Задачи по дисциплине Финансовый менеджмент

Подождите немного. Документ загружается.

Задача 1. Основные средства предприятия на начало отчетного периода

составляли 200 млн. руб. и оставались в течение всего отчетного периода без

изменения. Долгосрочные финансовые вложения увеличились со 100 млн. руб. до

180 млн. руб., запасы – с 50 млн. руб. до 80 млн. руб. Дебиторская задолженность

снизилась с 200 млн. руб. до 140 млн. руб. Денежные средства на счетах составляли

150 млн. руб., в конце отчетного периода они увеличились до 200 млн. руб.

В пассиве остались неизменными капитал и резервы в сумме 200 млн. руб., а

также долгосрочные обязательства в сумме 100 млн. руб. Краткосрочные

обязательства увеличились с 400 млн. руб. до 500 млн. руб.

На основании представленных данных проанализировать ликвидность баланса

предприятия за отчетный период. Сделать выводы о финансовом положении

предприятия.

Решение:

1. Валюта баланса на начало периода:

итог активов на начало периода = 200 + 100 + 50 + 200 + 150 = 700 млн. руб.;

итог пассивов на начало периода = 200 + 100 + 400 = 700 млн. руб.

Валюта баланса на конец периода:

итог активов на конец периода = 200 + 180 + 80 + 140 + 200 = 800 млн. руб.;

итог пассивов на начало периода - 200 + 100 + 500 = 800 млн. руб.

2. Коэффициент покрытия (коэффициент общей ликвидности):

ТО

ТА

ол



, где ТА – текущие активы, ТО – текущие обязательства.

К текущим активам относятся запасы, дебиторская задолженность и денежные

средства. На начало периода они составляют 400 млн. руб. (50 + 200 + 150), а на

конец периода – 420 млн. руб. (80 + 140 + 200).

Текущие обязательства (краткосрочные обязательства) на начало периода

составляли 400, а в конце периода – 500 млн. руб.

400



ол

84,0

500

420



ол

3. Коэффициент срочной ликвидности:

ТО

ЗапТА

сл





, где Зап – запасы.

875,0

400

50400







сл

68,0

500

80420







сл

4. Коэффициент абсолютной ликвидности:

ТО

ДЗЗапТА

ал





, где ДЗ – дебиторская задолженность.

375,0

400

20050400







ал

4,0

500

14080420







ал

Вывод: на начало периода текущие активы не превышали текущие обязательства,

они были равны, чистый оборотный капитал отсутствовал. Баланс не был

ликвидный, то есть фирме трудно расплатиться по краткосрочным обязательствам

своими текущими активами. В конце периода ситуация усугубилась, коэффициент

покрытия снизился с 1 до 0,84. Предприятие не платежеспособно. Снижение

коэффициента срочной ликвидности с 0,875 до 0,68 также говорит об ухудшении

структуры текущих активов с точки зрения ликвидности баланса, так как

увеличилась доля запасов, которые являются менее ликвидными статьями активов.

Но есть и положительная тенденция – увеличение доли денежных средств, с точки

зрения абсолютной ликвидности ситуация благоприятная. Величина коэффициента

абсолютной ликвидности выше нормы (0,2), на счетах у предприятия имеются

значительные суммы, и тенденция увеличения коэффициента абсолютной

ликвидности с 0,375 до 0,4 положительна. Тем не менее, в целом баланс неликвиден,

так как, чтобы заплатить кредиторскую задолженность, необходимо будет продавать

долгосрочные финансовые вложения или основные средства из внеоборотных

активов.

Задача 2. Объем реализации продукции на предприятии за год равен 600 млн.

руб. Общие переменные издержки составляют 300 млн. руб., постоянные издержки

– 250 млн. руб. Планируется увеличить объем реализации на 10 %, не выходя за

пределы релевантного диапазона.

Рассчитать сумму прибыли, соответствующую новому уровню выручки от

реализации: 1) традиционным способом; 2) с помощью операционного рычага.

Сравнить полученные результаты.

Решение:

1. Определение прибыли традиционным способом:

а) при росте объема реализации на 10 % (темп роста 110% или 1,1) определим

прогнозируемый объем реализации: 600 х 1,1 = 660 млн. руб.;

б) переменные расходы, следуя за динамикой объемов работ, также должны

увеличиться на 10 %, в этом случае они будут равны 330 млн. руб. (300 х 1,1);

в) определим прибыль по формуле:

ЗпостЗперВП 

где П – прибыль, В – объем реализации, Зпер – затраты переменные, Зпост –

затраты постоянные.

Прибыль первоначальная равна 50 млн. руб. (600 – 300 – 250).

Прибыль при новом объеме реализации и новых переменных затратах составит 80

млн. руб. (660 – 330 – 250);

г) сравним новую прибыль с прежней, определяя темп прироста прибыли:

%100



Тпп

, где Тпп – темп прироста прибыли, П

– первоначальное значение

прибыли, П

– новое значение прибыли.

%160%100

Тпп

Следовательно, прибыль в прогнозе увеличится на 60%.

2. Определение прибыли с помощью операционного рычага:

а) действие операционного рычага определяется как отношение валовой маржи к

прибыли:

ВМ

ОР 

, где ОР – операционный рычаг, ВМ – валовая маржа, П – прибыль, при

этом валовая маржа определяется по формуле:

ЗперВВМ 

или

ВЗпостВМ 

б) определим валовую маржу по исходным данным до прогноза: ВМ = 600 - 300 =

300 млн. руб. (или 250 + 50);

в) находим операционный рычаг

300

ОР

, операционный рычаг, равный 6.

показывает, на сколько процентов вырастет прибыль при увеличении выручки от

реализации на 1%;

г) определим прирост прибыли при заданном прогнозе роста выручки от

реализации на 10%: 10%х 6 = 60%.

Следовательно, прибыль увеличится на 60 %, или темп ее роста составит 160%

(1,6). Прогнозную величину прибыли можно определить, зная величину исходной

прибыли и ее темп роста: 50 х 1,6 = 80 млн. руб.

Вывод: в обоих случаях результаты одинаковые.

Задача 3. Расходы магазина по продаже видеотехники на аренду и заработную

плату составляют 4 200 000 руб. в год. Товары приобретаются у поставщиков по

цене 30 000 руб. за комплект и реализуются по цене 35 000 руб.

Найти изменение порога рентабельности, если поставщики подняли цену до 32

000 руб. за комплект, при этом расходы магазина на аренду и заработную плату

увеличились на 5 %. По какой цене магазин должен реализовывать комплекты,

чтобы порог рентабельности оставить прежним?

Решение:

1. Расчет порога рентабельности производится по следующей формуле:

)(

.едперемед

пост

ЗЦ

ПР





, где ПР – порог рентабельности (точка безубыточности), 3

пост

–

постоянная часть затрат за рассматриваемый период, Ц

ед

– цена единицы изделия,

перем.ед

–переменная часть затрат единицы изделия.

В данном примере под постоянной частью затрат понимаются затраты магазина

на аренду и заработную плату, которые следует окупить, достигая при этом порога

рентабельности. Цена единицы изделия – это цена, по которой реализуется один

комплект, переменная часть затрат единицы изделия - это цена приобретения

комплекта у поставщиков.

Первоначально порог рентабельности был равен:

840

)3000035000(

4200000





ПР

(комплектов).

Затраты магазина на аренду и заработную плату увеличились на 5 % и стали

составлять 4E410E000 руб. (4 200 000 х 1,05), приобретение комплектов также стало

обходиться магазину дороже. В таких условиях порог рентабельности

увеличивается и будет равен:

1470

)3200035000(

4410000





ПР

(комплектов).

Изменение порога рентабельности составляет 630 комплектов (1 470 – 840).

2. Чтобы оставить значение порога рентабельности на прежнем уровне, магазин

должен поднимать цену реализации комплектов. Примем цену реализации

комплектов за X и найдем ее из формулы порога рентабельности, подставляя в нее

изменившиеся значения затрат, но прежнюю величину порога рентабельности:

840

)32000(

4410000







ПР

(комплектов).

Отсюда следует, что (X – 32 000) равно 5 250 руб. (4 410 000 / 840), а новая цен

реализации комплектов (X) составляет 37 250 руб. (32 000 + 5 250).

Таким образом, чтобы в изменившихся ценовых условиях сохранить порог

рентабельности на уровне 840 комплектов, магазин вынужден продавать комплекты

не по 35 000 руб., а по 37 250 руб.

Примечание: в литературе термины «порог рентабельности», точка

безубыточности» и «критический объем продаж» аналогичны по смыслу, означают

такое количество продукции (или проданных изделий), при котором уже окупаются

постоянные затраты, но еще не получена прибыль.

Задача 4. Пассивы предприятия включают в себя следующие статьи:

акционерный капитал, равный 50 млн. руб. (по номинальной стоимости),

привлеченные кредиты на сумму 80 млн. руб., выпущенный облигационный заем на

сумму 370 млн. руб. Фирма за год выплатила акционерам 5 млн. руб. дивидендов,

заплатила по облигациям проценты в размере 55,5 млн. руб. Издержки, связанные с

привлечением кредитов, составили 9,6 млн. руб.

Рассчитать средневзвешенную цену капитала компании.

Решение:

1. Находим сумму всех источников финансирования (сумму пассивов): 50 + 80 +

370 = 500 млн. руб.

2. Определим структуру капитала:

– удельный вес акционерного капитала: 50/500х100=10%;

– удельный вес привлеченных кредитов: 80/500х100=16%;

– удельный вес облигационного займа в активах: 370/500х100=74%.

3. Определим цену разных источников капитала в процентах:

– цена акционерного капитала равна норме дивидендов: 5/50х100=10%;

– цена привлеченных кредитов определяется соотношением издержек по

кредитам к сумме привлеченных средств: 9,6/80х100=12%;

– цена облигационного займа – это доля выплаченных процентов в объеме займа:

55,5/370х100=15%.

4. Определим средневзвешенную стоимость капитала по формуле

арифметической взвешенной средней, где в качестве величин, по которым находим

среднее значение, используем значения цены капитала разных источников

финансирования, а в качестве весов берем их долю в активах, выраженную

коэффициентом: 10х0,1+12х0,16+15х0,74=14,02%.

Таким образом, средневзвешенная цена капитала равна 14,02%.