Задачи - Финансовый менеджмент
Подождите немного. Документ загружается.
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ
ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ
ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ
КАФЕДРА ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
по дисциплине
«ТЕОРИЯ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА»
Выполнила:
Факультет: Финансово-кредитный
Специальность: Финансовый менеджмент
5 курс
Группа № 548
Личное дело № 05ФФД12926
Проверил: Д.э.н., проф.
Краева Т.А.
МОСКВА 2009
СОДЕРЖАНИЕ
Задача 1……………………………………………………………………….…………….3
Задача 2…………………………………………………………………………….……….4
Задача № 1
УСЛОВИЕ:
Предприятие с объемом активов 500D000 рублей и оборотом (выручкой) 750D000 рублей
находится в развитии, то есть оборот растет на 25 % ежегодно.
Коэффициент КМ стабилизировался и составляет 12 %.
Коэффициент КТ стабилизировался и равен 1,5.
Определить на три года будет ли достаточно роста прибыли, чтобы поддержать рост оборота.
Примечание: при неизменной структуре пассива темп прироста оборота (выручки) следует
применить к темпу прироста активов.
РЕШЕНИЕ:
1) Определим, на сколько вырастут Активы:
на конец I года
500D000 * 1,25 = 625D000 рублей, прирост 125D000 рублей
на конец II года
625D000 * 1,25 = 781D250 рублей, прирост 156D250 рублей
на конец III года
781D250 * 1,25 = 976D563 рубля, прирост 195D313 рублей
Таким образом, общий прирост Активов за 3 года составит 4760563 рубля.
2) Рассчитаем значения Оборота с учетом роста:
на конец I года
750D000 * 1,25 = 937D500 рублей
на конец II года
937D500 * 1,25 = 1D171D875 рублей
на конец III года
1D171D875 * 1,25 = 1D464 844 рубля
3) Используя полученные значения Оборота и формулу Прибыль = Оборот * КМ, определим,
как вырастет Прибыль:
на конец I года
937D500 * 0,12 = 112D500 рублей
на конец II года
1D117D875 * 0,12 = 140D625 рублей
на конец III года
1D464D844 * 0,12 = 175D781 рубль
Общий прирост Прибыли за 3 года составит 4280906 рублей.
4) Определим отношение прироста Прибыли к приросту Активов:
428D906 / 476D563 = 0,9
ОТВЕТ : видим, что темп роста Активов выше темпа роста Прибыли, то есть роста Прибыли не
хватит.
Задача № 2
УСЛОВИЕ:
Предприятие имеет 1 млн. штук акций, на общую сумму 10 млн. руб.
Определить, что выгоднее, что бы нарастить собственный капитал: провести эмиссию (на 10
млн. штук по 10 руб.), или привлечь кредит на туже сумму под ставку 14%.
Расчёт провести для двух сценариев:
1) Оптимистический: желаемая прибыль 4 млн. руб.
2) Пессимистический: прибыль 2 млн. руб.
Примечание: сравнить 4-и варианта.
РЕШЕНИЕ:
Сценарий финансирования
№
операции Показатели
Бездолговое Долговое
Б1 Б2 Д1 Д2
1 Собственный капитал 20 000 млн. 20 000 млн. 10 000 млн. 10 000 млн.
2 Количество акций (в шт.) 2 тыс. 2 тыс. 1 тыс. 1 тыс.
3 Заёмный капитал - - 10 000 10 000
4 Прибыль, которую хотим иметь 2000 млн. 4000 млн. 600 млн. 4000 млн.
5 Проценты - - 14 14
6 % в рублях - - 1400 1400
7
Прибыль к налогообложению
(стр. 4 - стр.6) 2000 4000 600 2600
8
Сумма налогообложения на
прибыль (24%) 480 960 144 624
9 Чистая прибыль (стр. 7 - стр.8) 1520 3040 456 1876
10
Рентабельность активов ((стр. 4/
стр.1 + 3) * 1000) 10 20 10 20
11
Чистя прибыль на акцию ((стр9/
стр.2)*100)) 0.76 1.52 0.46 1.98
12
Чистая рентабельность
собственных средств
((стр.9/1)*100)) 7.6 15.2 4.6 19.8
13
Эффективность финансового
рычага - - -3.04 4.56
Налоговый корректор взят:
(1-0, 24) = 0,76
Дифференциал для Д1 → (-4)
Дифференциал для Д2 → (+6)
Плечо для Д1 = 1
Плечо для Д2 = 1
Доля того что бы определить, что выгоднее, что бы нарастить собственный капитал проводим
выборку:
Сравнение вариантов для бездолгового финансирования
Варианты Прибыль ЗК/СК ЭФР Чистая рентабельность в %
Чистая прибыль на
акцию
Б1 2 0 0 7.6 0.76
Д1 2 1 -3.04 4.6 0.46
Варианты Прибыль ЗК/СК ЭФР Чистая рентабельность в %
Чистая прибыль на
акцию
Б2 4 0 0 15.2 1.52
Д2 4 1 4.56 19.8 1.98
1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5
0
0.5
1
1.5
2
2.5
0.46
1.98
0.76
1.52
Прибыль (млн. руб.)
Чистая прибыль на акцию (млн. руб.)
ОТВЕТ: результаты в малых таблицах позволяют предположить, что у значения прибыли есть
такое значение, при котором привлечение собственного капитала и заёмного даст одинаковый
результат. Этот результат называется – пороговое или критическое значение, при котором чистая
прибыль одинакова как с вариантом привлечения заёмного капитала, так и для варианта с
собственными средствами. Это точка приблизительно равна 3 млн. руб. Одинаково выгодно
наращивать собственный капитал и проводя эмиссию, и привлекая кредит. Но следует отметить,
что до пороговой прибыли выгодно использовать только собственный капитал, а после выгодно
привлекать заёмный капитал. Т.е. до точки критического значения выгоден вариант – Б1, после
точки вариант – Д2.