Контрольная работа - Организация и техника внешнеторговых операций на международных товарных биржах

Подождите немного. Документ загружается.

договором между ними, в качестве гарантий исполнения своих обязательств.

Залог может обеспечивать как интересы продавца, так и интересы

покупателя. Поэтому различают: сделки с залогом на покупку

(плательщиком залога является покупатель, залог защищает интересы

продавца); сделка с залогом на продажу (плательщиком является продавец, и

в этом случае залог защищает интересы покупателя). При сделке с залогом на

продажу в качестве залога может служить часть товара, подлежащего

поставке. Размер залога устанавливается сторонами сделки и может

составлять любую величину вплоть до 100% стоимости сделки.В

зависимости от того, кто взял на себя обеспечение исполнение обязанности,

форвардные сделки делятся: 1)сделки, которые обеспеченны на

куплю2)сделки, которые обеспеченны на продажуВ сделках, которые

обеспеченны на куплю, обеспечение исполнение обязательств

осуществляется покупателем. В этих сделках привилегированное положение

имеет продавец, т.к. в случае не выполнения покупателем, взятых на себя

обязанностей, он имеет права с имущества, которое дано под обеспечение,

возместить причиненные ему убытки.Как правило, покупатель обеспечивает

исполнение обязательств внесением денежной суммы в форме задатка, хотя

не исключается возможность использование залога.Сумма задатка

исчисляется либо в твердой сумме, либо в процентном соотношении к

стоимости договора. Конкретная сумма (процент) определяется соглашением

сторон, а если товар продается на условиях стандартного контракта – то

биржей.В сделках, которые обеспечены на продажу, стороной, которой

обеспечивается надлежащее и своевременное исполнение обязательств,

является продавец. При обеспечении обязательств со стороны продавца, как

правило, используется залог. В биржевой практике используются не все виды

залога. К наиболее применяемым принадлежат заклад, когда продавец при

заключении договора передает покупателю часть товара, который по своим

качественным характеристикам отвечает предмету договора. При

исполнении обязательств эта часть товара зачитывается как предварительная

поставка. Понятно, что заклад применяется в случаях, когда продавец

фактически владеет предметом договора, хотя бы частью, которая покрывает

размер залога. В сделках, в которых предметом договора является товар,

который будет произведен (приобретен) покупателем до срока исполнения

договора, могут применяться и другие виды залога. Но на практике возникает

ряд проблем при их использовании. Например, при ипотеке необходимо

провести экспертную оценку имущества, которое передается в залог, а

товарная биржа в международной практике оцениванием недвижимости не

занимается, поскольку она не входит в круг биржевых товаров . То же самое

касается залога имущественных прав.Предметом залога по форвардным

контрактам должны быть только те товары, которые имеют спрос на бирже,

поскольку в таком случае оценить стоимость залога, а в случае не

исполнении обязательств – реализовать их. Важным экономическим

условием торговли на срок является то, что при колебании цен возникают

риски непредусмотренных растрат, и, кроме торговой прибыли, остается еще

возможность для получения прибыли от изменения цен или спекулятивной

прибыли. При этом спекуляция – не единичное явление, а постоянный

элемент каких- либо сделок. Распространение сделок на срок, когда между их

заключением и исполнением проходит значительный промежуток времени,

сделало биржевую торговлю неотделимой от спекуляции. Если

спекулятивные сделки с наличным товаром были ограничены только игрой

на повышении, то сделки на срок расширили возможность для спекуляции.

Спекулянты стали полноправными членами биржевых торгов. В результате

использования спекулятивного капитала снизились колебания цен на

товарной бирже, так как он вкладывался не только на увеличение, но и на

снижение цен.Форвардные сделки с экономической точки зрения являются

наиболее эффективным способом поддержание производственной

стабильности в том случае, когда траты по производству товаров наперед

известны, а их цена приемлема для покупателя. Но в условиях развития

рыночной инфраструктуры, раздробление производственного процесса на

несколько самостоятельных ветвей трудно наперед просчитать

«действительную» цену товара. Кроме того, форвардные сделки не были

лишены ряда серьезных недостатков . Во-первых, они не были

стандартизованы в соответствии с качеством количеством товаров, условия

поставки, которые, в свою очередь усложняло процесс заключения договоров

и исполнения форвардных сделок; Во-вторых, условия исполнения

форвардных договоров не предусматривали гарантий защиты

имущественных прав и интересов сторон при изменении рыночных цен на

аналогичные товары. В-третьих, из-за условий, когда стороны форвардной

сделки не застрахованы от изменения цен на аналогичные товары, в момент

ликвидации договора на практике частыми являются случаи нарушение со

стороны одной из сторон обязательств по сделки.2.2.6. бартерные сделки и

сделки с «условием»Возможность заключения бартерной сделки привлекала

клиентов в ситуации товарного дефицита, разрушенных хозяйственных

связей и ослабленной национальной валюты, поэтому биржи вводили у себя

бартерные сделки. Надо сказать, что «сделка с условием» все-таки несколько

отличалась от обычной бартерной сделки. Основные отличия заключались в

том, что заключение сделки идет в процессе гласного торга в операционном

зале с участием маклера, учетно-расчетную функцию выполняли деньги и

сделка заключалась с использованием биржевого информационного банка

данных. Брокер должен был купить встречный товар в течение месяца, а в

противном случае он лишался права на вознаграждение. Брокеры имели

право отказаться от такой сделки.Однако бартер индивидуализирует каждую

сделку, т.е. тем самым подрывает один из главных принципов биржевой

торговли. Поэтому большинство бирж всячески старались сократить

количество «сделок с условием», рассматривая их как своего рода атавизм,

пережиток распределительной системы, несовместимый с биржей. Уже в

1992 году число бартерных сделок на биржах существенно сократилось.2.2.7.

срочные сделки с реальными и без реальных биржевых ценностейСделки с

реальным товаром, которые известны в мировой практике под названием

«спот», предусматривают что стороны, заключают договор, имеют ввиду

реальную передачу прав и обязанностей относительно предмета договора, то

есть по реальному договору продавец действительно отчуждает, а покупатель

преобритает право собственности. К таким сделкам относятся кассовые и

форвардные договоры.Сделки без реального товара характеризуются тем, что

на момент исполнения договора процесс отчуждения не исполнился. На

данный момент продавец не поставляет товар, который определяет предмет

договора, а выкупает свой контракт по котировальной цене, которая

складывается на момент исполнения договора. В результате, если цена

договора ниже от выкупной цены, то продавец выплачивает покупателю

разницу этих цен, а если цена договора выше, то покупатель перечисляет эту

разницу продавцу. Эта операция в биржевой практике называется

«хеджирование». Отсюда выплывает, что предметом исполнения этих сделок

является не поставка реального товара, а выплата разницы цен одной из

сторон. Поэтому эту группу договоров часто называют «сделки на разницу».

К сделкам без реального товара принадлежат фьючерсные и опционные

договоры. С этой точки зрения прикрепление сделок к той либо иной группе

возможно только после прекращения договора путем его исполнения,

поскольку только на момент исполнения выявляется действительное

намеренье сторон приобрести товар или получить имущественную выгоду от

разницы цен.Наиболее часто на фондовом и валютном рынках заключаются

кассовые, форвардные, фьючерсные и опционные сделки. Кроме того, на

валютном рынке практически не заключаются сделки с «залогом», с

«кредитом» и с «условием», поскольку валюта - это специфический объект

биржевой торговли и такого рода сделки не принесут экономический эффект

их сторонам на валютном рынке.Главной характеристикой сделки на срок

является то, что исполнение продавцом и покупателем своих обязательств

должно быть осуществлено в какой-то определенный момент в будущем. В

момент же заключения сделки у продавца может не быть продаваемых

фондовых ценностей, а продавец может не иметь денег для их

оплаты.Существенными условиями срочной сделки на внебиржевом рынке

являются условия о наименовании и количестве базисного актива, цене

базисного актива и сроке исполнения обязательств.Условия совершения на

внебиржевом рынке срочных сделок с любыми базисными активами за

исключением валютных ценностей, эмиссионных ценных бумаг и фондовых

индексов, устанавливаются государственным органом по регулированию

деятельности товарных бирж Условия совершения на внебиржевом рынке

срочных сделок, базисным активом которых являются валютные ценности,

устанавливаются Центральным банком.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1.Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: 1995. С.-230

2.Шварц Ф. Биржевая деятельность Запада: Фьючерсные и фондовые

биржи, системы работы и алгоритмы анализа. -М.:, 1992.- С.240-248

3.Улыбин К. Брокер и биржа.-Москва,1991.-С.50

4.Дегтярева О.И., Коршунов Н.М., Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг и

биржевое дело.-Москва,2003.-С.134-155

5.Жуков Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги.-Москва:

ЮНИТИ,2003-С.265-288

6.Эрик Л. Найман. Малая энциклопедия трейдера. Москва,2003.

7.Колесников В.И. Ценные бумаги.-Москва: Финансы и статистика,2002.-

С.90-116,174-187,327-352

8.Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых

инструментов.-Москва,1998.-С.169-178

9.Каменева Н. Организация биржевой торговли.-Москва,1991.-С.-115-128

10.Кравченко Ю.Я. Рынок ценных бумаг.-Киев: Вира-Р,2002.-С.131-137

11.Иовв Т.А. Курс лекций «Биржевые операции».-Кишинэу,2006.-С.15-

20,107-133

12.Галанов В.А. Биржевое дело.-Москва: «Финансы и статистика»,2000.С-

121-184

13.Перчинская Н.Ю.,Доду К. Фондовый Рынок Молдовы.-

Кишинэу,2001.С-216-218,230-232.

1.2 ФОРВАРДНЫЙ КОНТРАКТ - соглашение, достигнутое в какой-то

момент времени, в соответствии с которым необходимо произвести поставку

некоего товара в указанный день в будущем по цене, которая

устанавливается в момент заключения контракта. Обращаются на

внебиржевом рынке из-за специфичных условий контракта. Форвардный

контракт не является ценной бумагой, но широко используется на

финансовых рынках.В форвардном контракте стороны в момент заключения

сделки обязательно оговаривают между собой все необходимые условия

контракта и конкретный актив - предмет контракта, его качество, размер

контракта, договорную цену исполнения (цена поставки), срок и место

поставки. Форвардный контракт обычно заключается вне биржи для

реальной продажи или покупки соответствующего актива. Также возможно

заключение контракта в целях страхования (хеджирования) от возможного

неблагоприятного изменения цены или с целью игры на разнице курсовой

стоимости актива. Предметом соглашения по форвардным контрактам могут

выступать различные активы: товары, ценные бумаги, валюта и т.д. Лицо,

которое при заключении форвардного контракта обязуется поставить по

этому контракту соответствующий актив, тем самым открывает короткую

позицию. Считается, что это лицо продает форвардный контракт. Лицо,

которое покупает контракт, открывает длинную позицию и обязуется в

оговоренный срок принять и оплатить данный актив по указанной в

контракте цене. Цена актива, которая согласовывается в момент заключения

форвардного контракта, называется ценой исполнения или ценой поставки.

Эта цена остается неизменной в течение всего срока действия форвардного

контракта до его исполнения. В каждом новом (последующем) контракте

может быть своя цена исполнения, которая может отличаться от цен

предыдущих контрактов. Поэтому цена поставки, зафиксированная в новом

форвардном контракте, называется форвардной ценой, или стоимостью

контракта. Для каждого момента времени форвардная цена для данного

базисного актива - это цена поставки, зафиксированная в форвардном

контракте, который был заключен в этот момент. Заключение контракта не

требует от контрагентов каких-либо предварительных расходов и взносов,

как это предусмотрено, например, опционами и фьючерсами, только может

возникнуть необходимость оплаты комиссионных и накладных расходов,

связанных с оформлением сделки. При заключении контракта согласовывают

все условия, т.е. контракт не является стандартным, поэтому конкретные

клиенты могут подгонять все условия под свои специфические потребности.

Иногда товарные или валютные биржи разрабатывают стандартные условия

выпуска и обращения таких контрактов для торговых операций на этих

биржах. Хотя это и твердая сделка, контрагенты не застрахованы в полной

мере от неисполнения обязательства, так как возможна ситуация, при

которой в связи с соответствующим изменением цены спот становится

выгоднее уплатить предусмотренный контрактом штраф, чем выполнить

контракт. Отсутствие определенного стандарта на форвардные контракты

приводит к почти полному отсутствию вторичного рынка на эти контракты;

исключением является форвардный валютный рынок. Поэтому

ликвидировать свою позицию по контракту каждая сторона может чаще

всего только с согласия своего контрагента. Форвардные контракты часто

заключаются с целью игры на разнице курсовой стоимости выбранного

актива. Лицо, занимающее короткую позицию (продавец), рассчитывает на

понижение рыночной цены этого актива. Лицо, занимающее длинную

позицию (покупатель), надеется на дальнейший рост рыночной цены актива,

лежащего в основе контракта. Выше уже указывалось, что вторичный рынок

форвардных контрактов мало развит, тем не менее, возможны ситуации, при

которых становятся выгодными операции на вторичном рынке и тогда сам

контракт приобретает определенную цену. Эта цена определяется в

зависимости от различных факторов и в том числе от доходности активов.

Минусы:1.Контракт основан на взаимном доверии сторон, участвующих в

сделке и, как следствие, ограниченный круг потенциальных партнеров.

2.Риск неисполнения условий контракта одной из сторон. 3.Трудность

нахождения торгового партнера и, как следствие, низкая ликвидность

контракта. 4. Трудность выполнения обязательств путем заключения

обратной сделки из-за специфичных условий контракта.

Фьючерсные сделки как основной вид спекулятивных сделок в

составе биржевой международной торговли

1.1. Понятие фьючерсного контракта

Предметом фьючерсной сделки является фьючерсный контракт –

документ, определяющий права и обязанности на получение или передачу

имущества (включая деньги, валютные ценности и ЦБ) или информации с

указанием порядка такого получения или передачи. При этом он не является

ценной бумагой. Фьючерсный контракт не может быть просто аннулирован,

или, согласно биржевой терминологии, ликвидирован. Если он заключен, то

может быть ликвидирован либо путем заключения противоположной сделки

с равным количеством товара, либо поставкой обусловленного товара в срок,

предусмотренный контрактом. В подавляющем большинстве случаев имеет

место компенсация и лишь по 1-3% контрактов поставляются физические

товары. Поставка товаров на фьючерсных биржах разрешена в определенные

месяцы, называемые позициями. Например, на Нью-йоркской бирже кофе,

какао и сахара она разрешена только в марте, мае, июле, сентябре и декабре,

причем продавец может поставить товар в любой день месяца. Однако

продавцы биржевых контрактов идут на поставку товара по ним лишь в

особые случаях, так как это связано с дополнительными затратами по

сравнению с его продажей на рынке реального товара. При срочных сделках

покупатель не рассчитывает получить покупаемые им ценности, а продавец –

передать продаваемые им ценности. Результатом таких сделок является не

передача реального товара, а уплата или получение разницы между ценой

контракта в день его заключения и ценой в день исполнения. Например,

продавец продал в январе на бирже партию меди по цене 960 ф. ст. за 1 т. с

поставкой в марте. Если к сроку поставки цена на бирже на медь повысится

до 965 ф. ст. за 1 т., он окажется проигравшей стороной, а покупатель,

наоборот, – выигравшей. Продавец как проигравшая сторона, должен

уплатить разницу в 5 ф. ст. путем заключения так называемой обратной

(офсетной) сделки, то есть сделки на покупку такой же партии товара по цене

965 ф. ст. за 1 т., или, но биржевой терминологии, ликвидировать контракт.

Покупатель, в свою очередь, заключает в марте офсетную сделку, то есть

сделку на продажу такой же партии товара по цене 965 ф. ст. за 1 т., и таким

образом выигрывает 5 ф. ст. за 1 т. При сделках на срок одна сторона всегда

выигрывает, другая проигрывает.

Для максимального ускорения заключения срочных сделок, облегчения

ликвидации контрактов и упрощения расчетов по ним существуют

полностью стандартизированные формы фьючерсных контрактом. Каждый

фьючерсный контракт содержит установленное правилами биржи количество

товара. Например, по сахару – 50 т., каучуку, меди, свинцу и цинку – 25 т.,

кофе – 5 т. и т.д. Отклонение фактического веса от контрактного не должно

превышать 3%.

При заключении фьючерсного контракта согласовываются только два

основных условия: цена и позиция (срок поставки). Все другие условия

стандартны и определяются биржевыми правилами (кроме контрактов на

цветные металлы, где указывается также и количество товара – чаще всего

100 т.).

Проблема валютного риска в последние годы превратилась в

неотъемлемую часть повседневной деятельности банков и корпораций,

ориентирующихся на международные операции. С одной стороны,

транснациональные банки и корпорации постоянно расширяют свою

заграничную деятельность и все большая часть их операций проводится в

иностранных валютах. С другой стороны, резко возросли колебания

валютных курсов и усложнилось прогнозирование. В этой связи выросла

зависимость конечных финансовых результатов от валютного риска.

Крупнейшие банки и ТНК впервые серьезно занялись проблемой валютного