Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика

Подождите немного. Документ загружается.

ГЛАВА 12

263

Фискальная политика

Хотя лишь немногие подвергают сомнению опи-

санную логическую схему, но масштабы эффекта

вытеснения остаются предметом оживленных дис-

куссий. Например, некоторые экономисты счита-

ют, что в случае высокой безработицы это вытесне-

ние будет незначительным. Рациональное зерно

такой позиции состоит в том, что в условиях спада

стимулы, создаваемые увеличением государствен-

ных расходов, могут улучшить ожидания будущих

прибылей у предпринимателей, что является важ-

ной детерминантой инвестиционных расходов.

А значит, инвестиционные расходы не обязательно

сократятся - они могут даже увеличиться, хотя став-

ка процента возрастет.

Другое важное соображение касается денежной

политики, которую мы будем детально анализиро-

вать в следующих главах. Правительственные орга-

ны, ведающие денежной политикой, могут увели-

чить предложение денег в достаточной степени,

чтобы покрыть вызванный дефицитом дополнитель-

ный спрос на деньги. В этом случае равновесная

процентная ставка не должна измениться и эффект

вытеснения будет нулевым. В 80-е годы финансо-

вые органы ограничивали предложение денег, и, как

следствие этого, эффект вытеснения, порожденный

большими дефицитами 80-х годов, скорее всего, был

весьма значительным. Для сравнения, в 60-е годы

финансовые ведомства были решительно настрое-

ны стабилизировать процентную ставку. Следова-

тельно, они увеличивали предложение денег в от-

вет на повышение процентной ставки, вызванное

правительственными займами. В результате вытес-

нение было не столь велико.

Компенсирующие

сбережения

Некоторые экономисты выдвигают такую теорию:

расходы дефицитного бюджета покрываются равно-

великим увеличением частных сбережений. Люди

якобы знают, что сегодняшние дефицитные расхо-

ды в конечном счете обернутся повышением нало-

гов для них самих или их наследников. Поэтому они

увеличивают свои сбережения (сокращают текущее

потребление) в преддверии этих более высоких на-

логов. Бюджетный дефицит — государственное рас-

ходование сбережений — вызовет увеличение част-

ных сбережений. Эта концепция, впервые выдвину-

тая английским экономистом Давидом Рикардо в

начале XIX в., называется теоремой эквивалентнос-

ти Рикардо. Говоря более формализованным языком,

это теорема гласит, что финансирование дефицита

за счет заимствований оказывает такое же ограни-

ченное влияние на ВВП, как и финансирование пу-

тем повышения существующих налогов.

На рис. 12-1 показано, что рост расходов за счет

увеличения государственных расходов или сниже-

ния налогов частично или полностью компенсиру-

ется сокращением потребления, вызванным ростом

сбережений. Поэтому совокупный спрос и реаль-

ный ВВП не увеличиваются, как предполагалось.

Фискальная политика оказывается совершенно не-

эффективной или крайне слабой.

Хотя исследования, связанные с этой теорией,

все еще проводятся, экономисты, идущие в основ-

ном русле современной науки, отвергают ее как не-

реалистичную и противоречащую практике. Они

указывают на то, что крупные бюджетные дефици-

ты 80-х годов сопровождались относительным со-

кращением, а не увеличением объема сбережений.

Совокупное предложение и инфляция

Наши рассуждения о сложностях и недостатках

фискальной политики до сих пор были связаны

исключительно со спросом. Теперь обратимся к

проблемам предложения. При восходящей кривой

совокупного предложения потенциальное воздейст-

вие стимулирующей фискальной политики на ре-

альный объем производства и занятость в какой-то

степени может быть ослаблено инфляцией. Мы это

подчеркивали еще на рис.

11-9.

Графическое изображение эффекта

вытеснения и инфляции

Давайте рассмотрим воздействие вытеснения и

инфляции на фискальную политику с помощью

рис. 12-6. Предположим, что безынфляционный ре-

альный ВВП при максимальном использовании

производственных возможностей и ресурсов состав-

ляет 515 млрд дол., как показано на рис. 12-6а. Для

упрощения из нашей кривой совокупного предло-

жения исключен промежуточный отрезок, отража-

ющий реальное состояние экономики. Уровень цен

остается неизменным вплоть до точки полного ис-

пользования производственных возможностей и

ресурсов. Когда экономика достигает этой точки,

основное значение на кривой AS приобретает вер-

тикальный отрезок, и потому дальнейшее повыше-

ние совокупного спроса будет чисто инфляцион-

ным.

Мы начнем с совокупного спроса на уровне

который дает нам равновесный реальный объем

производства 495 млрд дол. Теперь предположим,

что правительство принимает фискальные меры,

ориентированные на экономический рост, которые

приводят к сдвигу кривой совокупного спроса впра-

во на 20 млрд дол. — к

Таким образом, эконо-

мика достигает безынфляционного уровня ВВП,

созданного при максимальном использовании про-

изводственных возможностей и ресурсов, который

равен 515 млрд дол. Из наших предшествующих

рассуждений о дискреционной фискальной поли-

264

ЧАСТЬ ВТОРАЯ

Национальный доход, занятость и фискальная политика

тике (рис. 12-1) известно, что увеличение государ-

ственных расходов на 5 млрд дол. или сокращение

налогов на 6,67 млрд дол. приведет к такому значи-

тельному росту при условии, что мультипликатор

равен 4. Если нет никаких перевешивающих или

осложняющих факторов, то благодаря такой стиму-

лирующей фискальной политике в чистом виде эко-

номика будет двигаться от спада к уровню произ-

водства при максимальном использовании ресурсов

и возможностей и значительному увеличению за-

нятости.

На рис.

12-66

ситуация несколько усложнена -

добавлен эффект вытеснения. В то время как фис-

кальная политика направлена на экономический

рост и сдвиг совокупного спроса от

до

часть

инвестиций может оказаться вытесненной, так что

совокупный спрос установится на уровне

AD'

Рав-

новесный ВВП возрастет только до 505 млрд дол., а

не до искомых 515 млрд дол. Эффект вытеснения

может ослабить воздействие фискальной политики.

На рис. 12-6в мы переходим к более реалистич-

ной кривой совокупного предложения, в которую

включен промежуточный отрезок. Мы отвлекаемся

здесь от эффекта вытеснения и предполагаем, что

стимулирующая фискальная политика успешно

справляется с перемещением совокупного спроса от

до

Если бы кривая совокупного предложе-

ния выглядела, как на рис. 12-6а и

12-66,

полная

занятость не достигалась бы при ВВП, равном

515 млрд дол., а цены оставались бы на уровне

/",.

Но мы обнаруживаем, что на восходящем промежу-

точном отрезке кривой совокупного предложения

часть прироста совокупного спроса «подавляется»

более высокими ценами, в результате чего реаль-

ный ВВП возрастает на меньшую величину. В част-

ности, уровень цен повышается от

Р,

до

и реаль-

ный объем производства увеличивается только до

505 млрд дол.

Таким образом, кривая совокупного спроса на

рис. 12-6в сдвигается

отЛД

до

но наличие вос-

ходящего отрезка на кривой AS означает, что мы

движемся вверх вдоль

от уровня цен

до

В реальной экономике ориентированная на спрос

фискальная политика, цель которой — достижение

полной занятости, не способна избежать воздейст-

вия тех факторов, которые определяются восходя-

щим отрезком кривой совокупного предложения.

{Ключевой вопрос 9.)

Фискальная политика в открытой

экономике

Дополнительные сложности возникают, когда мы

осознаем, что национальная экономика представ-

ляет собой часть мировой экономики.

Колебания зарубежного происхождения. События,

происходящие за границей, и экономическая поли-

Рисунок 12-6. Фискальная политика эффекты вытеснения, чистого экспорта и инфляции

Используя упрощенную кривую совокупного предложения, мы видим на рис а ничем не усложненное и полномас-

штабное действие фискальной политики в чистом виде На рис

предполагается, что некоторая часть частных инвести-

ций вытесняется стимулирующей фискальной политикой, так что воздействие самой этой политики ослабляется На рис в

более реалистичная кривая совокупного предложения напоминает нам о том, что когда экономика находится на проме-

жуточном отрезке кривой совокупного предложения, часть воздействия стимулирующей фискальной политики проявляет-

ся скорее в росте инфляции, чем в увеличении реального производства и занятости Наконец на рис г - который ана-

логичен рис б - мы предполагаем, что фискальная политика вызывает рост процентной ставки, а

зто

привлекает в США

иностранный финансовый капитал В результате доллар повышается в цене и американский

чистый

экспорт сокращается,

ослабляя, таким образом, результативность фискальной политики

ГЛАВА 12

265

Фискальная политика

тика зарубежных стран, которые затрагивают аме-

риканский чистый экспорт, влияют и на

экономику

США в целом. Национальные экономики подвер-

жены воздействию непредсказуемых международ-

ных колебаний совокупного спроса, которые способ-

ны изменить ВВП страны и обесценить мероприя-

тия внутренней фискальной политики.

Например, предположим, что мы ожидаем спада

и изменили правительственные расходы и налоги

таким образом, чтобы увеличить совокупный спрос

и ВВП, не вызывая при этом инфляцию (как при

смещении от

до

на рис. 12-6а). Теперь до-

пустим, что экономика наших крупнейших торго-

вых партнеров начинает неожиданно и энергично

расти Возросшие занятость и доходы в этих стра-

нах обернутся ростом закупок американских това-

ров. Американский чистый экспорт увеличивается,

совокупный спрос возрастает слишком быстро, и мы

сталкиваемся с проблемой инфляции спроса. Если

бы мы заранее знали о столь значительном увели-

чении чистого экспорта, мы бы не стали применять

стимулирующие фискальные меры в таком масшта-

бе. Дело в том, что все более активная интеграция

национальной экономики в мировое хозяйство при-

носит с собой сложности взаимозависимости наря-

ду с выгодами участия в специализации и торговле.

Эффект чистого экспорта. Эффект чистого экспор-

та, который передается через международную тор-

говлю, также может ослабить эффективность фис-

кальной политики. Наш анализ эффекта вытесне-

ния мы завершили выводом о возможном повыше-

нии процентных ставок под воздействием стимули-

рующей фискальной политики, что вызывает сокра-

щение инвестиций и подрывает результативность

самой этой политики. Теперь нам нужно убедиться,

как повлияет рост процентных ставок на чистый

экспорт (экспорт минус импорт).

Давайте предположим, что мы проводим стиму-

лирующую фискальную политику, которая вызыва-

ет повышение процентных ставок. Более высокие

процентные ставки привлекут финансовый капитал

из-за рубежа, где процентные ставки не изменились.

Но зарубежным финансовым инвесторам для при-

обретения американских ценных бумаг потребуют-

ся доллары США. Мы знаем, что увеличение спро-

са на товар — в данном случае на доллары — повы-

шает его цену. Таким образом, цена долларов, вы-

раженная в иностранных валютах, возрастет, то есть

доллар подорожает

Как удорожание доллара повлияет на чистый

экспорт США? Поскольку в результате этого удо-

рожания для покупки американских товаров потре-

буется больше единиц иностранной валюты, в вос-

приятии остального мира американский экспорт

станет дороже. Следовательно, он будет сокращать-

ся. Наоборот, американцы, которые теперь смогут

обменивать свои доллары на большее количество

Таблица

12-1.Фискальная

политика и эффект чистого экс-

порта

Стимулирующая

фискальная политика

12]

Сдерживающая

фискальная политика

Проблема спад,

замедленный рост

Стимулирующая

фискальная политика

Повышение внутренней

процентной ставки

Увеличение внешнего

спроса на доллары

Удорожание доллара

Сокращение чистого экспорта

[уменьшение совокупного

спроса отчасти подавляет

воздействие стимулирующей

фискальной политики)

Проблема инфляция

Сдерживающая

фискальная политика

Снижение внутренней

процентной ставки

Сокращение внешнего

спроса на доллары

Обесценение доллара

Увеличение чистого экспорта

[увеличение совокупного

спроса отчасти подавляет

воздействие сдерживающей

фискальной политики)

единиц иностранной валюты, станут покупать боль-

ше импортных товаров. Следовательно, в результа-

те сокращения американского экспорта и одновре-

менного увеличения импорта чистые экспортные

расходы в США уменьшатся и воздействие стиму-

лирующей фискальной политики будет отчасти ней-

трализовано

Вернемся к нашему анализу совокупного спроса

и предложения на рис.

12-66,

теперь уже обозна-

ченном как рис. 12-6г, который поможет уяснить

этот вопрос. Стимулирующая фискальная полити-

ка, направленная на увеличение совокупного спро-

са от

ДО

может повысить уровень внутрен-

них процентных ставок и в конечном счете сокра-

тить чистый экспорт в результате действия только

что описанного механизма. Сокращение чистого

экспорта как компонента совокупного спроса отча-

сти перекроет воздействие стимулирующей фис-

кальной политики. Кривая совокупного спроса пе-

реместится от

{

до

AD'

а не до

и равновес-

ный ВВП возрастет с 495 млрд до 505 млрд дол.,

не

до

515

млрд

дол. Следовательно, эффект чисто-

го экспорта, порождаемый фискальной политикой,

присоединяется к временным, политическим про-

блемам, эффекту вытеснения, эффекту Рикардо и

инфляции, осложняющим «управление» совокуп-

ным спросом.

В табл. 12-1 обобщены последствия эффекта

чистого экспорта, вызванные фискальной полити-

Удорожание доллара также снижает долларовую цену на ино-

странные ресурсы, которые ввозятся в Соединенные Штаты, напри-

мер на импортную нефть Вследствие этого совокупное предложе-

ние увеличивается, что может отчасти уравновесить описанный

здесь сдерживающий эффект чистого экспорта

266

ЧАСТЬ ВТОРАЯ

Национальный доход, занятость и фискальная политика

кой. В частности, в столбце (1) подведен итог нашим

предыдущим рассуждениям (см. также рис. 12-6г).

Но при этом необходимо помнить, что эффект

чистого экспорта имеет двоякую направленность.

Понижая внутреннюю процентную ставку, сдержи-

вающая фискальная политика увеличивает чистый

экспорт. С этой точки зрения вам необходимо про-

следить ход рассуждений, отраженный в столбце (2)

табл. 12-1, и соотнести их с моделью совокупного

спроса и совокупного предложения.

Краткое

повторение

12-3

Временные разрывы и политические проблемы

осложняют фискальную политику.

•ф-

Эффект вытеснения показывает, что стимули-

рующая фискальная политика может увеличить про-

центную ставку и сократить инвестиционные расходы.

*f-

Очень немногие экономисты согласны с теоре-

мой эквивалентности Рикардо, которая гласит, что

расходы дефицитного бюджета создают ожидания по-

вышения налогов в будущем и поэтому все люди по

отдельности сберегают один доллар на каждый дол-

лар ожидаемых налогов.

• Восходящий отрезок кривой совокупного пред-

ложения означает, что воздействие стимулирующей

фискальной политики может быть частично ослабле-

но инфляцией.

•

Фискальная политика может быть ослаблена

эффектом чистого экспорта, который проявляется че-

рез изменение: а) процентной ставки; б) стоимости

доллара на мировом рынке; в) величины экспорта и

импорта.

Фискальная политика, ориентированная

на предложение

Мы видели, как движение вдоль кривой совокуп-

ного предложения может осложнить проведение

фискальной политики. Теперь давайте обратимся к

возможной более тесной связи между фискальной

политикой и совокупным предложением. Экономи-

сты признают, что фискальная политика — особен-

но изменение налогов — может изменить совокуп-

ное предложение и, следовательно, повлиять на

воздействие фискальной политики на соотношение

уровня цен и реального объема производства.

Допустим, что на рис. 12-7 совокупный спрос и

совокупное предложение представлены соответст-

венно кривыми

ADi

так что равновесный ВВП

находится в точке

при уровне цен

{

Предполо-

жим также, что уровень безработицы в точке

правительство сочло слишком высоким и поэтому

прибегло к стимулирующей фискальной политике

в форме снижения налогов. Воздействие такой меры

на спрос состоит в увеличении совокупного спроса

Д°>

скажем,

Этот сдвиг повышает величи-

ну реального ВВП до

также ведет к росту цен

до

Л-

Как снижение налогов может повлиять на вели-

чину совокупного предложения? Некоторые эконо-

мисты — так называемые сторонники экономики

предложения — убеждены, что снижение налогов

ведет к сдвигу кривой совокупного предложения

вправо.

1. Сбережения и инвестиции. Более низкие налоги

увеличивают размер дохода после уплаты налогов и

таким образом увеличивают сбережения домохо-

зяйств. Точно так же снижение налогов на бизнес

повышает рентабельность инвестиций. Короче го-

воря, снижение налогов увеличивает объемы сбере-

жений и инвестиций, увеличивая тем самым норму

накопления капитала. Таким образом, масштабы

нашей «национальной фабрики» — наших производ-

ственных мощностей — возрастают более быстры-

ми темпами, чем прежде.

2. Стимулы к труду. Снижение индивидуального

подоходного налога увеличивает также посленало-

говую величину заработной платы, то есть цену

труда, и, следовательно, усиливает стимулы к труду.

Многие из тех, кто все еще не входит в состав рабо-

чей силы, будут стремиться предложить свои услуги

при более высокой зарплате после уплаты налогов.

Реальный внутренний продукт, ВВП

Рисунок

12-7.Воздействие

фискальной политики на предло-

жение

Традиционно считается, что снижение налогов приводит к

росту совокупного спроса от АО, до

Ап

увеличивая одновре-

менно реальный внутренний продукт (от

до

£Э

)

и уровень цен

[от

Р.,

до

)

Если снижение налогов оказывает благоприятное

воздействие на предложение, то совокупное предложение сме-

щается вправо от

AS,

до

Это позволяет достичь даже бо-

лее высокого уровня производства

по сравнению с

)

меньшего роста уровня цен

(Р

по сравнению с

]

ГЛАВА 12

267

Фискальная политика

Те же, кто уже входит в состав рабочей силы, согла-

сятся на более продолжительную рабочую неделю и

на сокращение отпусков.

3. Готовность

риску. Снижение ставок налога -

это также хороший импульс тем, кто берет на себя

риск. Частные лица и предприниматели с гораздо

большей готовностью станут рисковать своими уси-

лиями и финансовым капиталом, внедряя новые

производственные технологии и новые продукты,

если сниженные налоговые ставки обещают им в

будущем более высокую посленалоговую отдачу.

Короче говоря, воздействуя по всем этим кана-

лам, снижение налогов переместит кривую совокуп-

ного спроса вправо - от

до

на рис. 12-7, что

снизит инфляцию и обеспечит дальнейший рост

реального ВВП.

Сторонники экономики предложения признают

также, что снижение налоговых ставок не обяза-

тельно должно приводить к сокращению налоговых

поступлений. В действительности снижение налого-

вых ставок, способствуя значительному увеличению

объема производства и дохода, может даже повлечь

за собой рост налоговых поступлений. Эта расши-

рившаяся налоговая база способна обеспечить рост

налоговых поступлений даже при более низких став-

ках. В то время как согласно традиционным и ши-

роко распространенным взглядам снижение нало-

говых ставок приводит к сокращению налоговых

поступлений и росту дефицита бюджета, концеп-

ция экономики предложения предполагает, что сни-

жение налоговых ставок может быть организовано

таким образом, чтобы обеспечить рост налоговых

поступлений и сокращение дефицита.

Расппостраненяый

скептипизм.

Большинство эконо-

мистов с большой осторожностью относятся к опи-

санным выше последствиям снижения налогов в трак-

товке экономики предложения, особенно принимая

Во

внимание опыт применения этой концепции в

80-х годах. Во-первых, критики считают, что ожидае-

мое позитивное воздействие снижения налогов на по-

буждения к труду, сбережения и инвестиции, а также

готовность к риску на самом деле не столь сильны,

как надеются сторонники экономики предложения.

Во-вторых, любые сдвиги кривой совокупного пред-

ложения вправо носят долгосрочный характер, то есть

занимают длительное время, тогда как воздействие на

спрос проявляется в экономике практически сразу.

РЕЗЮМЕ

1. Ответственность правительства за достижение

и поддержание полной занятости закреплена в За-

коне о занятости 1946 г. Для помощи президенту в

проведении политики, направленной на реализацию

целей этого закона, был создан Совет экономичес-

ких консультантов (СЭК).

2. Увеличение государственных расходов вызы-

вает рост совокупного спроса и равновесного ВВП,

а сокращение этих расходов ведет к противополож-

ным результатам. Повышение налогов вызывает со-

кращение, а снижение налогов — увеличение сово-

купного спроса и равновесного ВВП. Следователь-

но, фискальная политика, ориентированная на рост

государственных расходов и снижение налогов, то

есть на создание бюджетного дефицита, подходит

для борьбы с экономическим спадом. А такие меры,

как сворачивание государственных расходов и по-

вышение налогов, то есть формирование бюджет-

ного избытка, - это элементы фискальной полити-

ки, пригодной для устранения отрицательных по-

следствий инфляции спроса.

3. Достигнутая автоматически стабильность свя-

зана с тем, что чистые налоговые поступления изме-

няются пропорционально уровню ВВП. В периоды

спада в государственном бюджете автоматически

формируется дефицит, оказывающий стабилизирую-

щее влияние на экономику; в периоды подъема в бю-

джете автоматически образуется антиинфляционный

избыток. Встроенный стабилизатор сглаживает, но не

устраняет нежелательные изменения ВВП.

4. Бюджет при полной занятости, или структур-

ный бюджет, показывает, каким был бы дефицит или

избыток федерального бюджета, если бы экономика

в течение года функционировала в условиях полной

занятости. Бюджет при полной занятости — намного

более значимый показатель ориентации фискальной

политики правительства, чем фактический бюджет

(фактический бюджетный дефицит или избыток).

5. Принятие и последующая реализация соответ-

ствующей фискальной политики сопряжены с не-

которыми вопросами и проблемами. Вот наиболее

важные из них. а. Возможно ли сделать выработку

и реализацию фискальной политики более своевре-

менными, чтобы обеспечить ее максимальную эф-

фективность в сглаживании экономических коле-

баний? б. Может ли общество рассчитывать на то,

что Конгресс принимает именно такую фискальную

политику, которая соответствует экономической си-

туации? в. Стимулирующий эффект фискальной по-

литики может быть значительно ослаблен, если она

вытесняет долю частных

инвестиций,

г. Действи-

тельно ли люди увеличивают свои сбережения в

преддверии будущего повышения налогов, которое,

по их мнению, последует за расходами дефицитно-

го бюджета? д. Положительное воздействие стиму-

лирующей фискальной политики может быть отча-

сти поглощено

инфляцией,

е. Фискальная полити-

ка может оказаться неэффективной или неподходя-

щей в результате непредвиденных событий в миро-

вой экономике. Кроме того, фискальная политика

может ускорить изменения валютных курсов, что ос-

лабляет эффект этой

политики,

ж. Сторонники эко-

номики предложения утверждают, что традицион-

ная фискальная политика не в состоянии учитывать

воздействие изменения налогов на совокупное пред-

ложение.

268

ЧАСТЬ ВТОРАЯ

Национальный доход, занятость и фискальная политика

ПОСЛЕДНИЙ

ШТРИХ

ОПЕРЕЖАЮЩИЕ ПОКАЗАТЕЛИ

Одним из инструментов, которыми пользуются политики для

прогнозирования будущего нвправления изменения реаль-

ного ВВП, служит месячный индекс группы переменных,

предсказывавших изменения ВВП в прошлом.

«Индекс опережающих показателей снижается третий

месяц подряд - возникли опасения спада». «Индекс опере-

жающих показателей снова ползет вверх». «Спад на фондо-

вом рынке тянет вниз индекс опережающих показателей».

Такого рода заголовки регулярно появляются в газетах.

В центре этих статей - средневзвешенный, или сводный, ин-

декс Министерства торговли, включающий

экономичес-

ких переменных, которые в прошлом достигали своего пика

или минимального значения, опережая соответствующие пе-

реломы делового цикла. Следовательно, изменения индекса

опережающих показателей обеспечивают информацию о бу-

дущем направлении развития экономики и таким образом

могут сократить длительность «разрыва восприятия», свя-

занного с реализацией макроэкономической политики.

Давайте рассмотрим эти

компонентов индекса опе-

режающих показателей с точки зрения прогноза сокраще-

ния ВВП, помня о том, что их изменения в противоположном

направлении будут предсказывать прирост ВВП

1. Средняя продолжительность рабочей неде-

ли. Сокращение средней продолжительности рабочей не-

дели производственных рабочих в обрабатывающих отрас-

лях указывает на сокращение в будущем объема выпуска

продукции обрабатывающей промышленности и ВВП.

2. Первичные заявки на получение пособий по

безработице. Увеличение числа первичных заявок на по-

лучение пособий по безработице связано с падением уровня

занятости и, следовательно, с сокращением производства.

3. Новые заказы на поставку потребительских

товаров. Сокращение числа заказов, полученных произ-

водителями на поставку потребительских товаров, предше-

ствует сокращению будущего производства, то есть сокра-

щению

ВВП.

4. Цены на фондовом рынке. Падение цен на акции

часто является отражением ожидаемого сокращения объе-

ма продаж корпораций и снижения их прибылей Более того,

падение цен на акции снижает благосостояние потребите-

лей, побуждая их сокращать свои расходы. Кроме того, за-

ниженная рыночная стоимость акций делает менее привле-

кательным для фирм выпуск новых акций как средства при-

влечения капитала для инвестиций. Следовательно, сниже-

ние цен на акции может вызвать падение совокупного спро-

са и ВВП.

5. Контракты и заказы на новые машины и

оборудование. Сокращение объема заказов на производ-

ственное оборудование и другие инвестиционные товары оз-

начает уменьшение в будущем совокупного спроса и внут-

реннего производства.

6. Лицензии на строительство жилья. Сокращение

числа полученных лицензий на строительство нового жилья

ТЕРМИНЫ

ПОНЯТИЯ

Закон о занятости 1946 г. (Employment Act of 1946)

Совет экономических консультантов

(Council

of Economic Advisers)

Дискреционная фискальная политика

{discretionary fiscal policy)

Стимулирующая фискальная политика

(expansionary fiscal policy)

Бюджетный дефицит (budget deficit)

Сдерживающая фискальная политика

(contractionary fiscal policy)

Прогрессивная, пропорциональная и регрессивная

налоговые системы (progressive, proportional and

regressive tax systems)

Бюджетный избыток (budget surplus)

Встроенный стабилизатор (built-in stabilizer)

Фактический бюджет (actual budget)

Циклический дефицит (cyclical deficit)

Бюджет при полной занятости

(full-employment budget)

Структурный дефицит (structural deficit)

Политический деловой цикл

(political business cycle)

Эффект вытеснения (crowding-out effect)

Теорема эквивалентности Рикардо

(Ricardian equivalence theorem)

Эффект чистого экспорта (net export effect)

ВОПРОСЫ И УЧЕБНЫЕ ЗАДАНИЯ

1. Какова основная цель Закона о занятости

1946 г.? Какова роль Совета экономических консуль-

тантов (СЭК) в свете этого закона?

2. Ключевой вопрос. Предположим, что гипоте-

тическая экономика, где

ПСПравна

0,8, переживает

жестокий спад. На сколько следует увеличить госу-

дарственные расходы, чтобы кривая совокупного спро-

са сместилась вправо на

25млрд

дол. ? На сколько надо

снизить налоги, чтобы совокупный спрос возрос на

такую же величину? В чем разница? Определите, при

каком сочетании увеличения государственных расхо-

дов и снижения налогов можно добиться аналогично-

го результата.

3. Ключевой вопрос. Какие варианты фискальной

политики, пригодной для устранения инфляции спро-

са, есть в распоряжении правительства? Используя

ГЛАВА 12

269

Фискальная политика

предсказывает будущее сокращение инвестиций и, следо-

вательно очевидную вероятность снижения ВВП

7. Оптовая торговля. Хотя это и звучит несколько па-

радоксально, но улучшение деятельности оптовых торгов-

цев по своевременному снабжению покупателей служит сви-

детельством сокращающегося спроса со стороны бизнеса и

потенциального падения ВВП

8. Изменение портфеля заказов на товары дли-

тельного пользования. Снижение стоимости портфеля

заказов на продукцию обрабатывающей промышленности

длительного пользования означает сокращение совокуп-

ного спроса и, следовательно, последующее сокращение

ВВП

9. Изменение цен на некоторые виды сырья. Сни-

жение цен на некоторые наиболее чувствительные виды

сырья часто предшествует падению внутреннего произ-

водства

10. Предложение денег. Сокращение предложения

денег [денежной массы) обычно связано с падением ВВП

[Компоненты предложения денег и их роль в макроэконо-

мике являются предметом гл

13-16

)

11. Индекс потребительских ожиданий. Ослабле-

ние уверенности потребителей, которое находит отражение

в этом индексе, рассчитанном Исследовательским центром

Мичиганского университета, предвещает сокращение потре-

бительских расходов и последующее падение внутреннего

производства

Необходимо отметить, что ни один из этих факторов е

отдельности не может надежно предсказать будущее раз-

витие экономики Бывают месяцы, когда, например, один или

два из этих показателей снижаются, в то время как все ос-

тальные растут Скорее изменения средневзвешенного, или

сводного, индекса, состоящего из всех

компонентов, да-

вали в прошлом предварительные сведения о направлении

изменений ВВП Принято считать, что если на протяжении

трех месяцев подряд происходит падение или повышение

данного индекса, то вся экономика вскоре будет развивать-

ся в том же направлении

Хотя сводный индекс во многих случаях совершенно

правильно предупреждал о колебаниях экономики, он во-

все не безупречен Временами индекс давал ложные пред-

сказания о спадах, которые так и не сбывались В других

случаях спады так скоро следовали за изменением в на-

правлении движения индекса, что у политических деятелей

не хватало времени, чтобы воспользоваться «предвари-

тельным» сообщением Более того, порой структурные из-

менения экономики приводили к тому, что существующий

индекс не срабатывал, и вызывали необходимость его пе-

ресмотра

С учетом этих оговорок индекс опережающих показате-

лей

пучше

всего рассматривать как полезный, но не абсо-

лютно надежный информационный инструмент, который вла-

сти должны использовать с большой осторожностью при оп-

ределении макроэкономической политики

модель совокупного спроса и совокупного предложе-

ния, покажите, как воздействуют фискальные меры

на уровень цен. Как вы думаете,

какой

вариант фи-

скальной политики предпочтет «консервативный»

экономист? А «либеральный»?

4. (Для студентов, знакомых с материалом гл. 9

и 10 ) Используя модель совокупных расходов, пока-

жите, каким образом фискальная политика прави-

тельства может привести к ликвидации как рецесси-

онного, так и инфляционного разрывов (рис 10-8).

Используя понятие мультипликатора сбалансирован-

ного бюджета, объясните, как равное увеличение G

и Т может привести к ликвидации рецессионного

разрыва и как равное уменьшение G и

может при-

вести к ликвидации инфляционного разрыва

5. Оцените, верны или неверны следующие утверж-

дения, и в каждом случае обоснуйте свой ответ.

а Стимулирующая фискальная политика в пе-

риод депрессии окажет более положительное воз-

действие на реальный ВВП, если правительство при-

бегнет к займам для финансирования бюджетного

дефицита, чем если оно для этой цели выпустит

новые деньги.

Сдерживающая фискальная политика в пери-

од жестокой инфляции будет более эффективной,

если правительство сохранит бюджетный избыток,

чем если использует его на оплату части своих про-

шлых

долгов.

6. Объясните принцип действия встроенных

(или

автоматических) стабилизаторов. Чем различаются

пропорциональная, прогрессивная и регрессивная

налоговые системы с точки зрения достигнутой ав-

томатически стабильности

экономики

7. Ключевой вопрос. Дайте определение понятия

«бюджет при полной занятости» и объясните его

смысл Чем он отличается от «фактического бюдже-

та»? Какова разница между структурным дефици-

том и циклическим дефицитом? Предположим, что

экономика, представленная на рис. 12-4, функциони-

рует на безынфляционном уровне производства при

полной занятости

ВВП

{

Чему равен структурный

дефицит в этой экономике? А циклический дефицит?

Следует ли правительству повысить налоги или со-

кратить государственные расходы, чтобы ликвиди-

ровать этот структурный дефицит? Чем оно риску-

ет, принимая такое решение?

8. В 1990 и 1991 гг. дефицит фактического бюд-

жета США значительно возрос, а дефицит бюджета

при полной занятости оставался относительно ста-

бильным. Можете ли вы дать этому логическое объ-

яснение

9. Ключевой вопрос. Кратко сформулируйте и оце-

ните проблему временных разрывов при проведении фис-

кальной политики. Объясните понятие политического

делового цикла. Что такое эффект вытеснения и какое

270

ЧАСТЬ ВТОРАЯ

Национальный доход, занятость и фискальная политика

отношение он имеет к фискальной политике? В каком

смысле эффект чистого экспорта подобен эффекту вы-

теснения? Как вы думаете, увеличивают ли люди свои

сбережения в преддверии повышения налогов в будущем,

к которому, по их ожиданиям, неизбежно приведет осу-

ществляемая правительством стимулирующая фискаль-

ная политика?

10. В свете вашего ответа на вопрос 9 объясните

следующее утверждение: «Хотя фискальные меры

очевидно полезны для борьбы с крайними проявле-

ниями жестокого спада и инфляции спроса, с их

помощью невозможно "настроить" экономику на

уровень безынфляционного реального ВВП при

полной занятости и в течение неопределенного сро-

ка поддерживать ее в таком состоянии».

11. Прокомментируйте следующее утверждение:

«Экономисты, идущие в русле современных теорий,

сосредоточивают свое внимание на влиянии сни-

жения налоговых ставок на совокупный спрос; эко-

номисты, ориентирующиеся на предложение, под-

черкивают влияние на совокупное предложение».

Какими путями снижение налогов может увеличить

совокупное предложение? Если уменьшение нало-

гов настолько полезно для экономики, почему во-

обще не свести их к нулю?

12. Используя рис. 12-3 в качестве основы для

вашего ответа, объясните, каким будет стабилизи-

рующее или дестабилизирующее воздействие фис-

кальной политики в случае принятия конституци-

онной поправки, требующей ежегодного баланси-

рования бюджета.

13. Используя рис. 12-4, объясните, почему на-

меренное увеличение дефицита при полной занято-

сти (или структурного дефицита), благодаря кото-

рому экономика продвигается от

ВВП

мо-

жет привести к сокращению фактического дефици-

та. Предлагая снизить налоги в начале 60-х годов,

президент Кеннеди заявил: «Парадоксально, но факт,

что сегодня налоговые ставки слишком высоки, а

налоговые поступления слишком низки, и самый ра-

зумный способ их долгосрочного увеличения - сни-

зить налоговые ставки прямо сейчас». Свяжите эту

цитату с вашим предыдущим ответом.

14. Задание повышенной сложности (для студен-

тов, знакомых с материалом гл. 9 и 10.) Предполо-

жим, что в условиях полного отсутствия налогов

шкала потребления в экономике выглядит следую-

щим образом.

ВВП

(в млрд

дол.)

100

200

300

400

500

600

700

Потребление

(в млрд

дол.)

120

200

280

360

440

520

600

а. Постройте график потребления и определите

величину ПСП.

б. Предположим теперь, что вводится система

единовременных (регрессивных) налогов, которая

обеспечивает правительству 10

млрд

дол. налоговых

поступлений на любом уровне ВВП. Рассчитайте на-

логовую ставку для каждого уровня ВВП. Построй-

те итоговый график потребления и сравните значе-

ния ПСП и мультипликатора с их значениями на

доналоговом графике потребления.

в. Предположим теперь, что вместо регрессив-

ной системы введена пропорциональная налого-

вая система с

10%-ной

ставкой налога. Рассчитай-

те параметры нового графика потребления, пост-

ройте его и отметьте значения ПСП и мультипли-

катора.

г. Наконец, вводится прогрессивная налоговая

система, в которой ставка налога равна нулю при

уровне ВВП 100 млрд дол., 5% — при 200 млрд дол.,

10% — при 300 млрд дол., 15% — при 400 млрд дол.

и т.д. Определите и постройте новый график по-

требления, выделяя воздействие этой налоговой

системы на величину ПСП и мультипликатора.

д. Объясните, почему пропорциональная и про-

грессивная налоговые системы усиливают стабиль-

ность экономики в отличие от регрессивной систе-

мы. Продемонстрируйте это на графике, аналогич-

ном рис. 12-3.

15. («Последний штрих».) Что такое сводный ин-

декс опережающих экономических показателей и

какое отношение он имеет к дискреционной фис-

кальной политике?

ЧАСТЬ ТРЕТЬЯ

Деньги,

банковское дело

и кредитно-денежная

политика

ДЕНЬГИ

И БАНКОВСКОЕ ДЕЛО

«./Деньги

околдовывают людей. Из-за них они мучаются, ради них они трудятся. Они изобретают самые

хитроумные способы получить их и самые изощренные способы потратить их. Деньги — единственный товар, из

которого нельзя извлечь пользу иначе, чем избавившись от них. Они не накормят вас, не оденут, не дадут приюта

и не развлекут до тех пор. пока вы не истратите или не инвестируете их. Они обладают для вас ценностью только

в тот момент, когда вы отказываетесь от обладания ими. Люди почти все сделают ради денег, и деньги почти все

сделают для

тюдей

Деньги — это пленительная, нескончаемая и переменчивая

загадка»

Деньги — необычайно интересная сфера экономики, важнейший раздел экономической науки. Деньги пред-

ставляют собой нечто гораздо большее, чем простой инструмент, облегчающий работу экономики. Исправно

действующий денежный механизм — это та кровеносная система, в которой происходит кругооборот доходов и

расходов, олицетворяющий, в сущности, всю экономику. Хорошо работающая денежная система способствует

как полной занятости, так и эффективному использованию ресурсов. Плохо функционирующая денежная сис-

тема может стать причиной резких колебаний уровня производства, занятости и цен в экономике, а также

разрушить налаженную структуру распределения ресурсов.

В этой главе мы рассмотрим природу и функции денег, а также основные институты американской банков-

ской системы. Глава 14 посвящена методам, которыми отдельный коммерческий банк и банковская система в

целом могут изменять объем денежной массы в экономике (предложение денег). В главе 15 мы обсудим, каким

образом центральные банки пытаются регулировать денежное предложение, с тем чтобы обеспечить полную

занятость и стабильность уровня цен.

Начнем мы с обзора функций денег. Затем переключим внимание на денежную массу (денежное предложе-

ние), поставив довольно сложный вопрос: что является деньгами в нашей экономике? Мы рассмотрим, что

лежит в основе денежного предложения в Соединенных Штатах, объясним, что представляет собой спрос на

деньги. Совместив денежное предложение и спрос на деньги, мы опишем и объясним, как функционирует де-

нежный рынок. И наконец, проанализируем институциональную структуру американской финансовой системы

и проблемы, возникающие в ней в последнее время.

ФУНКЦИИ ДЕНЕГ

Что такое деньги? Деньги — это то, что деньги дела-

ют. Все, что выполняет функции денег, и есть день-

ги. Существует три функции денег.

1. Средство обращения. Во-первых и прежде всего,

деньги служат средством обращения; их удобно исполь-

зовать для купли-продажи товаров и услуг. Рабочий

Federal Reserve Bank of Philadelphia Creeping Inflation//

Business Review August,

1957

P. 3