Контрольная работа - Фундаментальный и технический анализ рынка ценных бумаг:назначения и методы проведения

Подождите немного. Документ загружается.

Одной из причин неэффективности рынков является несовершенство, или

“асимметричность” информации, когда покупатели и продавцы не всегда имеют доступ к

информации для принятия правильного решения. Информация до разных сторон может

доходить и практически всегда доходит не одновременно и в разных объемах. Подобная

нашему несовершенному миру, “асимметричность” информации приводит к разнице в

оценке одних и тех же событий, явлений и товаров и является одной из причин колебания

рыночных цен. Она же приводит к тому, что реально в цене товаров по определению не

может быть заложена вся информация. Во-первых, не до всех рыночных игроков могла

дойти новая информация, а значит, не все игроки могли на нее среагировать и заложить в

цены. Во-вторых, до многих игроков информация дойдет спустя некоторое время и их

реакция будет реакцией инвестора на “прошлогодний снег”, т.е. не просто запоздалой, а

излишней.

Теория случайных блужданий продолжает теоретические измышления апологетов

теории эффективного рынка. В теории случайных блужданий информация подразделяется

на две категории – предсказуемую, известную и новую, неожиданную. Если

предсказуемая, а тем более известная информация уже заложена в рыночные цены, то

новая неожиданная информация в цене пока еще не присутствует. Одним из свойств

непредсказуемой информации является ее случайность и, соответственно, случайность

последующего изменения цены. Теория эффективного рынка объясняет изменение цен

поступлениями новой неожиданной информации, а теория случайных блужданий

дополняет это мнением о случайности изменения цен.

Согласно теориям эффективного рынка и случайных блужданий, прогнозирование

цен невозможно. Это, однако, не противоречит техническому анализу, с помощью

которого можно описать текущее состояние рынка.

На рынке есть периоды времени, когда цена движется в одном направлении.

Согласно психологическим исследованиям, человек является общественным существом,

которое не может жить вне общества. Это предопределяет тенденциозность поведения

людей, усиливающуюся в массовых проявлениях, например на рынке.

Второй постулат закладывает основу для трендового анализа, который является

стержнем технического анализа. Тенденциозность движения цен предполагает следующие

следствия:

– действующий тренд с большей вероятностью продлится, нежели изменит

направление;

– тренд будет двигаться в одном и том же направлении, пока не ослабнет.

Результатом применения второго постулата является правило, которое используют

большинство технических аналитиков: торгуйте по тенденции до тех пор, пока она

существует. Выделяются три типа трендов:

 бычий тренд – цены движутся вверх. Определение “бычий” возникло по аналогии

с быком, поднимающим вверх на своих рогах цену;

 медвежий тренд – цены движутся вниз. В данном случае медведь как бы

подминает под себя цену, наваливаясь на нее сверху вниз всем своим телом;

 боковой – определенного направления движения цены ни вверх, ни вниз нет.

Обычно такое движение называют флэт. Сразу можно отметить, что долгий флэт является

предвестником ценовой бури на рынке – сильного движения цены в одну или другую

сторону.

Как правило, цены не движутся линейно вверх или вниз. Однако на бычьем тренде

цены растут больше и быстрее, чем падают. То же, с точностью до наоборот, происходит

при медвежьем тренде.

Рынок закономерен – история повторяется. Если мы верим в наличие неких

рыночных законов, то можем предполагать их действие и в будущем. Это дает нам

основание ожидать повторения найденных закономерностей.

Третий постулат технического анализа – “рынок закономерен” или “история

повторяется” – означает, что правила, действовавшие в прошлом, будут действовать в

настоящем и будущем. Именно это утверждение дает нам основание проводить не только

технический, но и статистический анализ, ведь каждый из них строит свои выводы,

исследуя старую информацию.

Минусом третьего столпа технического анализа является индивидуальность каждого

момента истории. Как нельзя дважды войти в одну и ту же реку, так не бывает и двух

одинаковых рыночных ситуаций. Аналогичный довод можно привести против

фундаментального анализа. Однако, несмотря на то что, действительно, в одну реку войти

дважды нельзя, в своей основе, русле например, река остается той же. Так и рынок, хотя и

всегда обладает какой-нибудь особенностью, в целом закономерен.

Главная цель проведения технического анализа – выявление превалирующего

направления движения цены (тренда), а также определение лучших цен и времени для

заключения сделок.

Типы графиков. Одной из ключевых характеристик технического анализа является

анализ графиков. В настоящий момент основными видами графиков, применяемых для

технического анализа, являются следующие семь:

 линейный график;

 столбиковый график;

 пункто-цифровой график;

 японские свечи;

 профиль рынка;

 гистограмма;

 соотношение спроса и предложения.

Самыми популярными являются линейные и столбиковые графики (баров).

Линейный график представляет собой сплошную линию, соединяющую цены

закрытия. В целом цены закрытия являются одними из самых важных, но только для

дневных, недельных, помесячных и подобных им чартов. Это объясняется в основном тем,

что стоимость инвестиционных портфелей и просто открытых позиций определяется по

ценам закрытия. Линейная динамика фондового индекса DJI, построенная по значениям

дневных закрытий, представлена на рис. 1.

Рис. 1. Динамика фондового индекса DJI с 14/02/99 г. по 16/04/99 г. (линейный график)

Большинство трейдеров и аналитиков используют столбиковые диаграммы (бары),

которые, в отличие от линейных чартов, намного полнее отражают произошедшее с ценой

за анализируемый период времени. Бары включают в себя кроме цен закрытия

максимальные и минимальные котировки, наблюдавшиеся за конкретный период

времени.

Существует два вида баров. На одном видны цены открытия, а на другом нет. Более

частым в использовании является второй тип столбиковых диаграмм.

Рис. 2. Динамика фьючерса на индекс S&P 500 с 14/02/99 г. по 16/04/99 г. (столбиковый график)

Каждый из видов графиков имеет свое предназначение и свои особенности анализа.

Аналитики и трейдеры строят графики с использованием следующих концепций:

– определение трендовой динамики цены, состоящей из линий сопротивления и

поддержки, трендовых линий и моделей, индикаторов направленного движения;

– противотрендовое движение цены, анализируемое с помощью осцилляторов;

– динамика изменения объема, рассматриваемая на основании анализа показателей

объема и его взаимодействия с графиком цены;

– специфические графики изменения цены (“японские свечи”, пункто-цифровые

графики, теория циклов, волновая теория Эллиота, лучи и периоды Фибоначчи, лучи

Ганна).

Анализ трендовых линий. Основной задачей при анализе трендовых линий и моделей

является выявление направления тренда, а также жизненного цикла тренда.

Линии сопротивления (resistance) и поддержки (support) являются фундаментом

классического трендового анализа. Все трендовые линии, модели и фигуры – это лишь

комбинации линий сопротивления и поддержки. Возникновение данных линий имеет

следующее логическое объяснение.

Линия сопротивления соединяет важные максимумы (вершины, пики) рынка. Она

возникает в момент, когда покупатели больше либо не могут, либо не хотят покупать

данный товар по более высоким ценам. Одновременно с каждым движением цены вверх

нарастает сопротивление продавцов и увеличиваются продажи, что также оказывает

понижательное давление на цену. Тренд вверх стопорится и как бы упирается в

невидимый потолок, пробить который в настоящий момент не может. Если “быки”

соберутся с силами или “медведи” ослабят свою хватку, то цена скорее всего пробьет

установленный ранее уровень сопротивления. В противном случае неизбежно обратное

движение цены (так называемый “откат”).

Линия поддержки соединяет важные минимумы (низы, подошвы) рынка.

Возникновение и существование линий поддержки прямо противоположно линиям

сопротивления. Здесь “быки” меняются местами с “медведями”. Продавцы являются

активными игроками на рынке, которые выталкивают цену вниз, а покупатели при этом –

обороняющаяся сторона. Чем активнее будут продавцы и чем пассивнее покупатели, тем

выше вероятность того, что уровень линии поддержки будет пробит и цена пойдет дальше

вниз.

Если и линия сопротивления, и линия поддержки сильные и достаточно долго

удерживаются, то в зависимости от их сочетания возникают различные образы и

ассоциации, которые и дают название трендовым моделям и фигурам.

Метод анализа линий сопротивления и поддержки помогает аналитикам и трейдерам

следить за изменением тенденции – ее разворотом или усилением. Эти уровни особенно

важны для постановки защитных стоп-приказов.

Пример построения линий сопротивления и поддержки, а также переход

сопротивления в поддержку приведен на рис. 3.

Рис. 3. Пример перехода уровня сопротивления в линию поддержки

Все тренды имеют различный срок жизни, который еще различается и по периоду

времени, за который производится анализ. Выделяют следующие разновидности сроков

жизни тренда:

а) краткосрочный тренд;

б) среднесрочный тренд;

в) долгосрочный тренд.

Долгосрочный тренд продолжается более 1 года. Средняя продолжительность

долгосрочного тренда 2 – 2,5 года. Среднесрочный длится от 3 – 6 месяцев до года. К

краткосрочным относятся тренды сроком от 1 дня до 3 месяцев.

Анализ осцилляторов. Осцилляторами являются RSI, Stochastic, Momentum, MACD и

другие индикаторы технического анализа. Многие технические аналитики используют

осцилляторы исключительно в качестве оценки силы действующего тренда и выбора

момента для вхождения в рынок по тенденции, когда осциллятор вернулся к

“нормальному” значению.

Специфика осцилляторов, так же как и любой колебательной системы, заключается

в их раскачке от крайних значений и обязательном возврате к среднему, “нормальному”

значению (см. рис. 4).

Рис. 4. Схематичное отображение динамики осциллятора

Считается, что осцилляторы являются опережающими индикаторами, т.е. дают

возможность предсказывать движения цены. По образному выражению одного из

технических аналитиков, осцилляторы напоминают резиновый мячик. Если этот мяч

погрузить рукой под воду, то он будет стремиться выпрыгнуть наружу. Мы не знаем, как

долго останется мяч под водой и насколько глубоко он опустится, однако рано или поздно

он поднимется на поверхность воды. Если же резиновый мяч подбросить в воздух, то он

обязательно упадет, хотя заранее неизвестно, как высоко он перед этим взлетит. Так и

осцилляторы – они неизбежно возвращаются в нормальное состояние, соответствующее

средним значениям индикаторов. На этом принципе и основывается анализ осцилляторов.

Основой для применения осцилляторов является знание психологии поведения

человека, ведь принимают решение о покупке или продаже именно люди. А людям

присуще возбужденное состояние в период значительных изменений цен. Это выражается

в проявлениях перекупленности или перепроданности товара с неизбежным

последующим откатом цен к более низкому (высокому, соответственно) уровню.

Основное значение осцилляторных методов анализа состоит как раз в том, чтобы

показывать такие моменты перепроданности и перекупленности.

ВЫВОДЫ

Фундаментальный анализ фондового рынка используется для определения

истинной, справедливой цены обыкновенных или привилегированных акций. При этом

определение справедливой цены требует не только массы усилий, наличия правильной

модели определения стоимости, но и своевременной и качественной информации. И,

поскольку новая информация появляется практически ежесекундно, физически

невозможно получить точную оценку справедливой цены на текущий момент. Кроме того,

аналитики различных финансовых компаний, используя различные модели определения

стоимости, получают разные значения целевой цены.

Тем не менее, даже если анализ не может помочь найти точную величину

справедливой цены на текущий момент времени, он может дать ее приблизительное

значение, а значит, хоть какую-то точку опоры при принятии инвестиционных решений,

что особенно важно для стратегических инвесторов, осуществляющих долгосрочное

инвестирование.

Технический анализ основан на следующей гипотезе – рыночные цены учитывают

все знания, желания и действия всех участников фондового рынка, отражая их в своей

динамике. Главной задачей технического анализа является исследование текущего

состояния рынка – определение главенствующей тенденции, а также ключевых ценовых

уровней. Для проведения технического анализа достаточно иметь статистическую

информацию об изменении цены анализируемого фондового инструмента в прошлом в

различных временных масштабах.

Как видно из приведенных целей фундаментального и технического анализа, они не

могут иметь одинаковую дальность взгляда. Первый дает возможность заглянуть в

далекое будущее, а второй – только в самое ближайшее.

Применение и фундаментального, и технического анализа дает ограниченный взгляд

на будущее изменение стоимости ценных бумаг. Сочетание обоих видов анализа может

помочь увидеть наиболее реальную картину фондового рынка.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Демарк Т. Технический анализ – новая наука / Томас Р. Демарк. – М.:

Издательский дом “Евро”, 2006.

2. Найман Э. Малая энциклопедия трейдера / Эрик Л. Найман. – 6-е изд. – М.:

Альпина Бизнес Букс, 2005.

3. Хаертфельдер М., Лозовская Е., Хануш Е. Фундаментальный и технический

анализ рынка ценных бумаг. – СПб.: Питер, 2005.

4. Швагер Д. Технический анализ. Полный курс / Джек Д. Швагер. – 3-е изд. – М.:

Альпина Бизнес Букс, 2005.

5. Якимкин В.Н. Финансовый дилинг. Технический анализ. – М.: Омега-Л, 2005.

6. Якимкин В.Н. Фундаментальный анализ. – М.: Омега-Л, 2006.

0,0

0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500

, В/м

0,0

0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500

, В/м