Курсовая работа - Финансовый менеджмент, тема: Бюджетирование как инструмент операционного финансового менеджмента

Подождите немного. Документ загружается.

ПОС = СК + ДО – ВОА,

где ПОС – перманентные оборотные средства;

ОИФ = СК + ДО + КО – ВОА,

где ОИФ - общие источники финансирования.

Соответственно данным показателям определяется 3 показателя,

отражающие излишек или недостаток по каждому источнику

финансирования:

∆СОС = СОС – Запасы с НДС;

∆ПОС = ПОС – Оборотные активы;

∆ОИФ = ОИФ – Оборотные активы.

Теперь рассчитаем эти показатели на начало и конец периода:

СОСн.г. = 116605 – 121478 = - 4873 – собственные оборотные средства на начало

года;

СОСк.г. = 124406 – 118342 = 6064 – собственные оборотные средства на конец года;

ПОСн.г. = 116 605 + 3200 – 121478 = - 1673 – перманентные оборотные средства на

начало года;

ПОСк.г. = 124406 + 0 – 118342 = 6064 – перманентные оборотные средства на конец

года;

ОИФн.г. = 116605 + 3200 + 114692 – 121478 = 113019 – общие источники

финансирования на начало года;

ОИФк.г. = 124406 + 0 + 78 104 – 118342 = 84 168 – общие источники финансирования

на конец года;

∆СОСн.г. = - 4873 – 26172 = - 31045;

∆СОСк.г. = 6 064 – 18 475 = - 12411;

∆ПОСн.г. = - 1673 – 117229 = - 118 902;

∆ПОСк.г. = 6064 – 81904 = - 75 840;

∆ОИФн.г. = 113019 – 117229 = - 4210;

∆ОИФк.г. = 84168 – 81904 = 2264.

Из расчетов следует, что в начале года все показатели отрицательные, а

концу года показатель общих источников финансирования положительный.

Это свидетельствует о том, что за рассматриваемый период финансовое

состояние предприятия улучшилось с кризисного на начало периода до

неустойчивого на конец периода.

Обоснование выбора источника финансирования предприятия

осуществляется на основе использования балансового уравнения:

А = Е + L,

где А – активы предприятия;

Е – собственный капитал предприятия;

L – заёмные источники финансирования.

При увеличении объемов производства продукции на предприятии

требуется соответствующее обеспечение финансовыми ресурсами. При этом

происходит увеличение источников средств – собственных или заёмных - и

возможное изменение в их соотношении. При финансировании увеличения

объемов могут использоваться 3 источника: уставный капитал (акции) А,

реинвестированная прибыль Е и заемные источники L.

Обоснование источников финансирования деятельности предприятия

осуществляется на основе темпа прироста реализованной продукции

(ожидаемого исходя из наличия у предприятия собственных источников

финансирования):

Q =

ROEr





где r – коэффициент реинвестирования прибыли

r = Реинв. прибыль/Чистая прибыль – (Чистая прибыль – Дивид. платежи)/Чистая прибыль

ROE – рентабельность собственного капитала

ROE = Чистая прибыль/Собственный капитал

На предприятии прогнозируется увеличение объемов производства в 1,5

раза, то есть на 50%. Оценим, за счет каких источников и в каких суммах

будет финансироваться расширение объемов производства продукции.

Среднегодовое количество акций составляет 10G000 штук, а дивиденды

на одну простую акцию составляют 0,8646, согласно выписке из отчета о

прибылях и убытках. Значит, величина выплачиваемых дивидендов составит:

10000*0,8646 = 8646 (руб.)

Так как чистая прибыль составляет 13G301,60 рублей, рассчитаем

коэффициент реинвестирования прибыли:

r = 8646/13 301,60 – (13301,60 – 8646)/13 301,60 = 0,65 – 0,35 = 0,3;

ROE = 13301,60/124 406*100 % = 10,6 %;

q = 0,3*10,6 % /(1 – 0,3*10,6 %) = 0,3*10,6%/(1 – 0,3*0,106) = 3,18 %/ 0,9682 = 3,28 %.

Полученное значение показателя q означает, что, используя только

собственные источники финансирования, предприятие может увеличить

объемы производства только на 3,28 % в год.

Сравнение показателя q с прогнозируемым увеличением объема

производства – 50 % - означает, что собственных источников

финансирования предприятию будет недостаточно и необходимо привлекать

дополнительные ресурсы.

3) Составим прогнозную бухгалтерскую отчетность предприятия с

учетом изменения объемов производства на 50 %.

Таблица 6

Прогнозный баланс АО «Интерсвязь»

АКТИВ Прогноз Отклонение

I. Иммобилизованные средства. 177G513,00 + 59 171

II. Текущие активы 122 856,00 + 40 652

III. Расходы будущих периодов 3 396,00 + 1 132

ПАССИВ

I. Собственный капитал 186 609,00 + 62 203

II. Долгосрочные обязательства 0,00 -

III. Текущие обязательства 117 156,00 + 39G052

IV. Доходы будущих периодов 0,00 -

Валюта баланса 303 765,00 + 101 255

Таблица 7

Прогнозный отчет о прибылях и убытках АО «Интерсвязь»

Статьи отчета

Сумма

1 2

Доход (выручка) от реализации продукции

(товаров, работ, услуг)

100 836,00

Себестоимость от реализации продукции.

(товаров, работ, услуг)

39 619,50

Налогооблагаемая прибыль 29 410,50

Налог на прибыль

9 458,10

Чистая прибыль

19 952,40

Выплачиваемые дивиденды 12 969,00

Реинвестированная прибыль 6 982,50

4) Теперь вычислим основные коэффициенты, характеризующие

финансовую устойчивость предприятия и возможность привлечения

дополнительных источников финансирования.

Коэффициент автономии = Собственный капитал / Валюта баланса

Кавт н.г. = 116605 / 238707 = 0,49 – на начало периода;

Кавт к.г. = 124 406 / 202510 = 0,61 – на конец периода;

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств = (Долгосрочные

обязательства + Краткосрочные обязательства) / Собственный капитал

Ксоотн н.г. = (3200 + 114692) / 116605 = 1,01 - на начало периода;

Ксоотн к.г. = (0 + 78104) / 124406 = 0,63 – на конец периода;

Коэффициент маневренности = (Собственный капитал + Долгосрочные

обязательства – Внеоборотные активы) / Собственный капитал

Км н.г. = (116605 + 3200 – 121478) / 116605 = - 0,014;

Км к.г. = (124406 + 0 – 118342) / 124406 = 0,049;

Коэффициент обеспеченности запасов собственными и приравненными к ним

источниками финансирования = (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства –

Внеоборотные активы) / (Запасы + НДС)

Коб н.г. = (116605 + 3200 – 121478) / (26172 + 0) = - 0,06;

Коб к.г. = (124406 + 0 – 118342) / (18475 + 0) = 0,33;

Коэффициент покрытия = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства

Кп н.г. = 117229 / 114692 = 1,022;

Кп к.г. = 81904 / 78104 = 1,048;

Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль / Собственный капитал

Рк к.г. = 13301 / 124406 = 0,10 или 10 %.

Проведенный анализ финансовых коэффициентов предприятия АО

«Интерсвязь» свидетельствует о следующих изменениях финансового

положения предприятия:

1. Коэффициент автономии увеличился, что говорит о небольшом

укреплении финансовой независимости предприятия и

сокращении риска финансовых затруднений в будущем.

2. Уменьшение коэффициента соотношения заёмных и собственных

средств на конец периода до величины ниже единицы

свидетельствует об увеличении доли собственных средств

предприятия для покрытия своих обязательств.

3. Коэффициент маневренности увеличился до положительной

величины, это говорит об увеличении объема собственных

средств предприятия, находящихся в мобильной форме, и

расширении возможностей маневрирования этими средствами.

4. Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами

к концу периода повысился, но все равно не достиг нормы, что

означает недостаточную обеспеченность запасов и затрат

собственными источниками финансирования.

5. Увеличился коэффициент покрытия, то свидетельствует о росте

платёжных возможностей предприятия в случае своевременных

расчетов с дебиторами и реализации при необходимости

материальных оборотных средств.

6. Рентабельность собственного капитала почти не изменилась и

составила 10 %.

Таким образом, на основании анализа бухгалтерской отчетности и

финансовых показателей, можно подвести следующий итог.

Предприятие АО «Интерсвязь», в общем, смогло улучшить свое

финансовое положение и выйти из кризисного состояния. Большинство

показателей на конец отчетного периода находятся в пределах нормы.

При существующих пропорциях темп экономического роста за счет

собственных источников средств составляет 3,28 % в год.

Потребность во внешнем финансировании составляет, по

предварительной оценке, не менее 80 тысяч рублей.

Рентабельность собственного капитала не изменится и составит 10 %.

При существующих ограничениях эта потребность полностью не может

быть удовлетворена, максимально возможный рост объема производства и

сбыта составит

Для дальнейшего укрепления финансового состояния предприятия

необходимо улучшить ряд финансовых показателей, чего можно добиться

благодаря сокращению запасов и затрат, привлечению долгосрочных займов

и кредитов или увеличением источников собственных средств.

Контрольный расчет с использованием ПЭВМ

Произведем формирование прогнозной финансовой отчетности с

использованием программы «Финансовой планирование. Прогнозный

баланс».

Контрольный расчет предусматривает построение на основе данных,

представленных в операционных бюджетах, следующих форм прогнозной

финансовой отчетности:

- прогнозный бюджет денежных средств;

- прогнозный отчет о прибылях и убытках;

- прогнозный баланс.

Исходные данные: на предприятии начата подготовка генерального

бюджета на следующий прогнозный период – 1 год с поквартальной

разбивкой.

Прогнозные показатели функционирования предприятия изменены

следующим образом:

прогнозный объем реализации в натуральном выражении в 4 кв

увеличен на 20 %;

прогнозная цена реализации единицы изделия во втором квартале

повысилась на 10 %;

запас готовой продукции на конец прогнозного периода прирос на 20

натуральных единиц;

процент от количества материала, нужного для производства в

следующем квартале для запаса на конец стал больше на 4 %;

переменная ставка накладных расходов стала равна 4 вместо 2;

общая величина прогнозных постоянных накладных расходов, включая

амортизацию в каждом квартале повысился на 800 рулей;

величина амортизации изменилась с 3250 рублей до 3300;

переменные коммерческие и управленческие расходы на единицу

продукции составили 5 руб/ед вместо 4;

расходы на рекламу в 3 квартале увеличились на 2 %;

расходы на страхование в 1 квартале сократились на 10 %;

расходы на заработную плату выросли во втором квартале на 5 %;

расходы на аренду во втором квартале стали больше на 4 %;

налоги сократились на 50 единиц. (Приложение 4)

Теперь проанализируем, как все эти изменения повлияли на плановые

отчеты: бюджет денежных средств, прогнозный отчет о прибылях и убытках,

прогнозный баланс.

Сначала проанализируем бюджет денежных средств. (Приложение 5)

Денежные средства на начало и на конец периода сократились.

Проанализируем, что на это повлияло.

Суммы поступлений от покупателей со 2 по 4 кварталы увеличились:

1. Дебиторская задолженность на начало прогнозного периода не

изменилась и осталась 15G000 руб.;

2. Коэффициент инкассации, т.е. процент квартального объема

реализации, оплачиваемый в квартале реализации также не

изменился и остался равен 0,7 или 70 %;

3. Значит поступление от покупателей в 1 квартале не изменилось и

составило: 15G000 + 800*90*0,7 = 65G400;

4. Во втором квартале увеличилась прогнозная цена реализации

единицы изделия до 99 руб., соответственно поступление от

покупателей составило: 800*90*0,3 + 800*99*0,7 = 77G040;

5. Соответственно посчитаем поступления от покупателей в 3 квартале,

на изменение которого повлияло изменение в предыдущем квартале:

800*99*0,3 + 800*90*0,7 = 74G160;

6. В четвертом квартале изменился прогнозный объем реализации до

960 единиц, следовательно, поступления составят: 800*90*0,3 +

960*90*0,7 = 82G080.

Выплаты на основные производственные материалы сократились

вследствие того, что на 4 процента увеличился процент от количества

материала, необходимого для производства в следующем квартале для запаса

на конец текущего квартала, что повлияло на величину запасов материала в

натуральных единицах на конец периода. Также сократилась цена единицы

товара в два раза, что повлияло на стоимость закупок. Плюс на конечную

цифру повлияло изменение объема реализации и цены в двух кварталах.

Оплата труда производственных рабочих зависит от прямых затрат

труда в часах на единицу готовой продукции, от стоимости прямых затрат

труда в час, а также от величины готовой продукции в натуральных

единицах, которая значительно увеличилась в 4 квартале.

Производственные накладные расходы значительно увеличились. Это

прежде всего связано с увеличением переменной ставки накладных расходов

в 2 раза, увеличением общей величины прогнозных постоянных накладных

расходов на 800 единиц и небольшим увеличением величины амортизации.

Выплаты по коммерческим и управленческим расходам тоже немного

увеличились вследствие того, что на 1 увеличились переменные

коммерческие и управленческие расходы на единицу продукции и

соответственно прогнозные переменные расходы, стали больше в некоторых

кварталах расходы на рекламу, страхование, заработанную плату, аренду и

налоги, которые в сумме составляют постоянные коммерческие расходы.

Соответственно немного сократились итоговые показатели денежных

средств в наличии, а величины выплат увеличились. Вследствие этого стали

значительно меньше излишки денежных средств, которые приходятся

денежными средствами на конец прогнозного периода.

Теперь проведем анализ прогнозного отчета о прибылях и убытках

(Приложение 6).

Прогнозируемый объем реализации увеличился за счет того, что вырос

объема реализации в 4 квартале, и стала больше цена реализации во втором

квартале.

Переменная стоимость продаж зависит от цены на единицу материала,

затрат труда на единицу изделия и переменной ставки накладных расходов, а

также от суммарного объема реализации. Поэтому изменение первого и

последнего показателей привело к увеличению величины переменной

стоимости продаж.

Переменные коммерческие и управленческие расходы также стали

больше вследствие того, что выросли переменные коммерческие и

управленческие расходы на единицу продукции и прогнозируемое

количество продукции в 4 квартале.

Производственные накладные расходы, включая амортизацию и

коммерческие и управленческие расходы, поднялись за счет роста общей

величины прогнозных постоянных накладных расходов и величины

амортизации. Они уже посчитаны в столбце итого исходной таблицы.

(Приложение 4)

Соответственно изменилась величина расходов по выплате процентов по

банковскому кредиту, прибыль до налогообложения, налог на прибыль и

чистая прибыль, хотя все процентные ставки остались неизменными.

Наконец проанализируем изменения в прогнозном балансе.

(Приложение 7)

Показатель денежных средств рассчитался еще в бюджете денежных

средств, и выше уже проанализировано, почему он сократился.

Величина дебиторской задолженности немного увеличилась, так как она

зависит от таких увеличившихся показателей, как объем реализации и цена за

единицу.

Величина материальных запасов сократилась вдвое, потому что в два

раза ниже стала цена за единицу материала.

Показатель запасов готовой продукции стал больше за счет изменения

цены на единицу материала и роста величины запаса готовой продукции на

конец периода на 20 единиц.

Величина накопленного износа увеличилась в результате небольшого

роста величины амортизации в каждом квартале.

Характеристика Счета к оплате изменилась в результате роста объема

производства, а также в прогнозный баланс внесено исправление, и эта

сумма меньше чем должна быть.

Налог, подлежащий оплате, вытекает из прогнозного отчета о прибылях

и убытках, его величина изменилась за счет сокращения прибыли до

налогообложения.

Нераспределенная прибыль стала меньше вследствие уменьшение

величины чистой прибыли. (Приложение 6)

Таким образом, можно сделать выводы, что увеличение

прогнозируемого объёма реализации в последнем квартале; вдвойне

увеличенные цена единицы материала и ставка переменных накладных

расходов, повлекших рост переменных затрат; и повышение величин

прогнозных постоянных накладных расходов и амортизации в каждом

квартале привели к сокращению маржинального дохода и изменению

показателя, характеризующего точку безубыточности. То есть раньше уровня

нулевой прибыли и покрытия всех расходов можно было достичь при объеме

141G900 единиц, то с новыми условиями, необходимо произвести 171G833

единицы продукции, чтобы достичь уровня безубыточности. (Приложение 8)