Контрольная работа по РБЦ (ЮУРГУ)

Подождите немного. Документ загружается.

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию

Южно-Уральский государственный университет

Кафедра экономики и финансов

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «»

Вариант № 3

Руководитель, к.э.н., доцент

___________Т. Г. Каримова

«_____» ____________ 2010 г.

Автор работы

Студент группы

«_____»

______________ 2010 г.

Челябинск

2010

Контрольная работа № 3

1. Портфельные риски.

Деятельности на рынке ценных бумаг всегда сопутствует риск как

вероятность неполучения ожидаемого дохода или потери вложенного в ценные

бумаги капитала. К основным видам портфельных рисков относятся (рис.1):

Рис. 1 – Виды портфельных рисков.

1. Систематический риск – это риск падения рынка ценных бумаг в целом.

Он не связан с конкретной ценной бумагой и является недиверсифицируемым и

неуправляемым. Анализ систематического риска сводится к оценке состояния и

перспектив развития рынка ценных бумаг как направления инвестирования

финансовых ресурсов.

Риски на рынке ценных бумаг

Систематический риск Несистематический риск

Макроэкономические

риски

Риски предприятия

Риски управления

портфелем

процентный риск

риск ликвидности

кредитный риск

риск поставки

отзывной риск

временной риск

селективный риск

капитальный риск

региональный риск

отраслевой риск

валютный риск

инфляционный риск

риск законодательных

изменений

страновой риск

операционный

риск

расчетный риск

2. Несистематический риск связан с конкретными ценными бумагами.

Именно этот вид риска является диверсифицируемым, понижаемым.

 Макроэкономические риски.

- страновой риск обусловлен неустойчивым экономическим и социальным

положением в стране эмитента или инвестора;

- риск законодательных изменений обусловлен возможными изменениями

законодательства страны инвестора или эмитента;

- инфляционный риск обусловлен быстрым обесценением доходов по

ценным бумагам в результате инфляции;

- валютный риск связан с неблагоприятными изменениями валютных

курсов отражающихся на вложениях в иностранные ценные бумаги;

- отраслевой риск связан со спецификой отдельных отраслей эмитентов, их

подверженностью циклическим колебаниям, с темпами роста отрасли;

- региональный риск обусловлен уровнем развития региона эмитента,

политической и экономической ситуацией в нем.

 Риски предприятия – это риск финансовых потерь от вложения в ценные

бумаги конкретного предприятия, наступающий в связи с отрицательными

результатами в его финансово-хозяйственной деятельности.

- кредитный риск обусловлен вероятностью несостоятельности эмитента

по выплате процентов по ценной бумаге или основной суммы долга;

- риск ликвидности связан с возможностью потерь при реализации

ценных бумаг из-за изменения оценки их качества;

- процентный риск обусловлен вероятностью потерь инвестора в связи с

изменением процентных ставок на рынке, поскольку при этом наблюдается

снижение курсов ценных бумаг.

 Риски управления портфелем ценных бумаг.

- капитальный риск – риск ухудшения качества портфеля, получения

убытков или потери капитала инвестора;

-селективный риск – риск неправильного выбора ценных бумаг для

инвестирования при формировании портфеля;

- временной риск – риск покупки или продажи ценных бумаг в

неподходящее время при неблагоприятной конъюнктуре;

- отзывной риск – риск потерь инвестора в случае отзыва эмитентом

своих ценных бумаг при понижении процентных ставок;

- риск поставки – риск невыполнения обязательств продавца по

своевременной поставке ценных бумаг;

- операционный риск – риск потерь в связи с неполадками систем

обработки информации, сверки сделок по ценным бумагам;

- расчетный риск – риск потерь в связи с нарушениями в работе платежно-

клиринговой системы.

Российский рынок ценных бумаг отличается высокой степенью как

систематического, так и несистематического риска. По данным аналитических

агентств уровень риска в России в 2-2,5 раза превышает уровень по рынку

ценных бумаг США. Инвесторы при работе на рынке ценных бумаг стремятся

минимизировать свои риски. Основными методами предотвращения и

страхования потерь от инвестиций в ценные бумаги являются:

1. Формирование сбалансированного портфеля ценных бумаг и

эффективное управление им.

2. Хеджирование рисков инструментами срочного рынка.

3. Получение гарантий у третьей стороны о принятии ответственности

при наступлении различных видов рисков.

4. Заключение договора о страховании инвестиционных рисков со

страховой компанией.

2. Депозитные и сберегательные сертификаты.

2.1. Понятие депозитных и сберегательных сертификатов

Предположим, Вы сделали срочный вклад в банк, внеся деньги на депозит

сроком 1 год, без права изъятия (или обладая таким правом при выплате штрафа

за досрочное изъятие и понижение процентов по депозиту). В этом случае вы

обладаете активом с пониженной ликвидностью. Если в течение года у вас

возникнут финансовые затруднения, то мобилизовать деньги, находящиеся на

депозите, вы не сможете вообще или с прямыми денежными потерями.

Возникающие в связи с этим затруднения легко преодолеть, если банк

выпускает обращающееся свидетельство о денежном вкладе - депозитный

или сберегательный сертификат - который легко перепродать на рынке,

извлекая из оборота необходимые денежные средства. Депозитные сертификаты

впервые начали выпускаться в США в начале 60-х г.г., в Великобритании - в

конце 60-х г.г.

По российскому законодательству определения депозитного и

сберегательного сертификатов выглядят следующим образом:

Депозитный сертификат Сберегательный сертификат

Депозитный сертификат - всякий

документ, право требования по

которому может уступаться одним

лицом другому, являющийся

обязательством банка по выплате

размещенных у него депозитов.

Это - письменное свидетельство

банка-эмитента о вкладе денежных

средств, удостоверяющее право

вкладчика или его правопреемника

на получение по истечении

установленного срока суммы

депозита и процентов по нему.

Сберегательный сертификат - всякий

документ, право требования по которому

может уступаться одним лицом другому,

являющийся обязательством банка по

выплате размещенных у него

сберегательных вкладов. Это -

письменное свидетельство банка-эмитента

о вкладе денежных средств,

удостоверяющее право вкладчика или его

правопреемника на получение по

истечении установленного срока суммы

вклада и процентов по нему.

Общие черты депозитных и сберегательных сертификатов:

1) это - ценные бумаги. Квалификация этих фондовых инструментов в

качестве ценных бумаг дана Банком России (а не Минфином РФ, который

обладает правом такой квалификации);

2) регулируются банковским законодательством (в настоящее время -

подзаконными актами Центрального банка). В настоящее время (осень 1994г.)

действует письмо Банка России от 10 февраля 1992г. № 14-3-30 "О депозитных

и сберегательных сертификатах банков" с внесенными в него изменениями и

дополнениями;

3) это - ценные бумаги, выпускаемые исключительно банками. Вместе

с тем существует как международная, так и российская практика выдачи

лицензий на совершение отдельных банковских операций финансовым

компаниям и другим небанковским финансовым институтам. Ожидается, что в

российском законодательстве (при принятии нового закона о банках и

банковской деятельности) они будут названы кредитными организациями. В

этой связи неизбежно придется решать вопрос о возможности выпуска ими

депозитных и сберегательных сертификатов.

4) и депозитные, и сберегательные сертификаты - всегда письменные

документы, что, по оценке, исключает возможность выпуска сертификатов в

безналичной форме, в виде записей по счетам;

5) это - всегда обращающиеся ценные бумаги (право требования по

которым может уступаться другим лицам). Возможность обращения заложена в

самом определении депозитных и сберегательных сертификатов.

Экономического смысла выпускать их в качестве необращающихся нет,

поскольку в этом качестве с успехом служит депозитный договор (который ни

при каких обстоятельствах по российскому законодательству не может быть

признан ценной бумагой;

6) депозитные и сберегательные сертификаты не могут служить

расчетным и платежным средством за товары и услуги. Разрешен выпуск

сертификатов на предъявителя. Поэтому данное запрещение - при любой

нехватке наличности, свойственной временам высокой инфляции, при введении

все более жестких ограничений на расчеты наличными при любых

затруднениях в платежах - перестанет де-факто действовать и сертификаты

немедленно могут превратиться в средство платежа (как это было с

сертификатами Сберегательного банка в конце 80-х г.г.).

7) депозитные и сберегательные сертификаты выдаются и обращаются

только среди резидентов, а также нерезидентов, относящихся к

государствам, где рубль используется в качестве официальной денежной

единицы (возможно, в будущем Белоруссия, с которой есть договор об

объединении денежных систем). Запрещается вывозить сертификаты за пределы

России, за исключением вывоза в государства, указанные выше. Данная норма

не означает, однако, запрещения выпуска депозитных и сберегательных

сертификатов с валютным номиналом или двойной номинацией (рубль и

твердая-мягкая валюта).

Основное различие депозитных и сберегательных сертификатов,

принятое в российской практике, в ответе на вопрос, кто может быть их

владельцем, для кого они предназначены:

депозитные сертификаты - для юридических лиц (свидетельство о

вкладе в банк средств предприятием или организацией);

сберегательные сертификаты - для физических лиц (свидетельство о

вкладе в банк средств физическим лицом).

Деление на депозитные и сберегательные сертификаты не является

российским изобретением. Например, в США сберегательные сертификаты -

мелкономинальные ценные бумаги с фиксированным сроком и процентом для

физических лиц, являющиеся свидетельствами об их денежных вкладах в банки.

Если акции и облигации обращаются в основном, путем купли-продажи, то

депозитные и сберегательные сертификаты - путем уступки прав требования

(цессии). Даже если фактически сертификат будет продан, то юридическое

оформление сделки будет происходить через цессию.

Уступка права требования по сертификату на предъявителя осуществляется

простым вручением новому владельцу. Что касается именного сертификата, то

цессия оформляется на его оборотной стороне (где для этого есть специальные

реквизиты .

2.2. Условия выпуска и обращения депозитных и сберегательных

сертификатов

Критерии Депозитные сертификаты Сберегательные сертификаты

1 2 3

Кто может быть

эмитентом

Исключительно банки (коммерческие, сберегательные,

специализированные и т.п.). Вопрос о возможности быть эмитентом для

кредитных учреждений-не банков (финансовых компаний, кредитных

товариществ, ссудо-сберегательных ассоциаций и т.п.) российским

законодательством не решен.

Кто может быть

инвестором

Только юридические лица

(резиденты и нерезиденты,

относящиеся к государствам, где

рубль признан официальной

денежной единицей)

Только физические лица

(резиденты и нерезиденты,

относящиеся к государствам, где

рубль признан официальной

денежной единицей)

Кто может

покупать

сертификаты у

первичных

владельцев (кому

последними может

быть передано

право требования

по сертификату)

Только юридические лица. Только физические лица.

Поэтому, например,

инвестиционная компания не может

котировать сберегательные

сертификаты, выкупая их у

физических лиц по более низким

ценам и продавая по более высоким.

Или, например, физическое лицо не

может сделать сберегательным

сертификатом взнос в уставный

фонд предприятия.

Денежная

единица, в которой

может быть

выражен номинал

В рублях, в твердой и мягкой валютах, в двойной номинации

Характер

владения и

использования

Могут выпускаться (что соответствует международной практике):

- именные и на предъявителя (на предъявителя выпускаются 15-20%

сертификатов);

- в одноразовом порядке и сериями

Сроки, на

которые

выпускаются

сертификаты

С декабря 1992г. все сертификаты должны выпускаться как срочные

(ранее был разрешен выпуск этих ценных бумаг до востребования).

Минимальных сроков, на которые они должны выпускаться, не

установлено. Предельные сроки обращения депозитных

сертификатов - 1 год, сберегательных сертификатов - 3 года. Если

сроки их погашения просрочены, то они считаются документами до

востребования, и банк обязан их погасить по первому требованию

держателя.

Таким образом, в российской практике допущены к обращению только

кратко- и среднесрочные сертификаты.

3. Владельцы обыкновенных акций получают часть дохода акционерного

общества в форме:

в – дивидендов.

4. Деятельность по определению взаимных обязательств в связи с операциями с

ценными бумагами относится:

в - к клиринговой.

5. Конкурентные заявки на аукционных торгах по ГКО удовлетворяются, если

заявленная в них цена …

б - не ниже цены отсечения.

6. Документом, удостоверяющим право его держателя распоряжаться грузом,

указанным в этом документе, является:

в – коносамент.

7. Акция номинальной стоимостью 1000 руб. приобретена с коэффициентом 1,2

и продана через год по курсу 130%. Определить совокупную доходность акции,

если дивиденд составил 40%.

Решение:

Конечная доходность инвестора после реализации ценной бумаги

,%100

)

(ЦВ

кон







где Т – длительность инвестиционного периода, лет,

– цена покупки, руб,

– цена продажи, руб.

%67,41%100

1000*1,2*1

2,1*10003,1*10004,0*1000

кон







Ответ: Д

кон

= 41,67%.

8. Определите доходность к погашению для купонной облигации номиналом

10000 руб. и сроком обращения 5 лет, если купон составляет 20%, а ее рыночная

стоимость 8500 руб.

Решение:

Конечная доходность рассчитывается при продаже или погашении

облигации. Она характеризует полный доход по облигации, приходящийся на

единицу затрат при покупке:

,%100

ТЦ

РД

кон







где ΣД – совокупный процентный доход, руб.; Р – величина дисконта по

облигации, руб.

27,06%%100

5*8500

)850010000(10000*2,0*5

кон







Ответ: Д

кон

= 27,06%

9. Для погашения своего долга величиной 500 тыс. руб. предприятие 20.05.

выдало банку три одинаковых векселя со сроками погашения: 20 июня, 10

июля, 5 августа. Какова величина каждого векселя, если процентная ставка 15%

годовых (т1 = 31, т2 = 51, т3 = 77).

Решение:

В этом случае вексельная сумма рассчитывается по следующей формуле:

365100

СТ

Ц(1N





где Ц – цена товара, руб.; С – годовая процентная ставка, %; Т – срок, на

который выписан вексель, дн.

Для векселя №1:

руб 369,9 506 )

365100

31*15

(1*000 500N 





Для векселя №2:

руб 479,5 510 )

365100

51*15

(1*000 500N 





Для векселя №3:

руб 821,9 515 )

365100

77*15

(1*000 500N 





Ответ: величина векселей – 506 369, 9 руб, 510 479,5 руб, 515 821,9 руб.

10. Страйк-цена по валютному опциону - 25 руб. за доллар, с использованием

через 3 месяца. Опционный лот 1000 долл. Опционная премия для опциона с

таким страйком равна 1 руб. с доллара. Рассчитайте доход (убыток) по длинной

позиции колл опциона, если спот-цена к моменту исполнения контракта равна

27 руб. за доллар.

Решение:

Доходы (убытки) продавца опциона можно рассчитать по формуле:

прод

= (Ц

страйк

– Ц

спот

+ П)Z

где П – размер опционной премии в расчете на единицу актива, руб.,

страйк

– цена актива по условиям контракта, руб.,

спот

– цена актива на реальном рынке в момент исполнения контракта, руб.,

Ζ – количество единиц актива по контракту.

прод

= (25 – 27 + 1) *1000 = -1000 руб. – получен убыток

Ответ: Д

прод

= -1000 руб.