Пидоймо Л.П., Никитина Л.М. Организационно-правовые формы предприятий: Учебное пособие

Подождите немного. Документ загружается.

так как в противном случае они могут быть переизбраны недовольными

акционерами .

В качестве недостатков корпоративной формы хозяйствования

выступает и двойное налогообложение. Прибыль, полученная корпорацией,

облагается налогом на прибыль. Кроме того , часть прибыли , распределяемая

и выплачиваемая в качестве дивидендов, подлежит налогообложению как

личный доход акционеров через подоходный налог. Наконец, в случае,

когда акционеры продают свои акции, они уплачивают налог с разницы

между ценой продажи и ценой покупки акций, а также налог на

осуществление операций по купле-продаже акций.

В целом акционерная форма собственности выполняет в рыночной

системе три основных функции.

1.Служит средством аккумуляции и перераспределения (перелива)

капитала.

2.Является механизмом, предоставляющим возможность

собственникам (акционерам) мобильно расширять (сокращать)

собственность, а также контролировать деятельность аппарата управления

производством.

3. В определенных случаях, когда акционер и работник совмещены в

одном лице, она выступает инструментом создания хозяйственной

мотивации - мотивации к более эффективному и производительному труду.

Отметим, что акционерная форма может иметь различное социально-

экономическое содержание и использоваться в интересах преимущественно

частных лиц, каких-то социальных групп или государства. Действительно

отдельные акционеры имеют формальное право участия в управлении и

распределении дохода через участие в собрании акционеров. Но они не

имеют права на распоряжение объектами собственности в их натурально-

вещественном и функциональном состояниях, даже в рамках стоимости ,

соответствующей суммарной номинальной (и реальной) цены акций. Таким

правом обладают только владельцы контрольного пакета акций.

Теоретически контрольное количество акций должно составлять 50% всех

выпущенных акций плюс одна акция. Однако если гигантская корпорация

имеет капитал в несколько миллиардов долларов, а ее акции распылены

среди массы мелких держателей, то нередко ее деятельность контролирует

собственник, владеющий менее 10-20% общего количества акций.

В связи с этим, можно выделить акционерные общества, находящиеся

под контролем частных лиц, других компаний или государства. Кроме этого ,

в последнее время в экономически развитых странах Запада растет число

акционерных объединений, целиком принадлежащих трудовым

коллективам. Трудовая коллективная собственность утверждает принцип

"владеет тот, кто работает на данном предприятии". Поэтому уходящие с

предприятия работники обязаны продавать свои акции, как и другие

активы, трудовому коллективу. В результате они получают денежную

компенсацию, а коллектив избавляется от потенциальных эксплуататоров.

Еще раз подчеркнем, что на современном этапе развития экономики

именно акционерная собственность наиболее адекватно отвечает

сложившемуся уровню развития производительных сил общества и

разделению труда, а также сочетает в себе лучшие черты индивидуальной

частной собственности и нейтрализует ее недостатки .

Этапы становления и развития акционерных обществ.

Акционерная форма собственности находит отражение в

определенной организационно-правовой форме: акционерном обществе

(АО). Акционерные общества также называются корпорациями . Понятие

«корпорация» как тип организации в российском законодательстве впрямую

не употребляется, поскольку в основных законодательных документах

фигурируют понятия «организация», «предприятие» , «учреждение» ,

«акционерное общество». Существует ряд наиболее известных определений

понятия «корпорация», базирующихся на терминологическом поле США и

экономически развитых западных стран .

Принадлежность юридического лица к классу корпораций по

американскому законодательству определяется по пяти обязательным

критериям:

1. Юридическое лицо - искусственная конструкция, создаваемая с

целью достижения определенных практических результатов.

2. Ограниченная ответственность - рассматривается как основная

черта американских корпораций. В комментариях к закону о

предпринимательских корпорациях США (1984г.) говорится : «Основной

принцип современного корпоративного права состоит в том, что акционеры

не несут ответственности по обязательствам корпорации на основе их

статуса акционеров, ... за исключением тех случаев , когда их

ответственность наступает за их собственное поведение» .

3. Бессрочное существование - в уставе корпорации указывается ,

организуется ли корпорация навсегда или на определенный срок. Другими

словами , корпорация имеет возможность пережить своих учредителей и

акционеров.

4. Свободная передача акций - предполагает не только свободную

покупку и продажу, но и дарение, наследование по завещанию и закону, а

также путем залога , уступки или другим способом, с помощью которого

возможно распоряжение имуществом.

5. Централизованное управление корпорацией - американская

правовая доктрина традиционно делает упор на различие между

корпорацией, которая управляется самими акционерами , и корпорацией,

управление которой возложено на должностных лиц, не являющихся

акционерами .

Все корпорации в США разделяются на два типа:

• публичная корпорация (Publicly Held Corporation) - корпорация, акции

которой принадлежат и доступны широкой публике ; такие корпорации

контролируются в области отчетности , управления и раскрытия

информации Комиссией по ценным бумагам и биржам;

• закрытая корпорация (Closely Held Corporation) - корпорация, акции

которой принадлежат ограниченному кругу владельцев (не более 50).

Корпорация в европейском праве трактуется более широко , совпадая с

определением юридического лица: корпорация - это коллективное

образование, организация, признанная юридическим лицом, основанная на

объединении капиталов (добровольных взносах) и осуществляющая какую -

либо социальную деятельность.

Российское законодательство об акционерных обществах

формировалось с учетом наиболее массового принципа построения

корпораций, поэтому оно в большей степени опирается на американский

опыт, и российские корпорации имеют практически такие же

отличительные признаки : юридическое лицо, ограниченная

ответственность, бессрочное существование, свободная передача акций,

централизованное управление.

Сложившиеся в РФ акционерные общества по нормативным

источникам образования можно разделить на пять групп:

1. Акционерные общества, создание которых было инициировано

государственной властью и проводилось в порядке , предусмотренном

Постановлением СМ СССР № 590 от 19.06.90г. «Об утверждении положения

об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью

и положения о ценных бумагах» или позднее, с принятием закона о

действии актов Советского Союза на территории России, Постановлением

СМ РСФСР № 601 от 25.12.90г. «Об утверждении положения об

акционерных обществах» , т.е. вне рамок приватизации. Именно в этот

период были преобразованы в акционерные общества Производственное

объединение КАМАЗ, Агропромышленный банк и Банк жилищно-

коммунального хозяйства и социального развития. Тем не менее, несмотря

на принятие в этот же период законов «О предприятиях и

предпринимательской деятельности», «О собственности», образование

акционерных обществ не стало массовой процедурой.

2. Акционерные общества, появившиеся как результат преобразования

и последующей приватизации государственных и муниципальных

предприятий на основе Указов Президента РФ № 721 от 01.07.92г. «О

коммерциализации государственных предприятий» и № 66 от 29.01.92 «Об

ускорении приватизации государственных и муниципальных

предприятий». Эти нормативные акты положили начало практической

приватизации и акционирования государственных предприятий,

составляющих большинство предприятий в России. Следует отметить, что

для акционерных обществ данной группы преобладал принудительный

характер образования на основе типового устава.

3. Акционерные общества, появившиеся как результат преобразования

бывших арендных предприятий на основе Указа Президента РФ № 1230 от

14.10.92г. «О регулировании арендных отношений и приватизации

имущества государственных и муниципальных предприятий, сданного в

аренду» . Акционерные общества, образованные на базе арендных

предприятий, отдавали предпочтение форме закрытых акционерных

обществ , устав которых также строился на основе требований органов

государственной власти .

4. Акционерные общества, образованные на основе норм

Гражданского кодекса РФ (первая часть ГК РФ действует с 01.01.95г.) и ФЗ

«Об акционерных обществах» от 26.12.95г. В соответствии с нормами

Федерального закона все акционерные общества обязаны были привести

учредительные документы в соответствие с требованиями ФЗ «Об

акционерных обществах» , что само по себе побуждало акционерные

общества творчески подойти к пересмотру основных позиций и в

управлении.

5. Акционерные общества, сформированные в процессе приватизации

на основе действующего закона о приватизации, т.е. с учетом особенностей

создания и правового положения акционерных обществ при приватизации

государственных и муниципальных предприятий, определенных правовыми

актами РФ о приватизации.

Начиная с 1998г. начала формироваться и шестая группа акционерных

обществ , образующиеся в процессе процедуры банкротства по решению

кредиторов организации-должника .

Исторический период формирования акционерных отношений в

современной России очень короток, но чрезвычайно насыщен: от

директивного акционирования государственных предприятий и «шока»

первичной приватизации к цивилизованной форме привлечения средств

частных инвесторов - граждан , отечественных и иностранных компаний

Основы создания и деятельности акционерных обществ.

Как уже было отмечено , акционерные общества в России создавались

двумя основными способами : в форме преобразования государственных

предприятий (приватизация) и по инициативе учредителей. Преобразование

государственных предприятий регламентировалось процедурами

приватизации, при этом практически сохранялись вся организационная

структура управления и в значительной степени персонал . При учреждении

акционерного общества по инициативе учредителей все структуры

формируются самими учредителями . Но и в том и другом случае вновь

создаваемое юридическое лицо подлежит государственной регистрации, а

правовые основы деятельности регулируются Гражданским кодексом РФ и

ФЗ «Об акционерных обществах» с изменениями и дополнениями ,

внесенными Федеральным законом от 7 августа 2001 года № 120-ФЗ.

Итак, акционерное общество – коммерческая организация, уставный

капитал которой разделен на акции, удостоверяющие обязательственные

права акционеров по отношению к обществу.

Предприятие может быть создано как акционерное или превращено в

него из другой организационно-правовой формы . В любом случае

определяется денежный эквивалент имущества предприятия, который

фиксируется в виде акционерного капитала. Акционерный капитал делится

на равные доли, определяющие номинальную стоимость акции.

Посредством акционирования неделимое по натуральной форме

имущество становится мобильным и делимым. Таким образом, имущество

раздваивается : с одной стороны, оно сохраняется в натуральной форме и в

денежном эквиваленте, а с другой – существует в виде титулов

собственности – акций. Имущество и титулы собственности могут двигаться

в различных направлениях, относительно свободно перемещаться между

участниками и третьими лицами . Наибольшую подвижность при этом

имеют титулы собственности . Посредством купли -продажи акций меняется

состав акционеров, имущество реализуется в обезличенной форме и может

быть продано неограниченному количеству заинтересованных лиц.

Владельцами акций, кроме организаторов предприятия, могут быть любые

юридические и физические лица, причастные и непричастные к

хозяйственной деятельности общества.

Акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск

убытков в пределах стоимости принадлежащих им акций. В случае

неполной оплаты акций возникает солидарная ответственность по

обязательствам общества в пределах неоплаченной части стоимости акций.

Акционеры вправе продавать принадлежащие им акции без согласия других

акционеров и общества.

Акционеры имеют право участвовать в управлении предприятием,

получать информацию о деятельности АО, получать в виде дивиденда часть

прибыли предприятия, в случае его ликвидации получать соответствующую

пакету акций долю имущества. Важно отметить, что возврат средств ,

вложенных акционерами в акции, не предусматривается . Фактический

возврат средств возможен только путем продажи акций самим акционером

по текущему курсу, в том числе возможна реализация самому АО.

Вся работа по созданию АО осуществляется его учредителями

(учредителем) и включает следующие этапы: подготовку учредительного

собрания; проведение учредительного собрания; регистрация АО;

размещение акций. Работы , выполняемые на указанных этапах,

представлены в таблице 4.3.

Т а б л и ц а 4.3

Работы по созданию нового акционерного общества .

Этап Выполняемая работа

1 2

Подготовка учредительного

собрания

Комплектование состава учредителей АО и заключение

письменного договора между ними о создании АО.

Формирование рабочей комиссии.

Определение начального размера уставного капитала и

его технико - экономическое обоснование.

Подготовка проспекта эмиссии акций при создании

открытого АО.

Денежная оценка имущественных вкладов учредителей,

вносимых в оплату акций.

Подготовка проекта устава.

Проведение учредительного

собрания

Принятие решения об учреждении АО.

Утверждение устава.

Утверждение денежной оценки имущественных вкладов

учредителей.

Избрание руководящего состава и принятие решений по

другим вопросам, связанным с организацией АО.

Регистрация АО Предоставление следующих документов

регистрирующему органу:

а) подписанное заявителем заявление о государственной

регистрации по форме, утвержденной Правительством

Российской Федерации;

б) решение о создании АО в виде протокола, договора

или иного документа в соответствии с

законодательством Российской Федерации;

в ) утвержденный устав АО (подлинник или

засвидетельствованная в нотариальном порядке копия);

г) документ об уплате государственной пошлины.

Доработка документов при наличии замечаний

регистрирующего органа.

Получение свидетельства о государственной

регистрации и акта о регистрации выпуска ценных бумаг

(для ОАО).

Размещение акций Издание проспекта эмиссии.

Размещение акций между учредителями .

Внесений платежей участниками подписки на акции и

формирование реестра акционеров.

При создании нового АО определяющую роль играет процесс

формирования уставного капитала за счет вкладов учредителей и

поступлений денежных средств от продажи акций при их первой эмиссии.

Именно этот процесс задает сроки создания АО, так как общество не может

вести деятельность до оплаты учредителями 50% акций общества,

распределенных при его учреждении. Хотя законодательно установлены

предельные сроки оплаты таких акций – в течение трех месяцев с момента

госрегистрации. Кроме того , все оставшиеся акции, размещаемые при

учреждении общества, должны быть оплачены в течение года с момента

госрегистрации, если договор о создании не предусматривает меньшие

сроки . Следует обратить внимание, что , вступая в деловые отношения с

вновь созданным обществом, необходимо потребовать выписку из реестра и

баланс, подтверждающие оплату не менее 50% его уставного капитала,

иначе существует угроза признания всех сделок с таким обществом

недействительными .

Акционерное общество может выпускать обыкновенные акции и один

или несколько типов привилегированных акций. Основные отличия между

этими видами акций заключаются в характере получения дохода и участия в

управлении обществом.

Обыкновенная акция дает право голоса на собрании акционеров, и

размер получаемого по ней дохода (дивиденда) непосредственно зависит от

результатов работы общества за год и ничем другим не гарантирован .

Соответственно размер дивиденда по таким акциям заранее не известен и

определяется органами управления обществом.

Привилегированная акция не дает владельцу права голоса на общем

собрании, за исключением предусмотренных законодательством случаев .

Привилегии по ней состоят в возможности получения, с одной стороны,

гарантированного дохода вне зависимости от результатов хозяйственной

деятельности общества, а с другой – в праве первоочередной выплаты

стоимости акции при ликвидации общества.

Отметим, что номинальная стоимость размещенных

привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала

общества.

Цена акций может быть различной в зависимости от целей и способов

оценки . Различают:

1. Номинальную цену, которая указывается на акции или сертификате

или в виде записи в реестре акционеров. Это информационная цена,

которая указывает на размер доли в акционерном капитале, которая

приходится на одну акцию .

2. Эмиссионную цену, по которой она подается на первичном рынке

( эмитируется). Эмиссионная цена чаще всего отличается от

номинальной, поскольку размещение акций эмитент производит, как

правило, через посредническую дилерскую фирму.

3. Рыночную цену, по которой акция продается на вторичном рынке

ценных бумаг. Это основная форма цены акции для фондового рынка .

Вторичный рынок является механизмом постоянной перепродажи

ценных бумаг и определяет степень доверия инвесторов к данной

акции.

4. Балансовую цену, по которой акция учитывается в финансовых

документах. Она может совпадать с эмиссионной, рыночной,

номинальной ценой или отличаться от них.

АО вправе приобретать выпущенные им самим акции для

последующей продажи другим лицам на срок не более одного года и в

объеме не более 10% собственных акций. Возможен вариант аннулирования

не выкупленных другими лицами акций. В этом случае производится

уменьшение уставного капитала АО.

Общество вправе только один раз в год принимать решения о выплате

дивидендов. Выплата промежуточных дивидендов исключена. Дивиденды

выплачиваются деньгами , а в случаях, предусмотренных уставом общества, -

иным имуществом. Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли

общества. Для выплат дивидендов по привилегированным акциям уставом

могут быть предусмотрены специальные фонды . Все решения, касающиеся

форм , размеров и сроков выплат дивидендов, принимаются общим

собранием акционеров. Однако размер годовых дивидендов не может быть

больше рекомендованного советом директоров.

По решению общего собрания акционеров АО может уменьшить

уставный капитал (например, путем уменьшения номинальной стоимости

акций). При этом необходимо уведомить кредиторов, а те в свою очередь

вправе потребовать досрочного прекращения или исполнения обязательств

общества. Если по окончании финансового года стоимость чистых активов

оказывается меньше уставного капитала, АО обязано объявить об

уменьшении уставного капитала до величины чистых активов и

зарегистрировать это уменьшение. Если же по окончании второго и каждого

последующего года стоимость активов общества оказывается меньше

величины минимального уставного капитала, общество обязано принять

решение о своей ликвидации. Порядок расчета чистых активов АО

устанавливается Министерством финансов РФ и федеральным органом

исполнительной власти по рынку ценных бумаг (см. приложение).

Общества, нуждающиеся в крупных суммах инвестиционного

капитала, выпускают кроме акций еще и облигации. В отличие от

акционерного финансирования облигационное (или долговое)

финансирование означает получение ссуды , которую предстоит вернуть с

процентами .

Законодательство устанавливает обязанность АО иметь резервный

фонд. Размер этого фонда должен составлять не менее 5% от уставного

капитала общества. Резервный фонд может формироваться только из чистой

прибыли общества путем обязательных ежегодных отчислений. Указанные

отчисления производятся до тех пор, пока размер резервного фонда не

достигнет величины, определенной уставом. Величина отчислений также

предусматривается уставом общества, но не может быть менее 5% от чистой

прибыли общества. Средства резервного фонда могут быть использованы

для покрытия убытков общества, для погашения его облигаций и выкупа

акций, в случае отсутствия иных средств .

Уставом общества может быть предусмотрено формирование из

чистой прибыли специального фонда акционирования работников общества

(ФАРО ). В случае образования ФАРО его средства могут расходоваться

только на приобретение акций общества, продаваемых акционерами , для

последующего размещения работникам общества. Вопросы формирования и

использования ФАРО могут регулироваться специальным положением,

принимаемым советом директоров. В нем следует определить размер

чистой прибыли , направляемой на формирование ФАРО , принципы

размещения акций среди работников, категории работников, среди которых

они размещаются .

Выделяют два вида акционерных обществ : открытые и закрытые. Вид

общества отражается в его уставе и фирменном наименовании.

Открытое акционерное общество может использовать две формы

эмиссии: открытую и закрытую подписку.

В случае частного размещения (закрытая подписка ) акции

распределяются среди заранее известного круга лиц, рекламная кампания не

проводится.

При открытой подписке (публичном размещении) акции

распространяются среди потенциально неограниченного круга инвесторов, с

проведением рекламной кампании. Открытая подписка на акции АО не

допускается до полной оплаты уставного капитала.

В отличие от открытых закрытые акционерные общества могут

проводить только частное размещение акции.

Участники открытого и закрытого акционерного общества могут

отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров.

Однако акционеры закрытого общества имеют одно дополнительное право:

право преимущественной покупки при продаже.

ФЗ «О внесении изменений и дополнений в ФЗ «Об акционерных

обществах» кардинально изменил порядок осуществления

преимущественного права приобретения акций в закрытых акционерных

обществах. Теперь законодательно предусмотрен специальный порядок

осуществления этого права. Акционеры могут приобретать предложенные к

продаже третьему лицу акции пропорционально количеству имеющихся у

них акций. Указанный порядок применяется , если устав общества не

предусмотрит иного .

Примерный порядок переуступки акций и реализации

преимущественного права в закрытых акционерных обществах представлен

на рис. 4.3.

Если при осуществлении преимущественного права на приобретение

акций, продаваемых акционером закрытого АО, невозможна покупка

акционером целого числа акций общества, то у него образуются части акций

– дробные акции. Дробная акция предоставляет ее владельцу права в

объеме, соответствующем части целой акции, которую она составляет.

Дробные акции обращаются наравне с целыми акциями . В случае если одно

лицо приобретает две и более дробные акции одной категории (типа), то

эти акции образуют одну целую и (или ) дробную акцию , равную сумме этих

дробных акций. Т.е. последняя редакция Закона «Об АО» вводит новый

объект гражданских прав , непредусмотренный Гражданским кодексом.

Идея закрытости АО, которая связана, главным образом, с частным

размещением ценных бумаг и правом преимущественной их покупки уже

имеющимися участниками , должна быть сопряжена с разумно

ограниченным числом участников таких сделок, иначе невозможна их

техническая реализация. Таким образом, законодательство РФ

устанавливает предельное число участников закрытого акционерного

общества – 50 человек. В случае же превышения этой нормы закрытое АО

подлежит преобразованию в открытое акционерное общество.

Сравнительная характеристика закрытого и открытого акционерного

общества приведена в таблице 4.4.

Акционер, желающий переуступить свои акции

Подает в письменной форме заявление, в котором указывает:

- категорию и число акций;

- цену и другие условия переуступки

2. Исполнительный орган в установленный уставом срок, за счет акционера ,

намеренного продать свои акции, письменно извещает акционеров

о поступившем предложении

3. Акционеры в срок, предусмотренный уставом

(но не менее 10 дней и не более 2 месяцев со дня извещения),

могут в письменной форме выразить свое желание приобрести акции.

4.1. Акционеры

выра

зили желание

приобрести акции

4.2. Никто из акционеров

не выразил желание

приобрести акции

5.1. Акционеры

могут

приобретать

предложенные к

продаже третьему

лицу акции

пропорционально

количеству

имеющихся у них

акций.

5.2. Акционеры

могут

приобретать

акции в ином

порядке,

предусмотренном

уставом:

пропорционально

заявленным

требованиям; по

личному

усмотрению; др.

5.3. Акции

продаются

третьему лицу

по цене и на

условиях,

которые

сообщены

обществу и

акционерам.