Курсовая работа - Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия

Подождите немного. Документ загружается.

При этом существуют операционные риски, связанны с «человеческим

фактором»: риск «просыпания»; риск «отлучки по нужде»; риск «бодуна»; риск

«собаки, порвавшей отчет о риске».

Если ваша работа заключается в инвестиции, т.е. принятии риска, не пытайтесь

обманывать себя и избегать его. Те, кто долго откладывает принятие не простых

решений, в результате вынуждены идти на больший риск. На одной чаще весов

всегда будет неуверенность и страх, а на другой выполнение плана и желание

заработать. Перекос в любую сторону, в конце концов, приведет к тому, что резко

возрастет риск в отношении вашей позиции.

Риск – менеджмент

в значительной мере формирует поведение трейдеров и

инвесторов. Не продуманные действия как трейдера, так и риск - менеджмента

могут обернуться крупными потерями для бизнеса.

Поведение рынков дискретно. Способность различать переломные моменты и

подбирать новые алгоритмы контроля - называется критический навык риск -

менеджмента. Инвестор заработал много денег на данном инструменте, но

постоянно теряет на другом, когда статистические параметры рисков обоих

инструментов одинаковые.

Суть количественных аспектов риск - менеджмента с базовыми принципами

сводится к тому, что на все случаи жизни застраховать невозможно. Кроме того,

нужно помнить, что страхование должно быть целесообразно с точки зрения

стоимости и здравого смысла.

--------------------------------------

Коттл C.M: восприятие и обман, Публикация Ирвина Профешенала.1999.

Вайн С.Личностные факторы в оценке риска 2001.

Саймон. Вайн. Инвестиции и треидинг. Альпина бизнес курс.

Глава II. Инвестиции и инвестиционные решения инвестора

2.1 Сущность инвестиционных решений

Любая предпринимательская деятельность начинается с поставки и решения

следующих ключевых вопросов.

 Какова должна быть величина и относительный состав активов фирмы,

позволяющие достичь поставленные перед компанией целей и задач;

 Где найти источник финансирования и какой должен быть их оптимальный

состав;

 Как организовать текущее и перспективное управление финансовой

деятельностью, которое обеспечивало бы платежеспособность и

финансовую устойчивость предприятия.

Решение этих вопросов осуществляется в рамках системы управления

финансовыми ресурсами предприятия.

Одной из важнейших сфер финансовой деятельности предприятия являются

инвестиционные операции

. Под инвестиционной деятельности понимают

инвестирование и реализацию инвестиций. При этом под инвестициями понимают

денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные

бумаги, технологии, машины и другие виды деятельности в целях получения

прибыли и достижения положительного социального эффекта. В качестве

источников финансирования инвестиционной деятельности используют:

1) Собственные финансовые и внутрихозяйственные резервы инвестора;

2) Ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов и

внебюджетных фондов на безвозмездной основе;

3) Иностранные инвестиции, представляемые в форме финансовой или иного

участия в уставном капитале современных организациях, а также в форме

прямых вложений;

-----------------------------------------

Бард В.С. инвестиционные проблемы российской экономики. 2000.

4) Различные формы заемных средств;

5) Средства инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ,

пенсионных фондов, а также векселя и другие средства.

Первые три группы источников образуют собственный капитал инициатора

проекта, а последние две группы являются заемным капиталом.

Принятия решения об инвестициях сводится к анализу адекватности

предполагаемого развития событий, связанных с инвестированием.

Инвестиционный проект - это вложение капитала с целью последующего получения

дохода. Обоснование выгодности инвестиционного проекта - главное в

инвестиционном анализе.

Планирование капиталовложений - это процесс принятия решений по

долгосрочным инвестициям для достижения стратегических целей, стоящие перед

предприятием. Акционеры - же, в свою очередь доверяют

предприятию, фирме свои деньги в надежде, что они разумно поместят их в дело.

Инвестиции в основные средства должны осуществляется в соответствии с целью

максимизации рыночной стоимости предприятия или фирмы.

Организациям приходится принимать много финансовых решений, чтобы

обеспечить свой рост, включая планирование новых производств, свертывание

отдельных направлений бизнеса, выбор между покупкой или арендой оборудования

и определение направлений инвестирования.

Для принятия решения по долгосрочным капиталовложений необходимо:

1) Определить будущие потоки денежных средств;

2) Оценить стоимость капитала;

3) Воспользоваться правилом принятия решения о том, будет ли проект

хорош для организации.

Инвестиционная политика организации предусматривает возможность принятия

следующих видов решений по долгосрочным капиталовложениям.

1. Решение выбора - это решение о том, приобретать ли новые

производственные мощности или расширять существующие. Как правило,

такие решения влекут за собой:

 Инвестиции в имущество оборудование и другие активы имущества;

 Вложение финансовых ресурсов в разработку новой продукции, в

рыночные исследования, и т.п.

 Слияние компаний и покупку другой компании с целью приобретения

новых производственных мощностей.

2. Решение замены - решение о замене существующих производственных

мощностей новыми. Для обоснования инвестиционной политики и оценки

инвестиционных проектов используют такие финансовые показатели, как:

 Срок окупаемости;

 Учетная норма прибыли;

 чистая текущая стоимость;

 Внутренняя норма рентабельности; коэффициент рентабельности, или

отношение затрат к доходам.

При этом учитываются множество факторов, важнейшими из которых являются;

инфляция, стабильность поступлений средств от вложений, наличие других

направлений вложения капитала; финансовые активы, валютные операции и пр.

2.2 Психология инвесторов

Инвестор может обрести значимые преимущества, если он способен лучше

других анализировать или добывать информацию. Но если этот человек не

реалистичен в оценке собственных сил или не учитывает характеристики среды

своего существования, то ему не удается в полной мере воспользоваться даже

самым точным прогнозом.

Продемонстрировать сложность справедливой оценки своих возможностей будет

гораздо легче, если сравнить восприятия собственных физических и

психологических способностей с потенциалом других людей. При этом много из

того, что не имеет физической составляющей, необъективно и остается в области

субъективных оценок.

При любой физической деятельности сильные и слабые стороны человека

проявляются незамедлительно и результаты физической деятельности более

объективны и сразу понятен план исправления ошибки и вероятность его

реализации.

А при принятии деловых решений ситуация выглядит иначе: процесс поиска

неудач осложняется отсутствием объективной оценки собственной деятельности. В

конце концов, не сделав непредупрежденных выводов, большинство людей

объясняют свои неудачи простым не везением, или ищут причины ошибок в ком - то

или в чем - то другом.

Не смотря на огромный прогресс финансовых и информационных технологий,

инвесторы ХХ и ХХI веков вряд ли чем - то отличаются друг от друга.

Следовательно, можно утверждать, что хотя инвестиционная технология

подвергается изменениям достаточно часто, универсальной для всех времен

является инвестиционная психологии.

В 1957 г. профессор Фестингер предложил теорию познавательного диссонанса.

Суть этого явления заключается в том, что в подсознании возникает конфликт

между нашими убеждениями, предположениями и реальностью.

---------------------

Тверский А., Кахнеман Д.,

вера в закон маленьких чисел, психологический бюллетень

Статман М. А, Журнал финансовый аналитик. Май/Июль 2003.

Чтобы избежать этого, подсознание разрешает возникающие противоречия,

подстроив исторические факты так, чтобы избежать внутреннего конфликта.

Например, инвестор, который своевременны, не принял решение и потерял деньги,

попытается объяснить свои неудачи тем, что с опозданием получил финансовую

рекомендацию, хотя он раньше ими не пользовался.

Другой пример, приведенный Фестингером. Лидер религиозной секты убедил

своих последователей, что ему стало известно о близости конца света, но, согласно

полученному сообщению из космоса, инопланетяне готовы спасти тех из них, кто в

этот день соберутся в определенном месте. Группа людей во главе с лидером

отправились в определенное место, а инопланетяне все никак не появляются. Затем

остается момент конца света. В конце концов, лидер доводит до своих

последователей новую информацию, что он получил еще одно сообщение из

космоса, в котором говорилось о том, что якобы космос вознаградил их за веру и

отменил конец света. И наступила всеобщее ликование.

В описанной ситуации последователям было не ловко признать, что они

поверили в абсурдную идею, и поэтому им оказалось гораздо легче принять за

чистую монету новое нелепое объяснение. Более того, их вера могла даже и

укрепится.

Нетрудно увидеть, что проявления познавательного диссонанса наиболее

вероятны в неблагоприятные моменты, когда подсознание «корректируется»

реальности и мы приходим к выводу, что «рынок не прав» вместо признания того,

что наш прогноз не оправдался. Подсознание часто списывает проблемы на

недостатки метода, используемого инвестором. Все это приводит к тому, что

инвесторы проявляют склонность к заблуждениям, закрывают глаза на факты,

которые их не устраивают и повторяют свои ошибки.

2.3 Анализ инвестиционного проекта

Совокупность указных стадий представляет собой емкое понятие, которое

называется проектом, или инвестиционным проектом.

Понятие «инвестиционный проект» в отечественной литературе употребляется в

двух смыслах:

 как деятельность, предполагающая осуществление комплекса каких – либо

действий, обеспечивающих достижение определенных целей;

 как система, включающая в себя определенный набор организационно –

правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для

осуществления каких – либо действий или описывающие такие действия.

При самом общем подходе инвестиционным проекте называется план вложения

капитала в целях получения прибыли. Перед разработкой любого проекта

выдвигается идея, которая может возникнуть спонтанно или явиться результатом

фундаментальных или прикладных исследований, опытно – конструкторских работ

пол созданию принципиально новой продукции или технологии.

В процессе разработки проекта необходима оценить его социальные и

экологические последствия, а также затраты, связанные с социальными

мероприятиями и охранной окружающей среды.

Инвестиционный проект является многоплановым и имеет сложную структуру;

временную, субъективную, факторную и т.д. Поэтому его приходится анализировать

с учетом рассмотрением всех его аспектов.

Огромное разнообразие ежегодно создаваемых во всем мире физических

объектов предопределяет различия типов проектов. Их можно классифицировать по

следующим признакам

 масштаб проекта;

 сроки реализации проекта;

 качество исполнения проекта;

 организация реализации проекта.

-------------------------

Богатин Ю.В. Швандар В.А Инвестиционный анализ – ЮНИТИ 2000.

По масштабам различают малый и мегапроекты. Малые проекты не велики по

масштабу, просты и ограничены объемами. Мегапроекты – это целевые программы,

объединенные общей целью, выделенными ресурсами и отпущенным временем

реализации.

По срокам реализации проекты бывают краткосрочными, среднесрочные и

долгосрочные.

По качеству проекта выделяют так называемые бездефектные проекты. В

бездефектном проекте доминирующим фактором является его повышенное

качество. К таким можно отнести, проекты атомной электростанции.

По степени органичности ресурсов выделяют проекты, по которым; заранее не

устанавливают ограничение по ресурсам, например, проекты стратегического

назначения, допускается ограничения по некоторым ограничениям, например, по

времени.

В практике встречаются также мультипроекты и монопроекты. К

мультипроектам относятся несколько взаимосвязанных проектов, выполняемых

разными подрядчиками для одной производственной фирмы. К монопроектам

обычно относят выполнение отдельных проектов в рамках одной проектной

фирмы

Обозначения временного лага между моментом инвестирования и моментом

отклонения срока жизни проекта – объединяющая характеристика всех проектов.

Промежуток времени между моментом появления проекта и его ликвидацией

называется жизненным циклом проекта.

В процессе жизненного цикла осуществляются различные виды работ, которые

можно подразделить на два крупных блока: по проекту и обеспечение по проекта.

К основной деятельности по проекту относятся:

 предынвестиционные исследования;

 планирование проекта;

 разработка проектно – сметной документации;

-----------------------------

Меньшиков И.С., Финансовый анализ ценных бумаг.1998.

Фишер П., Прямые иностранные инвестиции для России.1999.

 проведение торгов и заключение контрактов;

 строительно-монтажные работы;

 выполнение пусконаладочных работ;

 сдача проекта заказчику;

 эксплантация проекта и выпуск продукции;

 ремонт оборудования и развитие производства;

 демонтаж оборудования;

 продажа оставшегося имущества (закрытие проекта).

Существует обеспечение проекта:

 организационно – экономическое;

 правовое;

 кадровое;

 финансовое;

 коммерческое;

 информационное;

 материально – техническое.

Основная деятельность по проекту в течение жизненного цикла может быть

разбита на стадии. (см.пр. График 2.1 в приложении.)

Первая – предынвестиционная стадия; включает следующие мероприятия:

 проверку первоначального замысла проекта;

 составление задания на разработку и обеспечения проекта;

 разработка бизнес плана;

 выбор местоположения объекта;

 выделение инвестиций на проектирование;

 проведение тендеров на проектирование;

 выбор проекта организации и заключение с ней договора;

 разработку ТЭО; (технико-экономических обоснований)

 разработку ПСД; (проекто-сметной документ)

 утверждение ПСД;

 отвод земли под строительство;

 получение разрешение на строительство;

 проведение тендер на строительство;

 разработку рабочей документацию;

 заключение подрядного договора.

Важной предынвестиционной стадии является так называемая контрактная фаза,

связанная с составлением квалификационных требований и отбором потенциальных

исполнителей проекта, инвесторов, оформлением контрактов.

Вторая – инвестиционная стадия реализации проекта состоит из следующих

мероприятий:

 строительство проектов входящих в проект;

 монтаж оборудования;

 пусконаладочные работы;

 производство опытных образцов;

 выход на проектную мощность.

В течение инвестиционной стадии осуществление проекта формируются активы

организации, заключаются контракты на поставку сырья, проводится набор рабочих,

формируется набор заказов.

Третья – эксплуатационная стадия проекта существенно влияет на

эффективность вложенных в проект средств.

На этой стадии осуществляются:

 приемка и запуск проекта;

 производство и реализация продукта;

 ремонт, модернизация и замена оборудования;

 сертификация продукции;

 создание центров ремонта;

 формирование дилерской сети;

 текущий мориторинг экономических показателей проекта;

 развития производства, совершенствование выпускаемой продукции

«инновация».

Заключительная стадия жизненного цикла проекта – его ликвидация включает:

 прекращение производственной деятельности;

 демонтаж оборудования;