Курсовая работа - Эконометрическое моделирование финансового рынка

Содержание:

1. Введение……………………………………………………………………….…….2

2. Глава 1. Основы понятия финансовый рынок……………………………….…...3

3. 1.1. Денежный рынок ……………………………………………………….……....3

4. 1.2. Рынок капиталов ……………………………………………………………….4

5. 1.2.1. Рынок облигаций…………………………………………………………….5

6. 1.2.2. Рынок акций…………………………………………………………………..5

7. 1.3. Дериватив……………………………………………………………………….6

8. 1.4. Валютный рынок Форекс………………………………………………………7

9. Глава 2. Временные ряды………………………………………………….……….10

10. 2.1. Моделирование тенденции временного ряда…….………………………....10

11. 2.2. Задачи анализа временных рядов. Первоначальная обработка временных

рядов…………………………………………………………………………………11

12. 2.3. Методы нахождения параметров уравнения тренда………………………...12

13. 2.4. Экстраполяция тенденции как метод прогнозирования……………………14

14. Глава 3. Метод временного ряда на примере продажи акций …………………..17

15. Заключение………………………………………………………………………….24

16. Литература…………………………………………………………………………..25

Введение

В данной курсовой работе я рассматриваю эконометрическое моделирование

финансового рынка. Основной задачей эконометрического моделирования является дать

количественное выражение взаимосвязей экономических процессов и явлений. Целью

эконометрического моделирования является

• 1) прогноз экономических и социально-экономических показателей,

характеризующих состояние и развитие анализируемой системы;

• 2) имитация различных возможных сценариев социально-экономического развития

анализируемой системы (многовариантные сценарные расчеты, ситуационное

моделирование).

•

Существует множество экономико-математических моделей (такие как методы нейросетевого

прогнозирования, метод графов, МНК, имитационное моделирование, динамическое

программирование, регрессионные модели, линейные и нелинейные модели и т.д.), посредством

которых решаются те, или иные задачи во всех сферах деятельности человека, в частности на

финансовом рынке. Важным моментом является прогнозирование последующих событий.

Сейчас существует более 100 методов и методик прогнозирования, Условно их можно

разделить на фактографические и экспертные. Фактографические методы основаны на

анализе информации об объекте, а экспертные – на суждениях экспертов, которые

получены при проведении коллективных или индивидуальных опросов.

Далее более подробно я расскажу про модель временного ряда финансового рынка, в

частности рынка акций. Одна из важнейших задач статистики - определение в рядах

динамики общей тенденции развития. Основной тенденцией развития называется плавное

и устойчивое изменение уровня во времени, свободное от случайных колебаний. Задача

состоит в выявлении общей тенденции в изменении уровней ряда, освобожденной от

действия различных факторов.

Для более полной характеристики ситуации на финансовом рынке, в частности рынке

акций, нами рассмотрен пример модели временного ряда, были посчитаны коэффициенты

и индексы, которые отражают некоторую зависимость.

Глава 1. Основные понятия финансового рынка.

Финансовый рынок (от лат.Efinancia — наличность, доход) в экономической теории

— система отношений, возникающая в процессе обмена экономических благ с

использованием денег в качестве актива-посредника. На финансовом рынке происходит

мобилизация капитала, предоставление кредита, осуществление обменных денежных

операций и размещение финансовых средств в производстве. А совокупность спроса и

предложения на капитал кредиторов и заёмщиков разных стран образует мировой

финансовый рынок.

Финансовый рынок подразделяется на:

 Рынок капитала

o Рынок акционерного капитала (рынок акций)

o Рынок долгового капитала (рынок облигаций)

 Денежный рынок

 Рынок производных инструментов (деривативов)

 Валютный рынок (форекс)

1.1 Денежный рынок

Де́нежный ры́нок — система экономических отношений по поводу предоставления

на срок до одного года денежных средств. Денежный рынок, наряду с рынком капитала

представляет собой часть более общей финансовой категории - финансовый рынок.

Денежный рынок может быть подразделён на:

1. Рынок краткосрочных ценных бумаг

2. Рынок межбанковских кредитов

3. Рынок евровалют.

Участниками денежного рынка являются с одной стороны лица, предоставляющие деньги

на срок до одного года (кредиторы), а с другой стороны - лица заимствующие деньги на

определённых условиях (заёмщики). Одной из категорий участников рынка являются

финансовые посредники - лица, посредством которых денежные средства переходят от

лиц, предоставляющих денежные средства, к лицам, получающим денежные средства.

Предоставление денежных средств возможно без финансовых посредников.

В качестве кредиторов и заёмщиков на денежном рынке выступают:

1. Банки

2. Небанковские кредитные организации

3. Предприятия и организации различного типа - юридические лица

4. Физические лица

5. Государство в лице определённых органов и организаций

6. Международные финансовые организации

7. Другие финансово-кредитные учреждения

В качестве финансовых посредников на денежном рынке выступают:

1. Банки

2. Профессиональные участники фондового рынка

o Брокеры

o Дилеры

o Управляющие компании

3. Другие финансово-кредитные учреждения

Интересы участников денежного рынка состоят в получении дохода от операций с

различными финансовыми инструментами денежного рынка. Кредиторы получают доход

в виде процента на ссуженную стоимость. Заёмщики получают доход в виде

дополнительной прибыли, полученной от использования заимствованных денежных

средств. Финансовые посредники получают доход в виде комиссионного вознаграждения.

Финансовыми инструментами денежного рынка являются:

1. Различные краткосрочные ценные бумаги:

o Облигации

o Казначейские (правительственные) векселя (англ. Treasury bills)

o Агентские векселя (Агентства, спонсируемые правительством такие как

гос.ипотечное учреждение и т.п.) (англ. Agency bills)

o Муниципальные векселя (Городские, сельские ,поселковые) (англ. Municipal

bills)

o Коммерческие векселя (юридических лиц) (англ. Commercial bills)

o Банковские векселя (англ. Bankers bills)

o Акцептированный банковский чек (англ. Bankers' acceptance )

o Коммерческие бумаги (ноты) (англ. Commercial paper (notes))

o Депозитные сертификаты (юр.лиц) (англ. Certificate of deposit)

o Сберегательные сертификаты (физ.лиц) (англ. Certificate of deposit)

2. Краткосрочные кредиты

o Межбанковские кредиты

o Коммерческие кредиты

3. Сделки РЕПО (англ. Repurchase agreements, REPO) - продажа ценных бумаг с

условием обратного выкупа

Инструменты денежного рынка относятся к объектам инвестиций, которые больше

подходят к получению текущего дохода, а не роста капитала как в случае, например, с

инструментом рынка капиталов акций компаний, стабильно демонстрирующих показатель

прибыли на одну акцию выше среднего по отрасли уровня. Так же особенностью

инструментов денежного рынка является их принадлежность к объектам инвестирования с

низким финансовым риском.

1.2. Рынок капиталов

Рынок капиталов (рынок капитала) - часть финансового рынка, на котором

обращаются длинные деньги, т.е. денежные средства со сроком обращения более года. На

рынке капиталов происходит перераспределение свободных капиталов и их

инвестирование в различные доходные финансовые активы.

Формы обращения денежных средств (финансовых ресурсов) на рынке капиталов могут

быть различными:

 банковские займы (ссуды) ;

 акции ;

 облигации ;

 финансовые деривативы ;

 ноты и коммерческие бумаги.

1.2.1 Рынок облигаций

Рынок облигаций является составной частью рынка капиталов (рынка ценных бумаг), на

которой обращаются долгосрочные долговые обязательства (облигации, дебентуры и другие

долговые обязательства). Под рынком в данном случае подразумевается совокупность

соответствующих ценных бумаг, физических и юридических лиц, вовлеченных в сделки с этими

бумагами и механизмов, делающих возможными данные сделки.

1.2.2 Акция

Акция (нем. Ak-e, от лат. aco — действие, претензия) — эмиссионная ценная бумага,

закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного

общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть

имущества, остающегося после его ликвидации.

Различают обыкновенные и привилегированные акции.

1. Обыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом (1 акция

соответствует одному голосу на собрании акционеров, за исключением проведения

кумулятивного голосования) и участвуют в распределении прибыли акционерного

общества. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является

чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров

предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может

только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом

директоров.

2. Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении,

а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но

приносят постоянные (частоE— фиксированные в виде определенной доли от

бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении)

дивиденды. Как правило, в России существуют значительные ограничения на

участие в управлении компаниями, что вызвано тем, что массовая приватизация

предприятий согласно 2 и 3 типу предусматривала передачу Привилегированных

акции трудовому коллективу, при этом лишая его права голоса на собраниях

акционеров.

Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться как из прибыли, так и из

других источниковE— в соответствии с уставом общества. В настоящее время по

российскому законодательству, если по привилегированным акциям не выплачены

дивиденды, то они предоставляют акционерам право голоса на общем собрании

акционеров (за исключением кумулятивных привилегированных акций).

Привилегированные акции делятся на:

 а) Привилегированные имеют ряд привилегий в обмен на право голоса. У их

собственника определена величина дохода в момент выпуска и размещения ценных

бумаг. Определен размер ликвидационной стоимости. Приоритет при начислении

этих выплат по отношению к обыкновенным.

 б) Кумулятивные (накапливающие). ПривилегииE— те же. Сохраняется и

накапливается обязательство по выплате дивидендов. Фиксированный срок

накопления дивидендов. При невыплате дивидендов права голоса не получают.

Аналог привилегированных акций:

Акция учредительская (founders share)E— Акция, распространяемая среди учредителей

акционерных компаний и дающая им некоторые преимущественные права. Держатели

таких акций могут: иметь дополнительное количество голосов на собрании акционеров;

пользоваться первоочередным правом на получение акций в случае их последующих

эмиссий; играть главную роль в решении всех вопросов, связанных с деятельностью

акционерных компаний.

1.3. Производный финансовый инструмент (дериватив)

Дериватив (англ. derivative) — финансовый инструмент, цены или условия которого

базируются на соответствующих параметрах другого финансового инструмента, который

будет являться базовым. Обычно, целью покупки дериватива является не получение

базового актива, а получение прибыли от изменения его цены. Отличительная

особенность деривативов в том, что их количество не обязательно совпадает с

количеством базового инструмента. Эмитенты базового актива обычно не имеют никакого

отношения к выпуску деривативов. Например, суммарное количество контрактов CFD на

акции компании может в несколько раз превышать количество выпущенных акций, при

этом само это акционерное общество не выпускает и не торгует деривативами на свои

акции.

Дериватив имеет следующие характеристики:

1. его стоимость меняется вслед за изменением процентной ставки, цены товара или

ценной бумаги, обменного курса, индекса цен или ставок, кредитного рейтинга или

кредитного индекса, другой переменной (иногда называемой «базисной»);

2. для его приобретения необходимы небольшие первоначальные инвестиции по

сравнению с другими инструментами, цены на которые аналогичным образом

реагируют на изменения рыночной конъюнктуры;

3. расчёты по нему осуществляются в будущем.

По сути дериватив представляет собой соглашение между двумя сторонами, по

которому они принимают на себя обязательство или право передать определённый актив

или сумму денег в установленный срок или до его наступления по согласованной цене.

Существуют некоторые другие подходы к определению производного финансового

инструмента. Согласно этим определениям признак срочности является необязательным

— достаточно лишь того, что данный инструмент основан на другом финансовом

инструменте. Также существует подход, согласно которому производным инструментом

может считаться только тот, по которому предполагается получение дохода за счёт

разницы цен и не предполагается использование данного инструмента для поставки

товара или иного базового актива.

Примеры деривативов

 Валютный своп

 Кредитный дефолтный своп

 Опцион

 Процентный своп (IRS)

 Своп

 Свопцион

 Соглашение о будущей процентной ставке (FRA)

 Форвард

 Фьючерс

А также:

 Варрант

 Конвертируемые облигации

 Депозитарная расписка

 Кредитные производные

1.4 Валютный рынок Форекс

Форекс является международным межбанковским рынком. Операции проводятся через

систему институтов: центральные банки, коммерческие банки, инвестиционные банки,

брокеров и дилеров, пенсионные фонды, страховые компании, транснациональные

корпорации и т. д. Объём одного контракта с реальной поставкой валюты на второй

рабочий день (рынок спот) обычно составляет около 5Eмлн долларов США или их

эквивалент. Стоимость одного конвертационного платежа составляет от 60 до 300

долларов. Кроме этого, придётся нести затраты до 6 тыс. долларов в месяц на

межбанковский информационно-торговый терминал. Из-за этих условий, на Форексе не

проводят прямых конвертаций небольших сумм. Для этого дешевле обратиться к

финансовым посредникам (банку или валютному брокеру), которые проведут

конвертацию за определённый процент от суммы сделки. При большом количестве

клиентов и разнонаправленных заявках у посредников регулярно возникают ситуации

внутреннего клиринга (брокерской «кухни»), из-за чего далеко не всегда нужно проводить

реальную конвертацию через Форекс. Но свои комиссионные они получают с клиентов

всегда. Именно из-за того, что на Форекс попадают не все клиентские заявки, посредники

могут предложить клиентам комиссионные, которые существенно ниже стоимости

прямых операций на Форексе. В то же время, если устранить посредников, стоимость

конвертации для конечного клиента неизбежно возрастёт.

Текущие котировки валют используются для большого количества операций, которые

не обязательно имеют непосредственный выход на Форекс. Примером может служить

изменение курса национальной валюты государственным банком, который вынужден

сохранять пропорции курса между иностранными валютами в соответствии с их

пропорциями на Форексе, даже если реальный спрос/предложение внутри страны не

соответствует тенденциям на Форексе. Например, если на внутреннем рынке есть

избыточное предложение евро, но при этом на Форексе цена евро против доллара

увеличивается, то центральный банк вынужден будет также поднимать цену, а не снижать

под давлением избыточного предложения.

Другой яркий примерE— маржинальная спекулятивная торговля валютой, которая

ориентирована на фиксацию текущих котировок Форекса, но по своим условиям проходит

без реальной поставки. Почти все посредники на валютном рынке предлагают для

клиентов не только услуги по прямой конвертации, но и спекулятивную торговлю с

кредитным плечом. В большинстве случаев, комиссионные для таких операций ещё ниже,

чем для прямой конвертации, так как за счёт массовости и кратковременности сделок

необходимость в заключении реальных контрактов на поставку возникает ещё реже.

Очень часто комиссионные приобретают форму спредаE— фиксированной разницы между

ценой покупки валюты и ценой продажи в один и тот же момент времени. В большинстве

случаев между Форексом и спекулянтом выстраивается цепочка из нескольких

посредников, каждый из которых берёт свою комиссию.

Маржинальные операции могут приводить (но не обязательно приводят) к возникновению

реального дополнительного спроса или предложения на валютном рынке, особенно на

краткосрочном отрезке времени. Но общую тенденцию движения валютных курсов они не

формируют.

Форекс как средство получения прибыли

В Рунете термином Форекс обычно называют не систему обмена валют вообще, а

исключительно маржинальную спекулятивную торговлю через коммерческие банки или

дилинговые центры. В большинстве случаев не делается разделения между понятиями

обмена валют и маржинальной торговли даже на курсах обучения. При использовании

слова Форекс почти всегда подразумевается маржинальная торговля.

Обычно звучат призывы «зарабатывать на Форекс». Этот призыв использует

двойственность значения термина «Зарабатывать». С одной стороны, это работа по

найму с оговоренной оплатой труда. С другой стороны, это получение любого вида

дохода, в том числеE— прибыли. Нужно учитывать, что предлагаемая маржинальная

торговля не предусматривает наём на работу с выплатой зарплаты. Это один из видов

бизнеса со своим стартовым капиталом и неизбежными рисками.

Маржинальная торговля как вид бизнеса имеет ряд специфических особенностей: не

требуется большого стартового капитала; нет начальников и подчинённых; нет

конкурентной борьбы за поставщиков и потребителей; однотипные операции, которые не

требуют постоянного освоения новых приёмов или навыков; очень большая

потенциальная доходность в сочетании с высоким риском потерь. Эти особенности

делают маржинальную торговлю привлекательной для начала биржевой торговли при

небольшом стартовом капитале.

Довольно просто увидеть всё своими глазами и попробовать на учебных счетах с

виртуальными деньгами. Но к полученным «результатам» нужно относиться очень

осторожно и критично. Большинство начинающих трейдеров при этом видит лишь то, что

сами хотят увидетьE— лёгкость и скорость изменения средств. Неудачи быстро

забываются: ведь я же неопытный новичок, да и деньги виртуальные<— «не корову

проигрываю». Успехи окрыляют и хорошо запоминаются: даже новичку удалось так

быстро «разбогатеть», здесь всё настолько просто, что можно хоть завтра начинать

извлекать прибыль.

Любой бизнес всегда содержит в себе возможность разово получить прибыль случайно.

Чтобы прибыль была не от случая к случаю, а регулярно и закономерно, требуется

понимание, как специфики конкретного вида бизнеса, так и экономических законов в

целом. Лишь при соблюдении известных правил и ограничений торговля валютой по

уровню риска становится сопоставима с любой другой спекулятивной торговлей, в том

числе на фондовом или товарном рынках. Но тогда и её доходность неизбежно снижается

до аналогичных уровней. Статистика свидетельствует, что в долгосрочной перспективе

прибыль получают около 10-15 процентов трейдеров.

Форекс не является валютной биржей или иной официальной торговой площадкой с

чёткими правилами и временем работы. Торгуемые валюты (в отличие от акций, векселей,

облигаций) не имеют самостоятельной доходности, которая была бы не связана с

курсовыми колебаниями на самом валютном рынке. Из-за отсутствия самостоятельной

доходности фразы об «инвестициях на рынке Форекс» имеют иной смысл, чем

«инвестиция в акции». Инвестиции на Форексе подразумевают выделение средств для

личной торговли или для передачи в доверительное управление другому трейдеру. При

этом характер самой торговли не имеет значения. Инвестиции на фондовом рынке

подразумевают покупку акций (или «портфеля» акций) на длительный срок с целью

получения дивидендов и/или увеличения стоимости акций.

Ежедневный оборот

Считается, что ежедневный оборот на рынке Форекс составлял:

[1]

 в 1977 году — 5 млрд долларов

 в 1987 году — 600 млрд долларов

 в конце 1992 года — 1 трлн долларов

 в 1997 году — 1,2 трлн долларов

 в 2000 году — 1,5 трлн долларов

В 2005—2006 годах объём дневного оборота на рынке FOREX колебался, по разным

оценкам, от 2 до 4Eтрлн долларов.

Точных данных нет, так как это внебиржевой рынок, и нет требования обязательной

регистрации и публикации данных о сделках. Часть этого объёма обеспечивает

маржинальная торговля, по условиям которой разрешается заключать контракты на

суммы, существенно превышающие действительный капитал участника сделки. Вне

зависимости от характера и целей сделок, большой дневной оборот является гарантией

высокой ликвидности этого рынка.