Еш С.М. Фінансовий ринок
Подождите немного. Документ загружается.
271
)" )/-
, , ) % , ))/
. 7.2.
) 7.2
05-%.)0-")9 06?.2)
2
'
-
"
2 -
#'
)/
" <
"
-
-
<-
-
;)/-
-
'
-
&
B <
-
-
*-
;)/-
%
$
-
<
!-
</-
-
%
F-
-
$ >-
*))-
/
!"
-
*-
F-
-
)
@
N I)
0 . < ) % -
%% & "&, )-
)/ ) )/ ) .
$ ) & ) )
))/ " % ) -
, / & ) )’) )
)/. ; )’) &
) " "
% ) . () )-
, / ) . @%
272
) & , =
" . '% , , =
" ) , & -
), ).
) )
): ;
); " " ) ; -
), , ) " )/ )-
" ) ; -
.
; " &
% , )
% .
! ))/ ) ,
, % " ) -
))/. #
) " ), = & " -
)/ / ).
0 . K ),
) ) -
)’) ) )/, & .
= — ")’" ! )
) & " "'.
)/,
, & . # )
& , , -
=, ) ) ,
.
F " / ,
. -
/ ) , ))-
/ / -
= )/.
F :
1) ")"' ")"'. # ) ))/ -
) & , );
2) ) ). # ) " -
& ) )/
273
. *" , , ))/-
, " / -
" ;
3) ) . <
, — -
/ .
0 — % &' (
$ , ! , #
(-) ' & !
& & & ) & &$
&, # )' ' "$&&
"' . /& %
) ( / ) /-
) " /, )& -
. " /& -
, ) .
/&
)/ -
)" / % )-
.
& ) )-
. *
, & &
) -
, ) ")% )& (
& .
, , ’) ) -
). <, = -
) " , -
) ) % )-
" ) —
% -
.
, ,
) )
, " -
(
)) .
274
4. 0
*
& ,
" )/ ) ) -
)/ -
. (, & % -
, -
) / %
)’) -)/. ( -
)/ )’),
. # ) " )-
/ / ) ) )-
’). < ) , =
«Moody’s»
«Standard & Poor’s», & , /
" -)/-
.
,
% & )/.
& ) & " -
/ )
) . B / -
) %
% -
.
> ,
) = )/ -
, = ) ) -
(. 7.3). B , )/ -
, = )/, ),
) % , -
)/, )& ) )/
. ; -
)/& ) ).
-
)/, )/
)" " )/ %
, =.
275
) 7.3
6/2.+. 90*%2) 06?.21
0 *
1 «»
)/ ) = -
. $ & , & "
% , % ), -
)
2 $ -
)/ ) -
=,
). '& -
3 ;
)/ ) ) -
= ) ), -
&
4 F/
)/, ), -
)-
/
5 *"/
/
= )/ )-
,
6 $
< /-
&
> -)/,
-)/, = )/ %
" .
( — / ,
& ) -
) . ) -
& , / /
) . * -
. — )/
/ % , = & /
))/, , -
, .
( & ) )-
% , % )="
, ,
=. N/ -
276
& " ’& , ))-
% -
) . (
& / , = )&
, =&
( ) - -
. K= % & -
% ) -
, ))/&
& )
, -
, " .
B /, ))/& "-
, )" )-
" )
, ) .
3
1. % .
2. ? & / ?
3. g & " -
?
4. K & ?
5. *) .
6. K & " % " ) )" -
/ ?
7. K ) " / " ?
8. K & ?
9. < , .
10. , -
.
11. K & " ?
12. g ?
13. * ) )
)?
14. H )
)/?
>&: 2; 7; 9;16; 21; 24–26; 28; 31; 33; 38; 42; 45.
277
.+*0 &*F)?+.F )+-+%*.F
)+%21(6+2)
1. < ) .
2. > ) .
3. ? -
4. «/» .
: , , ’, -
, , , ,
1. *#
!! !
() , % ,
, & -
" ) $$ ($ &. >-
% " , ,
, ), ) =. * /-
) ) -
% &
.
* /) /-
/ )%
). $% & "
, " )-
), / " ,
, = ))/
), & : , ’/ %.
$ ( & ) — -
, & ) )
)/& )’), -
& ) -
) (/) )
.
8
278
— , $" &&
)& $ ’" " ) ' -
&, , $ , -
%$ ($ /) $ & [20]. + -
)"
, , ) )"
. @) " ,
, , , -
, ) =. <", ) -
$$ ($ () & , =
/ )" -
, , ’)
) ) . )", =
" %
, " ,
)) ( .
()
) «derivative» — «»,
& ) -
, .
< -
(’', (, & . <
’) ) )-
/ / )/ ,
= ) . -
( ) )/ -
— / , ’) -
& ) ,
, ), (
/ ) % %) % -
.
# " %% -
& ’/ , -
, % )
— , % % -
), , .
# /) % %-
) ) ) -
, ) , & %
279
% ( ),
); ; ; ; , -
, ; , -
=.
! " % -
,
)" ) , , -
( — ,
/ & ( ) -
= 15- ) -
), )/ -
. ' & "
)% ), )
)/ — -
, ".
))-
& $ , = ) & /
& ,
, ) ). ! -
:
— & —
, = )/& -)
)/ ) , )-
& ) )-
. $% )’
1993–1994 ., & ) -
& ) )/ ( -
= ;
— ), = / .
" ) ''', /
)/ /;
— ( — )’) ,
= ) ) -
".
! " % -
, , (-
, & ) (
call), = ) ) -
280
/
/ -
)) )"
. ; ) /) , -
" % -
. B
= 1 , ) -
— 50 % ,
)&.
)%& )-
", )-
" .
< :
' , "
(( , ));
$
(, , );
")"' (&& (&);
"& & $&
$ !$ ((’', );
" &
( (( ), " "-
);
")"' "
( (" ").
% ) ,
" , ) ) -
& ) ) .
( && &
$$ &:
— )" ) -
) ;
— ) )’) ) -
;
— , -
) , )-
’);
— ) -
.