Курсовой проект - Управление финансовыми ресурсами предприятия

Подождите немного. Документ загружается.

По итогам первого года своего существования компания

продемонстрировала очень хорошие результаты, заложив прочный

фундамент для своего дальнейшего развития. Выручка выросла на 27%,

показатель EBITDA

увеличился более чем в 3 раза и приблизился к 3 млрд.

рублей. Рентабельность по EBITDA увеличена с 8% в 2006 году до 21% в

2007 году. В сегменте минеральных удобрений – основном бизнесе компании

– рентабельность по операционной прибыли превысила 33%. Выпуск

продукции в 2007 году увеличен в среднем на 12–18% по сравнению с 2006

годом.

Рис. 2 Производственные мощности компании «СИБУР –

Минудобрения» в 2007 году.

Компания работает на динамично развивающемся рынке, рост которого

в долгосрочной перспективе обусловлен целым рядом фундаментальных

факторов. Рост численности населения в мире, качественное улучшение

рациона питания, рост цен на продукты питания, дефицит мировых

продовольственных запасов и все большая популярность биологических

EBITDA – прибыль без учета процентов, налогообложения, износа и амортизации.

источников энергии способствуют росту спроса и цен на минеральные

удобрения. В 2007 году, в частности, был отмечен серьезный рост цен на все

группы минеральных удобрений – азотную, фосфорную, калийную.

Благоприятная конъюнктура мирового рынка минеральных удобрений,

безусловно, оказала позитивное влияние на финансовые результаты

компании в 2007 году. Значимым фактором роста финансовых показателей

стала также планомерная работа над повышением эффективности

производства, снижением издержек и сокращением объемов потребления

энергоресурсов, тарифы на которые растут опережающими темпами.

Важным итогом работ по модернизации производственного комплекса

стало ощутимое снижение норм расхода природного газа в производстве

аммиака и карбамида. В 2007 году суммарный эффект от реализации

программ энергосбережения, сокращения издержек и модернизации

производственных мощностей позволил не только компенсировать

негативное влияние роста тарифов естественных монополий, но и обеспечить

почти половину годового прироста EBITDA компании.

В 2007 году компания серьезно укрепила свои позиции на внутреннем

рынке. «СИБУР - Минудобрения» стала крупнейшим поставщиком

аммиачной селитры и карбамида внутри страны, обеспечив в

общероссийском объеме продаж 18% и 31% соответственно. На внутреннем

рынке компания ориентируется, прежде всего, на промышленного

потребителя. Это позволяет компенсировать удаленность производственных

площадок от основных сельскохозяйственных регионов РФ, а также высокую

сезонность спроса с их стороны.

В экспортной политике компания ориентируется главным образом на

азиатские рынки, в непосредственной близости от которых располагаются

основные производственные мощности компании, а также на рынки Европы

и Южной Америки. Продолжая реализацию стратегии повышения

акционерной стоимости компании через улучшение ее операционной

эффективности, компания ожидает дальнейшего роста финансовых

показателей в 2008 году. По прогнозам компании, показатель EBITDA

увеличится более чем в 2 раза по сравнению с 2007 годом и составит не

менее 6 млрд. рублей. Рентабельность по EBITDA в 2008 году ожидается на

уровне не менее 30%.

Финансовая отчетность

По итогам первого года деятельности «СИБУР - Минудобрения»

продемонстрировала очень хорошие финансовые результаты – по всем

ключевым показателям достигнут существенный рост.

Таблица № 1

Финансовое положение в 2007 году (в млн. руб.)

31.12.2007 Изменение к 01.01.2007

Активы 14 777 20%

Акционерный капитал 7 489 12.9%

Обязательства 7X288 28.5%

Основной долг/акционерный капитал 49%

Таблица № 2

Ключевые финансовые показатели за 2007 год (в млн. руб.)

Значительное улучшение финансовых показателей объясняется не

только ростом цен на минеральные удобрения, но и серьезной работой

2007

Выручка 11 546

Операционная прибыль 1 032

EBITDA 2 175

Чистая прибыль 940

Норма прибыли по EBITDA 19%

Денежный поток от операционной

деятельности

363

компании по повышению операционной эффективности. Последовательная

реализация программ энергосбережения, снижения норм потребления сырья

компенсировала негативный эффект от роста тарифов естественных

монополий и прочих затрат и обеспечила суммарный эффект в размере 46%

от годового прироста EBITDA.

В 2007 году выручка ОАО «СИБУР - Минудобрения» выросла на 27%

по сравнению с 2006 годом. Показатель EBITDA увеличился более чем в 3

раза – до 2,9 млрд. рублей. Рентабельность по EBITDA за год утроилась и

достигла 21%.

В сегменте минеральных удобрений, на долю которого приходится

99% EBITDA компании, в отчетном году рентабельность по операционной

прибыли превысила 33%. Выручка в секторе минеральных удобрений

выросла более чем в 1,5 раза.

Факторы роста финансовых показателей:

1. Благоприятная конъюнктура мирового рынка минеральных

удобрений.

По отдельным группам продуктов мировые цены в 2007 году достигли

исторических максимумов. За год цены на аммиак выросли на 21%, на

аммиачную селитру – на 76%. Цены на карбамид в 2007 году увеличились на

50%.

2. Увеличение объемов производства и отгрузки продукции.

Вследствие модернизации производственных мощностей выпуск

аммиака в 2007 году увеличился на 12%, карбамида – на 13%, аммиачной

селитры – на 18%. Оптимизация форм и структуры сбыта продукции

позволила увеличить объемы отгрузки по премиальным направлениям.

3. Реализация программ повышения эффективности производства.

Мероприятия в рамках реализации программы энергосбережения

только на производстве капролактама обеспечили экономию в размере свыше

7,5 млн. рублей. Реализация программы тотальной оптимизации

производства принесла дополнительную экономию в размере 13,9 млн. руб.

Долгосрочная задолженность покупателей и заказчиков и прочая

дебиторская задолженность.

По состоянию на 31 декабря и 1 января 2007 г. балансовая стоимость

долгосрочной дебиторской задолженности составила соответственно 37 млн.

руб. и 17 млн. руб., а номинальная стоимость – 83 млн. руб. и 37 млн. руб.

соответственно.

Финансовые вложения

В сентябре 2007 года Группа приобрела 3,16% обыкновенных акций

ОАО «Минеральные удобрения» (г. Пермь) за 294 млн. руб., что

представляет справедливую стоимость этого актива на 31 декабря 2007 г.

Прочие внеоборотные активы

Прочие внеоборотные активы включают катализаторы, которые будут

использоваться для производственных целей не ранее, чем через 12 месяцев,

в сумме 414 млн. руб. и 296 млн. руб. по состоянию на 31 декабря и 1 января

2007 г. соответственно.

Краткосрочные заемные средства и текущая часть долгосрочных

заемных средств

В 2007 году компания продлила срок погашения долгосрочных

заемных средств на сумму 356 млн. руб., полученных от «АК СИБУР». На 1

января 2007 г. балансовая стоимость этих заемных средств составила 320

млн. руб. при первоначальном сроке погашения в 2007 году. Компания

должна погасить данные заемные средства в 2008 году. Краткосрочные

заемные средства включают заемные средства, полученные от «СИБУР

Холдинга» и ОАО «АК СИБУР», номинальной стоимостью 1 471 млн. руб. и

1 849 млн. руб., балансовая стоимость которых на 31 декабря и 1 января 2007

г. составила 1 325 млн. руб. и 1 666 млн. руб. соответственно.

Долгосрочные заемные средства

Номинальная стоимость текущей части долгосрочных заемных средств

составила 455 млн. руб. и 355 млн. руб. на 31 декабря и 1 января 2007 г.

соответственно.

Долгосрочные заемные средства включают заемные средства,

полученные от «СИБУР Холдинга» и ОАО «АК СИБУР», номинальной

стоимостью 2 855 млн. руб. и 1 377 млн. руб., балансовая стоимость которых

на 31 декабря и 1 января 2007 г. составила 2 393 млн. руб. и 1 112 млн. руб.

соответственно. Эффективная ставка процента для долгосрочных заемных

средств за период, закончившийся 31 декабря, составила 11%. Компания не

применяет учет хеджирования и не имеет формальных хеджинговых

обязательств в иностранной валюте и рисков изменения процентных ставок.

Компания не имеет субординированных займов и долговых обязательств,

конвертируемых в собственные акции.

Таблица № 3

Налог на прибыль

За год, закончившийся

31 декабря 2007 г.

Прибыль до налогообложения и

учета доли меньшинства

1 112

Условный расход по налогу на

прибыль по ставке, установленной

российским законодательством (24%)

267

Налоговый эффект на статьи,

которые не облагаются налогом

-57

Налоговый эффект от статей, которые

не вычитаются или не принимаются в

расчет налогооблагаемой базы

Расход по налогу на прибыль 298

Таблица № 4

Отчет о движении денежных средств (в млн. руб.)

31 декабря 2007

Операционная деятельность

Чистые денежные средства,

полученные от операционной

деятельности

143

Инвестиционная деятельность

Приобретение основных средств -1 002

Приобретение финансовых вложений -294

Продажа основных средств 4

Чистые денежные средства,

использованные для инвестиционной

деятельности

-1 292

Финансовая деятельность

Погашение долгосрочных заемных

средств

-997

Погашение краткосрочных заемных

средств

-329

Погашение реструктурированных

обязательств

-157

Погашение реструктурированных

налоговых обязательств

-21

Уплаченные проценты -11

Поступления по долгосрочным заемным

средствам

2X479

Поступления по краткосрочным

заемным средствам

282

Чистые денежные средства,

полученные от финансовой

деятельности

1*246

Влияние изменения обменного курса на

денежные средства и их эквиваленты

Увеличение денежных средств и их

эквивалентов

106

Денежные средства и их эквиваленты на 62

начало отчетного периода

Денежные средства и их эквиваленты,

классифицированные как

предназначенные для продажи

-4

Денежные средства и их эквиваленты

на конец отчетного периода

164

Финансовый анализ

Эффективность финансовой деятельности отражается

результирующими финансовыми показателями.

При анализе хозяйственной деятельности предприятия для оценки

платежеспособности применяют коэффициент текущей ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует степень покрытия

оборотных активов оборотными пассивами, и применяется для оценки

способности предприятия выполнить свои краткосрочные обязательства.

Коэффициенты ликвидности характеризуют платежеспособность

предприятия не только на данный момент, но и в случае чрезвычайных

обстоятельств.

Ликвидность актива - возможность его продажи и получения денежных

средств, а под степенью ликвидности понимается скорость, с которой можно

продать данный актив. Чем быстрее можно продать актив, тем выше его

ликвидность.

Ликвидность предприятия - возможность погашения краткосрочных

активов с помощью оборотных средств.

Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение

фактической стоимости находящихся в наличии оборотных активов, в том

числе запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторских

задолженностей, незавершенного производства и т.д. к краткосрочным

пассивам (обязательствам).

КрП

ОбА

ТЛ



, где

ТЛ

- коэффициент текущей ликвидности,

ОбА

оборотные активы,

КрП

- краткосрочные пассивы (обязательства).

Таблица № 5

Оборотные активы и краткосрочные обязательства

«СИБУР – Минудорбения» за 2007 год

(в млн. рублей)

1 января 2007 г. 31 декабря 2007 г.

Оборотные активы 1 806 3 344

Краткосрочные

обязательства

2 994 3 187

Коэффициент текущей ликвидности на начало 2007 года:

6,0

2994

1806



ТЛ

Получившееся значение говорит, о том, что на начало года у компании

не хватило бы средств для покрытия задолженностей в данный момент.

Коэффициент текущей ликвидности на конец 2007 года:

1,1

3187

3344



ТЛ

Получившееся значение говорит, о том, что на конец года у компании

было достаточно средств, чтобы покрыть задолженности в данный момент.

8,1

6,0

1,1



ТЛ

Ктл

Изм

Полученное значение изменения коэффициента текущей ликвидности

говорит о том, что за он увеличился на 80%.

При анализе хозяйственной деятельности предприятия для оценки

эффективности использования материальных ресурсов применяют

коэффициент рентабельности затрат.

Коэффициент рентабельность производственной деятельности

характеризует окупаемость издержек производства и показывает, сколько

предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство

и реализацию продукции.

Рентабельность производственной деятельности рассчитывается как

отношение суммы чистого денежного притока (состоящего из чистой

прибыли и амортизации за отчетный период) к сумме затрат по

реализованной продукции (операционным затратам).

АЧП

РЗ





, где

РЗ

- коэффициент рентабельности затрат,

ЧП

чистая прибыль,

- амортизация,

- затраты.

Чистая прибыль компании составила 814 миллионов рублей.

Амортизационные отчисления составили 907 миллионов рублей.

Операционные затраты – 10X514 миллионов рублей.

Таким образом,

1636,0

10514

907814





РЗ

или 16,36%.

Глава 3. Пути совершенствования управления и повышения

эффективности использования финансовых ресурсов.

Проведенный финансовый анализ показал, что компания развивается

быстрыми темпами. За год только показатель ликвидности вырос на 80%.

На основе обобщенных выводов можно дать рекомендации

руководству ОАО «СИБУР – Минудобрения» по улучшению финансового

положения предприятия:

1. Повышение операционной эффективности

Основной движущей силой устойчивого роста бизнеса должно стать

непрерывное повышение эффективности производственного комплекса за

счет реализации программ модернизации производственных мощностей,

оптимизации производственных процессов, сокращения издержек;

2. Развитие продуктов с высокой добавленной стоимостью