Контрольная работа - Теория и решение задач по ценным бумагам

Подождите немного. Документ загружается.

Практикум по ценным бумагам

1. Возможно ли существование фондового рынка без вторичного? Если нет,

объясните почему, если есть, опишите какая.

Нет. Так как участникам финансового рынка заинтересованы в покупки/продажи ценных

бумаг в будущем. Следовательно, существует диалектическая взаимосвязь фондового

рынка и вторичного.

2. Чем отличается первичный рынок ценных бумаг от вторичного? Какая между

ними существует взаимосвязь?

Первичный рцб – рынок, где происходит первичное размещение новых эмиссионных цб

крупными лотами, осуществляемое самим эмитентом или андеррайтером.

Цель первичного рынка: организация первичного выпуска цб и их размещение.

Задачи первичного рцб:

- привлечение временно-свободных ресурсов

- активизация финансового рынка

- снижение темпов инфляции

Андеррайтинг – покупка крупной финансовой компанией цб – новых выпусков какого-

либо эмитента при их первичном размещении с целью последовательной продажи этих цб

более мелким инвестором.

Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для

инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения

денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия

информации:

- подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными

органами с позиций полноты представленных данных;

- публикация проспекта и итогов подписки и т.д.

Существует две формы первичного рынка ценных бумаг:

- частное размещение;

- публичное предложение.

Частное размещение характеризуется продажей (обменом) ценных бумаг

ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения

и продажи.

Публичное предложение - это размещение ценных бумаг при их первичной эмиссии

путем публичных объявления и продажи неограниченному числу инвесторов.

Размещение ценных бумаг на первичном рынке осуществляется в двух формах:

- путем прямого обращения к инвесторам;

- через посредников, которые помогают разместить ценные бумаги. В качестве

посредников выступают: инвестиционный компании, инвестиционные банки и

коммерческие банки. Посредник осуществляет подписку (андеррайтинг) на ценные

бумаги, таким образом гарантируя корпорации определенную продажную стоимость ее

ценных бумаг, а затем продает их широкой публике.

Вторичный рцб - это рынок цб, на котором обращаются ценные бумаги после их

первичного обращения.

Цель вторичного рцб – обеспечение условий для справедливой и быстрой перепродажи

цб, т.е. обеспечение ликвидности цб, возможность перепродавать цб и увеличивать

доверие к ним со стороны инвесторов.

Вторичным является финансовый рынок, на котором ранее выпущенные ценные бумаи

могут быть перепроданы.

Основными участниками этого рынка являются спекулянты, которые стремятся получить

прибыль от разницы в курсе акций:

- брокеры, действующие по поручению клиента и за счет клиента (коммерческие банки,

инвестиционные компании, брокерские конторы);

- дилеры, действующие по-своему усмотрению и на свой риск;

- маркет-мейкеры – крупные дилеры, которые продают и покупают большие объемы

ценных бумаг (инвестиционные компании, коммерческие банки, брокер-дилерские

конторы).

Вторичный рынок в отличие от первичного не влияет на размеры инвестиций и

накоплений в стране.

Важнейшая черта вторичного рынка - это его ликвидность. Ликвидность рынка - это

возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные

объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких

издержках на реализацию. Возможность перепродажи – важный фактор, учитываемый

инвестором при покупке ценных бумаг на первичном рынке.

Функцией вторичного рынка становятся сбалансированность рынка ценных бумаг и

обеспечение ликвидности.

Задачи вторичного рцб – повышение финансовой активности предприятия и физ. лиц.

- развитие новых форм финансовой практики

- совершенствование информационно-правовой базы- развитие инфраструктуры рынка

Данные рынки неразрывно взаимосвязаны уже потому, что представляют собой единое

целое рынок ценных бумаг.9

Любая ценная бумага, прежде чем стать предметом купли-продажи между инвесторами,

должна быть выпущена ее эмитентом, т. е. пройти процедуры первичного рынка. Но это

не означает, что вторичный рынок обособлен от первичного и не оказывает на него

никакого влияния. Эти рынки находятся в непрерывном процессе взаимодействия,

взаимовлияния и взаимопроникновения, т. е. в ряде случаев внешние различия между

ними настолько стираются, что без глубокого анализа невозможно сказать, какое

рыночное отношение или какой рынок имеет место в соответствующей рыночной

операции.9

Взаимосвязь вторичного и первичного рынков может быть прослежена по следующим

основным направлениям:

• размеры и структура вторичного рынка зависят от размеров и структуры первичного

рынка. Первичный рынок обеспечивает вторичный рынок все новыми ценными бумагами

в объемах их эмиссий. Вторичный рынок возрастает не только за счет первичного рынка,

но и путем самовозрастания за счет роста рыночных цен на акции;

• высокий уровень цен на вторичном рынке позволяет осуществлять новые эмиссии по

ценам, превосходящим номинальную стоимость выпуска ценных бумаг;

• размещение новых выпусков конкретных ценных бумаг эмитентами происходит тем

успешнее, чем больше развит их вторичный рынок, т.е. чем активнее происходит торговля

соответствующими ценными бумагами или ценными бумагами соответствующего

эмитента;

• текущая конъюнктура рынка ценных бумаг оказывает сильнейшее влияние на размеры и

условия размещения первичных и дополнительных выпусков любых видов ценных бумаг

и любых их эмитентов;

• на вторичном рынке складывается не только цена обращающихся на нем конкретных

ценных бумаг, но и рыночная цена акционерных обществ (и в какой-то мере других

коммерческих организаций), как цена, существенно превышающая сумму цен

выпущенных им акций.9

3. Уставный капитал общества Х состоит из 1,000,000 акций номиналом 5 грн.

Общество выпустило 900,000 акций, но к настоящему времени выкупило 50,000

акций.

 Сколько акций общества находится в обращении?

Акции в обращении = 900 000 – 50 000 = 850 000 штук

 Какой максимальный объем средств может мобилизовать общество, если акции

продаются по цене 8 грн. за штуку?

Макс. объем мобилизации = (19000 000 – 8509000) × 8 = 192009000 грн.

4. Назовите основные отличия облигаций от акций. Чем отличаются облигации от

привилегированных акций?

Несмотря на некоторое сходство с облигациями, привилегированные акции имеют

принципиальные отличия от них. Владелец привилегированной акции — это

совладелец предприятия, в то время как собственник облигации — это кредитор.

Обязательство АО выплачивать дивиденд не является безусловным, и в случае

неплатежеспособности АО владельцы привилегированных акций не могут взыскать

свой дивиденд через суд. Владельцы же облигаций, не получив процентных платежей,

могут обратиться в суд и ходатайствовать о возбуждении дела о несостоятельности

(банкротстве) предприятия.

5. Является совладельцем или кредитором акционерного общества:

 Покупатель акции?

Покупатель акции является совладельцем, так как это предоставляет право управлять и

дает право на часть собственности.

 Покупатель облигации?

Покупатель облигации является кредитором, так как это устанавливает отношения займа и

не дает право на участие в управлении эмитентом.

6. Определите совокупную доходность акций. Если норма дивиденда 4%, а

курсовая стоимость за год увеличилась на 5,5%.

СДА = Дивиденд + Курсовая стоимость = 4% + 4,5% = 9,5%

7. Определите рыночную цену акции, если дивиденд – 16 грн., а ставка процента –

20%.

РЦА = Дивиденд / Ставка процента = 16 / 0,2 = 80 грн.

8. Определите наиболее выгодную инвестицию из двух вариантов:

 Есть возможность купить процентную облигацию номиналом в 100 грн. и

выплатой 20% годовых при погашении через год.

 Есть возможность купить дисконтную облигацию за 80 грн. При погашении через

год выплачивается номинальная стоимость 100 грн.

Второй вариант, так как при том же уровне дохода 20 грн., привлекаются на 20 грн.

меньше денежных средств.

9. Выпускаются облигации номиналом 100 грн. на 5 лет с ежегодным доходом 30

грн. выгодно ли приобретать облигацию по номиналу при годовом индексе

инфляции і = 15%,25%?

PV = FV / (1+i)

30 1 0.15( ) 26.087

30 1 0.25( ) 24

30 1 0.15( )

 22.684

30 1 0.25( )

 19.2

30 1 0.15( )

 19.725

30 1 0.25( )

 15.36

30 1 0.15( )

 17.153

30 1 0.25( )

 12.288

30 1 0.15( )

 14.915

30 1 0.25( )

 9.83

100 1 0.15( )

 49.718

100 1 0.25( )

 32.768

26 22.7 19.7 17.2 14.9 49.7 150.2

24 19.2 15.4 12.3 9.8 32.8 113.5

Как видим при инфляции в 15% и 25% получаем соответственно 150,2 грн. и 113,5 грн. и

при двух случаях это выгодно.

10. Цена купонной облигации равна 75%, купон 15%. Определите текущую

доходность облигации.

Текущая доходность = Купон / Цена =15% / 75% = 20%

11. Какая доходность до погашения будет получена инвестором, если он

приобретает облигацию по цене 90% к номиналу за 30 дней до погашения?

Доходность до погашения = (Номинал / Цена – 1) × 365 / Кол-во дней до погашения =

(100% / 90% - 1) × (365 / 30) = 135,2%

12. Какова должна быть цена облигации к номиналу, чтобы инвестор обеспечил

себе за 20 дней до ее погашения доходность, равную 60%?

100% / (1 + 60% × 20 / 365) = 96,8%

13. Кто может выпускать сберегательные сертификаты? Чем сберегательный

сертификат отличается от депозитного? Какие преимущества имеет

сберегательтный сертификат по сравнению с банковским депозитом (вкладом)?

Сберегательные сертификаты выпускаются исключительно банками. Вместе с тем

существует практика выдача лицензий на осуществление отдельных банковских операций

другим небанковским финансовым институтам.

Основное различие депозитных и сберегательных сертификатов депозитные сертификаты

- для юридических лиц (свидетельство о вкладе в банк средств предприятием или

организацией); сберегательные сертификаты - для физических лиц (свидетельство о

вкладе в банк средств физическим лицом).

К несомненным преимуществам сберегательного сертификата принадлежат новые

возможности, недоступные собственнику обычного вклада. Это возможность продать,

подарить, обменять или заложить сертификат, предъявить его к оплате в любом отделении

банка-эмитента вне зависимости от места выдачи, а также другие возможности,

принадлежащие ценным бумагам.

14. Выберите наиболее эффективный способ инвестирования денежных средств

сроком на один год:

 Покупка годовой облигации проносящей своему владельцу 30% годовых

 Покупка трехмесячного сберегательного сертификата с доходом 6% в квартал.

Первый вариант, так как в расчете на год по сберегательному сертификату получаем 24%,

а по облигации в расчете на квартал получаем 7,5%, при условии, что трехмесячный

сберегательный сертификат с доходом 6% приобретается не более 2 раз.

15. Чем простой вексель отличается от переводного? Какие реквизиты векселя

являються обязательными?

Простой вексель отличается от переводного: а) возможность осуществить регресс; б)

возможность индоссамента; в) срок; г) количество участников.

Реквизиты векселя: вексельная метка «вексель» в тексте документа; безусловный приказ

или обязательство уплатить определённую сумму; наименование плательщика и первого

держателя; наименование ремитента; срок и место платежа; дата и место составления

векселя и подпись векселедателя.

16. Дилер и брокер – посередники на фондовой бирже. Есть ли принципиальные

различия в оргнанизации их работы?

Биржевой брокер - финансовый посредник, занимающийся куплей-продажей ценных

бумаг (фьючерсных контрактов, опционов) за счет и по поручению клиента. Брокер,

выполняющий поручения клиентов, должен быть официально зарегистрирован биржей.

Биржевой брокер:

- не становится собственником ценных бумаг (фьючерсных контрактов, опционов);

- получает за работу комиссионные;

- обязан предоставить клиенту лучшее исполнение (лучшую цену) поручения (ордера

или приказа) на бирже, согласно правилам исполнения ордера (приказа).

Дилер - лицо или фирма, осуществляющая биржевое или торговое посредничество за

свой счет и от своего имени. Обладает местом на бирже (необязательно), производит

котировку любых ценных бумаг и прочих активов. В случае дилингового центра (ДЦ) -

формирует клиентам поток котировок, принимает денежные средства клиентов на свои

счета и осуществляет выплату вознаграждения. Доходы дилера образуются за счет

разницы (спреда) между котировками на покупку и продажу валют и ценных бумаг (CFD),

а также за счет изменения их курсов в случае проигрыша клиентов.

Это значит, что брокер - это организация, которая напрямую выводит своего клиента

на биржу. А биржа - это место, где формируется цена демократичным способом, и эта

цена едина и известна всему миру в любой промежуток времени. При возможных

злоупотреблениях брокера с ценовыми показателями всегда эти действия можно оспорить

в контролирующих органах. Брокер ни при каких обстоятельствах не может дать свою

цену или котировку клиенту, он обязан выдать цену и котировку биржи и вывести ордер

клиента непосредственно на биржевые торги.

Дилер - это организация, которая имеет право производить котировку валют

(контрактов на разницу акций, товарных фьючерсов, финансовых инструментов). То есть,

при работе через дилера приказы клиента по усмотрению дилера могут быть выведены

напрямую на биржу (банк) или приняты на баланс дилера. Дилер имеет право дать свою

цену для клиента. Прямым примером этого является вставка спреда в котировки акций

или товарных фьючерсов, после чего получается инструмент CFD.

17. Чем опционные контракты отличаются от фьючерсных?

Фьючерсный контракт (futures contract) - договор о покупке или продаже фиксированного

количества определенного товара, валюты или ценных бумаг для их поставки в

оговоренную дату в будущем по согласованной цене. В отличие от опциона фьючерсный

контракт связан с определенной покупкой или продажей, а не с возможностью срочной

сделки по покупке и продаже; поэтому он может повлечь потенциально безграничные

убытки. В то же время фьючерсы удобны для тех, кто должен регулярно закупать товары,

поскольку позволяют обезопасить себя от колебаний цен. Условием такого страхования от

потерь (хеджирования) является готовность биржевых игроков заключать подобные

контракты. На деле торговля между биржевыми спекулянтами обычно значительно

превышает объемы хеджирования. Зачастую на рынках фьючерсов наличные товары не

обращаются между дилерами, контракт покупки уравновешивается контрактом

равноценной продажи, и наоборот. Проблемы различий в денежных суммах обычно

регулируются через расчетную палату. На некоторых фьючерсных рынках вести торговые

операции разрешается только брокерам; на других - и брокерам и дилерам.9 Опцион

(option) - контракт, дающий покупателю право, но не обязательство, купить или продать

товар по указанной цене в течение определенного срока. Покупатель имеет право

потребовать исполнения опциона, которое продавец обязан удовлетворить. Опцион колл

(call option) - контракт, который дает покупателю право купить товар в течение

определенного временного интервала по оговоренной цене. Продавец получает деньги

(премию) за продажу этого права. Контракт обязывает продавца поставить товар, если

покупатель использует свое право на покупку. Опцион пут (put) - опционный контракт,

дающий право продать товар по установленный цене в течение определенного срока. Пут

приобретается в ожидании падения цен. Если ожидается повышение цен, пут можно

продать

18. Вы являетесь владельцем фьючерса на продажу на пшеницу по цене 200 долл.

За тонну сроком исполнения через полгода. Каковы будут Ваши действия если

цена на пшеницу на розничном рынке составит:

 200 долларов за тонну

В этом случае будет рационально «придерживать» фьючерс, пока цена на розничном

рынке не будет ниже цены на фьючерсном рынке. Это индикатор к заключению других

фьючерсных сделок.

 180 долларовв за тонну

В этом случае произойдет «продажа» фьючерса и приобретение зерна на розничном

рынке. В результате таких действий вырастут спрос на зерно «спот» и предложение на

зерно «фьючерс».

19. Инвестор приобрел европейский опцион на покупку: 200 акций компании Х по

цене исполнения 100 долл. за акцию Цена опциона – 5 долл./ акция. Если к

моменту исполнения опциона цена возрастет до 120 долл. Каковы потери и

выигрыши в этих случаях?

Стоимость акций на время заключения сделки = 200 × 100 = 209000 долл.

Общая цена опциона = 200 × 5 = 1000 долл.

Стоимость акций на время исполнения опциона = 200 × 120 = 249000 долл.

Потери. Инвестор отказывается и платит 1000 долл.

Выигрыш. Инвестор соглашается и получает прибыль 3000 долл. + хеджирование рисков.

20. В чем состоит отличие инвестиционного фонда открытого и закритого типа?

Какие ценные бумаги могут выпускать инвестиционные фонды?

В открытых фондах операции по размещению и выкупу инвестиционных паев

осуществляются непрерывно. Инвестор может свободно приобрести и продать любое

количество паёв в любой рабочий день по цене, определяемой ежедневно исходя из

стоимости чистых активов фонда, действующей на день выкупа. Активы открытого фонда

могут быть инвестированы только во вклады в банках и ценные бумаги, имеющие

признаваемую котировку. Закрытые ПИФы создаются под какой-то проект и выкупить

свои паи в нем можно только после завершения этого проекта. Они также имеют право

инвестировать в недвижимость.

Корпоративный инвестиционный фонд не имеет права: эмитировать и размещать ценные

бумаги, кроме акций.

Эмитентом инвестиционных сертификатов паевого инвестиционного фонда выступает

компания по управлению активами этого фонда.