Колмыкова Л.И. Фундаментальный анализ финансовых рынков
Подождите немного. Документ загружается.
Международная Академия Биржевой Торговли «Форекс Клуб»
180180
180180
180
www.fxclub.org
не на основе фиксированной корзины товаров и услуг, что позволя
ет контролировать любые изменения, происходящие за счет изме
нения предпочтения потребителей, а также в результате появления
новых товаров и услуг. В условиях ожидания повышения основ
ных процентных ставок рост его значения приводит к росту курса
доллара. Оказывает значительное влияние на рынок. Принцип вли
яния отражен на рис. 7.2.5.
Публикуется: 16:30 МСК, одновременно с данными по ВВП.
Источник: The Bureau of Labor Statistics (http://stats.bls.gov).
Import Prices — цены на импорт
Индекс отражает изменение цен на импорт за месяц (рис.
7.2.6). Является индикатором инфляции. Поскольку при расчете
индекса потребительских цен (CPI) учитываются цены на им
портные товары и услуги, то данное значение характеризует вклад
цен на импорт в общую картину изменения розничных цен на
«корзину» товаров и услуг. Оказывает ограниченное влияние на
рынок. В условиях ожидания повышения основных процентных
ставок рост значения индекса приводит к росту курса доллара
(рис. 7.2.7).
Публикуется: 16:30 МСК, каждый месяц около 10го числа, од
новременно с показателем Export Prices.
Источник: The Bureau of Labor Statistics (http://stats.bls.gov).
Рис. 7.2.5. Принцип влияния дефлятора ВВП на курс доллара
181181
181181
181
Фундаментальный анализ
www.fxclub.org
Рис. 7.2.7. Влияние Import Prices на курс доллара
Рис. 7.2.6. Цены на импорт
Международная Академия Биржевой Торговли «Форекс Клуб»
182182
182182
182
www.fxclub.org
Рис. 7.2.8. Цены на экспорт
Export Prices — цены на экспорт
Индекс отражает изменение цен на экспорт за месяц (рис. 7.2.8).
Является индикатором инфляции. Оказывает ограниченное влия
ние на рынок. В условиях ожидания повышения основных процент
ных ставок рост значения индекса приводит к росту курса доллара
(рис. 7.2.9).
Bea end use import indexes Item: all commodities
Year Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
1999
0.3 –0.1 0.3 1.0 0.8 –0.2 1.0 1.1 1.1 0.2 0.7 0.7
2000
0.4 1.9 0.2 –1.4 0.3 1.4 0.0 0.2 1.2 –0.4 0.0 –0.7
2001
0.0 –0.6 –1.6 –0.5 0.2 –0.4 –1.5 –0.1 –0.1 –2.3 –1.5 –1.0
2002
0.2 0.0 1.3 1.6 0.1 –0.3 0.4 0.3 0.7 0.0 –0.9 0.6
2003
1.8 1.7 0.6 –3.1 –0.7 0.9 0.5 0.0 –0.5 0.1 0.5 0.2
183183
183183
183
Фундаментальный анализ
www.fxclub.org
Bea end use export indexes Item: all commodities
Year Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Annual
1999
0.0 –0.2 –0.4 0.2 0.1 0.0 –0.1 0.3 0.1 0.3 0.2 0.0
2000
0.2 0.4 0.4 0.0 0.2 –0.1 –0.1 –0.2 0.6 –0.1 0.0 –0.2
2001
0.2 –0.1 –0.2 –0.1 –0.3 –0.2 –0.4 –0.2 0.2 –0.7 –0.5 –0.2
2002
–0.1 –0.2 0.3 0.4 0.0 0.0 0.3 0.2 0.3 –0.1 0.1 –0.2
2003
0.3 0.6 0.2 –0.1 0.1 –0.2 –0.1 0.0 0.4 0.3 0.5 0.2
Публикуется: 16:30 МСК каждый месяц около 10го числа, одно
временно с показателем Import prices.
Источник: The Bureau of Labor Statistics (http://stats.bls.gov).
7.2.4. Средняя почасовая заработная плата
Average hourly earnings (AHE)
Average hourly earnings (рис. 7.2.10) является индикатором
потенциальной инфляции, связанной с ростом стоимости рабочей
силы. Оказывает значительное влияние на рынок. В условиях ожи
дания повышения основных процентных ставок рост его значения
может привести к росту курса доллара (рис. 7.2.11).
Рис. 7.2.9. Влияние Export Prices на курс доллара
Международная Академия Биржевой Торговли «Форекс Клуб»
184184
184184
184
www.fxclub.org
Публикуется: 16:30 МСК, как правило, в первую пятницу каж
дого месяца одновременно с показателем Nonfarm Payrolls.
Источник: The Bureau of Labor Statistics (http://stats.bls.gov).
Рис. 7.2.11. Влияние AHE на курс доллара
Рис. 7.2.10. Средняя почасовая зарплата
185185
185185
185
Фундаментальный анализ
www.fxclub.org
7.2.5. Индекс стоимости рабочей силы
Employment Cost Index
Индекс, показывающий общий доход одного работника,
включает в себя и заработную плату, и дополнительное обеспече
ние (оплата отпуска, страхование и т. д.), и пособия по безработице.
Индекс составляется без учета миграции рабочей силы из одной
отрасли в другую. Данный индекс является самым точным «изме
рителем» трудовых издержек (labor costs). Считается наиболее важ
ным и доступным «предвестником» инфляционных ожиданий.
Индекс стоимости рабочей силы является одним из тех индикато
ров, за которыми пристально следит Федеральная резервная сис
тема при проведении своей денежной политики (а это говорит о
многом). В условиях ожидания повышения основных процентных
ставок рост его значения приводит к росту курса доллара. Исполь
зуется для средне и долгосрочных прогнозов.
Публикуется: 16:30 МСК, каждый квартал (январь, апрель, июль
и октябрь), на 4й неделе месяца (данные за текущий месяц).
Источник: Labor Department.
7.2.6. Стоимость рабочей силы на единицу
выпущенной продукции
Unit Labour Cost
Индекс характеризует затраты, связанные с производством
единицы продукции. Характеризует эффективность развития эко
номики страны. Является индикатором развития инфляционных
процессов, связанных с ростом заработной платы. Обычно анализ
этого индекса проводят в контексте с показателем Productivity
Year Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Annual
1999
0.07 0.02 0.03 0.06 0.04 0.04 0.05 0.03 0.06 0.03 0.01 0.05
2000
0.06 0.05 0.04 0.06 0.03 0.04 0.06 0.03 0.05 0.07 0.05 0.04
2001
0.02 0.07 0.05 0.04 0.04 0.04 0.03 0.03 0.04 0.02 0.06 0.03
2002
0.01 0.03 0.03 0.01 0.05 0.07 0.04 0.05 0.03 0.05 0.04 0.06
2003
0.02 0.07 0.00 0.01 0.05 0.03 0.05 0.02 –0.01 0.02 0.01(p) 0.03(p)
Международная Академия Биржевой Торговли «Форекс Клуб»
186186
186186
186
www.fxclub.org
(производительность труда). Оказывает значительное влияние на
рынок. Рост стоимости единицы выпущенной продукции наряду
с ростом производительности труда может привести к необходи
мости повышения основных процентных ставок, что является по
ложительным фактором для роста курса доллара.
Публикуется: 16:30 МСК, ежеквартально, до 10го числа месяца
публикации одновременно с показателем Productivity.
Источник: The Bureau of Labor Statistics (http://stats.bls.gov).
7.2.7. Средняя заработная плата за неделю
Real earnings (Real Average Weekly Earnings)
Индекс рассчитывается с учетом инфляции (очищен от
влияния инфляции). Для исключения влияния инфляции расчет
производится по отношению к базовому уровню 1982 г. Может слу
жить индикатором развития инфляционных процессов, связанных
с ростом стоимости рабочей силы. Оказывает ограниченное влияние
на рынок, так как в отчете всего лишь объединены статистические
данные, содержащиеся в выпущенном ранее отчете о занятости и
публикующемся одновременно с ним индексом потребительских
цен. В условиях ожидания повышения основных процентных ста
вок рост его значения может привести к росту курса доллара.
Публикуется: 16:30 МСК, как правило, в середине каждого меся
ца одновременно с показателем CPI (индекс потребительских цен).
Источник: Labor Department.
7.3. Рынок труда
Состояние рынка труда является ключевым фактором раз
вития экономики страны, а показатели занятости — это важнейшие
макроэкономические индикаторы, на которые рынки смотрят всегда
очень внимательно. Анализ занятости в экономически развитых
странах является актуальной задачей социальноэкономической
статистики; в США она, как нигде, имеет детально проработанную
структуру показателей, и государство расходует немалые средства
на ее сбор и анализ; так, для того, чтобы собрать информацию для
показателя безработицы, Бюро по переписи на ежемесячный опрос
направляет около 1600 сотрудников.
187187
187187
187
Фундаментальный анализ
www.fxclub.org
7.3.1. Уровень безработицы
Unemployment Rate (UR)
UR (рис. 7.3.1) показывает процентное отношение числа
безработных к общей численности трудоспособного населения.
Определяется на данных опроса 60 000 семей и 375 000 фирм. Без
работными считаются только те, кто находится в работоспособ
ном возрасте и активно ищет работу. Данные собираются в неделю,
содержащую 19е число, по состоянию на 12е число. Является
одним из ключевых макроэкономических показателей, использу
ется в качестве индикатора возможного инфляционного давления
посредством увеличения заработной платы. Высокий уровень безра
ботицы сигнализирует о неблагоприятных тенденциях в экономи
ке, способствует социальной напряженности и снижению чистой
массы реальных доходов населения.
Рис. 7.3.1. Безработица
Источник: http://www.ny.frb.org/research/directors_charts/iVus1chart.pdf
Международная Академия Биржевой Торговли «Форекс Клуб»
188188
188188
188
www.fxclub.org
Считается, что при низкой безработице заработная плата растет
быстрее, чем при высокой, особенно, если ожидается рост инфля
ции. Выходит одновременно с индикатором Nonfarm Payrolls. Ока
зывает значительное влияние на рынок. В условиях ожидания по
вышения основных процентных ставок уменьшение его значения
приводит к росту курса доллара (рис. 7.3.2).
Публикуется: 16:30 МСК, третья пятница после недели, содер
жащей 12 число, как правило, первая пятница каждого месяца.
Рис. 7.3.2. Влияние UR на курс доллара
Unemployment rate, %, Seasonal Adjusted (http://data.bls.gov)
Year Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Annual
1993
7.3 7.1 7.0 7.1 7.1 7.0 6.9 6.8 6.7 6.8 6.6 6.5
1994
6.6 6.6 6.5 6.4 6.1 6.1 6.1 6.0 5.9 5.8 5.6 5.5
1995
5.6 5.4 5.4 5.8 5.6 5.6 5.7 5.7 5.6 5.5 5.6 5.6
1996
5.6 5.5 5.5 5.6 5.6 5.3 5.5 5.1 5.2 5.2 5.4 5.4
1997
5.3 5.2 5.2 5.1 4.9 5.0 4.9 4.8 4.9 4.7 4.6 4.7
1998
4.6 4.6 4.7 4.3 4.4 4.5 4.5 4.5 4.6 4.5 4.4 4.4
1999
4.3 4.4 4.2 4.3 4.2 4.3 4.3 4.2 4.2 4.1 4.1 4.0
2000
4.0 4.1 4.0 3.8 4.0 4.0 4.0 4.1 4.0 3.9 3.9 3.9
2001
4.2 4.2 4.3 4.4 4.3 4.5 4.6 4.9 5.0 5.4 5.6 5.7
2002
5.6 5.7 5.7 5.9 5.8 5.8 5.8 5.7 5.7 5.7 5.9 6.0
2003
5.8 5.9 5.8 6.0 6.1 6.3 6.2 6.1 6.1 6.0 5.9 5.7
189189
189189
189
Фундаментальный анализ
www.fxclub.org
Источник: The Bureau of Labor Statistics
(http://stats.bls.gov/cpshome.htm).
7.3.2. Численность работников,
определяемая по платежным
ведомостям (за исключением
сельскохозяйственных рабочих)
Nonfarm Payrolls (NFPR)
NFPR (рис. 7.3.3) показатель охватывает около 500 несель
скохозяйственных отраслей выборкой в 340 000 фирм (эти компании
подают по запросу Бюро трудовой статистики данные по оплате, чис
ленности и рабочим часам своих сотрудников). Очень сильный ин
дикатор, показывающий изменение уровня занятости в стране. Рост
этого показателя свидетельствует об увеличении занятости и приво
Рис. 7.3.3. NFPR
Источник: http://www.ny.frb.org/research/directors_charts/iVus1chart.pdf