Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика

Подождите немного. Документ загружается.

ГЛАВА 15

Федеральные резервные банки и кредитно-денежная политика

335

•••••••••••••I

Потребление

Уровень ВВП

2. График

потребления

Благосостояние

2. Уровень цен

3. Ожидания

4. Задолженность

5. Налоговые ставки

Мультипликатор =

— 1

-ПСП

Совокупный

спрос

Инвестиции

(У

. Ожидаемая норма чистой прибыли

а. Технический прогресс

б. Капитальные затраты

в. Запас капитала

г. Ожидания; «доверие»

к бизнесу

д. Налоговые ставки

2. Процентная ставка-

Спрос на

деньги

Предложение

денег —

Спрос на деньги

для сделок

Спрос на деньги как актив

Политика «дешевых» денег

Покупка ценных бумаг

2. Снижение резервной нормы

3. Снижение учетной ставки

Политика «дорогих» денег

1. Продажа ценных бумаг

2. Повышение резервной нормь

.3. Повышение учетной ставки

Расходы на

чистый экспорт —

. Импорт

а. Внутренний уровень

ВВП

б. Валютные курсы

.Экспорт

а. Уровни ВВП за рубежом

б. Валютные курсы

Уровни цен

2. Процентная

ставка

1. Фискальная

политика

2. Кредитно-

денежная

политика

•

Государственные

расходы

(G)

Федеральный уровень

а. Фискальная

политика.

б. Нестабилизационные

и неэкономические

факторы

2. Уровень штатов

и местный уровень

Дефицит

или избыток

1. Дискреционные

меры

2. Автоматические

стабилизаторы

Величина

Метод

финансирования

или размещения

полностью или в значительной степени зависят

от государственной политики (они выделены на

Схеме цветом).

Упражнение для самопроверки. Предположим,

что экономика, описанная этой схемой, пережи-

вает глубокий и продолжительный спад. Какие

конкретные меры стабилизационной политики вы

бы предложили? Пользуясь взаимосвязями, пока-

занными на схеме, объясните, как будет действо-

вать ваша политика.

336

ЧАСТЬ ТРЕТЬЯ

Деньги, банковское дело и кредитно-денежная политика

РЕЗЮМЕ

1. Как и фискальная политика, кредитно-денеж-

ная политика призвана помочь экономике достичь

такого уровня валового производства, для которого

характерны полная занятость и отсутствие инфля-

ции.

2. Для целей кредитно-денежной политики наи-

более важными активами федеральных резервных

банков являются ценные бумаги и ссуды коммерче-

ским банкам. К основным обязательствам относят-

ся резервы банков-членов, депозиты Казначейства

и банкноты Федеральной резервной системы.

3. Существуют три инструмента кредитно-денеж-

ной политики: а) операции на открытом рынке;

б) изменение резервной нормы; в) изменение учет-

ной ставки.

4. Воздействие кредитно-денежной политики

образует цепочку причинно-следственных связей:

а) политические решения влияют на резервы ком-

мерческих банков; б) изменение резервов сказыва-

ется на денежном предложении; в) изменение де-

нежного предложения приводит к изменению про-

центной ставки; г) изменение процентной ставки

воздействует на объем инвестиций; д) изменение

инвестиций отражается на совокупном спросе;

е) изменение совокупного спроса воздействует на

равновесный реальный ВВП и уровень цен.

В табл. 15-3 в обобщенном виде представлены ос-

новные черты политики «дешевых» денег и полити-

ки «дорогих» денег.

5. К преимуществам кредитно-денежной поли-

тики относятся ее гибкость и политическая прием-

лемость. За последние

лет меры кредитно-денеж-

ной политики успешно использовались как для сни-

жения темпов инфляции, так и для преодоления

экономического спада. Сегодня практически все

экономисты рассматривают кредитно-денежную

политику как основной инструмент стабилизации

экономики.

6. Кредитно-денежная политика сталкивается с

некоторыми ограничениями и сложностями реали-

зации: а) обновление и глобализация сферы фи-

нансов несколько затруднили проведение полити-

ки в жизнь и сделали ее эффект менее определен-

ным и предсказуемым; б) вызванные политикой из-

менения денежного предложения могут оказаться

частично перекрыты изменением скорости обра-

щения денег; в) воздействие кредитно-денежной

политики ослабляется, если кривая спроса на день-

ги пологая, а кривая спроса на инвестиции крутая;

к тому же кривая спроса на инвестиции может

сместиться, нейтрализуя эффект кредитно-денеж-

ной политики; г) изменение процентной ставки

под воздействием кредитно-денежной политики

меняет величину процентного дохода, получаемо-

го заимодателями, а следовательно, и объем рас-

ходов некоторых людей, что ограничивает эффект

политики.

7. Руководящие кредитно-денежные ведомства

сталкиваются с политической дилеммой, которая

заключается в том, что они в состоянии стабилизи-

ровать либо процентные ставки, либо денежное пред-

ложение, но не то и другое одновременно. В по-

следнее время в США проводилась прагматичная

кредитно-денежная политика, направленная скорее

на общее оздоровление экономики, а не на стаби-

лизацию исключительно процентных ставок или де-

нежного предложения.

8. Влияние политики «дешевых» денег на ВВП

страны усиливается сопутствующим расширением

чистого экспорта, которое происходит в результате

снижения внутренней процентной ставки. Точно так

же политика «дорогих» денег усиливается сокраще-

нием чистого экспорта. В определенных условиях

может возникнуть противоречие между воздействи-

ем кредитно-денежной политики на международную

стоимость доллара для устранения таким образом

дисбаланса внешней торговли и использованием

этой политики для внутриэкономической стабили-

зации.

9. Рис. 15-3 в обобщенном виде отображает об-

щепринятую макроэкономическую теорию и поли-

тику и заслуживает внимательного изучения.

ТЕРМИНЫ

ПОНЯТИЯ

Кредитно-денежная политика {monetary policy)

Операции на открытом рынке

{open-market operations)

Резервная норма {reserve ratio)

Учетная ставка {discount rate)

Политика «дешевых» и «дорогих» денег

{easy and tight money policies)

Скорость обращения денег {velocity of money)

Дилемма целей {target dilemma)

Процентная ставка

по

федеральным фондам

{Federal funds rate)

Базовая процентная ставка {prime interest rate)

Эффект чистого экспорта {net export effect)

ГЛАВА 15

Федеральные резервные банки и кредитно-денежная политика

ВОПРОСЫ И УЧЕБНЫЕ ЗАДАНИЯ

337

1. Используя балансовые отчеты коммерческого

банка и федерального резервного банка, покажите

влияние на резервы коммерческого банка каждой

из следующих сделок.

а Федеральные резервные банки покупают цен-

ные бумаги у частных фирм и потребителей

б Коммерческие банки берут ссуды в федераль-

ных резервных банках.

в Совет управляющих ФРС понижает резервную

норму.

2. Ключевой вопрос. Помещенная ниже таблица

представляет собой упрощенные консолидированные

балансы системы коммерческих банков и 12 федераль-

ных резервных банков

Покажите, как будут выглядеть столбцы (1)—(3)

этих балансовых отчетов после осуществления сле-

дующих трех сделок. Дайте развернутый ответ, то

есть проанализируйте отдельно каждую сделку, ис-

ходя в каждом случае из данных числовых показате-

лей (все числовые значения — в млрд дол )

Консолидированный балансовый отчет: все коммерческие банки

б. Федеральные резервные банки продают ценные

бумаги на 3 млрд дол. населению, которое оплачивает

покупки облигаций чеками. Покажите изменение ба-

лансового отчета, заполнив столбец (2).

в Федеральные резервные банки покупают ценные

бумаги на 2 млрд дол. у коммерческих банков. Пока-

жите, как выглядит новый балансовый отчет, запол-

нив столбец (3).

г. Теперь вновь проанализируйте эти три сделки,

задавшись тремя вопросами 1. Изменилось ли под

прямым или косвенным воздействием каждой из сде-

лок предложение денег, и если «да», то как? 2. На

сколько возросли или сократились резервы коммерче-

ских банков в результате каждой из сделок? 3 Как в

результате каждой из сделок изменилась способность

системы коммерческих банков создавать деньги при

условии, что резервная норма равна 20%?

(1)

(2)

(3)

Активы

Резервы

Ценные бумаги

Ссуды

Обязательства

и собственный капитал

Бессрочные вклады

Займы у федеральных

резервных банков

150

Консолидированный балансовый отчет: 12 федеральных резервных банков

(1)

(2)

(3)

Активы

Ценные бумаги

Ссуды коммерческим

банкам

Обязательства

и собственный капитал

Резервы коммерческих

банков

Депозиты Казначейства

Банкноты Федеральной

резервной системы

а. Допустим, снижение учетной ставки побужда-

ет коммерческие банки взять в федеральных резерв-

ных банках дополнительный заем в размере 1 млрд дол

Покажите, как изменился балансовый отчет, запол-

нив столбец (1).

3. Ключевой вопрос. Представьте себя членом

Совета управляющих ФРС. Экономика переживает

острую и длительную инфляцию Как вы предложили

бы изменить: а) резервную норму, б) учетную ставку

и в) операции на открытом рынке

Объясните, каким

338

ЧАСТЬ ТРЕТЬЯ

Деньги, банковское дело и кредитно-денежная политика

образом каждое из предложенных вами изменений

повлияет на резервы коммерческих банков, денежное

предложение, процентные ставки и совокупный спрос.

4. Ключевой вопрос. В чем состоит главная цель

кредитно-денежной политики? Опишите цепочку при-

чинно-следственных связей, которая складывается

при осуществлении кредитно-денежной политики.

Используя рис. 15-2 в качестве примера, объясните,

как влияют на эффективность кредитно-денежной

политики: а) формы кривых спроса на деньги и спроса

на инвестиции; б) величина ПСИ Какое влияние на

эффективность кредитно-денежной политики оказы-

вает эффект обратной связи?

5. Дайте оценку эффективности

кредитно-денеж-

ной политики в целом. Почему операции на откры-

том рынке стали основным средством регулирова-

ния резервов коммерческих банков? Расскажите, с

какими конкретными ограничениями сталкивается

кредитно-денежная политика.

6. Объясните, почему ФРС не в состоянии од-

новременно стабилизировать и процентные ставки,

и денежное предложение. Объясните, каким обра-

зом усилия по стабилизации процентных ставок

могут послужить причиной нового витка инфляции.

7. Ключевой вопрос. Определите разницу между

процентной ставкой по федеральным фондам и базо-

вой процентной ставкой. Почему и каким образом по

процентной ставке по федеральным фондам можно су-

дить, насколько строгая кредитно-денежная полити-

ка проводится ? В 1994 г. ФРС прибегла к операциям

на открытом рынке для повышения ставки федераль-

ного финансирования. Как это происходило ? Как это

повлияло на базисную процентную ставку?

8. Ключевой вопрос. Предположим, для ограниче-

ния инфляции спроса ФРС решила воспользоваться

политикой «дорогих» денег. С помощью модели сово-

купного спроса — совокупного предложения покажи-

те влияние такой политики на закрытую экономику.

Затем обратитесь к открытой экономике и покажи-

те, как изменение международной стоимости долла-

ра может повлиять на расположение вашей кривой

совокупного спроса.

9. Выработайте собственный вариант стабилиза-

ционной политики, направленной на преодоление

экономического спада, который включал бы в себя

как фискальные, так и кредитно-денежные меры,

совместимые с: а) относительным сокращением го-

сударственного сектора; б) более равномерным рас-

пределением доходов; в) высокими темпами эконо-

мического роста. Объясните тезис: «Поистине эф-

фективная стабилизационная политика предпо-

лагает координацию фискальных и кредитно-денеж-

ных мероприятий».

10. («Последний штрих».) Как каждый из эпите-

тов отражает роль ФРС в экономике: ФРС - меха-

ник, ФРС - воин; ФРС - козел отпущения?

ЧАСТЬ ЧЕТВЕРТАЯ

Проблемы

противоречия

в макроэкономике

взгляды

НА

МАКЮЭКОНОМИЧЮКУЮ

ТЕОРИЮ

ПОЛИТИКУ

По

|_осле

второй мировой войны преобладающее место во взглядах большинства экономистов всех промыш-

ленно развитых стран с рыночной экономикой заняли концепции макроэкономики и стабилизационной поли-

тики, представленные на рис 15-3 В США эти концепции разделяли и демократические, и республиканские

правительства, по крайней мере если судить по их конкретным политическим мероприятиям Рис 15-3 дает

представление о современной политике стабилизации, которую в наши дни проводят практически все крупней-

шие промышленно развитые государства

Однако было бы неправильно считать, что среди экономистов царит полное единство мнений по всем

вопросам макроэкономической теории и стабилизационной политики И прежде и сейчас макроэкономика

служит предметом острых споров В этой главе мы рассмотрим разногласия между различными «лагерями»

макроэкономистов, диаметрально противоположные точки зрения Не нужно, однако, забывать, что в дейст-

вительности экономисты редко придерживаются столь крайних взглядов, какие представлены в нашем сравни-

тельном анализе

Мы начнем с сопоставления упрощенных схем классической и кейнсианской макроэкономических теорий,

затем познакомимся с монетаристской школой, возглавляемой Милтоном Фридменом (Milton Friedman), лауреа-

том Нобелевской премии в области экономики за 1976 г Фридмен утверждал, что деньги играют куда более

важную роль в установлении уровня экономической активности и уровня цен, чем отводила им ранняя кейнси-

анская тория Потом мы перейдем к теории рациональных ожиданий (ТРО), согласно которой ожидания, порож-

даемые традиционной политикой стабилизации, во многом предопределяют ее низкую эффективность И нако-

нец, мы остановимся на некоторых аспектах монетаризма и ТРО, которые влились в основное русло макроэко-

номической

мысли

В главе 17 продолжается дискуссия о политике стабилизации и анализируется проблема одновременного

существования инфляции и безработицы Глава

посвящена острым вопросам бюджетного дефицита и государ-

ственного долга Четвертую часть завершает глава 19, где рассматриваются процесс, проблемы и политика эко-

номического роста

ЧАСТЬ ЧЕТВЕРТАЯ

342

Проблемы и противоречия в макроэкономике

КЛАССИЧЕСКАЯ И КЕЙНСИАНСКАЯ

ТЕОРИИ: ТОЛКОВАНИЕ МОДЕЛИ

СОВОКУПНОГО

СПРОСА

СОВОКУПНОГО

ПРЕДЛОЖЕНИЯ

Вспомним главу 9, где говорилось: классическая эко-

номическая теория основывается на предпосылке,

что полная занятость является нормой рыночной

экономики, и лучшей политикой правительства

была бы так называемая политика laissez

faire

(до-

словно этот французский термин означает «предо-

ставить свободу действий», «не мешать»), или, ины-

ми словами, политика невмешательства. Вместе с

тем согласно кейнсианской теории, повторяющие-

ся экономические спады или депрессии, сопровож-

дающиеся массовой безработицей, характерны

именно для капитализма, основанного на принци-

пе невмешательства, то есть для капитализма сво-

бодного предпринимательства, и избежать потерь,

связанных с незанятостью ресурсов, позволяет лишь

активная политика правительства.

Можно еще раз описать эти две точки зрения на

макроэкономический мир — классическую и кейн-

сианскую — и сравнить их между собой в их упро-

щенных формах с помощью кривых совокупного

спроса и совокупного предложения.

КЛАССИЧЕСКИЙ ВЗГЛЯД

С классической точки зрения кривая совокупного

предложения имеет вид вертикальной прямой и

является единственным фактором, определяющим

реальный объем производства. Нисходящая кривая

совокупного спроса стабильна и определяет лишь

уровень цен.

Вертикальная кривая совокупного предложения.

В классической теории кривая совокупного предло-

жения - это вертикальная линия, как показано на

рис.

16-1а.

Она расположена на уровне реального

производства при полной занятости, который в дан-

ном случае обозначает также реальный объем про-

изводства на пределе производственных возможно-

стей. Согласно взглядам экономистов-классиков,

тот факт, что экономика действует на уровне про-

изводства при полной занятости

объясняется:

1) законом Сэя (см. гл. 9); 2) динамичными, гибки-

ми ценами и ставками заработной платы.

Мы подчеркиваем: экономисты-классики счита-

ли, что

меняется вслед за изменением уровня

цен. Заметим, что по мере снижения уровня цен от

на рис.

16-1а

реальный объем производства

по-прежнему остается на неизменном уровне

Однако может показаться, что эта стабильность

объема производства не согласуется с восходящими

кривыми предложения отдельных продуктов, пред-

ставленными в главе 3. Из этой главы мы узнали,

что падение цен приводит к снижению рентабель-

ности производства и тем самым побуждает произ-

водителей выпускать меньше продукции и исполь-

зовать меньшее количество рабочих. Ответ класси-

ческой теории на это утверждение состоит в том,

что затраты на ресурсы сокращаются в той же мере,

что и цены на продукты, и, таким образом, реаль-

ная прибыль и объем производства остаются неиз-

менными.

Рассмотрим экономическую деятельность некой

фирмы, владелец которой должен получать реаль-

ную прибыль в размере 20 дол., чтобы производить

реальный объем продукта в количестве 100 единиц

при полной занятости ресурсов. Вспомним из гла-

вы 8, что в расчет принимается только реальная от-

дача, а не уровень цен. Предположим, единствен-

ное, что владелец вкладывает в свое предприятие

(помимо собственного предпринимательского та-

ланта), — это 10 единиц трудовых ресурсов, наня-

тых за плату 8 дол. в час. Таким образом, общие

затраты на заработную плату равны 80 дол. (10 х

х 8 дол.) Допустим также, что 100 единиц продукта

будут проданы по 1 дол. за единицу, так что общая

выручка составит 100 дол. (100 х 1 дол.). Номиналь-

ная прибыль этой фирмы составляет 20 дол.

(100

дол. —

дол.). Приняв эту цену (1 дол.) за

100%-ный

базовый индекс цен, мы увидим, что ре-

альная прибыль тоже равна

дол. (20 дол./1).

Следовательно, достигнута полная занятость. А ес-

ли уровень цен снизится наполовину? Сумеет ли

наш производитель по-прежнему зарабатывать

дол. реальной прибыли, необходимой для про-

изводства 100 единиц продукта при полной заня-

тости?

Классическая теория отвечает: «Да». Теперь,

когда цена единицы продукта равна всего лишь

50 центам, общая выручка составит только 50 дол.

(100 х 0,50 дол.). Однако затраты на 10 единиц тру-

довых ресурсов сократятся до 40 дол.

(10x4

дол.),

поскольку ставка заработной платы также снизит-

ся наполовину. Хотя номинальная прибыль умень-

шится до 10 дол. (50 дол. — 40 дол.), реальная при-

быль останется на прежнем уровне — 20 дол. Раз-

делив денежную прибыль в размере 10 дол. на но-

вый индекс цен (выраженный десятичной дробью),

мы получим реальную прибыль 20 дол. (10 дол./

0,50).

При абсолютно гибкой заработной плате ника-

ких изменений реальной отдачи не произойдет, со-

ответственно не будет их и в производственной де-

ятельности фирм. В этом случае изменение уровня

цен не повлечет за собой снижение уровня полной

занятости в экономике.

Стабильный совокупный спрос. Сторонники класси-

ческой теории считали, что в основе совокупного

ГЛАВА 16

343

Взгляды на макроэкономическую теорию и политику

Реальный внутренний продукт

а) Классическая теория

О.

Реальный внутренний продукт

б) Кейнсианская теория

Рисунок

16-1.Классическая

и кейнсианская точки зрения на макроэкономику

Согласно классической теории (рис. а), совокупное предложение определяет реальный объем внутреннего производства при

полной занятости ресурсов, в то время как совокупный спрос определяет уровень цен. Совокупный спрос обычно стабилен, однако,

если он снизится, скажем, с

до

уровень цен быстро упадет с

Р,

до

что устранит временный избыток предложения ab

восстановит попную занятость в точке с. Кейнсианская теория

(рис.

б) гласит, что совокупный спрос нестабилен и что цены и ставки

заработной платы с трудом подвержены снижению. Сокращение совокупного спроса с

AD,

до

не отразится на уровне цен Скорее

реальный объем производства уменьшится с Q, до

О„

и может оставаться в этом состоянии равновесия бесконечно.

спроса лежат деньги. Реальный объем продукта,

который может быть куплен, зависит от: 1) количе-

ства денег, имеющихся у домохозяйств и фирм;

2) покупательной способности, или реальной стои-

мости, этих денег, которая определяется уровнем

цен. Покупательная способность доллара означает

реальное количество товаров и услуг, которое мож-

но купить на доллар. По мере движения вниз по

вертикальной оси рис.

16-1а

уровень цен падает. Это

значит, что покупательная способность каждого дол-

лара растет и, следовательно, на конкретную сумму

денег можно купить больше реального продукта.

Если уровень цен снизится наполовину, то на кон-

кретную сумму денег можно будет купить вдвое

больше реального продукта. При постоянном пред-

ложении денег уровень цен и реальный объем про-

изводства находятся в обратно пропорциональной

зависимости.

А что можно сказать о положении кривой сово-

купного спроса? Согласно взглядам приверженцев

классической теории, совокупный спрос остается

стабильным, если руководящие кредитно-денежные

ведомства поддерживают постоянный уровень де-

нежного предложения в экономике. При фиксиро-

ванном совокупном предложении рост денежной

массы смещает кривую совокупного спроса вправо

и порождает инфляцию спроса. Сокращение денеж-

ной массы смещает кривую влево и приводит к де-

фляции. Таким образом, ключом к стабильности

уровня цен, как утверждали экономисты-классики,

служит контроль за предложением денег, призван-

ный предотвратить незапланированные сдвиги в

совокупном спросе.

И наконец, последнее замечание: даже в случае

сокращения денежного предложения, а следователь-

но, и совокупного спроса экономика, представлен-

ная на рис. 16-1а, не столкнется с безработицей.

Скорее всего, немедленным эффектом падения со-

вокупного спроса с

до

станет излишек пред-

лагаемой продукции, поскольку совокупный объем

производства товаров и услуг превосходит совокуп-

ные расходы на величину ab. Но исходя из того, ч го

цены на продукты и ресурсы легко подвержены сни-

жению, этот излишек предложения приведет к паде-

нию цен на продукты, заработной платы рабочих и

цен на другие ресурсы. В результате общий уровень

цен быстро снизится с

до

где величина спроса

на продукцию и величина ее предложения вновь

достигнут равновесия, на этот раз в точке с. Посколь-

ку уровень цен упал с

до

реальный объем про-

изводства остается на уровне полной занятости.

Кейнсианский

взгляд

Противоположную точку зрения представляет кейн-

сианство,

согласно которому цены на продукты и

ставки заработной платы с трудом поддаются сни-

жению, в результате чего создается ситуация, гра-

фически описанная горизонтальной кривой сово-

купного предложения. Кроме того, совокупный

344

ЧАСТЬ ЧЕТВЕРТАЯ

Проблемы и противоречия в макроэкономике

спрос подвержен периодическим изменениям, вы-

званным изменениями детерминант совокупного

спроса (см. табл. 11-1).

Горизонтальная кривая совокупного предложения (до

уровня производства при полной занятости). Негиб-

кость цен и ставок заработной платы в сторону

понижения, о которой шла речь в главе

11,

вопло-

щается в горизонтальной кривой совокупного пред-

ложения, как показано на рис.

16-16.

Здесь сокра-

щение реального объема производства с

до

никак не влияет на уровень цен. И наоборот, увели-

чение реального объема производства с

до

тоже никак не отразится на уровне цен. Поэтому

кривая совокупного предложения идет вправо от

нулевого реального объема производства до объема

производства при полной занятости

Сразу же по

достижении уровня полной занятости кривая сово-

купного предложения на этой упрощенной схеме

становится вертикальной, как показано пунктирной

вертикальной линией, идущей вверх от точки

Q/Ha

горизонтальной кривой совокупного предложения.

Нестабильный совокупный спрос. Приверженцы

кейнсианской теории считают, что совокупный

спрос не остается постоянным в разные периоды

времени, даже если не меняется предложение де-

нег. В частности, инвестиционный компонент со-

вокупного спроса колеблется, изменяя положение

кривой совокупного спроса. Предположим, что со-

вокупный спрос на рис.

11-16

сокращается с

до

Это отразится только на реальном объеме про-

изводства и занятости, поскольку реальный объем

производства уменьшится с

Q/ДО

а уровень цен

останется неизменным —

Более того, кейнсиан-

цы полагают, что если не произойдет мощного ком-

пенсирующего увеличения совокупного спроса, ре-

альный объем производства может остаться на уров-

не

<2„,

который находится ниже

—

уровня произ-

водства при полной занятости. В подобных услови-

ях избежать потерь, вызванных спадом или депрес-

сией, позволит лишь энергичная макроэкономичес-

кая политика правительства, направленная на уп-

равление совокупным спросом. (Ключевой вопрос 1.)

Классическая теория

• Кривая совокупного спроса вертикальна на

уровне производства при полной занятости.

• Кривая совокупного спроса остается стабиль-

ной, если предложение денег постоянно.

Кейнсианская

теория

• Кривая совокупного предложения горизон-

тальна.

• Кривая совокупного спроса нестабильна в ос-

новном из-за неустойчивости инвестиций.

КЕИНСИАНСТВО И МОНЕТАРИЗМ

К настоящему времени классическая экономичес-

кая теория прибрела современные формы. Одна из

них — монетаризм, согласно которому рынки харак-

теризуются высоким уровнем конкуренции и имен-

но конкурентность рыночной системы придает эко-

номике высокую степень макроэкономической ста-

бильности. Как и классическая экономическая тео-

рия, монетаризм утверждает, что порождаемая ры-

ночной конкуренцией гибкость цен и ставок зара-

ботной платы служит причиной колебаний совокуп-

ного спроса, которые приводят к изменению ско-

рее цен на продукты и ресурсы, чем объема произ-

водства и уровня занятости. Таким образом, рыноч-

ная система обеспечивает значительную макроэко-

номическую стабильность, если не осуществляется

государственное вмешательство в экономику.

Проблема, с точки зрения монетаристов, состо-

ит в том, что закон о минимальной ставке заработ-

ной платы, законодательная деятельность в интере-

сах профсоюзов, поддержание цен на сельскохозяй-

ственную продукцию, монопольное законодатель-

ство в интересах бизнеса и другие мероприятия

правительства приводят к тому, что цены и ставки

заработной платы утрачивают присущую им гиб-

кость в сторону понижения. Система свободного

рынка способна обеспечить значительную макро-

экономическую стабильность, но государственное

вмешательство вопреки его благим намерениям

подрывает эту способность. Более того, монетарис-

ты считают, что неуклюжие и ошибочные попытки

государства стабилизировать экономику с помощью

дискреционной фискальной и кредитно-денежной

политики порождают нестабильность системы, а

именно деловой цикл.

Учитывая сказанное, неудивительно, что моне-

таристы выступают ярыми сторонниками принци-

па невмешательства, или свободного рынка. Госу-

дарственное управление расценивается как бюро-

кратическое, неэффективное, вредное для частной

инициативы и зачастую содержащее политические

ошибки, которые подрывают устойчивость эконо-

мики. Более того, как подчеркивает Фридмен, цен-

трализованное государственное управление неиз-

бежно подавляет свободу личности

. Государствен-

ный сектор должен быть как можно меньше.

Таким образом, взгляды кейнсианцев и монета-

ристов на частный и государственный секторы поч-

ти диаметрально противоположны.

С точки зрения кейнсианцев, нестабильность

экономики обусловлена нестабильностью частных

Философия

Фридмена

подробно изложена в двух его книгах:

Friedman M. Capitalism

and

Freedom. Chicago: The University of

Chicago Press,

1962;

Friedman

M.,

Friedman

Free to Choose. New

York

Harcourt

Brace Jovanovich,

1980.

инвестиций. Государство играет положительную

роль, применяя соответствующие стабилизацион-

ные меры

С точки зрения монетаристов, государство ока-

зывает вредное влияние на экономику. Оно порож-

дает косность, которая ослабляет стабилизирующую

способность рыночной системы; государство к тому

же проводит фискальные и кредитно-денежные

мероприятия, которые, хотя и диктуются благими

намерениями, усиливают ту самую нестабильность,

для борьбы с которой предназначены.

Основные уравнения

И кейнсианская теория, и монетаризм основывают

свой анализ на специфических уравнениях.

Уравнение совокупных расходов. Как отмечалось в

главах 9 и 10, кейнсианская теория придает главное

значение совокупным расходам и их компонентам.

Вот основное кейнсианское уравнение:

С„

+ G = ВВП. (1)

Согласно этой теории, совокупный объем послена-

логовых потребительских расходов

(С

валовых

инвестиций

чистого экспорта (Х„) и государст-

венных расходов ((7) определяет общую стоимость

проданных товаров и услуг. В состоянии равнове-

сия величина

+ Х„ + G (совокупные расходы)

равна ВВП (реальный объем производства).

Уравнение обмена. Монетаризм же важнейшее зна-

чение придает деньгам. Основное уравнение моне-

таризма - это уравнение обмена:

MV = PQ, (2)

где М — предложение денег; V — скорость обраще-

ния денег, то есть среднее количество раз, которое

доллар тратится на приобретение готовых товаров

и услуг в течение года; Р — уровень цен, или, точнее,

средняя цена, по которой продается каждая единица

произведенного продукта; Q — физический объем

производства товаров и услуг.

Название «уравнение обмена» вполне понятно.

Левая часть уравнения (MV) представляет собой

общий объем расходов покупателей на приобрете-

ние произведенных благ, тогда как правая часть (PQ)

представляет собой валовой доход продавцов этих

благ.

«Различие между двумя подходами можно

сравнить с двумя оценками потока воды, прохо-

дящего через канализационную трубу в объеме,

скажем, 6 тыс галлонов в час. Неокейнсианец

мог бы сказать, что поток 6 тыс. галлонов за час

состоит из 3 тыс. галлонов, поступающих за час

с бумажной фабрики, 2 тыс. галлонов за час — с

автозавода и 1000 галлонов за час — из торгового

центра. Монетарист сказал бы, что этот канали-

ГЛАВА

345

Взгляды на макроэкономическую теорию и политику

зационный поток 6 тыс. галлонов в час склады-

вается из 200 галлонов, наполняющих в среднем

канализационный резервуар за один раз, при том

что полная смена воды в резервуаре происходит

30 раз каждый час»

Оба подхода - и кейнсианский, и монетарист-

ский — полезны и помогают разобраться в макро-

экономике. На самом деле кейнсианское уравнение

можно легко «перевести» на монетаристский язык

Согласно монетаристскому подходу, совокупные

расходы есть не что иное, как предложение денег,

умноженное на скорость их обращения. Короче

говоря, MV — это монетаристский эквивалент рав-

новесной величины

+ Х„ + G. Коль скоро MV

есть общая годовая сумма затрат на готовые това-

ры, она равна номинальному ВВП. Далее, номи-

нальный ВВП представляет собой сумму физичес-

ких объемов производства различных товаров и ус-

луг (0, умноженную на соответствующие цены (Р),

то есть ВВП = PQ. Таким образом, мы можем заме-

нить кейнсианское уравнение

Х„

+ G =

= ВВП в номинальном выражении на монетарист-

ское уравнение обмена MV=

Эти два подхода фактически представляют со-

бой две точки зрения на одно и то же. Тем не менее

по-прежнему сохраняется принципиальный вопрос:

какая из этих макроэкономических теорий точнее

отображает действительность и, следовательно, слу-

жит лучшей основой для экономической полити-

ки?

В фокусе деньги. Кейнсианское уравнение отводит

деньгам второстепенную роль. Действительно, кейн-

сианская концепция кредитно-денежной политики

(см. гл. 15) предусматривает довольно сложный пе-

редаточный механизм, который изображен на

рис. 16-2а. Смена кредитно-денежной политики

меняет денежное предложение в стране. Изменение

денежного предложения воздействует на процент-

ную ставку, которая влияет на уровень инвестиций

Если экономика работает не на полную мощность,

изменения в инвестициях влияют на номинальный

ВВП (= PQ), изменяя реальный объем производст-

ва (0 через мультипликатор дохода. Если же эко-

номика достигла полной занятости, изменения в ин-

вестициях воздействуют на номинальный ВВП, из-

меняя уровень цен

(Р).

Как утверждают кейнсианцы, в этой цепи при-

чинно-следственных связей много слабых звеньев,

в результате чего кредитно-денежная политика ока-

зывается ненадежным и малодейственным средст-

Sichel

W and Eckstein P Basic Economic Concepts Chicago

Rand McNally College Publishing Company,

1974

P 344

Техническое замечание между левой частью

кейнсианского

уравнения

+ Х„ + G и левой частью монетаристского урав-

нения обмена

существует важное концептуальное различие, а

именно если первая показывает ппанируемые, или предполагае-

мые, расходы, то вторая отражает фактические расходы