Контрольная работа №1 - Биржевое дело

Подождите немного. Документ загружается.

действительной ценностью только в том случае, если эмитент имеет прочное

финансовое положение и высокий "облигационный" рейтинг;

• с полным купоном — продаются по номиналу и характеризуются

доходом по купону, равным текущей рыночной ставке;

• с нулевым купоном — доход по ним выплачивается при погашении

путем начисления процентов к номиналу без ежегодных выплат.

Облигации могут свободно обращаться или иметь ограниченный круг

обращения. Облигации государственных и муниципальных займов

выпускаются на предъявителя. Корпоративные облигации выпускаются как

именные, так и на предъявителя. Если по облигации предполагается

периодическая выплата доходов, то она обычно производится по купонам.

Купонный доход может выплачиваться ежеквартально, один раз в полгода

или ежегодно. Чем чаще выплачивается купонный доход, тем большую

выгоду получает инвестор. Поэтому облигации с поквартальной выплатой

при равном годовом проценте всегда котируются выше, чем облигации,

выплаты по которым проводятся только один раз в год.

Облигации выступают главным инструментом мобилизации средств

правительствами, различными государственными органами и

муниципалитетами. К организации и размещению облигационных займов

прибегают и компании, когда у них возникает потребность в дополнительных

финансовых средствах.

Выпуск облигаций содержит ряд привлекательных черт для компании-

эмитента: посредством их размещения хозяйственная организация может

мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их

держателей-кредиторов в управление финансово-хозяйственной

деятельностью заемщика. Однако облигационные займы компаний следует

рассматривать как дополнение к заемным средствам, получаемым в виде

банковских кредитов. Даже в странах с развитым фондовым рынком

посредством выпуска облигаций компании покрывают далеко не всю

потребность в заемных средствах. Поскольку облигационный займ выражает

отношения по поводу возвратного движения ссуженной стоимости, то он по

своей сути и назначению схож с банковской ссудой. В этой связи следует

заметить, что право на эмиссию облигаций может быть предоставлено только

таким компаниям, которые отвечают требованию кредитоспособности.

Составная часть рынка ценных бумаг имеют своей основой не тот или

иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке в широком

смысле слова.

Вторичные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые на

основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги:

варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Первый инструмент из этих двух — варрант. Варрант дает покупателю

право, но опять же не обязанность приобрести определенный базовый

инструмент по установленной цене (в этом случае она называется «ценой

подписки» в отличие от терминов «цена исполнений» или «страйк» для

опционов) в определенные сроки до даты экспирации или в эту дату.

Основная разница между опционами и варрантами состоит в следую-

щем: варранты технически выпускаются компанией (у которой должен быть

достаточный разрешенный к выпуску капитал для обеспечения будущего

создания акций), в то время как опционы создаются решением сторон сделки.

Варранты обычно действуют примерно до пяти лет, а опционы — часто

только 9 месяцев или до двух лет.

Депозитарные расписки являются вторичными инструментами только в

том смысле, что исходные ценные бумаги приобретаются и являются

собственностью депозитария, который затем выпускает свои собственные

расписки для покупателей о том, что они имеют право пользоваться

выгодами от этих ценных бумаг. За исключением разницы из-за изменения

курса валюты цена на эти расписки меняется пункт в пункт с изменением

цены на базовые ценные бумаги, кроме тех случаев, когда на местном рынке

ограничено участие зарубежных инвесторов.

В зависимости от значения, которое имеет рынок ценных бумаг в

экономике, его можно поделить на два вида: первичный и вторичный.

Первичный рынок ценных бумаг — это приобретение ценных бумаг их

первыми владельцами; это первая стадия процесса реализация ценный

бумаги; это первое проявление ценной бумаги на рынке, обставленное

определенными правилами и требованиями. Здесь осуществляется

мобилизация денежных средств акционерными товариществами и заем их

государством. Первичный рынок включает инвестиционные и коммерческие

банки, через которые акционерные товарищества и государство

осуществляют размещение своих бумаг.

Целью первичного рынка является организация первичного выпуска

ценных бумаг и его размещение. К задачам первичного рынка ценных бумаг

относятся: 1) привлечение временно свободных ресурсов; 2) активизация

финансового рынка; 3) снижение темпов инфляции.

Первичный рынок выполняет следующие функции:

• организация выпуска ценных бумаг;

• размещение ценных бумаг;

• учет ценных бумаг;

• поддержание баланса спроса и предложения.

Фондовые биржи являются важным институтом рыночной структуры

экономики государства. Объясняется это тем, что в настоящее время в

обществе сформировалась потребность в их наличии в составе

народнохозяйственного комплекса.

В целом, как показал анализ литературы, признаками классической

фондовой биржи можно считать:

 участие в экономических отношениях, возникающих в процессе

производства, распределения, обмена и потребления;

 осуществление деятельности в качестве организатора торговли на рынке

ценных бумаг;

 наличие правил и документов, регулирующих внутренний распорядок

функционирования.

Исходя из этого, понятие «фондовая биржа» можно формулировать

следующим образом: фондовая биржа в системе экономических отношений

представляет собой хозяйствующий субъект в форме некоммерческого

партнерства, оказывающий услуги профессиональным участникам рынка

ценных бумаг в качестве организатора торговли.

Наличие национальных валют и отсутствие единого платежного

средства, которое можно было бы использовать в качестве международного

средства обращения при расчетах во внешней торговле, по кредитам,

инвестициям, межгосударственным платежам и т.д., предопределяют

необходимость обмена одной валюты на другую. Под термином "валюта"

понимаются обычно все иностранные денежные единицы, выраженные в них

ценные бумаги, средства платежа, а также драгоценные металлы. Валюта

именуется по названиям денежных единиц: доллар США, швейцарский

франк, австрийский шиллинг, немецкая марка, шведская крона и т.д.

Биржевой класс иностранной валюты обычно составляют: американский

доллар, английский фунт стерлингов, немецкая марка, французский франк,

японская йена и некоторые другие валюты.

Валюта является своеобразным товаром. Для операций купли-продажи

валюты необходимо иметь четкое представление о валютном курсе.

Валютный курс определяет соотношение между двумя валютами, с помощью

которого происходит обмен одной валюты на другую, т.е. это цена, по

которой может быть продана или куплена валюта одной страны, выраженная

в валюте другой страны. Валютный курс может определяться спросом и

предложением валюты на открытом неограниченном рынке или же может

быть установлен государством (в России - Центральным банком РФ).

Чаще всего курс валюты определяется в зависимости от соотношения спроса

и предложения по той или иной валюте, поэтому он не может быть

величиной постоянной, так как постоянно меняются спрос и предложение на

валютном рынке. Кypc валюты, предложение которой ограничено,

повышается, тогда как курс валюты с избыточным предложением падает.

При определении курса валюты следует иметь в виду, что может

применяться прямая и обратная котировки. Они даются с точностью до

четырех знаков после запятой. Наиболее распространена прямая котировка,

означающая, что определенная сумма иностранной валюты, как правило, 100

единиц, служит основанием для выражения колеблющейся величины

соответствующей суммы национальной валюты. Например, курс

швейцарского франка 72,5505 за голландские гульдены означает, что за 100

гульденов дают 72,5505 швейцарского франка.

Реже применяется обратная котировка. Ее основой является твердая сумма

национальной валюты. Обратная котировка - это величина, обратная прямой

котировке. Она распространена в основном в Англии. Это объясняется тем,

что до 1971 г. в денежно-кредитной сфере Англии отсутствовала десятичная

система, поэтому обратную котировку было легче использовать на практике.

Ее сохранили и после ввода десятичной системы. Котировка выглядит

следующим образом: 1 ф.ст. равен 1,8260 долл. США. Во внутреннем

обороте США обратная котировка используется частично.1

Валютные курсы различаются и в зависимости от того, совершается покупка

или продажа валюты.

Разница между курсами продавца и покупателя используется для

покрытия издержек банка и содержит банковскую прибыль. Точно

установленной величины этой разницы, именуемой маржей, нет. Для каждой

конкретной валютной сделки она зависит от времени и места ее

осуществления.

В последние годы разница между курсами покупателя и продавца по

ведущим валютам сократилась. Издержки, связанные с осуществлением

валютных операций, снизились за счет внедрения компьютерной техники и

значительного роста оборотов этой торговли.

Для определения средней арифметической между курсами покупателя

и продавца используют средний курс, предназначенный для экономических

сопоставлений за длительные промежутки времени. Такого курса в

действительности не существует, однако его величина ежедневно сообщается

средствами массовой

информации.

Широкое распространение при проведении валютных операций

получили кросс-курсы, представляющие собой котировку двух иностранных

валют. При этом ни одна из них не является национальной валютой

участника сделки, устанавливающего курс. Например, курс швейцарского

банка -24,0735 ф.ст. за 100 марок ФРГ; курс банка ФРГ - 37,7324

французского франка за 100 швейцарских франков.

Биржевая торговля иностранной валютой может быть организована

лишь в том случае, если валюта является свободно (или частично)

конвертируемой, т.е. если отсутствуют государственные ограничения на ее

куплю-продажу населением и организациями.

Задание №1

Показать на рисунке виды и разновидности биржевых сделок с валютой в РФ

и дать их краткую характеристику.

Виды биржевых сделок с валютой

Срочные сделки («форвард») Кассовые сделки («спот»)

Сделка «своп» Опционные сделки

Виды биржевых сделок с валютой

I. Срочные сделки или «форвард»

Характерным признаком этих договоров является то, что, в отличие от

кассовых сделок срок исполнения предусматривается в будущем.

Форвардные сделки характеризуются следующими признаками:

Во-первых, они направлены на реальную передачу прав и

обязанностей относительно товара, который является предметом

договора. Следует определить, что в отличие от других сроков сделок,

стороны, заключая форвардный договор, предусматривают реальное

отчуждение продавцом и приобретение покупателем товара.

Во-вторых, передача товара, а также переход права собственности на

него осуществляется в будущем, в срок, предусмотренный в сделке.

По своей характеристике, форвардные договоры очень похожи на

кассовые. Поэтому их часто объединяют в одну группу биржевых

договоров – сделки с реальным товаром, т.е. сделки по которым

осуществляется действительная передача товаров. Но эти договоры

содержат в себе существенные отличительные признаки:

А) Форвардные сделки в отличие от кассовых, предусматривают

более длительные сроки исполнения. Эти сроки определены в правилах

биржевой торговли. Сроки поставки определяются в договоре с

указанием на конкретный месяц, в котором осуществляется исполнение

обязательств. Сроки исполнения не выбираются свободно, а подгоняются

к последнему числу месяца, или же к середине месяца, в зависимости от

правил, установленных на бирже.

Б) Вторым отличительным признаком форвардных сделок является то,

что их предметом может выступать как тот товар, который находится в

Фьючерсные сделки Простая срочная сделка

собственности продавца, так и тот, который физически не существует, но

к моменту исполнения обязательства будет изготовлен продавцом. Что

же касается кассовых сделок, то, как уже определялось, их предметом

выступает товар, который находится в собственности продавца.

Форвардные контракты в биржевой практике очень часто

стандартизированы, поскольку это упрощает биржевой товарооборот и

исполнение обязательств. Хотя, беря во внимание тот факт, что предмет

этих сделок на момент проведения торгов, может физически

существовать и находиться в собственности продавца, допустимо

заключение договоров не на основе стандартных, созданных биржевой

практикой, условий, а на условиях соглашения сторон.

После поступления товаров на склад биржи при сделках «спот» и

«форвард», биржа или складское предприятие выдает владельцу товара

специальный документ, называемый варрантом. Варрант\–\это

товарораспределительный документ, свидетельство о сохранности и

залоговое, которое продавец хранит в банке и представляет покупателю

при наступлении срока поставки товара. Продавец при этом оплачивает

расходы по хранению и страхованию товара на складе. Покупатель после

приобретения варранта становится владельцем товара. Для этого он

производит оплату чеком, переводом денег или наличными.

При заключении форвардных договоров стороны могут

предусмотреть, если это не предусмотрено в стандартном договоре,

обеспечение исполнения обязательств, т.е. установить меры

имущественного характера, которые обязуют должника к надлежащему и

своевременному исполнению взятых на себя обязательств. Мерами

такого обеспечения в биржевой практике, как правило, выступают

задаток и залог.

Срочные сделки или «форвард» бывают следующих видов:

1. Фьючерсные сделки.

Предметом фьючерсной сделки является фьючерсный контракт -

документ, определяющий права и обязанности на получение или

передачу имущества (включая деньги, валютные ценности и ЦБ) или

информации с указанием порядка такого получения или передачи. При

этом он не является ценной бумагой. Фьючерсный контракт не может

быть просто аннулирован, или, согласно биржевой терминологии,

ликвидирован. Если он заключен, то может быть ликвидирован либо

путем заключения противоположной сделки с равным количеством

товара, либо поставкой обусловленного товара в срок, предусмотренный

контрактом.

Основными признаками фьючерсной торговли служат:

- фиктивный характер сделок, при котором купля-продажа

совершается, но обмен товаров практически полностью отсутствует.

Целью сделок является не потребительная, а меновая стоимость товара;

- преимущественно косвенная связь с рынком реального товара (через

хеджирование, а не через поставку товара);

- полная унификация потребительной стоимости товара,

представителем которого потенциально служит биржевой контракт,

непосредственно приравниваемый к деньгам и обмениваемый на них в

любой момент. (В случае поставки по фьючерсному контракту продавец

имеет право поставить товар любого качества и происхождения в рамках,

установленных правилами биржи);

- полная унификация условий в отношении количества разрешенного

к поставке товара, места и сроков поставки;

- обезличенность сделок и заменимость контрагентов по ним, так как

они заключаются не между конкретными продавцом и покупателем, а

между ними или даже между их брокерами и расчетной палатой –

специальной организацией при бирже, которая берет на себя роль гаранта

выполнения обязательств сторон при покупке или продаже ими

биржевых контрактов. При этом сама биржа не выступает в качестве

одной из сторон в контракте или на стороне одного из партнеров.

Среди преимуществ, которые представляют фьючерсные контракты,

можно выделить:

1) улучшение планирования;

2) выгода;

3) надежность;

4) конфиденциальность;

5) быстрота;

6) гибкость;

7) ликвидность;

8) возможность арбитража.

2. Сделки с «премией» («опционы»)

Под опционами понимают особый вид биржевых сделок с

ограниченным, по сравнению с обычными фьючерсными операциями,

риском. Это договорное обязательство купить или продать определенный

вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной цене в

пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права

покупатель опциона уплачивает его продавцу определенную сумму

(премию).

Опцион - это контракт, фиксирующий право одного из участников сделки

купить или продать фиксированное количество акций определенной

компании по оговоренной цене в ограниченный период времени у своего

контрагента. Опцион дает возможность извлечения выгоды за счет

изменения курса ценной бумаги.

В отличие от фьючерса, где стороны обязаны выполнять заключенный

контракт, опцион позволяет своему владельцу, заплатившему некоторую

(фиксируемую при покупке опциона) премию лицу, его выпустившему, в