб.
(1×2)
45411,26 47152,98 49939,74 52378,14 54119,86 54119,86 54119,86
6
Себестоимость всего
выпуска, тыс. руб. (1×3)
37842,72 39294,15 41616,45 43648,45 45099,88 45099,88 45099,88
7
Прибыль всего выпуска,
тыс. руб. (5-6)
7568,54 7858,83 8323,29 8729,69 9019,98 9019,98 9019,98
8
Инвестиции в оборотный
капитал, тыс. руб.
1412,51 1506,68 1657,35 1789,18 1883,35 1883,35 1883,35
9
Амортизационные
отчисления, тыс. руб.
2656,34 2656,34 2656,34 2656,34 2656,34 2656,34 2656,34
Таблица 28 - Технико-экономические показатели проекта (наилучший
вариант)
п/п Показатели
Годы
1 2 3 4 5 6 7
1 Объем выпуска, тыс. пар. 11989 12788 14067 15186 15985 15985 15985
2 Цена 1 пары, руб. 4,56 4,46 4,32 4,22 4,15 4,15 4,15
3
Себестоимость 1 пары,
руб.
3,80 3,71 3,60 3,52 3,46 3,46 3,46
4
Прибыль на 1 пару, руб.
(2-3)
0,76 0,74 0,72 0,70 0,69 0,69 0,69
5
Выручка от реализации
продукции, тыс. руб.
(1×2)
54632,13 56988,58 60758,89 64057,91 66414,35 66414,35 66414,35
6
Себестоимость всего
выпуска, тыс. руб. (1×3)
45526,78 47490,48 50632,41 53381,59 55345,29 55345,29 55345,29
7
Прибыль всего выпуска,
тыс. руб. (5-6)
9105,36 9498,10 10126,48 10676,32 11069,06 11069,06 11069,06
8
Инвестиции в оборотный
капитал, тыс. руб.
1911,04 2038,45 2242,29 2420,65 2548,06 2548,06 2548,06
9
Амортизационные
отчисления, тыс. руб.
2656,34 2656,34 2656,34 2656,34 2656,34 2656,34 2656,34
26
Таблица 29 - Расчет экономической эффективности проекта (наихудший вариант)
Показатели
Этапы инвестиционного проекта
строи-
тельство
освоение производство
0 1 2 3 4 5 6 7
Начальные инвестиции -17708,96 -1412,51 -94,17 -150,67 -131,83 -94,17 0,00 0,00
Амортизационные отчисления 0 2656,34 2656,34 2656,34 2656,34 2656,34 2656,34 2656,34
Чистая прибыль 0,00 5223,12 5493,03 5902,22 6275,15 6568,80 6652,06 6746,98
Чистый денежный поток -17708,96 6466,95 8055,21 8407,89 8799,66 9130,98 9308,40 9403,32
Коэффициент дисконтирования 1,0000 0,8174 0,6681 0,5461 0,4464 0,3649 0,2982 0,2438
Дисконтированный чистый
денежный поток, тыс. руб.
-17708,96 5285,96 5381,78 4591,56 3927,93 3331,50 2776,02 2292,20
NPV, тыс. руб. 9877,99
PI 1,41
Таблица 30 - Расчет экономической эффективности проекта (наилучший вариант)
Показатели
Этапы инвестиционного проекта
строи-
тельство
освоение производство
0 1 2 3 4 5 6 7
Начальные инвестиции -17708,96 -1911,04 -127,40 -203,84 -178,36 -127,40 0,00 0,00
Амортизационные отчисления 0 2656,34 2656,34 2656,34 2656,34 2656,34 2656,34 2656,34
Чистая прибыль 0,00 6377,30 6726,37 7261,60 7745,22 8118,64 8204,07 8301,46
Чистый денежный поток -17708,96 7122,60 9255,31 9714,10 10223,19 10647,58 10860,41 10957,80
Коэффициент дисконтирования 1,0000 0,8174 0,6681 0,5461 0,4464 0,3649 0,2982 0,2438
Дисконтированный чистый
денежный поток, тыс. руб.
-17708,96 5821,88 6183,58 5304,89 4563,36 3884,84 3238,87 2671,13
NPV, тыс. руб. 13959,58
PI 1,56
27
Таким образом, при увеличении объема выпуска на 15% величина PI
увеличивается на 5% и наоборот (см. табл. 31).
Таблица 31 – Чувствительности PI к изменению объема выпуска
Показатель
Объем выпуска
11815 13900 15985
РI 1,41 1,49 1,56
Проведем анализ рисков методом сценариев. Определим вероятность
того, что проект будет прибыльный (в качестве критерия рассмотрим NPV).
Определим вероятность того, что проект будет прибыльный (в качестве
критерия рассмотрим NPV).
Таблица 32 - Расчет риска проекта
Сценарии
Наихудший
Наиболее
вероятный
Наилучший
11815 13900 15985
Вероятность 0,10 0,85 0,05
NPV 9 877,99 11 918,79 13 959,58
М(NPV) 11 816,75
Среднее ожидаемое значение NPV:
tt
NPVpNPVM )(
(13)
75,1181658,1395905,079,1191885,099,98771,0)( NPVM
Для вычисления стандартного отклонения воспользуемся следующим
соотношением:
nk
nk
kk
NPVMNPVpNPV
2
)()(
(14)
77,11439
)75,1181658,13959(05,0)75,1181679,11918(85,0)75,1181699,9877(1,0)(
222
NPV
Теоретически, зная параметры нормального распределения
M
и
,
можно определить вероятность того, что случайная величина критерия будет
меньше (больше) любого заданного значения Х из следующего соотношения:
28
)(
1)(
)(
)(
критерийMX
FXкритерийp
критерийMX
FXкритерийp
, (15)
где F - функция Лапласа. Значения функции Лапласа приводятся в
специальных справочных статистических таблицах.
85,015,01)0( NPVp
Таким образом, вероятность того, что проект будет прибыльный равна
85%.
29
Заключение
Инвестиции в основное технологическое оборудование составят 5011,78
тыс. руб.
Первоначальные инвестиции в основной капитал равны 17708,96 тыс.
руб., в оборотный капитал – 1661,78 тыс. руб. Общая сумма составит 19370,73
тыс. руб.
Общая сумма издержек производства равна 50222,59 тыс. руб.
Издержки производства на 1 пару составят 3,61 руб., в том числе
переменная часть – 2,46 руб.
Проанализировав все экономические показатели можно сделать вывод об
эффективности осуществления данного инвестиционного проекта.
Анализ чувствительности проекта к изменению объема выпуска показал,
что при увеличении объема выпуска на 15% величина PI увеличивается на 5% и
наоборот.
Вероятность того, что проект будет прибыльный равна 85%.
Анализ рисков методом сценариев показал, что данный инвестиционный
проект следует принять.
30