Лекции - Рынок ценных бумаг
Подождите немного. Документ загружается.
векселедатель). При отказе ответственного платить по векселю
векселедержатель осуществляет по векселю протест в неплатеже, в
результате чего наступает солидарная ответственность всех, подписавших
вексель, кроме индоссантов, сделавших безоборотный индоссамент (надо
уточнить, что при требовании по векселю действует право регресса).
Срок исковой давности к основным ответственным составляет 3 года с
указанного в векселе дня платежа. Срок ответственности индоссантов ―
один год со дня протеста. Срок исковой давности индоссантов друг к другу
― шесть месяцев со дня приобретения опротестованного векселя.
Авалисты отвечают так же, как те, за кого они сделали аваль.
При отсутствии протеста требование к основным ответственным
сохраняется.
2. В зависимости от происхождения долга по векселю различают
векселя коммерческие и финансовые. Деление достаточно условно, так как
вексель, оформленный как финансовый, может впоследствии принять
форму коммерческого векселя, и наоборот.
В основе коммерческого векселя лежит действительная товарная
сделка. То есть, экономическим смыслом оформления коммерческого
векселя является необходимость денежного опосредования движения
товаров. Другими словами, денежная сумма, представленная векселем,
подтверждена соответствующей товарной массой. Отсюда можно говорить
о минимальном инфляционном импульсе коммерческих векселей.
В качестве коммерческого векселя может быть оформлен как простой,
так и переводной вексель, это определяется договоренностью сторон.
Значит, обращение коммерческих векселей характерно для
производственной сферы и объективно необходимо в силу специфики
оборота производственного капитала. Из этого следует, что для
предприятий, работающих с векселями, основным должен являться вопрос
их ликвидности.
Мировая и российская практика показывают, что оптимальным
решением проблемы ликвидности коммерческих векселей является их учет
коммерческими банками, осуществляемый с дисконтом, рассчитываемым
по формуле:
.360*%100
**
дн
ТУСВС
D
,
где:
D ― размер дисконта;
ВС ― вексельная сумма;
УС ― учетная ставка банка (в процентах годовых);
51
Т ― срок в днях, оставшийся до даты платежа по векселю
3. Финансовым считается вексель без реального покрытия. По
осуществляемым функциям он может иметь облигационную суть, служить
инструментом кредитования, выполнять роль денежного суррогата.
В России эмитентами финансовых векселей выступают корпорации
(предприятия и банки), а также, в случаях, специально предусмотренных
федеральным законом, Российская Федерация, субъекты Российской
Федерации и муниципальные образования.
Основная масса финансовых векселей на российском вексельном
рынке представлена векселями предприятий и коммерческих банков.
Выпуск производственными предприятиями собственных векселей в
90-х годах прошлого века объяснялся их стремлением в условиях
взаимных неплатежей получить дополнительные расчетно-платежные
средства. При этом успешный выход на рынок был возможен только для
векселей финансово благополучных корпораций, а также при поддержке
данного рынка местной администрацией. В настоящее время векселя,
выпускаемые предприятиями, имеют облигационную природу. С их
помощью предприятия опробуют рыночные способы привлечения
заемного капитала. Следующим шагом таких предприятий становится
эмиссия собственных облигаций.
Для коммерческих банков вексель оказался более удобным долговым
обязательством, чем облигации (отсутствует необходимость
государственной регистрации) и сертификаты (отсутствуют ограничения в
сроках обращения, в валюте, в потенциальных инвесторах, в формах
дохода). По сути, единственным ограничением обязательств банка по
векселям служит установленный Центральным банком РФ норматив Н13, в
общем виде говорящий о том, что сумма вексельных обязательств
коммерческого банка не должна превышать размер собственного капитала
банка.
В условиях массовых неплатежей популярной операцией
коммерческих банков с векселями была операция вексельного
кредитования, экономически выгодная как банку (экономия денежных
средств), так и клиенту (сниженная процентная ставка). Дальнейшее
использование клиентом банка полученного по вексельному кредиту
векселя предполагала разработку заинтересованными лицами вексельных
схем ― схем развязок неплатежей, в которых могли принимать участие
независимые операторы вексельного рынка. Эффективность
разрабатываемых схем прямо пропорциональна числу их участников.
Однако обратной стороной данного процесса является разрастание
посреднических услуг и, следовательно, посреднических доходов,
52
приводящих к недополучению средств реальным сектором экономики, а
также сильный инфляционный импульс. В настоящее время услуга банков
по вексельному кредитованию не находит широкого применения.
ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ
1. Ценные бумаги: основные характеристики
Отметить вариант правильного ответа
1. По Российскому законодательству банковские сертификаты
являются ценными бумагами:
1 – да
2 – да, если так решит банк
3 – да, если так решит регистрирующий орган
4 – нет
2. По Российскому законодательству складские свидетельства являются
ценными бумагами:
1 – да
2 – да, только простые складские свидетельства
3 – да, только двойные складские свидетельства
4 – нет, не являются
3. Российское законодательство разрешает выпуск ценных бумаг в без
документарной форме:
1 – да
2 – только облигаций
3 – только эмиссионных ценных бумаг
4 – нет
4. Форма выпуска предъявительских ценных бумаг
1 – только документарная
2 – только документарная с обязательным централизованным
хранением
3 – только бездокументарная
4 – любая
5. Наличие обязательных реквизитов требуется для ценных бумаг,
выпущенных:
1 – в документарной форме
2 – в документарной форме с обязательным централизованным
хранением
3 – в бездокументарной форме
4 – в любой форме
6. Нарицательная стоимость ценной бумаги — это:
53
1 – ее номинал
2 – процентная ставка по ней
3 – дисконт при ее покупке
4 – бонус при ее продаже
7. «Скидка» с номинала называется:
1 – бонус
2 – дисконт
3 – курс
4 – купон
8. Премия к номиналу называется:
1 – бонус
2 – дисконт
3 – курс
4 – купон
9. Отличительный признак эмиссионных ценных бумаг:
1 – доходность
2 – публичная достоверность
3 – однородность
4 – надежность
10. Надежность ценных бумаг и риск по ним ― это характеристики:
1 – прямо пропорциональные
2 – обратно пропорциональные
3 – не зависящие друг от друга
4 – не имеющие отношения к ценным бумагам
11. Доходность ценных бумаг тем выше, чем выше их надежность.
Утверждение:
1 – справедливо
2 – не справедливо
3 – справедливо только для облигаций
4 – справедливо только для государственных ценных бумаг
12. Ликвидность ценной бумаги ― это:
1 – риск по ней
2 – ее доход, приходящийся на единицу фактических затрат
3 – возможность превращения ее в деньги
4 – ее волатильность
13. Надежность ценной бумаги обратно пропорциональна ее
ликвидности:
1 – верно
2 – верно только для облигаций
3 – верно только для государственных ценных бумаг
54
4 – не верно, надежность прямо пропорциональна
ликвидности
14. Доходность ценных бумаг находится в зависимости от их
надежности:
1 – да, зависимость прямая
2 – да, зависимость обратная
3 – нет, категории не связаны друг с другом
4 – нет, надежность ценных бумаг зависит от их доходности, а
не наоборот
15. Рост волатильности снижает ликвидность ценных бумаг:
1 – верно
2 – верно только для эмиссионных ценных бумаг
3 – верно только для именных ценных бумаг
4 – не верно
16. Ликвидность ценных бумаг зависит от:
1 – интересов эмитента
2 – требований регистрирующего органа
3 – сложившейся рыночной конъюнктуры
4 – спроса на них
17. Spread (спрэд) как показатель ликвидности ценных бумаг
рассчитывается как разница:
1 – максимальных цен покупателей и продавцов
2 – минимальных цен покупателей и продавцов
3 – максимальной цены продавцов и минимальной цены
покупателей
4 – минимальной цены продавцов и максимальной цены
покупателей
18. Передача права по именным ценным бумагам осуществляется
через:
1 – простое вручение ценной бумаги
2 – цессию
3 – индоссамент
4 – коносамент
19. Передача права по ордерным ценным бумагам осуществляется
через:
1 – простое вручение ценной бумаги
2 – цессию
3 – индоссамент
4 – коносамент
20. Передача права по ценным бумагам «на предъявителя»
осуществляется через:
55
1 – простое вручение ценной бумаги
2 – цессию
3 – индоссамент
4 – коносамент
21. Цедент по именным ценным бумагам — это лицо:
1 – выпускающее ценные бумаги и несущее по ним
обязательства
2 – приобретающее ценные бумаги за свой счет
3 – передающее права требования по ценным бумагам
4 – получающее права требования по ценным бумагам
22. Индоссант по ордерным ценным бумагам — это лицо:
1 – выпускающее ценные бумаги и несущее по ним
обязательства
2 – приобретающее ценные бумаги за свой счет
3 – передающее права требования по ценным бумагам
4 – получающее права требования по ценным бумагам
23. Индоссант по ордерным ценным бумагам:
1 – не отвечает ни за существование, ни за осуществление прав
по ценным бумагам
2 – отвечает как за существование, так и за осуществление прав
по ценным бумагам
3 – отвечает за существование, но не за осуществление прав по
ценным бумагам
4 – отвечает за осуществление, но не за существование прав по
ценным бумагам
24. Цедент по именным ценным бумагам:
1 – не отвечает ни за существование, ни за осуществление прав
по ценным бумагам
2 – отвечает как за существование, так и за осуществление прав
по ценным бумагам
3 – отвечает за существование, но не за осуществление прав по
ценным бумагам
4 – отвечает за осуществление, но не за существование прав по
ценным бумагам
25. Эмитент платит налог:
1 – при выпуске любых ценных бумаг
2 – при регистрации выпуска любых ценных бумаг
3 – при регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг
4 – при регистрации выпуска неэмиссионных ценных бумаг
26. Облигации – это ценные бумаги, выражающие отношения:
1 – кредитные
56
2 – совладения
3 – кредитные или совладения решает эмитент
4 – кредитные или совладения решает регистрирующий орган
27. Акции ― это ценные бумаги, выражающие отношения:
1 – кредитные
2 – совладения
3 – кредитные или совладения решает эмитент
4 – кредитные или совладения решает регистрирующий орган
28. По степени товарности облигации делятся на:
1 – предъявительские, именные и ордерные
2 – погашаемые и не погашаемые
3 – рыночные и нерыночные
4 – государственные и частные
29. По облигациям инвестор является:
1 – должником
2 – кредитором
3 – должником или кредитором по решению эмитента
4 – совладельцем
30. Процентная ставка по облигациям начисляется по отношению к:
1 – курсовой стоимости
2 – номиналу независимо от курсовой стоимости
3 – сумме, специально оговоренной условиями выпуска
облигаций
4 – цене размещения
31. Номинальная процентная ставка по облигациям ― это:
1 – доход, приходящийся на единицу фактических затрат
2 – доход, предусмотренный условиями займа
3 – доходность к погашению
4 – среднегодовая доходность к погашению
32. В условиях экономической стабильности номинальная процентная
ставка определяется сроком обращения облигаций:
1 – да, зависимость прямая
2 – да, зависимость обратная
3 – нет, зависимости между данными категориями не
существует
4 – нет, в действительности срок обращения облигаций
определяется номинальной процентной ставкой, а не наоборот
33. В условиях экономической стабильности размер процентной ставки
по облигациям устанавливается эмитентом с учетом рейтинга собственной
надежности:
1 – да, выше надежность ― выше ставка
57
2 – да, выше надежность ― ниже ставка
3 – нет, зависимости между данными категориями не
существует
4 – нет, в действительности рейтинг надежности эмитента
зависит от величины процентной ставки, а не наоборот
34. Переменная процентная ставка по облигациям повышает риск
невыполнения эмитентом обязательств по займу:
1 – верно
2 – верно не для переменной, а для постоянной процентной
ставки
3 – не верно: не повышает, а понижает
4 – не верно: связи между данными категориями не существует
35. Доход по облигациям и доходность по ним ― это идентичные
понятия:
1 – верно
2 – верно для государственных облигаций
3 – верно с учетом налогообложения доходов
4 – не верно
36. Текущая доходность по облигациям ― это текущий доход,
приходящийся на единицу фактических затрат:
1 – нет, это доход, предусмотренный условиями займа
2 – нет, это доход, «приведенный» к году
3 – нет, это доход с учетом налогообложения
4 – да
37. В результате инфляции процентная ставка по облигациям новых
выпусков:
1 – не изменяется
2 – падает
3 – растет
4 – растет только по государственным облигациям
38. В результате инфляции курс облигаций прошлых выпусков:
1 – растет
2 – не изменяется
3 – падает
4 – падает только на рынке негосударственных облигаций
39. Тысячерублевые облигации размещены по курсу 95%. Вскоре их
курс упал на 50 базисных пунктов и составил в денежном выражении:
1 – 450 руб.
2 – 475 руб.
3 – 900 руб.
4 – 945 руб.
58
40. Тысячерублевые облигации проданы по курсу 87%, который через
некоторое время вырос на 12 пунктов, составив в денежном выражении:
1 – 870,12 руб.
2 – 871,2 руб.
3 – 990 руб.
4 – 1044 руб.
2. Государственные ценные бумаги
Отметить вариант правильного ответа
1. В условиях стабильной экономики доходность государственных
займов должна быть:
1 – выше
2 – ниже
3 – выше или ниже
4 – равна доходности частных займов
2. Цена, по которой удовлетворяются неконкурентные заявки на
американском тендере, определяется, как:
1 – среднеарифметическая цен всех конкурентных заявок
2 – среднеарифметическая цен удовлетворенных конкурентных
заявок
3 – средневзвешенная цен всех конкурентных заявок
4 – средневзвешенная цен удовлетворенных конкурентных
заявок
3. «Цена отсечения» (страйковая цена) на американском тендере ―
это:
1 – минимальная цена аукциона
2 – средневзвешенная цена аукциона
3 – цена реализации облигаций по всем заявкам
4 – цена реализации облигаций по конкурентным заявкам
В Российской федерации:
4. Срок обращения долгосрочных государственных ценных бумаг:
1 – от 5- до 30 лет
2 – от 7 до 30 лет
3 – от 10- до 30 лет
4 – свыше 30 лет
5. Среднесрочными являются государственные ценные бумаги сроком:
1 – от одного года до трех лет
2 – от одного года до пяти лет
3 – от трех до семи лет
59
4 – от пяти до семи лет
6. Минимальный срок обращения государственных облигаций:
1 – один месяц
2 – два месяца
3 – три месяца
4 – не установлен
7. По субъекту права облигации государственного внутреннего
республиканского займа РСФСР 1991 года (ГДО) ― это облигации:
1 – на предъявителя
2 – именные
3 – ордерные
4 – именные и ордерные одновременно
8. Процентная ставка по ГДО составляет:
1 – 3% годовых
2 – 15% годовых
3 – 25% годовых
4 – доходом является дисконт
9. Облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ)
выпущены номиналами:
1 – 1000 дол.
2 – 1000 и 10 000 дол.
3 – 10 000 и 100 000 дол.
4 – 1000, 10 000 и 100 000 дол.
10. Эмитентом ОВГВЗ является:
1 – Внешэкономбанк РФ
2 – Банк России
3 – Министерство финансов РФ
4 – Сбербанк РФ
11. Общее число траншей ОВГВЗ, выпущенных в обращение,
составило:
1 – три транша
2 – пять траншей
3 – семь траншей
4 – десять траншей
12. По срочности ОВГВЗ четвертого транша ― это облигации:
1 – краткосрочные
2 – среднесрочные
3 – среднесрочные и долгосрочные
4 – долгосрочные
13. Пятый транш ОВГВЗ по срочности ― это облигации:
1 – краткосрочные
60