Макроэкономический прогноз основных показателей России 2010-2012 (по состоянию на август 2009)
Подождите немного. Документ загружается.
Àâãóñò 2009
ÐÁÊ ·Äåïàðòàìåíò àíàëèòè÷åñêîé èíôîðìàöèè
"ÐîñÁèçíåñÊîíñàëòèíã"
www.rbc.ru
òåë. (495) 363-11-11
Ðîññèÿ: Ìàêðîýêîíîìè÷åñêèå ïðîãíîçû
Åæåìåñÿ÷íûé îáçîð
Êîíñåíñóñ-ïðîãíîçû îñíîâíûõ ìàêðîýêîíîìè÷åñêèõ ïîêàçàòåëåé Ðîññèè
Ïîêàçàòåëè ÐÔ 2009f 2010f 2011f
ÂÂÏ,% -6.7 2.1 3.8
Ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî,% -10.3 3.0 4.0
Ðåàëüíûå ðàñïîëàãàåìûå äåíåæíûå äîõîäû,% -2.8 2.1 6.0
Êàïèòàëüíûå ðàñõîäû,% -16.1 4.1 15.0
Èíôëÿöèÿ,% 11.4 9.1 8.4
Áåçðàáîòèöà,% 10.3 9.0 8.7
Òîðãîâûé áàëàíñ, ìëðä äîëë. 82 86 50
Ýêñïîðò, ìëðä äîëë. 280 334 370
Èìïîðò, ìëðä äîëë. 195 248 320
• Ïðîãíîçû àíàëèòèêîâ
• Ìàêðîýêîíîìè÷åñêàÿ ñòàòèñòèêà
• Êîíñåíñóñ-ïðîãíîçû
Ñáîðíèê ìàêðîýêîíîìè÷åñêèõ ïðîãíîçîâ âêëþ÷àåò â ñåáÿ ïîñëåäíèå ñòàòèñòè÷åñêèå
äàííûå ïî ðîññèéñêîé ýêîíîìèêå è ïðîãíîçû îñíîâíûõ ìàêðîýêîíîìè÷åñêèõ
ïîêàçàòåëåé ÐÔ îò âåäóùèõ îòå÷åñòâåííûõ è èíîñòðàííûõ èíâåñòèöèîííûõ êîìïàíèé è
áðîêåðñêèõ äîìîâ, à òàêæå èõ êîììåíòàðèè ê ñîáñòâåííûì ïðîãíîçàì. Ñáîðíèê
âûïóñêàåòñÿ åæåìåñÿ÷íî.
Ïðåäñòàâëåíû ìàòåðèàëû
• The World Bank
• IMF
• HSBC
• Bank of America Securities & Merrill
Lynch
• Raiffeisen Research
• UBS
• Capital Economics
• Deutsche Bank
• Ñáåðáàíê Ðîññèè
• "ÞíèÊðåäèò Ñåêüþðèòèç"
• ÈÊ "Òðîéêà Äèàëîã"
• ÁÄÎ Þíèêîí
• "Ðåíåññàíñ Êàïèòàë"
• ÔÊ "ÓÐÀËÑÈÁ"
• Áàíê Ìîñêâû
• Ïðî÷èå
Ñòð.1
-17
-12
-7
-2
3
8
13
18
23
28
2
0
0
1
20
0
2
20
0
3
2
0
04
2
0
0
5
2
0
0
6
20
0
7
2
0
08
2
0
0
9
2
0
1
0
2
0
1
1
2
0
12
%,YoY
-110
-70
-30
10
50
90
130
170
ìëðä $
Òîðãîâûé áàëàíñ, ìëðä $
Êàï. ðàñõîäû
Ïîòðåá. ðàñõîäû
Êîíñåíñóñ-ïðîãíîç îñíîâíûõ êîìïîíåíòîâ ÂÂÏ ÐÔ
Èñòî÷íèê: Ðîññòàò, êîíñåíñóñ-ïðîãíîç ÐÁÊ
ÐÁÊ ·Äåïàðòàìåíò àíàëèòè÷åñêîé èíôîðìàöèè
ÌÀÊÐÎÝÊÎÍÎÌÈÊÀ · ÏÐÎÃÍÎÇÛ
Àâãóñò 2009
ÂÂÏ Ðîññèè âî II êâàðòàëå 2009 ãîäà, ïî ïðåäâàðèòåëüíîé îöåíêå Ðîññòàòà, ñíèçèëñÿ ïî ñðàâíåíèþ ñ àíàëîãè÷íûì ïåðèîäîì
ïðîøëîãî ãîäà íà 10,9%, ïî ñðàâíåíèþ ñ I êâàðòàëîì ñ.ã. âûðîñ íà 7,5%.Òåêóùèé îôèöèàëüíûé ïðîãíîç Ìèíèñòåðñòâà
ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ ÐÔ ïðåäïîëàãàåò ñíèæåíèå ÂÂÏ â 2009 ãîäó íà 8,5%, â 2010 ãîäó ðîñò ÂÂÏ ñîñòàâèò îêîëî 1%.
ÂÀËÎÂÛÉ ÂÍÓÒÐÅÍÍÈÉ ÏÐÎÄÓÊÒ
-11
-9
-7
-5
-3
-1
1
3
5
7
9
11
2001
20
0
2
2
00
3
2
0
0
4
2
00
5
2
00
6
2007
2
00
8
2
009
2
0
1
0
2
01
1
20
1
2
ÂÂÏ, %
Ïðîãíîç
Òåìïû ðîñòà ÂÂÏ ÐÔ, %, ãîä ê ãîäó
Èñòî÷íèê: Ðîññòàò, êîíñåíñóñ-ïðîãíîç ÐÁÊ
Ñòð.2
2009f 2010f 2011f 2012f
Êîíñåíñóñ -6 .7 2.1 3.8 4.6
Ì åäèàíà -7.3 2. 0 3. 5 4.5
Commerzbank & Dresdner Kleinwort -7.5 2.0 - -
IMF -6.5 1.5 2.3 3.5
Bank of America Securities & Merrill Lynch -7.3 2.4 - -
BNP Paribas -8.2 1.7 5.3 5.4
Raiffeisen Research -7.5 1.5 - -
The World Bank -7.9 2.5 3.5 -
"Áðîêåðêðåäèòñåðâèñ" -3.5 2.7 3.2 4.1
ÈÊ "Òðîéêà Äèàëîã" -5.0 5.0 - -
"ÞíèÊðåäèò Ñåêüþðèòèç" -7.4 0.8 3.0 -
Åâðîêîìèññèÿ -3.8 1.5 - -
ÁÄÎ Þíèêîí -6.5 0.5 - -
UBS -4.6 4.5 5.0 5.5
ÅÁÐÐ -7 .5 - - -
"Ðåíåññàíñ Êàïèòàë" -2.9 2.1 - -
Capital Economics -10.0 0.0 2.0 -
Áàíê Ìîñêâû -8.0 7.4 5.8 -
"Àëüôà-Áàíê" -6.5 -1.1 - -
ÎÝÑÐ -6.8 3.7 - -
Barclays Capital -7.2 0.4 - -
Economist Intelligence Unit -7.3 2.3 4.0 4.5
Citigroup -7.5 0.8 0.0 -
Goldman Sachs Group -7.5 3.0 - -
Danske Bank -8.0 0.5 - -
Ïðîãíîçû ò
åìïîâ ðîñ
ò
à ÂÂ
Ï Ðîññ
èè, %
Èñòî÷íè
ê: äà
ííûå è
íâåñòè
öèî
ííûõ
êîì
ïàíè
é
Ñîãëàñíî äàííûì Ðîññòàòà, ÂÂÏ ÐÔ âî II êâàðòàëå òåêóùåãî
ãîäà ñíèçèëñÿ â ãîäîâîì èñ÷èñëåíèè íà 10,9%, ïî òåìïàì
ïàäåíèÿ ïðåâûñèâ ïåðâîíà÷àëüíûå ïðîãíîçû Ìèíèñòåðñòâà
ýêîíîìèêè ÐÔ (10,3%). Ïî ñðàâíåíèþ ñ ïåðâûì êâàðòàëîì
òåêóùåãî ãîäà ÂÂÏ ÐÔ âûðîñ íà 7,5%. Êàê îòìå÷àþò â Barclays
Capital, îñíîâíîé ïðè÷èíîé ñîêðàùåíèÿ àêòèâíîñòè â ÐÔ âî II
êâàðòàëå âíîâü ñòàëà îòðèöàòåëüíàÿ äèíàìèêà â
ïðîèçâîäñòâåííîì è ñòðîèòåëüíîì ñåêòîðàõ ýêîíîìèêè. Êðîìå
òîãî, äðàéâåðîì ïàäåíèÿ âûñòóïèë è âíóòðåííèé ñïðîñ,
êîòîðûé ñîêðàòèëñÿ íà ôîíå ñíèæåíèÿ ÷àñòíîãî ïîòðåáëåíèÿ è
èíâåñòèöèé. Òàêàÿ äèíàìèêà ÂÂÏ çàñòàâèëà ýêîíîìèñòîâ
Barclays Capital ïåðåñìîòðåòü ñâîè îöåíêè ïî ðîññèéñêîìó ÂÂÏ
ïî èòîãàì ãîäà â ñòîðîíó ïîíèæåíèÿ ñ -7% äî -7,2%. Îäíàêî ïðè
ýòîì ýêñïåðòû ïîëàãàþò, ÷òî ñïàä ðîññèéñêîé ýêîíîìèêè âñå
æå äîñòèã äíà âî II êâàðòàëå. Ïî èõ îöåíêàì, â òðåòüåì
êâàðòàëå ñèòóàöèÿ äîëæíà áóäåò ñòàáèëèçèðîâàòüñÿ, à â
÷åòâåðòîì è âîâñå ìû ìîæåì óâèäåòü âîññòàíîâëåíèå
ýêîíîìèêè.
Barclays Capital
Êàê îòìå÷àþò â IMF, ýêîíîìèêà Ðîññèè èñïûòàëà äâîéíîé óäàð,
ïîñêîëüêó â äâóõ ôàêòîðàõ, îïðåäåëÿþùèõ íàïðàâëåíèå åå
ðàçâèòèÿ, - áûñòðîì ðîñòå öåí íà íåôòü è ìàñøòàáíîì ïðèòîêå
êàïèòàëà - ïðîèçîøåë ðåçêèé ðàçâîðîò. Ïî ïðîãíîçàì
ýêîíîìèñòîâ IMF, â ïåðñïåêòèâå âíåøíÿÿ ñðåäà, âåðîÿòíî,
îñòàíåòñÿ ñëîæíîé, ïîñêîëüêó áîëåå íèçêèé ïðîãíîç
ãëîáàëüíîãî ðîñòà ïðåäïîëàãàåò ëèøü ïîñòåïåííîå
ïîâûøåíèå öåí íà áèðæåâûå òîâàðû. Êðîìå òîãî, ïðîâîäèìîå
ôèíàíñîâûìè ó÷ðåæäåíèÿìè ñîêðàùåíèå îáúåìîâ
êðåäèòîâàíèÿ ïðåäïîëàãàåò, ÷òî â îáîçðèìîì áóäóùåì
ìàëîâåðîÿòíî âîçâðàùåíèå ïðèòîêà êàïèòàëà â ñòðàíàõ ñ
ôîðìèðóþùèìñÿ ðûíêîì, âêëþ÷àÿ Ðîññèþ, íà ïðåäêðèçèñíûé
óðîâåíü. Â ýòèõ óñëîâèÿõ IMF îæèäàåò ñíèæåíèÿ ðîññèéñêîãî
ÂÂÏ â 2009 ãîäó íà 6,5%, à â 2010 ãîäó - î÷åíü ñêðîìíîãî (åñëè
òàêîâîé áóäåò) ðîñòà. Êàê îòìå÷àþò ýêñïåðòû, âîçîáíîâëåíèå
ïîäúåìà â ðîññèéñêîé ýêîíîìèêå, êàê è â ìèðå â öåëîì,
çàâèñèò, ïðåæäå âñåãî, îò âîññòàíîâëåíèÿ çäîðîâüÿ
áàíêîâñêîãî ñåêòîðà.
IMF
ÐÁÊ ·Äåïàðòàìåíò àíàëèòè÷åñêîé èíôîðìàöèè
ÌÀÊÐÎÝÊÎÍÎÌÈÊÀ · ÏÐÎÃÍÎÇÛ
Àâãóñò 2009
Ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî â ÐÔ â ÿíâàðå-èþëå 2009 ãîäà ïî ñðàâíåíèþ ñ ÿíâàðåì-èþëåì 2008 ãîäà ñíèçèëîñü íà 14,2%. Ïðè
ýòîì ïðîìïðîèçâîäñòâî â èþëå 2009 ãîäà ïî ñðàâíåíèþ ñ èþëåì 2008-ãî ñîêðàòèëîñü íà 10,8%, ïî ñðàâíåíèþ ñ èþíåì 2009 ãîäà -
âûðîñëî íà 4,7%. Ïî ïðîãíîçàì Ìèíýêîíîìðàçâèòèÿ ÐÔ, ðîñò ïðîìïðîèçâîäñòâà îæèäàåòñÿ äî 1-2% â 2011 ãîäó è äî 1,5-3% - â
2012-ì.
ÏÐÎÌÛØËÅÍÍÎÅ ÏÐÎÈÇÂÎÄÑÒÂÎ
Òåìïû ðîñòà ïðîìûøëåííîãî
ïðîèçâîäñòâà, â %, ãîä ê ãîäó
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
2
0
0
3
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
2
0
0
8
2
0
0
9
2
0
1
0
2
0
1
1
2
0
1
2
Ïðîìïðîèçâîäñòâî, %
Ïðîãíîç
Èñòî÷íèê: Ðîññòàò, êîíñåíñóñ-ïðîãíîç ÐÁÊ
Ñòð.3
2009f 2010f 2011f 2012f
Êîíñåíñóñ -10.3 3.0 4.0 4. 0
Ìåäèàíà -10.3 3.0 4.0 -
Bank of America Securities & Merrill Lynch -10.2 1.7 - -
"Áðîêåðêðåäèòñåðâèñ" -4 .1 2.1 2.9 3.4
ÈÊ "Òðîéêà Äèàëîã" -10.0 4.0 - -
ÁÄÎ Þíèêîí -12.0 2.0 - -
UBS -10.3 4.6 4.0 4.5
"Ðåíåññàíñ Êàïèòàë" -12.5 4.1 - -
Áàíê Ìîñêâû -10.2 6.2 5.0 -
Barclays Capital -10.9 -0.8 - -
Citigroup -13.0 - - -
Goldman Sachs Group -9.5 3.0 - -
Ïðîãíîç òåìïîâ ðîñòà ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà ÐÔ, %
Èñòî÷íèê: äàííûå èíâåñòèöèîííûõ êîìïàíèé
Êàê îòìå÷àþò àíàëèòèêè ÈÊ "Òðîéêà Äèàëîã", â èþëå
ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî â ÐÔ âûðîñëî íà 1% ê óðîâíþ
ïðåäûäóùåãî ìåñÿöà. Â ðåçóëüòàòå çà ñåìü ìåñÿöåâ 2009 ãîäà
ñíèæåíèå ïðîèçâîäñòâà ê óðîâíþ ãîäè÷íîé äàâíîñòè
ñîñòàâèëî 14,2%. Ñòîèò îòìåòèòü, ÷òî â èþëå áûëè
çàôèêñèðîâàíû ñàìûå íèçêèå òåìïû ñíèæåíèÿ ïðîèçâîäñòâà â
ýòîì ãîäó - íà 10,8% ê óðîâíþ èþëÿ 2008 ãîäà. Ïîìèìî
ýôôåêòà áàçû ñðàâíåíèÿ, êîòîðûé ñòàë îêàçûâàòü ïîçèòèâíîå
âëèÿíèå íà ïîêàçàòåëè ðîñòà âî II ïîëóãîäèè 2009
(ýêîíîìè÷åñêîìó ñïàäó â êîíöå ïðîøëîãî ãîäà
ïðåäøåñòâîâàëî çàìåäëåíèå òåìïîâ ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà,
îòìå÷åííîå óæå â III êâàðòàëå 2008-ãî), ýêñïåðòû ÈÊ "Òðîéêè
Äèàëîã" ñâÿçûâàþò âîçîáíîâëåíèå ðîñòà â ïðîìûøëåííîì
ïðîèçâîäñòâå ñ îáùèì óëó÷øåíèåì ýêîíîìè÷åñêîé ñèòóàöèè.
Âîññòàíîâëåíèå â èþëå ïðîèñõîäèëî âî âñåõ ïðîìûøëåííûõ
ñåêòîðàõ - îðèåíòèðîâàííûõ êàê íà ýêñïîðò, òàê è íà
âíóòðåííèé ðûíîê.
ÈÊ "Òðîéêà Äèàëîã"
Äàííûå ïî èþëüñêîìó ïðîìûøëåííîìó ïðîèçâîäñòâó Ðîññèè
ïîçâîëÿþò ïðåäïîëîæèòü, ÷òî ýêîíîìè÷åñêèé ñïàä äîñòèã äíà.
Ïî ìíåíèþ àíàëèòèêîâ "Àëüôà-Áàíêà", âîññòàíîâëåíèå
îáðàáàòûâàþùåé ïðîìûøëåííîñòè ñâÿçàíî ñ
âîññòàíîâëåíèåì ìèðîâîãî ñïðîñà, êîòîðûé ïîìîã ðîññèéñêèì
êîìïàíèÿì ïîâûñèòü çàãðóçêó ìîùíîñòåé. Ýêñïåðòû òàêæå
ñ÷èòàþò, ÷òî óâåëè÷åíèå áþäæåòíûõ ðàñõîäîâ è äåôèöèò
áþäæåòà â ðàçìåðå 4,3% ÂÂÏ çà ñåìü ìåñÿöåâ 2009 ãîäà
ñïîñîáñòâîâàëè óâåëè÷åíèþ êðàòêîñðî÷íîé ëèêâèäíîñòè è, â
íåêîòîðûõ ñëó÷àÿõ, ïîääåðæàëè îáîðîòíûé êàïèòàë êîìïàíèé.
Ìåæäó òåì âíóòðåííèé ñïðîñ îñòàåòñÿ ñëàáûì, à êðåäèòîâàíèå
ïðîäîëæàåò ñæèìàòüñÿ, ÷òî îãðàíè÷èâàåò ïîòåíöèàë
âîññòàíîâëåíèÿ ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà. Òàêèì
îáðàçîì, òåíäåíöèÿ ê âîññòàíîâëåíèþ ïðîìûøëåííîãî
ïðîèçâîäñòâà î÷åíü íåñòàáèëüíà, è âî âòîðîì ïîëóãîäèè 2009
ãîäà âîçìîæåí äàëüíåéøèé ñïàä.
"Àëüôà-Áàíê"
ÌÀÊÐÎÝÊÎÍÎÌÈÊÀ · ÏÐÎÃÍÎÇÛ
Àâãóñò 2009
ÐÁÊ ·Äåïàðòàìåíò àíàëèòè÷åñêîé èíôîðìàöèè
Èíâåñòèöèè â îñíîâíîé êàïèòàë â Ðîññèè â èþëå 2009 ãîäà ñíèçèëèñü ïî ñðàâíåíèþ ñ èþëåì 2008 ãîäà íà 18,9% - äî 621,7 ìëðä
ðóá. Ïî ñðàâíåíèþ ñ èþíåì 2009 ãîäà èíâåñòèöèè â îñíîâíîé êàïèòàë â ÐÔ ñíèçèëèñü íà 6,8%, à â ÿíâàðå-èþëå 2009 ãîäà ïî
ñðàâíåíèþ ñ àíàëîãè÷íûì ïåðèîäîì 2008 ãîäà - íà 18,8%. Ïî ïðîãíîçàì Ìèíèñòåðñòâà ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ ÐÔ, ñíèæåíèå
èíâåñòèöèé â îñíîâíîé êàïèòàë â Ðîññèè âî âòîðîì ïîëóãîäèè 2009 ãîäà ñîñòàâèò 24,4% ïî ñðàâíåíèþ ñ àíàëîãè÷íûìè
ïîêàçàòåëÿìè 2008 ãîäà.
ÊÀÏÈÒÀËÜÍÛÅ ÐÀÑÕÎÄÛ
Èíâåñòèöèè â îñíîâíîé êàïèòàë,
%, ãîä ê ãîäó
-30
-20
-10
0
10
20
30
2
0
0
5
2
0
06
20
0
7
2
0
0
8
2
0
0
9
20
1
0
20
1
1
Èíâåñòèöèè, %
Ïðîãíîç
Èñòî÷íèê: Ðîññòàò, êîíñåíñóñ-ïðîãíîç ÐÁÊ
Ñòð.4
Òåêóùèå çíà÷èòåëüíî áîëåå íèçêèå ïî ñðàâíåíèþ ñ
ïîëîæåíèåì äî êðèçèñà öåíû íà íåôòü è ðåçêèé ïîâîðîò â
ïîòîêàõ êàïèòàëà, êàê îæèäàåòñÿ, îêàæóò ñóùåñòâåííîå
íåãàòèâíîå âëèÿíèå íà âíóòðåííèé ñïðîñ.  ÷àñòíîñòè, åñëè
ïîòîêè êàïèòàëà îñòàíóòñÿ, êàê ýòî ïðîãíîçèðóåòñÿ,
îãðàíè÷åííûìè, òî öåïü èíâåñòèöèè-ïîòðåáëåíèå, êîòîðàÿ
ëåæàëà â îñíîâå âïå÷àòëÿþùèõ ýêîíîìè÷åñêèõ ðåçóëüòàòîâ
Ðîññèè â ïîñëåäíèå ãîäû, ñ áîëüøîé âåðîÿòíîñòüþ, îêàæåòñÿ
ðàçîðâàííîé. Êàïèòàëîâëîæåíèÿ îñòàíóòñÿ íà íèçêîì óðîâíå â
óñëîâèÿõ ïîâûøåííîé íåîïðåäåëåííîñòè è áîëåå
îãðàíè÷åííîé äîñòóïíîñòè êðåäèòà. Âÿëûé ðîñò èíâåñòèöèé
áóäåò ñäåðæèâàòü ïîâûøåíèå ïðîèçâîäèòåëüíîñòè òðóäà,
âñëåäñòâèå ÷åãî ðåàëüíàÿ çàðàáîòíàÿ ïëàòà, ñ áîëüøîé
âåðîÿòíîñòüþ, áóäåò îñòàâàòüñÿ â ñîñòîÿíèè ñòàãíàöèè. Õîòÿ
ïëàíèðóåìûå êðóïíûå áþäæåòíûå ñòèìóëû, êàê îæèäàåòñÿ,
ñîçäàäóò âðåìåííóþ ïîääåðæêó äëÿ ÷àñòíîãî ïîòðåáëåíèÿ,
ñëàáîñòü ñîñòîÿíèÿ ðûíêà òðóäà áóäåò ïî-ïðåæíåìó
ïîäàâëÿþùèì îáðàçîì ñêàçûâàòüñÿ íà ÷àñòíîì ïîòðåáëåíèè è
â 2010 ãîäó.
IMF
Ïî ñëîâàì àíàëèòèêîâ "ÞíèÊðåäèò Ñåêüþðèòèç", ñïðîñ íà
èíâåñòèöèè â Ðîññèè â èþëå ïðîäîëæèë âîññòàíàâëèâàòüñÿ,
íåñêîëüêî óëó÷øèâøèñü ïî ñðàâíåíèþ ñ èþíüñêèì è ìàéñêèì
ïîêàçàòåëÿìè. Ñóäÿ ïî âñåìó, äàííîå îáñòîÿòåëüñòâî
ÿâëÿåòñÿ îñíîâíûì ôàêòîðîì, áëàãîäàðÿ êîòîðîìó
ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî â èþëå ïðåâçîøëî îæèäàíèÿ, à
òàêæå ïðîäîëæèëîñü çíà÷èòåëüíîå âîññòàíîâëåíèå îáúåìîâ
ãðóçîïåðåâîçîê.  öåëîì ìàêðîýêîíîìè÷åñêèå ïîêàçàòåëè çà
èþëü ñâèäåòåëüñòâóþò î ïðîäîëæåíèè ñòàáèëèçàöèè è
âîññòàíîâëåíèÿ ýêîíîìèêè çà ñ÷åò ñïðîñà íà ýêñïîðò, êîòîðûé
ïîääåðæèâàåò èíâåñòèöèè, ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî è
ãðóçîïåðåâîçêè.
"ÞíèÊðåäèò Ñåêüþðèòèç"
2009f 2010f
Êîíñåíñóñ -16.1 4.1
Ìåäèàíà -16.8 2.9
HSBC - 20. 0 1.0
Bank of America Securities & Merrill Lynch -16.8 2.9
ÈÊ "Òðîéêà Äèàëîã" -14.0 7.0
ÁÄÎ Þíèêîí -18.0 2.0
UBS -0.2 7.2
"Ðåíåññàíñ Êàïèòàë" -11.3 4.5
Áàíê Ìîñêâû -18.0 16.0
Barclays Capital -33.4 0.2
Citigroup -15.5 0.0
Goldman Sachs Group -14.0 0.0
Ïðîãíîçû òåìïîâ ðîñòà êàïèòàëüíûõ ðàñõîäîâ â Ðîññèè, %
Èñòî÷íèê: äàííûå èíâåñòèöèîííûõ êîìïàíèé
ÌÀÊÐÎÝÊÎÍÎÌÈÊÀ · ÏÐÎÃÍÎÇÛ
Àâãóñò 2009
ÐÁÊ ·Äåïàðòàìåíò àíàëèòè÷åñêîé èíôîðìàöèè
ÐÅÀËÜÍÛÅ ÐÀÑÏÎËÀÃÀÅÌÛÅ ÄÅÍÅÆÍÛÅ ÄÎÕÎÄÛ
Ðåàëüíûå ðàñïîëàãàåìûå äåíåæíûå äîõîäû ðîññèÿí â èþëå 2009 ãîäà ïî ñðàâíåíèþ ñ ñîîòâåòñòâóþùèì ïåðèîäîì 2008 ãîäà, ïî
ïðåäâàðèòåëüíûì äàííûì Ðîññòàòà, ñíèçèëèñü íà 5,4%, à â ÿíâàðå-èþëå 2009 ãîäà - íà 0,9%. Ñðåäíåìåñÿ÷íàÿ íà÷èñëåííàÿ
çàðàáîòíàÿ ïëàòà â èþëå 2009 ãîäà, ïî ïðåäâàðèòåëüíûì äàííûì, ñîñòàâèëà 18 òûñ. 862 ðóá. è ïî ñðàâíåíèþ ñ èþëåì 2008 ãîäà
âûðîñëà íà 5,5%. Ñóììàðíàÿ çàäîëæåííîñòü ïî çàðàáîòíîé ïëàòå ïî êðóãó íàáëþäàåìûõ âèäîâ ýêîíîìè÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè íà 1
àâãóñòà 2009 ãîäà ñîñòàâèëà 6 ìëðä 478 ìëí ðóá. è ñíèçèëàñü ïî ñðàâíåíèþ ñ 1 èþëÿ 2009 ãîäà íà 9,9%. Ïî ïðîãíîçàì
Ìèíèñòåðñòâà ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ ÐÔ, ðåàëüíûå ðàñïîëàãàåìûå äîõîäû ïî èòîãàì ãîäà ñíèçÿòñÿ äî 4,1%.
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
20
0
5
2
0
06
2007
20
0
8
2
0
09
2010
2011
Ðåàëüíûå ðàñïîëàãàåìûå
äåíåæíûå äîõîäû
Ïðîãíîç
Ðåàëüíûå ðàñïîëàãàåìûå äåíåæíûå äîõîäû, %, ãîä ê ãîäó
Èñòî÷íèê: Ðîññòàò, êîíñåíñóñ-ïðîãíîç ÐÁÊ
Ñòð.5
2009f 2010f 2011f
Êîíñåíñóñ -2.8 2.1 6.0
Ìåäèàíà 2.5 2.0 -
The World Bank -5.0 3.0 -
ÁÄÎ Þíèêîí -3.0 0.5 -
Áàíê Ìîñêâû -1.4 3.3 8.5
Nomura Equity Research -2.0 1.8 3.5
Danske Bank -2.5 2.0 -
Ïðîãíîçû òåìïîâ ðîñòà ðåàëüíûõ ðàñïîëàãàåìûõ äåíåæíûõ äîõîäîâ â Ðîññèè, %
Èñòî÷íèê: äàííûå èíâåñòèöèîííûõ êîìïàíèé
Êàê îòìå÷àþò â Bank of America Securities & Merrill Lynch, ðîñò
ðåàëüíûõ çàðàáîòíûõ ïëàò è îáîðîòà ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ â
Ðîññèè â ìåñÿ÷íîì èñ÷èñëåíèè â ìàå-èþíå òåêóùåãî ãîäà
ãîâîðèò î ñòàáèëèçàöèè ïîòðåáëåíèÿ â ÐÔ, õîòÿ ñåçîííûå
êîëåáàíèÿ è èñêàæàþò êàðòèíó. Êðîìå òîãî, ýêñïåðòû îòìå÷àþò
è íåêîòîðîå óëó÷øåíèå ñèòóàöèè íà ðûíêå òðóäà ñî âòîðîãî
êâàðòàëà 2009 ãîäà, ÷òî òàêæå ñâèäåòåëüñòâóåò îá óëó÷øåíèÿõ,
ïðîèñõîäÿùèõ â ïîòðåáèòåëüñêîì ñåêòîðå. Ïðè ýòîì
ðîññèéñêîå ïðàâèòåëüñòâî íå ïëàíèðóåò çíà÷èòåëüíî óðåçàòü
ðàñõîäû áþäæåòà íà 2010-2012 ãîäû. Áîëåå òîãî, â 2010 ãîäó
ðàñõîäû áþäæåòà äîëæíû áóäóò óâåëè÷èòüñÿ äî 9823 ìëðä
ðóá. (+2% ã/ã). Ñòðóêòóðà ðàñõîäîâ òàêæå èçìåíèòñÿ â ïîëüçó
ñîöèàëüíîé ñôåðû.  îòëè÷èå îò 2007-2009 ãîäîâ, êîãäà
îñíîâíûå íàïðàâëåíèÿ ðàñõîäîâ áþäæåòà ñîñòàâëÿë
ðåàëüíûé ñåêòîð, â 2010 ãîäó 66-73% ðàñõîäîâ áóäóò íîñèòü
õàðàêòåð ñîöèàëüíîé íàïðàâëåííîñòè.  ÷àñòíîñòè, îæèäàåòñÿ
51%-íûé ðîñò ïåíñèé, à, êàê èçâåñòíî, èìåííî îíè â 2008 ãîäó
îáåñïå÷èëè 10% ïîòðåáëåíèÿ â ÐÔ.  ñâÿçè ñ ýòèì ýêñïåðòû
Bank of America Securities & Merrill Lynch îæèäàþò, ÷òî â 2010
ãîäó ðîñò ïîòðåáëåíèÿ îêàæåòñÿ äàæå áîëüøå, ÷åì îáùèé ðîñò
ýêîíîìèêè ÐÔ.
Bank of America Securities & Merrill Lynch
Êàê îòìå÷àþò â "Ðåíåññàíñ Êàïèòàëå", íà ïåðâûé âçãëÿä,
ïîêàçàòåëè ïîòðåáèòåëüñêîãî ñåêòîðà â ÐÔ íåëüçÿ íàçâàòü
îáíàäåæèâàþùèìè, ïîñêîëüêó îáîðîò ðîçíè÷íîé òîðãîâëè
óïàë â ãîäîâîì ñîïîñòàâëåíèè íà 8,2%, ðåàëüíûå
ðàñïîëàãàåìûå äåíåæíûå äîõîäû óìåíüøèëèñü íà 5,4%, à
ðåàëüíàÿ íà÷èñëåííàÿ çàðàáîòíàÿ ïëàòà - íà
îòí÷ îÐ
ñÈ
êè
:
Òåì íå
ìåíåå èíäåêñû ðîçíè÷íîé òîðãîâëè è ðåàëüíûõ äîõîäîâ ñ
ó÷åòîì ñåçîííîñòè, â êîòîðûõ çà òî÷êó îòñ÷åòà áûë âçÿò ÿíâàðü
2007 ãîäà, ïîêàçûâàþò, ÷òî äàííûé ñåãìåíò ýêîíîìèêè äîñòèã
ìèíèìóìà â ìàðòå 2009 ãîäà, à çàòåì âîññòàíîâèëñÿ äî óðîâíÿ
èþíÿ ïðîøëîãî ãîäà. Ýòîò ðîñò áûë îáóñëîâëåí ðåàëèçàöèåé
ïåðâîé ÷àñòè àíòèêðèçèñíîé ïðîãðàììû ïðàâèòåëüñòâà, ñðåäè
ïðî÷èõ ìåð âêëþ÷àâøåé óâåëè÷åíèå ïåíñèîííûõ ïîñîáèé.
Ýêîíîìèñòû "Ðåíåññàíñ Êàïèòàëà" îæèäàþò ïðîäîëæåíèÿ
âîññòàíîâëåíèÿ àêòèâíîñòè â ïîòðåáèòåëüñêîì ñåêòîðå âî
âòîðîé ïîëîâèíå òåêóùåãî ãîäà â ðåçóëüòàòå ðåàëèçàöèè
äðóãèõ ìåð ïî ñòèìóëèðîâàíèþ ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà (íà
äåêàáðü, â ÷àñòíîñòè, çàïëàíèðîâàíà î÷åðåäíàÿ èíäåêñàöèÿ
ïåíñèé), çàëîæåííûõ â ôåäåðàëüíûé áþäæåò íà íûíåøíèé
ãîä.
"Ðåíåññàíñ Êàïèòàë"
ÐÁÊ ·Äåïàðòàìåíò àíàëèòè÷åñêîé èíôîðìàöèè
ÌÀÊÐÎÝÊÎÍÎÌÈÊÀ · ÏÐÎÃÍÎÇÛ
Àâãóñò 2009
Èíôëÿöèÿ â ÐÔ â èþëå 2009 ãîäà ñîñòàâèëà 0,6%, ñ íà÷àëà ãîäà - 8,1% (â èþëå 2008 ãîäà - 0,5%, ñ íà÷àëà ãîäà - 9,3%). Áàçîâûé
èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí â èþëå 2009 ãîäà ñîñòàâèë 100,3%, ñ íà÷àëà ãîäà - 106,3% (â èþëå 2008 ãîäà - 100,8%, ñ íà÷àëà ãîäà -
107,6%). Ìèíýêîíîìðàçâèòèÿ ÐÔ ñíèçèëî ïðîãíîç ïî èíôëÿöèè íà 2009 ãîä ñ 13% äî 12-12,5%.
ÈÍÄÅÊÑ ÏÎÒÐÅÁÈÒÅËÜÑÊÈÕ ÖÅÍ
Èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí
íà êîíåö ïåðèîäà, â %
0
5
10
15
20
25
30
2
00
1
2
0
0
2
2
00
3
200
4
2
0
0
5
200
6
2
0
0
7
2
008
200
9
2
0
1
0
201
1
2
0
1
2
Èíôëÿöèÿ, %
Ïðîãíîç
Èñòî÷íèê: Ðîññòàò, êîíñåíñóñ-ïðîãíîç ÐÁÊ
Ñòð.6
2009f 2010f 2011f 2012f
Êîíñåíñóñ 11.4 9.1 8.4 8. 6
Ìåäèàíà 11.0 9.0 9.0 7.5
Commerzbank & Dresdner Kleinwort 10.0 9.0 - -
IMF 11.0 9.0 8.0 7.5
Bank of America Securities & Merrill Lynch 9.0 7.0 - -
BNP Paribas 14.5 8.9 9.4 10.9
Raiffeisen Research 13.0 8.8 - -
The World Bank 13.0 - - -
"Áðîêåðêðåäèòñåðâèñ" 9.5 10.1 10.0 9. 8
ÈÊ "Òðîéêà Äèàëîã" 10.5 8.0 - -
Åâðîêîìèñ ñèÿ 10.0 - - -
ÁÄÎ Þíèêîí 13.0 13.0 - -
UBS 11.5 8.0 7.0 6. 0
"Ðåíåññàíñ Êàïèòàë" 10.7 9.7 - -
Capital Economics 11.0 8.0 7.0 -
Áàíê Ìîñêâû 12.5 10.0 9.0 -
"Àëüôà-Áàíê" 13.0 - - -
ÎÝÑÐ 8.0 6.0 - -
Barclays Capital 12.7 11.3 - -
Citigroup 12.4 10.6 - -
Goldman Sachs Group 10.5 8.0 - -
Ïðîãíîç òåìïîâ ðîñòà èíôëÿöèè â ÐÔ, %
Èñòî÷íèê: äàííûå èíâåñòèöèîííûõ êîìïàíèé
Ýêîíîìèñòû Bank of America Securities & Merrill Lynch îæèäàþò ê
êîíöó ãîäà óâèäåòü çíà÷èòåëüíîå ñíèæåíèå èíôëÿöèè â
Ðîññèè (äî îäíîçíà÷íîãî çíà÷åíèÿ), ïîñêîëüêó äèíàìèêà
ïîòðåáèòåëüñêîãî ñåêòîðà îñòàåòñÿ ñëàáîé, äàæå íåñìîòðÿ íà
ïåðâûå ïðèçíàêè âîññòàíîâëåíèÿ ýêîíîìèêè, ïîÿâèâøèåñÿ
åùå â èþíå. Êðîìå òîãî, ïî èõ ìíåíèþ, ñíèæåíèþ èíôëÿöèè âî
âòîðîì ïîëóãîäèè 2009 ãîäà áóäåò ñïîñîáñòâîâàòü è ýôôåêò
âûñîêîé áàçû.
Bank of America Securities & Merrill Lynch
Èíôëÿöèÿ â ÐÔ ïðîäîëæèò ðàñòè òåìïàìè, èçìåðÿåìûìè
äâóçíà÷íûìè ÷èñëàìè, íåñìîòðÿ íà ïàäåíèå èíôëÿöèè öåí
ïðîèçâîäèòåëåé è ñîêðàùåíèå âíóòðåííåãî ïîòðåáëåíèÿ.
Èíôëÿöèîííîå äàâëåíèå, âåðîÿòíî, áóäåò óâåëè÷èâàòüñÿ â
ðåçóëüòàòå âëèâàíèé ëèêâèäíîñòè â ðîññèéñêóþ ýêîíîìèêó, ÷òî
áóäåò ñâÿçàíà ñ ðîñòîì ðàñõîäîâ áþäæåòà ê êîíöó 2009 ãîäà,
õîòÿ â àâãóñòå öåíû íà ïðîäóêòû ïèòàíèÿ, ñêîðåå âñåãî, áóäóò
ðàñòè íå òàêèìè âûñîêèìè òåìïàìè, êàê ðàíüøå, èç-çà
ñåçîííûõ èçìåíåíèé. Ïî ïðîãíîçàì Citigroup, èíôëÿöèÿ â
Ðîññèè ïî èòîãàì 2009 ãîäà ìîæåò ñîñòàâèòü 12,4%.
Citigroup
ÌÀÊÐÎÝÊÎÍÎÌÈÊÀ · ÏÐÎÃÍÎÇÛ
Àâãóñò 2009
ÐÁÊ ·Äåïàðòàìåíò àíàëèòè÷åñêîé èíôîðìàöèè
Îáùåå ÷èñëî áåçðàáîòíûõ â Ðîññèè â èþëå 2009 ãîäà, ïî ïðåäâàðèòåëüíûì äàííûì Ðîññòàòà, íå èçìåíèëîñü ïî ñðàâíåíèþ ñ
èþíåì ñ.ã. è ñîñòàâèëî 6,3 ìëí ÷åëîâåê, èëè 8,3% ýêîíîìè÷åñêè àêòèâíîãî íàñåëåíèÿ. Ïî ñðàâíåíèþ ñ èþëåì 2008 ãîäà ÷èñëî
áåçðàáîòíûõ âûðîñëî íà 44,9%, à â ÿíâàðå-èþëå ñ.ã. ïî ñðàâíåíèþ àíàëîãè÷íûì ïåðèîäîì ïðîøëîãî ãîäà - íà 43%. Â
ãîñóäàðñòâåííûõ ó÷ðåæäåíèÿõ ñëóæáû çàíÿòîñòè íàñåëåíèÿ â êà÷åñòâå áåçðàáîòíûõ áûëî çàðåãèñòðèðîâàíî 2,1 ìëí ÷åëîâåê, â
òîì ÷èñëå 1,8 ìëí ÷åëîâåê ïîëó÷àëè ïîñîáèå ïî áåçðàáîòèöå. ×èñëåííîñòü ýêîíîìè÷åñêè àêòèâíîãî íàñåëåíèÿ â èþëå 2009 ãîäà
ñîñòàâèëà, ïî îöåíêå, 76,3 ìëí ÷åëîâåê, èëè áîëåå 53% îò îáùåé ÷èñëåííîñòè íàñåëåíèÿ ñòðàíû. Ïî ïðîãíîçàì Ìèíèñòåðñòâà
ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ ÐÔ, ïî èòîãàì ãîäà áåçðàáîòèöà ñîñòàâèò 10,4%.
ÐÛÍÎÊ ÒÐÓÄÀ
Ñòð.7
Óðîâåíü áåçðàáîòèöû ÐÔ, %
4
5
6
7
8
9
10
11
12
20
0
1
20
0
2
2
0
0
3
20
0
4
20
0
5
20
06
2
0
07
20
08
20
0
9
20
10
2
0
11
Óðîâåíü áåçðàáîòèöû,%
Ïðîãíîç
Èñòî÷íèê: Ðîññòàò, êîíñåíñóñ-ïðîãíîç ÐÁÊ
2009f 2010f
Êîíñåíñóñ 10.3 9.0
Ìåäèàíà 9.9 8.8
Bank of America Securities & Merrill Lynch 11.0 9.9
The World Bank 13.0 -
ÈÊ "Òðîéêà Äèàëîã" 9.0 7.5
Åâðîêîìèññèÿ 9.5 8.4
ÁÄÎ Þíèêîí 8.5 8.1
"Ðåíåññàíñ Êàïèòàë" 10.5 9.8
Áàíê Ìîñêâû 9.9 9.5
Barclays Capital 9.1 8.8
Citigroup 12.0 10.0
Ïðîãíîç óðîâíÿ áåçðàáîòèöû â ÐÔ, %
Èñòî÷íèê: äàííûå èíâåñòèöèîííûõ êîìïàíèé
 ïåðâîì êâàðòàëå 2009 ãîäà ãëóáîêèé ñïàä ïðîèçâîäñòâà ïîâëåê çà ñîáîé äàëüíåéøóþ ðåçêóþ êîððåêöèþ íà ðûíêå òðóäà. Â
ðåçóëüòàòå áûñòðîãî ðîñòà áåçðàáîòèöû è óõóäøåíèÿ ôèíàíñîâîãî ïîëîæåíèÿ ïðåäïðèÿòèé çà ïåðâûå íåñêîëüêî ìåñÿöåâ ýòîãî
ãîäà ïðîèçîøëî ñîêðàùåíèå ðåàëüíîé çàðàáîòíîé ïëàòû, ïðè ýòîì ðåàëüíûå äîõîäû ïðàêòè÷åñêè íå èçìåíèëèñü. Ñîãëàñíî
ïðîãíîçàì Âñåìèðíîãî áàíêà, óðîâåíü áåçðàáîòèöû â Ðîññèè ìîæåò äîñòèãíóòü 13% ê êîíöó 2009 ãîäà. Äàííàÿ îöåíêà îòðàæàåò êàê
îáùåå ïàäåíèå óðîâíÿ çàíÿòîñòè, òàê è ñòðóêòóðíûå èçìåíåíèÿ â îòðàñëåâîé çàíÿòîñòè. Áîëüøå âñåãî óðîâåíü çàíÿòîñòè ìîæåò
ñíèçèòüñÿ â îáðàáàòûâàþùåì ñåêòîðå, ñòðîèòåëüñòâå è ðîçíè÷íîé òîðãîâëå. Ãðàäîîáðàçóþùèå ïðåäïðèÿòèÿ, ñ áîëüøîé
êîíöåíòðàöèåé ïðîèçâîäñòâà â ýòèõ ñåêòîðàõ, îñîáåííî ïî÷óâñòâóþò ðîñò áåçðàáîòèöû.
The World Bank
ÌÀÊÐÎÝÊÎÍÎÌÈÊÀ · ÏÐÎÃÍÎÇÛ
Àâãóñò 2009
ÐÁÊ ·Äåïàðòàìåíò àíàëèòè÷åñêîé èíôîðìàöèè
ÂÍÅØÍßß ÒÎÐÃÎÂËß
Âíåøíåòîðãîâûé îáîðîò Ðîññèè ïî ìåòîäîëîãèè ïëàòåæíîãî áàëàíñà â èþíå 2009 ãîäà ñîñòàâèë (â ôàêòè÷åñêè äåéñòâîâàâøèõ
öåíàõ) 40,0 ìëðä äîëë. (1241,7 ìëðä ðóá.), â òîì ÷èñëå ýêñïîðò - 24,5 ìëðä äîëë. (760,9 ìëðä ðóá.), èìïîðò - 15,5 ìëðä äîëë. (480,8
ìëðä ðóá.). Ñàëüäî òîðãîâîãî áàëàíñà â èþíå 2009 ãîäà ñëîæèëîñü ïîëîæèòåëüíîå, 9,0 ìëðä äîëë. (â èþíå 2008 ãîäà -
ïîëîæèòåëüíîå, 18,3 ìëðä äîëë.).
Âíåøíåòîðãîâûé áàëàíñ ÐÔ, ìëðä äîëë.
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
2
0
04
20
0
4
20
0
5
2
0
05
2
0
0
6
200
6
2007
2
007
20
0
8
20
0
8
2
009
2
0
0
9
2010
2
0
10
2
0
1
1
20
1
1
Âíåøíåòîðãîâûé áàëàíñ
Ýêñïîðò
Èìïîðò
Èñòî÷íèê: Ðîññòàò, êîíñåíñóñ-ïðîãíîç ÐÁÊ
Ñòð.8
Ðóáëü/Äîëëàð
20
23
26
29
32
35
38
2
001
2
002
2
003
2
004
20
05
2006
200
7
2
008
200
9
20
10
201
1
20
12
RUB/USD
Ïðîãíîç
Èñòî÷íèê: Áàíê Ðîññèè, êîíñåíñóñ-ïðîãíîç ÐÁÊ
ÊÓÐÑÎÂÀß ÏÎËÈÒÈÊÀ
Ó÷èòûâàÿ ðîñò öåí íà íåôòü, à òàêæå õîðîøåå ñîñòîÿíèå
âíåøíåãî ïëàòåæíîãî áàëàíñà ÐÔ, ýêîíîìèñòû Bank of America
Securities & Merrill Lynch îæèäàþò, ÷òî ðóáëü áóäåò äîðîæàòü.
Àíàëèòèêè Bank of America Securities & Merrill Lynch èç ãðóïïû
ãëîáàëüíûõ âàëþòíûõ ñòðàòåãèé ïðîãíîçèðóþò, ÷òî ðîñò êóðñà
ðóáëÿ ê êîðçèíå â òå÷åíèå áëèæàéøèõ 18 ìåñÿöåâ ñîñòàâèò
20%, ÷òî â ñâîþ î÷åðåäü äîëæíî áóäåò ïîääåðæàòü äîâåðèå
ïîòðåáèòåëåé â ÐÔ.
Bank of America Securities & Merrill Lynch
 èþëå êóðñ íàöèîíàëüíîé âàëþòû Ðîññèè áûë äîâîëüíî
íåñòàáèëüíûì. Ýêñïåðòû ÈÊ "Òðîéêà Äèàëîã" ñâÿçûâàþò
÷ðåçìåðíóþ ðåàêöèþ îáìåííîãî êóðñà ðóáëÿ íà ñíèæåíèå öåí
íà íåôòü ñ âëèâàíèÿìè ðóáëåâîé ëèêâèäíîñòè ïî áþäæåòíûì
êàíàëàì è ñ èíôëÿöèåé, õîòÿ ñåé÷àñ âëèâàíèÿ ñîêðàùàþòñÿ, à
èíôëÿöèÿ çàìåäëÿåòñÿ. Êàê îòìå÷àþò â ÈÊ "Òðîéêà Äèàëîã",
èçáûòîê ðóáëåâîé ëèêâèäíîñòè ìîæåò óñèëèòü äàâëåíèå íà
ðóáëü.
ÈÊ "Òðîéêà Äèàëîã"
 ïåðâîé ïîëîâèíå 2009 ãîäà ðîññèéñêèé ýêñïîðò ïîñòåïåííî
ðîñ ïîñëå ðåçêîãî ïàäåíèÿ â êîíöå 2008 ãîäà. Îäíàêî â
äàëüíåéøåì ðîñò ìèðîâîãî ñïðîñà äîëæåí áóäåò îêàçàòü
äîïîëíèòåëüíóþ ïîääåðæêó òîðãîâëå. Ýêîíîìèêà îñíîâíûõ
òîðãîâûõ ïàðòíåðîâ ÐÔ íà÷èíàåò âîññòàíàâëèâàòüñÿ, è, êàê
ïîëàãàþò àíàëèòèêè Citigroup, ðîññèéñêàÿ ýêîíîìèêà äîëæíà
áóäåò âûèãðàòü îò ýòîãî. Âî-ïåðâûõ, ïðÿìûì ýôôåêòîì îò
âîññòàíîâëåíèÿ âíåøíåãî ñïðîñà äëÿ ðîññèéñêîé ýêîíîìèêè
ñòàíåò ðîñò ýêñïîðòà îòå÷åñòâåííûõ òîâàðîâ, à âî-âòîðûõ,
êîñâåííî, àêòèâèçàöèÿ ñïðîñà äîëæíà áóäåò ïðèâåñòè ê ðîñòó
öåí íà íåôòü, ÷òî òàêæå âûãîäíî äëÿ Ðîññèè.
Citigroup
Ïîëîæèòåëüíîå ñàëüäî òîðãîâîãî áàëàíñà Ðîññèè â
ÿíâàðå-èþíå îêàçàëîñü áîëåå ÷åì â äâà ðàçà (íà 57%) íèæå,
÷åì çà àíàëîãè÷íûé ïåðèîä 2008 ãîäà.  èþëå àíàëèòèêè
"Ðåíåññàíñ Êàïèòàë" îæèäàþò äàëüíåéøåãî ïîâûøåíèÿ
ñàëüäî âíåøíåé òîðãîâëè, òîãäà êàê âî âòîðîì ïîëóãîäèè
âåëè÷èíà ñàëüäî áóäåò ïîñòåïåííî ñíèæàòüñÿ. Ïî èõ
ïðîãíîçàì, ïî èòîãàì 2009 ãîäà ñàëüäî òîðãîâîãî áàëàíñà
ïðåâûñèò 65 ìëðä äîëë., åñëè ñðåäíÿÿ öåíà íà íåôòü â 2009
ãîäó ñîñòàâèò 55 äîëë. çà áàððåëü, è 85 ìëðä äîëë., åñëè åå
ñòîèìîñòü âî âòîðîì ïîëóãîäèè îñòàíåòñÿ íà óðîâíå 70 äîëë.
çà áàððåëü.
"Ðåíåññàíñ Êàïèòàë"
ÌÀÊÐÎÝÊÎÍÎÌÈÊÀ · ÏÐÎÃÍÎÇÛ
Àâãóñò 2009
ÐÁÊ ·Äåïàðòàìåíò àíàëèòè÷åñêîé èíôîðìàöèè
2009f 2010f
Êîíñåíñóñ 82 86
Ìåäèàíà 80 100
IMF 79 111
Bank of America Securities & Merrill Lynch 120 110
ÈÊ "Òðîéêà Äèàëîã" 80 110
ÁÄÎ Þíèêîí 85 100
UBS 68 36
"Ðåíåññàíñ Êàïèòàë" 35 38
Áàíê Ìîñêâû 110 100
Citigroup 80 86
Êîíñåíñóñ 280 334
Ì åäèàíà 278 330
IMF 278 321
Bank of America Securities & Merrill Lynch 300 360
ÈÊ "Òðîéêà Äèàëîã" 260 310
ÁÄÎ Þíèêîí 270 310
UBS 301 346
"Ðåíåññàíñ Êàïèòàë" 260 349
Áàíê Ìîñêâû 290 345
Citigroup 283 330
Êîíñåíñóñ 195 248
Ì åäèàíà 185 244
IMF 200 210
Bank of America Securities & Merrill Lynch 180 250
ÈÊ "Òðîéêà Äèàëîã" 180 200
ÁÄÎ Þíèêîí 185 210
UBS 233 310
"Ðåíåññàíñ Êàïèòàë" 225 311
Áàíê Ìîñêâû 180 245
"Àëüôà-Áàíê" 170 -
Citigroup 203 244
Òîðãîâûé áàëàíñ
Ýêñïîðò
Èìïîðò
Èñòî÷íèê: äàííûå èíâåñòèöèîííûõ êîìïàíèé
Ïðîãíîçû âíåøíåòîðãîâîãî îáîðîòà ÐÔ, ìëðä äîëë.
Ñòð.9
ÌÀÊÐÎÝÊÎÍÎÌÈÊÀ · ÏÐÎÃÍÎÇÛ
Àâãóñò 2009
ÐÁÊ ·Äåïàðòàìåíò àíàëèòè÷åñêîé èíôîðìàöèè
Âàæíûå çàìå÷àíèÿ
Íàñòîÿùèé äîêóìåíò èìååò èñêëþ÷èòåëüíî èíôîðìàòèâíûå
öåëè è íå ÿâëÿåòñÿ ïóáëè÷íîé îôåðòîé ê êóïëå/ïðîäàæå
êàêèõ-ëèáî öåííûõ áóìàã èëè îñóùåñòâëåíèþ ëþáûõ èíûõ
èíâåñòèöèé. Èíôîðìàöèÿ, ñîäåðæàùàÿñÿ â äàííîì
äîêóìåíòå, áûëà ïîëó÷åíà èç èñòî÷íèêîâ, êîòîðûå
"ÐîñÁèçíåñÊîíñàëòèíã" (ÐÁÊ) ñ÷èòàåò çàñëóæèâàþùèìè
äîâåðèÿ. Ïðè ýòîì êîìïàíèÿ "ÐÁÊ" è àâòîðû äîêóìåíòà íå
íåñóò îòâåòñòâåííîñòè çà âîçíèêøèå â ñâÿçè ñ
èñïîëüçîâàíèåì ñîäåðæàùåéñÿ â äîêóìåíòå èíôîðìàöèè
óáûòêè. Èíâåñòèðîâàíèå â öåííûå áóìàãè ñîïðÿæåíî ñ
ïîâûøåííûì ðèñêîì, â ñâÿçè ñ ÷åì èíâåñòîðàì íåîáõîäèìî
ïðîâåñòè ñàìîñòîÿòåëüíûé àíàëèç ñèòóàöèè è îáúåêòîâ
èíâåñòèðîâàíèÿ ïåðåä âëîæåíèåì ñðåäñòâ.
Àâòîðû
"ÐîñÁèçíåñÊîíñàëòèíã"
Äåïàðòàìåíò àíàëèòè÷åñêîé èíôîðìàöèè
òåë. (495) 363-11-11
Àëåêñàíäð ßêîâëåâ
ðóêîâîäèòåëü äåïàðòàìåíòà
jack@rbc.ru
Èíãà Ñàíãàëîâà
âåäóùèé àíàëèòèê
isangalova@rbc.ru
Âàðâàðà Ñîêîëîâñêàÿ
àíàëèòèê
vsokolovskaya@rbc.ru
Ñâåòëàíà Õàðëàìîâà
òåõíè÷åñêèé ðåäàêòîð
nastya@rbc.ru
Àíàñòàñèÿ Øìàðèíà
òåõíè÷åñêèé ðåäàêòîð
ashmarina@rbc.ru
Ñòð.10