Самкова Э.Р. Экономика горной промышленности
Подождите немного. Документ загружается.
141
ЛЕКЦИЯ 14
МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ.
ИНВЕСТИЦИИ В ИННОВАЦИОННЫЕ ПРОЭКТЫ.
Эффективность инновационного проекта характеризуется определенной системы
экономических показателей, отражающих соотношение связанных с проектом затрат и
резервов, дающих возможность судить об экономической эффективности проекта как для
инвестора, так и для предприятия, реализующего проект.
По виду экономических субъектов, отражающих соотношение затрат и результатов различают
коммерческую эффективность (финансовое обоснование) инновационного проекта, которое
определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих необходимую
степень эффективности.
Коммерческая эффективность определяется по формуле:
Эн (т) = Р(т) – Он(т)
где Эн(т) – разность между притоком и оттоком денежных средств от инновационного и
операционной деятельности в каждом периоде реализации проекта;
Р(т) – приток реализованных денежных средств (доход);
Он(т) – отток денежных средств (затраты).
Бюджетная эффективность – показатель поступлений от реализаци инновационного
проекта в государственные, местные инновационные бюджеты.
Народно – хозяйственная эффективность – влияние реализации инновационного
проекта на экономическое состояние страны.
Статистические методы оценки эффективности.
Эти методы используются для быстрой и приближенной оценки экономической
привлекательности проектов. Они могут применяться на ранних стадиях экспертизы
инновационных проектов или же для проектов с относительно коротким инвестиционным
периодом.
1. Суммарная прибыль (среднегодовая) – определяется ак разность совокупных
стоимостных результатов и затрат, вызванных реализацией проекта.
∑
=
−=
m
t
tPtП
0
)3(
где Pt – стоимостная оценка результатов; результаты, полученные улучшением проекта в
течение определенного интервала времени;
3t – затраты, совокупные затраты, совершаемые участником проекта в течение
определенного интервала времени;
142
m- число интервалов.
Рентабельность инвестиций дает возможность установить не только факт прибыльности
проекта, но и оценить степень этой прибыльности, определяются как соотношение годовой
прибыли и вложенных в проект инвестиций
Период окупаемости инвестиции определяет промежуток времени от момента начала
инвестиций проекта до момента, когда чистый доход от реализации проекта полностью окупает
начальные вложения в проект (обратная величина рентабельности инвестиций).
Динамические методы оценки эффективности
Динамические методы оценки экономической эффективности основаны на
дисконтировании денежных потоков.
Дисконтирование – это процедура приведения денежных потоков к единому моменту
времени. В качестве точки приведения принимается момент, соответствующий началу
инвестиционного этапа проекта.
В основе процедуры дисконтирования лежит идея определения текущего аналога
денежных средств, выплачиваемых или получаемых в разные моменты времени в будущем.
Текущий аналог совокупных денежных средств по проекту в течение инвестиционного периода
определяется по формуле:
∑
=
=
T
t
PVPV
0
где PV – текущий денежный аналог средств, выплачиваемых или получаемых в момент
времени t.
Экономическое обоснование дисконтирования сводится на предположении, что
потенциальный инвестор (собственник капитала) располагает некоторой суммой денежных
средств и может их вложить в некоторый источник накопления капитала. Например:
депозитный счет в банке, гарантирующий вкладчику определенный доход в процентах за год и
через Т (лет) получает доход.
T
PVFV )1( δ+=
Следовательно, сумма PV является для собственника капитала денежным эквивалентом
суммы FV( через Т лет).
Ставка дисконта
δ
- определяется как ставка по наилучшей для инвестора
альтернативной форме вложения капитала, от которого инвестор отказывается.
Первый метод текущей стоимости основан на определении чистого дисконтированного
дохода, рассчитывается как разность дисконтирования денежных потоков в поступлении и
платежей, производимых в процессе реализации проекта за весь инвестиционный период.
Чистый дисконтированный доход равен:
143
∑ ∑
= =
+
−
+
=
T
t
T
t
tt
COFtCIFt
NPV
0 0
)1()1( δδ
Положительное значение NPV свидетельствует о целесообразности инвестирования и
реализации проекта. А при сравнении альтернативных вариантов вложения экономически
выгодных - является с наибольшей величиной чистого дисконтированного потока.
Индекс доходности определяется как относительный показатель, характеризующий
соотношение дисконтирования денежных потоков и величиной начальных вложений в проект.
I
NcFt
PI
T
t
t
∑
=
+
=
0
)1( δ
Метод рентабельности используется для определения показателя внутренней
рентабельности проекта, то есть такой ставки дисконта, при которой дисконтированная
стоимость поступлений денежных средств равна дисконтной стоимости платежей.
∑ ∑
= = +
=
+
T
t
T
t
tt
IR
COFt
IRR
CIFt
0 0 )1()1(
IRR – искомая ставка внутренней рентабельности проекта.
Ликвидность – предназначена для определения периода окупаемости (срока возврата
инвестиций)
∑ ∑
= = +
=
+
ok ok
T
t
T
ot
tt
COFtCIFt
0 )1()1( δδ
.