Шпоры по рынку ценных бумаг

Подождите немного. Документ загружается.

1. Понятие РЦБ и его функции.

РЦБ – совокупность экономических отношений

возникающих между экономическими субъектами по поводу

мобилизации и размещения свободного капитала в

произведении выпуска и обращения ценных бумаг.

Цель функционирования РЦБ – обеспечить наличие

механизма для привлечения инвестиций в экономику.

Функции:

1. регулирует и направляет финансовые

потоки.

2. Является механизмом привлечения

инвестиций.

3. Служит механизмом привлечения денег в

бюджет государства.

4. Механизм естественного отбора в

экономике.

2. Финансовый рынок, его структура, место финансового

рынка в общей экономической структуре государства.

Финансовый рынок - это особый рынок, на котором

продаются и покупаются особый товар деньги,

предоставляемые в пользование на время в форме займов или

навсегда.

Различают: кредитный рынок, рынок ценных бумаг и

валютный рынок.

Функции финансового рынка:

· Мобилизация временно свободных денежных средств через

продажу ценных бумаг;

· Финансирование воспроизводственного процесса;

· Распределительная функция - способствует переливу

капитала между отраслями, компаниями;

· Повышение эффективности экономики в целом

Структура финансового рынка

Финансовый рынок разделяется на денежный рынок и рынок

капиталов. Под денежным рынком понимается рынок

краткосрочных кредитных операций (до одного года). В

свою очередь денежный рынок подразделяется на обычный,

на учетный, межбанковский и валютный рынки.

К учетному рынку относят тот, на котором основными

инструментами являются казначейские и коммерческие

векселя, другие виды ценных бумаг, главная характеристика

которых - высокая ликвидность и мобильность.

Межбанковский рынок - часть рынка ссудных капиталов, где

временно свободные денежные ресурсы кредитных

учреждений привлекаются и размещаются банками между

собой, преимущественно межбанковских депозитов на

коротких сроках.

Валютные рынки обслуживают международный платежный

оборот, связанный с оплатой денежных обязательств

юридических и физических лиц разных стран. Специфика

международных расчетов заключается в отсутствии

общепринятого для всех стран платежного средства .

Поэтому необходимым условием расчетов по внешней

торговле , услугам, инвестициям, межгосударственным

платежам является обмен валюты на другую в форме

покупки или продажи иностранной валюты плательщиком

или получателем. Валютные рынки - официальные центры,

где совершается купля-продажа валют на основе спроса и

предложения.

Рынок капиталов охватывает средне- и долгосрочные

кредиты, а также акции и облигации. Он подразделяется на

рынок ценных бумаг и рынок средне- и долгосрочных

банковских кредитов. Рынок капиталов служит важнейшим

источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для

правительств, корпораций и банков. Если денежный рынок

предоставляет высоко ликвидные средства в основном для

удовлетворения краткосрочных потребностей, то рынок

капиталов обеспечивает долгосрочные потребности в

финансовых ресурсах.

Финансовый рынок можно рассматривать и как совокупность

первичного и вторичного рынков, а также национальный и

международный. Первичный рынок возникает в момент

эмиссии ценных бумаг, на нем мобилизуются финансовые

ресурсы. На вторичном рынке эти ресурсы

перераспределяются, и даже не один раз. В свою очередь,

вторичный рынок подразделяется на биржевой и

небиржевой. На последнем происходит купля-продажа

ценных бумаг, которые не котируются на бирже.

Финансовый рынок является сердцем экономики, т.к. с

помощью него мобилизируется свободные финансовые

ресурсы и направляются тем лицам, которые могут ими

наиболее эффективно распорядиться.

3. Ценные бумаги. Общая классификация бумаг.

ЦБ – форма существования капитала, который заменяет его

реальные формы, выражает имущественное отношение и

может самостоятельно обращаться на рынке и приносить

доход.

Св-ва ЦБ:

1) Перераспределяет в денежные средства

между отраслями и сферами экономики, экономическими

субъектами и государством.

2) Предоставляет определенные права ее

владельцу.

3) Обеспечивает получение дохода на капитал

или его возврат.

Сходство ЦБ с деньгами:

1) Возможность обмена на деньги в различных

формах.

2) Может использоваться в расчетах.

3) Может быть предметом залога

4) Передается по наследству

5) Может служить подарком.

Классификация ценных бумаг:

1. Бездокументарные

2. Документарные:

- именные – зафиксировано имя владельца

- на предъявителя – имя владельца не фиксируется, ее

обращение не нуждается ни в какой регистрации.

- ордерные – передается другому лицу по приказу ее

владельца.

5. Виды профессиональной деятельности на рынке

ценных бумаг

Виды профессиональной деятельности на рынке ценных

бумаг -

- брокерская деятельность; Брокерской деятельностью

признается деятельность по совершению гражданско-

правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет

клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг

при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на

основании возмездных договоров с клиентом.В случае

оказания брокером услуг по размещению эмиссионных

ценных бумаг брокер вправе приобрести за свой счет не

размещенные в срок, предусмотренный договором, ценные

бумаги.

- дилерская деятельность; Дилерской деятельностью

признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг

от своего имени и за свой счет путем публичного объявления

цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с

обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг

по объявленным лицом, осуществляющим такую

деятельность, ценам.

- деятельность по управлению ценными бумагами; Для целей

настоящего Федерального закона под деятельностью по

управлению ценными бумагами признается осуществление

юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в

течение определенного срока доверительного управления

переданными ему во владение и принадлежащими другому

лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом

третьих лиц: ценными бумагами; денежными средствами,

предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми

в процессе управления ценными бумагами.

- деятельность по определению взаимных обязательств

(клиринг); Клиринговая деятельность - деятельность по

определению взаимных обязательств (сбор, сверка,

корректировка информации по сделкам с ценными бумагами

и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету

по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

- депозитарная деятельность; Депозитарной деятельностью

признается оказание услуг по хранению сертификатов

ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные

бумаги.

- деятельность по ведению реестра владельцев ценных

бумаг; Деятельностью по ведению реестра владельцев

ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка,

хранение и предоставление данных, составляющих систему

ведения реестра владельцев ценных бумаг.

- деятельность по организации торговли на рынке ценных

бумаг. Деятельностью по организации торговли на рынке

ценных бумаг признается предоставление услуг,

непосредственно способствующих заключению гражданско-

правовых сделок с ценными бумагами между участниками

рынка ценных бумаг.

6. Государственное регулирование профессиональной

деятельности на РЦБ

Государственное регулирование является элементом общей

системы регулирования профессиональной деятельности на

рынке ценных бумаг. Система регулирования

профессиональной деятельности представляет собой

совокупность элементов внешнего и внутреннего

регулирования. Внутреннее регулирование - это

подчиненность деятельности организации ее собственным

нормативным документам: уставу, правилам внутреннего

контроля, иным внутренним документам. Внешнее

регулирование - это подчиненность деятельности

организации нормативным актам государства, правилам

саморегулируемых организаций, международным

соглашениям.

К основным целям государственного регулирования

профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

можно отнести:

- создание нормальных условий функционирования рынка

ценных бумаг, обеспечение устойчивого применения

рыночных механизмов;

- создание, обеспечение функционирования и

совершенствование развитой инфраструктуры рынка ценных

бумаг;

- защита прав и интересов инвесторов и иных участников

рынка ценных бумаг, предотвращение нарушений со

стороны профессиональных участников рынка;

- обеспечение развития профессиональной деятельности на

рынке ценных бумаг.

Содержанием государственного регулирования

профессиональной деятельности являются формы и методы,

с помощью которых решаются поставленные перед

регулирующим органом задачи.

Государственное регулирование профессиональной

деятельности осуществляется в различных формах. Среди

них ведущую роль играет правовое регулирование, которое

реализуется с помощью гражданского, административного,

уголовного и иных отраслей права. При этом

административно-правовое регулирование, то есть создание

административно-правовых норм в целях воздействия на

осуществление профессиональной деятельности на рынке

ценных бумаг, является основным методом в ряду других

методов государственного регулирования.

7. Акции, их классификация и особенности обращения на

РЦБ

Акция – эмиссионная ЦБ, закрепляющая права держателя на

получение части прибыли АО в виде дивидендов на участие

в управлении и на часть имущества оставшегося после его

ликвидации.

Обыкновенная акция – дает право держателю на долю

уставного фонда общества, на участие и управление

обществом путем голосования на собрании акционеров, на

получение доли прибыли от деятельности общества, после

выплаты держателя привилегированных акций.

Держатель привилегированных акций имеет

преимущество перед держателем обыкновенных акций при

распределении дивидендов и имущества общества в случае

его ликвидации.

Привилегированные акции могут быть конвертируемые и

кумулятивные.

Привилегированная конвертируемая акция – акция,

которую можно обменять на другие акции.

По кумулятивным привилегированным акциям

происходит накопление дивидендов в случае их не выплаты.

Размещенные акции – реализованные акции, они

представляют собой величину УК

Объявленные акции УК – акции,, которые АО в праве

размещать дополнительно и размещенное кол-во

объявленных акций определяется в уставе.

8. Основные экономические характеристики акций

1)Уставный капитал

УК=N

– номинал обыкновенной акции

– номинал привилегированной акции

2) Рыночная стоимость акций с учетом последней

продажи

Pтек= Д/(1+i)

+Ц

/(1+i)

3) Рыночная стоимость акций при постоянстве выплаты

дивидендов

Р тек=Д/i

4) Рыночная стоимость при постоянном

темпе роста дивидендов

Р тек=Д (1+g)/(i-g)

Д- дивиденды

– цена продажи

I – процентная ставка

К – номер дивидендной выплаты (срок)

n – общее кол-во дивидендных выплат

g – темп роста

5) Текущая доходность

Дrтек= Д/Ц

*100%

– цена покупки

6) Конечная доходность, учитывает не

только дивидендный доход, но и курсовую разницу,

полученную от перепродажи акции

rкон= Д*n+(Ц

-Ц

)/Ц

*n *100

n – кол-во владения акции

7) Доходность от перепродажи за период

меньше чем 1 год

r прод=(Ц

-Ц

)/Ц

*365/t

t – число дней владения акцией

8) Доход на акцию

EPS=Пр-Дпр/Коб

Пр- прибыль

Дпр – дивиденды по привилегированным акциям

Коб – кол-во обыкновенных акций

9) Срок окупаемости акций, за счет

дивидендных выплат

Р/Е=Црын/Д

10) Курс акций

Ка=Цр/Н

Цр – рыночная цена

Н - номинал

10. Облигации, их классификация и особенности

обращения на РЦБ

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая

право ее держателя на получение от эмитента облигации в

предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и

зафиксированного в ней процента от этой стоимости или

иного имущественного эквивалента. Облигация может

предусматривать иные имущественные права ее держателя,

если это не противоречит законодательству Российской

Федерации. В отличие от держателей обыкновенных акций

владельцы облигаций не имеют прав собственности или доли

в капитале фирмы или институте, выпустившем облигацию.

Это обусловлено тем, что облигации являются кредитными

обязательствами, держатели облигаций всего лишь дают в

долг свои деньги эмитенту; при таком характере отношений

они не получают доли в собственности или каких-либо

других прав и привилегий, которые могут сопровождать

участие в собственности.

Облигации являются постоянным (по величине) требованием

к прибыли эмитента(определяемым размерами периодически

выплачиваемых процентов), а также фиксированным

требованием к активам эмитента (равным величине суммы

погашения). Как правило, проценты на облигации

выплачиваются каждые шесть месяцев. Однако из этого

правила существуют исключения: в некоторых случаях

интервал выплаты процентов сокращается до одного месяца,

и совсем редко выплата осуществляется один раз в год.

Величина выплачиваемого процента зависит от купона.

Облигации классифицируются:

1) По субъекту прав:

а) именные

б) на предъявителя

2) По характеру обеспечения:

а) обеспеченные

б) необеспеченные

Обеспеченные облигации имеют реальное обеспечение

активами. Их можно разбить на три подтипа:

облигации с залогом имущества, которые обеспечиваются

основным капиталом предприятия (ее недвижимостью) и

иным вещным имуществом;

облигации залогом фондовых бумаг, которые

обеспечиваются находящимися в собственности компании-

эмитента ценными бумагами какой-либо другого

предприятия (но не компании-эмитента) - как правило, ее

филиала или дочерней компании;

облигации с залогом оборудования. Такие облигации обычно

выпускаются транспортными предприятиями, которые в

качестве залогового обеспечения используют, например,

транспортные средства (самолеты, локомотивы и т.п.).

Необеспеченные облигации не обеспечиваются какими-либо

материальными активами, они подкрепляются

добросовестностью компании-эмитента, иначе говоря - ее

обещанием. В случае банкротства компании держатели таких

облигаций не могут претендовать на часть недвижимости.

Эти облигации менее надежны, но и на них

распространяются преимущественные права при ликвидации

компании. В связи с тем же ставка процента по ним более

высокая.

3) По характеру погашения:

а) единовременное

б) погашение сериями

4) По возможности досрочного погашения:

а) без такой возможности

б) с такой возможностью, но с согласия владельца

5) По характеру требований к активам эмитента:

а) старшие

б) младшие

Старшие облигации -- это обеспеченные ценные бумаги, так

как они опираются на юридически обоснованное право

требования к активам эмитента (в виде закладной). Такие

выпуски включают облигации с залогом недвижимости,

обеспеченные реальной недвижимостью; облигации с

финансовым залогом, обеспеченные ценными бумагами

других компаний, которыми владеет эмитент облигаций, но

которые находятся в доверительном управлении у третьего

лица; сертификаты под закупку оборудования, которые

обеспечиваются специфическими видами оборудования;

Младшие облигации основаны только на обещании эмитента

платить проценты и вернуть основную сумму долга в

соответствии с установленным временным графиком.

Существует несколько классов младших облигаций,

наиболее известными из которых являются необеспеченные

облигации.

6) По способу выплаты доходов:

а) купонные облигации

Купон - это свойство облигации, определяющее величину

годового дохода в виде процентов, но существуют также

бескупонные облигации.

б) дисконтные облигации (с нулевым купоном)

в) с мини купоном (ставка купона ниже рыночной, но

размещаются с дисконтом)

11. Биржевые индексы, сущность, достоверность,

методика расчетов

Биржевые индексы – это показатель, который определяется

как средняя величина курсовой акции на конкретную дату по

представительной группе компаний по отношению к их

базовой величине

Методы расчета:

1) метод средней геометрической простой:

J=P

P – цена

N – делитель, который в момент начала расчета

индекса=числу компаний

2) Средне арифметическая взвешенная

J=P

/P

P – цена акции

Q – кол-во акций

i – кол-во компаний

K – базовое значение индекса

3) Метод средней геометрической

J

*…*J

J – индивидуальный индекс каждой компании

n – кол-во компаний

Функции индексов:

1. Диагностическая – характеризует состояние

и динамику развития исследуемых- отраслей

2. Спекулятивный

3. Индикативная

12. Основные экономические характеристики облигаций

1) Текущая цена

Р тек=Н/1+i*t/365

2) Доходность к погашению:

R пог=Н-Ц

/Ц

*365/t

t – кол-во дней до погашения

3) Доходность к продаже

R прод=Ц

-Ц

/Ц

*365/t

t – кол-во дней владения

Купонная облигация:

1) Р тек=П/ (1+i)

+ Н/(1+ i)

N – общее кол-во процентных выплат

n- номер процентной выплаты

Н – номинал

П – купонные выплаты

2) Текущая доходность:

Д тек=П/Ц

3)Конечная доходность:

Дкон=П*n+(Ц

-Ц

)/Ц

14. Государственные ЦБ

Государственные ЦБ – форма сущ-я государственного

внутреннего долга – долговые ЦБ эмитентом, которых

выступает гос-во.

Отличие от других ЦБ состоит в том, что имеется высокая

надежность, ликвидность, низкая доходность и льготное

налогооблажение.

Цели выпуска:

- финансирование дефицита гос-го бюджета на

инфляционной основе

- финансирование гос-х целевых программ

- регулирование экономической активности

Размещение ГЦБ осущ-ся:

1. Через центральные банки и МинФин.

2. В бумажной или безбумажной формах

3. Разнообразными методами:

-аукционные торги

- открытая продажа всем желающим

- распространение среди определенного круга инвесторов.

Виды ГЦБ:

1. По виду эмитента:

- ЦБ федерального правит-ва

- ЦБ, которым придан статус ГЦБ

2. По форме обращаемости:

- рыночные

- не рыночные

3. По срокам обращения:

- краткосрочные

- среднесрочные

- долгосрочные

4. По способу получения выплаты доходов:

- процентные ЦБ

- дисконтные ЦБ – которые размещают по цене ниже

номинальной и эта разница образует доход по облигациям

- индексируемые облигации – стоимость (номинальная)

которая возрастает

- выигрышные – доход по которым выплачивается в форме

выигрыша.

- комбинированные – сочетания всех перечисленных выше.

16.Векселя, их функции и классификация

Вексель - это ценная бумага, в которой содержится

безусловное, абстрактное и строго формальное обязательство

уплатить определенную денежную сумму.

Классификация векселей

1) По эмитенту:

Казначейские векселя - краткосрочные долговые

обязательства, выпускаемые Правительством страны или

министерством финансов.

Частные векселя - эмитируются корпорациями,

финансовыми группами, коммерческими банками. Срочность

таких векселей составляет от нескольких недель до

нескольких месяцев. Специального обеспечения эти бумаги

не имеют, а их ликвидность определяется авторитетом

векселедателя.

Муниципальные векселя - выпускаются администрацией

территориальных единиц государства.

2) По предмету обслуживаемой сделки:

Финансовый вексель - отражает отношения займа денежных

средств векселедателем у векселедержателя под

определенные проценты, то есть в основе векселя лежит не

купля-продажа, а финансовая операция.

Товарный вексель - документ, в основе которого лежит

сделка по купле-продаже товара.

3) По субъектам, оплачивающим вексельную сумму:

Соло-вексель (простой) - безусловное обязательство

векселедателя уплатить определенную сумму денег

предъявителю векселя или лицу, обозначенному в векселе,

или тому, кого оно укажет через установленный срок или по

требованию.

Тратта (переводный) вексель - содержит письменное,

безусловное указание векселедателя (трассанта) плательщику

(трассату) уплатить определенную сумму денег

предъявителю векселя или лицу, указанному в векселе, либо

тому, кого оно укажет через установленный срок или по

требованию.

4) По способам отражения в долговом обязательстве

вексельной суммы:

Процентные - это векселя, обязательство платить по

которым составляет сумму денежных средств и процентов,

начисляемых на эту сумму.

Дисконтные - это векселя, обязательство платить по которым

составляет определенную сумму денежных средств (номинал

векселя), обращающиеся на рынке со скидкой с номинала.

5) По наличию либо отсутствию залога:

обеспеченные залогом;

необеспеченные залогом.

6) По срокам платежа:

срочные.

по предъявлении.

7) По возможности индоссации:

индоссируемые.

не индоссируемые.

Основные функции векселя.

Вексель следует рассматривать как расчетно-платежное

средство, т. е. он может выполнять функции денег как

средство платежа и как средство обращения.

1. Основная функция векселя - служить

средством расчета, так как является наиболее эффективным

средством, способствующим развязке неплатежей. [11]

2. Вексель применяется для зачета долговых

требований как долговое обязательство.

3. В некоторых случаях вексель применяется

для предоставления кредитов.

4. Банки, реже другие организации, выступают

в качестве гарантов по вексельному обязательству.

18. Понятие производных ЦБ

Производные инструменты – в узком - срочные контракты

и особые условия их заключения и исполнения, в широком –

любые инструменты рынка, основанные на первичных

доходных активах.

Производные инструменты позволяют бороться с

колебаниями рыночных цен на основе использования данных

колебаний

Срочные контракты:

1)на поставку:

а) биржевые (стандартные):

- твердые (фьючерсные контракты)

- условные (биржевой опцион)

б) не биржевые (нестандартные):

- твердые (форвардный контракт)

- условные (не биржевой опцион)

2) на обмен активами: СВОП

Особенности производных инструментов:

1. их цена базируется на цене лежащего в их

основе актива

2. внешняя форма обращения аналогично

обращению основных ЦБ

3. более ограниченный период существования

Варрант – производная ЦБ, которая дает право ее владельцу

купить у эмитента варранта определенное кол-во акций по

заранее оговоренной цене.

19. Форвардный контракт (форвард) – заключенный вне

биржи договор купли-продажи валюты, по которому

поставка и взаиморасчеты производятся на определенную

дату в будущем, но не ранее 3-го дня со дня его заключения,

по курсу, зафиксированному в момент заключения договора.

Механизм заключения сделки выглядит следующим образом:

Компания заключает с Банком форвардный договор. В

договоре фиксируются сумма сделки, курс покупки либо

продажи валюты, дата расчетов и размер задатка . Компания

вносит задаток на свой счет в Банке и в момент наступления

даты расчетов вне зависимости от текущего курса покупает

или продает валюту по курсу, установленному в договоре.

Задаток возвращается Компании.

Компания имеет возможность отказаться от исполнения

договора, в этом случае задаток остается у банка. Размер

задатка составляет от 1,7 % до 9,6 % от суммы сделки, в

зависимости от срока, на который заключается контракт .

20. Опционный контракт – договор, в соответствии с

которым одна из его сторон называемая владельцем

(покупатель) получает право купить (продать) какой либо

актив по установленной цене (цена исполнения), до

определенной даты в будущем или на эту дату у другой его

стороны, называемой подписчиком или продавцом или права

отказаться от исполнения с уплатой за эти права премии.

21. ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ

соглашение поставить, продать товар или принять поставку

(купить товар в определенном количестве по цене,

оговоренной при заключении контракта, в будущем, в

обозначенные в контракте срок). Фьючерсные контракты

продаются и покупаются на рынках как ценные бумаги.

Фьючерсный контракт (фьючерс) – это стандартный

контракт купли

продажи строго определенного количества валюты,

заключающийся на бирже, в соответствии с которым

стороны обязуются на определенную дату в будущем (дату

расчетов)

в случае поставочного фьючерса

осуществить поставку стандартного количества валюты по

курсу, оговоренному во время заключения контракта;

в случае не поставочного (расчетного) фьючерса

выплатить разницу между курсом, оговоренным в контракте,

и рыночным курсом валюты, являющейся предметом

фьючерсного контракта на дату расчетов (разница

выплачивается в объеме, пропорциональном количеству

валюты в контракте, а способ определения рыночного курса

оговорен в контракте).

25. Фундаментальный и технический анализы.

Фундаментальный анализ включает методы оценки влияния

микро- и макроэкономических показателей на курс ценных

бумаг определенных компаний в будущем. Для проведения

фундаментального анализа рассматриваются данные о

выпускаемой продукции, размерах активов, выручки и

прибыли, что позволяет в дальнейшем определить, являются

ли акции компании недооцененными или переоцененными в

сравнении с их текущей реальной рыночной ценой. В рамках

фундаментального анализа для оценки эффективности

работы компании рассматриваются показатели

рентабельности, финансовой устойчивости, темпа роста

компании и др. Фундаментальный анализ применяется при

включении в портфель ценных бумаг, в основном акций и

облигаций.

Технический анализ включает все методы предсказания

краткосрочного движения рыночных цен, которые

опираются только на статистику прошлых сделок, объемов

торговли, числа заключенных сделок, временных рядов

рыночных цен. Все технические прогнозы используют

движение цен в прошлом для предсказания их будущих

движений в целях определения наиболее благоприятного

времени заключения сделок с ценными бумагами.

Такие прогнозы предполагают наличие корреляции между

прошлым и будущим.

Методы технического анализа в основном используются для

регулируемых биржевых рынков.

В отличие от фундаментального анализа при использовании

технического анализа стремятся установить не ценность или

привлекательность бумаг определенной компании, а общие

тенденции на рынке и, исходя из этого, рекомендовать

инвесторам общий курс действий.

22. Понятие портфеля ЦБ, виды портфелей

Портфель ценных бумаг — это определенным образом

подобранная совокупность отдельных видов ценных бумаг,

выбранных инвестором для достижения определенных целей.

В портфель ценных бумаг могут входить акции, облигации,

еврооблигации, ГКО, ОФЗ, депозитные сертификаты,

векселя, производные ценные бумаги, паи ПИФов и др.

фиксированный портфель сохраняет свою структуру в

течение установленного срока погашения. Это могут быть

портфели из государственных, субфедеральных и

муниципальных облигаций, а также паи ПИФов. Доход по

ним получается от разницы между номиналом и покупной

ценой по ним. Риск небольшой;

Виды:

- меняющийся портфель — это управляемый портфель,

состав которого постоянно обновляется с целью получения

максимального экономического эффекта;

- специализированный портфель — это портфель на один

вид ценных бумаг — отечественных (отраслевые и

территориальные, краткосрочные, среднесрочные или

долгосрочные) или иностранных (ноты турецкие,

бразильские и др.);

- бессистемный портфель формируется по воле случая, безо

всякой системы. В него могут входить как надежные, но

менее прибыльные, так и рискованные, но более доходные

бумаги разных эмитентов, отраслей, видов.

Портфель ценных бумаг может быть агрессивным и

пассивным.

Агрессивный портфель формируется из наиболее

рискованных, но и самых доходных ценных бумаг. Цель

инвестирования средств в такой портфель — получение

дохода и рост вложений. К агрессивным портфелям относят

портфель роста, который формируется в случаях, когда

основная масса инвестиций осуществляется

преимущественно в акции компаний. Цель данного вида

портфеля — рост капитала вместе с получением дивидендов.

Пассивный (консервативный, или уравновешенный)

портфель формируется из хорошо известных ценных бумаг

с четко определенными положительными характеристиками

и наименьшей степенью риска, гарантирующих возврат

вложенных денежных средств, хотя и приносящих

небольшой доход. Такие портфели характеризуются низким

оборотом, минимальным размером накладных расходов.

Цель инвестирования в этом случае — сохранить капитал.

23. Управление портфелем ценных бумаг

Предприятие в своей деятельности может привлекать

денежные ресурсы за счет выпуска ценных бумаг или

вложения средств в другие ценные бумаги, стремясь извлечь

из этого дополнительную прибыль. В результате у

предприятия создается так называемый портфель ценных

бумаг. Если он исчисляется многими десятками различных

ценных бумаг, появляется необходимость управления

портфелем ценных бумаг.

Управление портфелем ценных бумаг предполагает

следующие мероприятия:

- планирование состава портфеля;

- анализ состава портфеля;

- регулирование состава портфеля;

- поддержание его ликвидности;

- получение дохода.

Прежде чем составлять портфель ценных бумаг, ставят

определенную цель:

- получение постоянного дохода (для этого привлекаются

надежные ценные бумаги);

- приращение капитала (привлекаются ценные бумаги

молодых компаний, которые не всегда надежны, но обещают

(и выплачивают, по крайней мере сначала) высокие

проценты по облигациям);

- снижение риска от вложения средств (привлекается много

различных ценных бумаг).

В российских условиях предприятие преследует следующие

цели при формировании портфеля ценных бумаг.

1. Сохранить капитал с помощью ценных бумаг с растущей

курсовой стоимостью.

2. Приобретение ценных бумаг, которые могут заменять

наличность: векселя, сберегательные сертификаты, ГКО.

3. Расширение сфер влияния через вложение средств в

ценные бумаги финансово - промышленных групп,

кредитные учреждения, инвестиционные фонды (влияние на

эмитента приобретается при крупной доле тех или иных

ценных бумаг).

4. Спекулятивная игра на разницах курсов ценных бумаг.

Существуют два способа управления портфелем ценных

бумаг: активный и пассивный.

Сторонники активного управления стоят на такой точке

зрения, что наличие портфеля ценных бумаг - явление

динамичное, временное, поэтому оперативно отслеживаются

и покупаются высокодоходные ценные бумаги. Такие

управляющие легко расстаются с низкодоходными и

ненадежными ценными бумагами.

Пассивное управление нацелено на создание

долговременного портфеля ценных бумаг с составом ценных

бумаг, имеющий определенный уровень риска,

определенный доход.

Для определения наиболее эффективного набора ценных

бумаг проводится мониторинг (детальный анализ общего

положения эмитентов ценных бумаг). При этом существует

целый ряд показателей, позволяющих произвести подробный

анализ эмитента (рентабельность, объем продаж, цены на

акции, уровень дивиденда ценных бумаг).

24. Организация деятельности фондовой биржи

Фондовая биржа - это организованный рынок для торговли

стандартными финансовыми инструментами, создаваемая

профессиональными участниками фондового рынка для

взаимных оптовых операций.

Публично-правовая организация фондовой биржи находится

под посто-янным государственным контролем. Государство

участвует в составлении Пра-вил биржевой торговли и

контролирует их выполнение, обеспечивает правопо-рядок

на бирже во время торгов, назначает биржевых маклеров и

отстраняет их от работы и т. д. Этот тип бирж распространен

в Германии, Франции и других странах.

Частные биржи, создаваемые в форме акционерного

общества, полно-стью самостоятельны в организации

биржевой торговли. Это не означает, что государство

остается в стороне. Оно не берет на себя никаких гарантий

по обеспечению стабильности биржевой торговли и

снижению риска торговых сделок. Однако все сделки на

бирже осуществляются в соответствии с дейст-вующим в

стране законодательством, нарушение которого предполагает

опре-деленную правовую ответственность. Такие биржи

характерны для Великобри-тании и США. 29. Процедура эмиссии ЦБ в РФ

Регулирование эмиссией производится в целях

препятствования выпуску на рынок суррогатов ЦБ.

Эмиссия ЦБ – это установленная законодательством

последовательность действий эмитента по размещению ЦБ

Выпуск ЦБ – означает совокупность ЦБ 1 эмитента, которые

предоставляют одинаковый объем прав владельца и которые

имеют одинаковые условия размещения

Размещение ценных эмиссионных бумаг – это отчуждение их

первыми владельцами, путем заключения гражданско-

правовых сделок

Процедура эмиссии состоит из следующих этапов:

1 этап: Принятие эмитентом решения о выпуске

эмиссионных ЦБ. На этом этапе оформляется решение –

документ, цель которого зафиксировать не имущественные

права, которые эмитент закладывает в выпускаемые ЦБ

2 этап: Регистрация выпуска. При регистрации выпуска ЦБ

этому выпуску присваивается государственный

регистрационный номер. Для регистрации выпуска эмитент

обязан предоставить в регистрирующий орган следующие

документы: заявление на регистрацию, решение о выпуске

ЦБ, проспект эмиссии, копии учредительных документов.

Проспект эмиссии должен содержать следующую

информацию: данные об эмитенте, данные о финансовом

положении эмитента, данные о предыдущих выпусках ЦБ,

сведения о предстоящем выпуске ЦБ

Размещению подлежат не бумаги, которые прошли

регистрацию в ходе размещения эмитент не может

размещать больше указанного кол-ва ЦБ в проспекте

эмиссии, но может изменить цену размера.

Эмитент обязан раскрыть информацию о своих ЦБ в своей

финансовой хозяйственной деятельности в следующих

формах: ежеквартальный отчет, сообщения о существенных

фактах затрагивающих финансово-хозяйствующую

деятельность эмитента.

По завершении эмиссии в регистрирующий орган

направляется отчет об итогах выпуска, в котором

содержаться следующая информация: дата начала и

окончания размещения ЦБ, фактическая цена размещения,

кол-во размещенных ЦБ, общий размер поступлений.