Геєць В.М. (ред.) Соціально-економічний стан України: наслідки для народу та держави

Подождите немного. Документ загружается.

Íàö³îíàëüíà äîïîâ³äü

3.1. Äèíàì³êà ñâ³òîâî¿ ô³íàíñîâî-åêîíîì³÷íî¿ êðèçè...

Íå äîäàþòü îïòèì³çìó é äàí³ ùîäî äèíàì³êè ïðîìèñëîâîãî âèðî-

áíèöòâà, ÿê³ â³äçíà÷àþòüñÿ íåñòàá³ëüí³ñòþ – ì³ñÿ÷íèé ïðèð³ñò ïîð³âíÿ-

íî ç ïîïåðåäí³ì ì³ñÿöåì ìàº ÿê ïîçèòèâíèé, òàê ³ íåãàòèâíèé õàðàêòåð

(-0,6 % ó ÷åðâí³ äëÿ EA16 ³ -02 % äëÿ EU27). Âîäíî÷àñ ïîð³âíÿëüí³ ì³-

ñÿ÷í³ äàí³ 2009 ð. ³ 2008 ð. õàðàêòåðèçóþòüñÿ äâîçíà÷íèìè öèôðàìè, çî-

êðåìà ó ÷åðâí³ ñïàä äëÿ EA16 ñòàíîâèâ 17 %, äëÿ EU27 – 15,6 %, ó ò. ÷.

ó Í³ìå÷÷èí³ – 19,3 %, â ²òàë³¿ – 21,9 %. (äèâ. òàáë. 3.1.4).

Ùîäî òåìï³â ³íôëÿö³¿ âàðòî â³äçíà÷èòè, ùî â êðà¿íàõ çîíè ºâðî

ð³÷íà ³íôëÿö³ÿ íå ïåðåâèùóº 3 %, ó ñåìè êðà¿íàõ ñïîñòåð³ãàºìî äåôëÿ-

ö³þ, ùî â ö³ëîìó ïî çîí³ äàº äåôëÿö³þ íà ð³âí³ 0,1 %. Ó êðà¿íàõ ªÑ, ÿê³

íå âõîäÿòü äî çîíè ºâðî, ð³âåíü ³íôëÿö³¿ ó ð³÷íîìó îá÷èñëåíí³ ñòàíî-

âèòü -0,5–5,9 %

Ð³÷íà ³íôëÿö³ÿ ( %) ó ÷åðâí³ 2009 ð. ó ïîðÿäêó çðîñòàííÿ (òåìïè

³íôëÿö³¿ â %, ÷åðâåíü 2009 ð. äî ÷åðâíÿ 2008 ð. (p – ïîïåðåäí³, * – äàí³

çà òðàâåíü):

– çîíà ºâðî: ²ðëàíä³ÿ (-2,2), Ïîðòóãàë³ÿ (-1,6), Áåëüã³ÿ (-1,0), ²ñïà-

í³ÿ (-1,0), Ëþêñåìáóðã (-1,0), Ôðàíö³ÿ (-0,3) *, Àâñòð³ÿ (-0,3p), çîíà ºâðî

(-0,1p), Í³ìå÷÷èíà (0), Ê³ïð (0,1), Ñëîâåí³ÿ (0,2), ²òàë³ÿ (0,6), Ãðåö³ÿ (0,7),

Ñëîâà÷÷èíà (0,7), Í³äåðëàíäè (1,4p), Ô³íëÿíä³ÿ (1,6), Ìàëüòà (2,8);

– ÷ëåíè ªÑ ïîçà ìåæàìè çîíè ºâðî: Åñòîí³ÿ (-0,5), ×åñüêà Ðåñïóá-

ë³êà (0,8), Äàí³ÿ (0,9), Øâåö³ÿ (1,6), Âåëèêîáðèòàí³ÿ (1,8), Áîëãàð³ÿ (2,6),

Ëàòâ³ÿ (3,1), Óãîðùèíà (3,7), Ëèòâà (3,9), Ïîëüùà (4,2), Ðóìóí³ÿ (5,9).

Êîìåíòóþ÷è îêðåì³ ïóáë³êàö³¿ ³íîçåìíèõ ÇÌ² ùîäî âèõîäó åêî-

íîì³ê Í³ìå÷÷èíè òà Ôðàíö³¿ ç ðåöåñ³¿, ñë³ä çàóâàæèòè, ùî òàê³ îïòèì³ñ-

òè÷í³ çàÿâè åêñïåðò³â áàçóþòüñÿ íà äàíèõ ëèøå îäíîãî êâàðòàëó. Ïîäà-

ëüøèé ðîçâèòîê ïîä³é ó öèõ êðà¿íàõ, íà íàøó äóìêó, çàëåæàòèìå â³ä

ñèòóàö³¿ â êðà¿íàõ – òîðãîâåëüíèõ ïàðòíåðàõ, ð³âíÿ ïðîòåêö³îí³çìó, à òà-

êîæ â³ä ñèòóàö³¿ íà òîâàðíèõ ðèíêàõ, ïåðåäóñ³ì åíåðãîíîñ³¿â.

Òàêîæ âàðòî çàóâàæèòè, ùî ïðåçèäåíò ªâðîïåéñüêîãî öåíòðàëü-

íîãî áàíêó (ªÖÁ) Æ.-Ê. Òð³øå âèêëþ÷èâ ìîæëèâ³ñòü ïîçèòèâíîãî çðîñ-

òàííÿ åêîíîì³êè â çîí³ ºâðî äî íàñòóïíîãî ðîêó ³ çàçíà÷èâ, ùî õî÷à, çã³-

äíî ç îñòàíí³ìè äàíèìè, òåìïè åêîíîì³÷íîãî ñïàäó â çîí³ ºâðî ïîì³òíî

çíèæóþòüñÿ, àëå äî ê³íöÿ öüîãî ðîêó åêîíîì³êà áóäå ÿê ³ ðàí³øå ñëàáêîþ.

Euro area annual inflation down to -0.1 %. STAT/09/102. 15 July 2009 [Electronic

resource]. – Mode of access: http://europa.eu/rapid/pressReleases.

331

Íàö³îíàëüíà äîïîâ³äü

3. ÂÏËÈÂ ÑÂ²ÒÎÂÎ¯ ÊÐÈÇÈ ÍÀ ÓÊÐÀ¯ÍÓ

Ïðåçèäåíò ªÖÁ ñïðîãíîçóâàâ, ùî ï³ñëÿ ïåâíîãî ïåð³îäó ñòàá³ë³çàö³¿ ìî-

æíà ïðèïóñòèòè, ùî íàñòóïíîãî ðîêó â çîí³ ºâðî âèíèêíå ïîñòóïîâå ïî-

æâàâëåííÿ åêîíîì³êè é ó êâàðòàëüíîìó çðîñòàíí³ åêîíîì³êè áóäóòü ïî-

çèòèâí³ öèôðè

. Íà éîãî äóìêó, äëÿ ïîêðàùåííÿ åêîíîì³÷íî¿ ñèòóàö³¿

íåîáõ³äíî çá³ëüøèòè îáñÿãè êðåäèòóâàííÿ, â³äíîâèòè â ðîçóìíèõ ìåæàõ

áþäæåòíèé äåô³öèò ³ ð³âåíü çàáîðãîâàíîñò³. Ïðåçèäåíò Í³ìåöüêîãî ôå-

äåðàëüíîãî áàíêó (Áóíäåñáàíêó) À. Âåáåð â ³íòåðâ’þ Suddeutsche

Zeitung (17 ñåðïíÿ) âèñëîâèâ óïåâíåí³ñòü, ùî ïîâ³äîìëÿòè ïðî çàê³í÷åí-

íÿ ô³íàíñîâî¿ êðèçè ùå çàðàíî, îñê³ëüêè áàíêè ìîæóòü íàðàçèòèñÿ íà

ïðîáëåìó íåïîâåðíåííÿ êðåäèò³â. Ïðîòå â³í çàçíà÷èâ, ùî í³ìåöüêà åêî-

íîì³êà ïðîéøëà íèæíþ ìåæó ñïàäó ³ çàãàëüíå çíèæåííÿ ñòàíîâèòèìå

ëèøå 6 %, à ìîæå, é ìåíøå. Òàêîæ À. Âåáåð çàêëèêàº óðÿä äî øâèäêîãî

ïîãàøåííÿ äåðæàâíîãî áîðãó òà çíèæåííÿ äåðæàâíèõ âèäàòê³â.

Ïåðåá³ã ô³íàíñîâî-åêîíîì³÷íî¿ êðèçè â êðà¿íàõ ÑÍÄ

Çà îö³íêàìè ÌÂÔ, êðà¿íè êîëèøíüîãî ÑÐÑÐ íàéá³ëüøå ïîñòðà-

æäàëè â³ä êðèçè. Çã³äíî ç ïðîãíîçîì ôîíäó, åêîíîì³êà 12 äåðæàâ ÑÍÄ

ó 2009 ð. ñêîðîòèòüñÿ íà 5,8 %, àëå âæå ó 2010 ð. î÷³êóºìî çðîñòàííÿ íà

2,0 %.

Åêñïåðòàìè ïðîãíîçóºòüñÿ, ùî ç óñ³õ ðåã³îí³â ãëîáàëüíî¿ åêîíîì³-

êè êðà¿íè ÑÍÄ çàçíàþòü íàéá³ëüø ðàäèêàëüíîãî ïîâîðîòó åêîíîì³÷íî¿

ôîðòóíè â êîðîòêèé òåðì³í. Ïðè÷èíà ïîëÿãàº â òîìó, ùî åêîíîì³êè êðà-

¿í ÑÍÄ çàçíàþòü âòðàò óíàñë³äîê òðüîõ âåëèêèõ øîê³â: ô³íàíñîâèõ

ïîòðÿñ³íü, ÿê³ ³ñòîòíî ñêîðîòèëè äîñòóï äî çîâí³øíüîãî ô³íàíñóâàí-

íÿ; çíèæåííÿ ïîïèòó ç áîêó êðà¿í ç ðîçâèíóòîþ åêîíîì³êîþ; ïîâ’ÿçà-

íîãî ç öèì ïàä³ííÿ ö³í íà á³ðæîâ³ òîâàðè, îñîáëèâî íà åíåðãîðåñóðñè.

Ñèëüíèé ïðÿìèé âïëèâ ïîòðÿñ³íü íà ô³íàíñîâèõ ðèíêàõ íà åêîíî-

ì³êó êðà¿í ÑÍÄ ïîëÿãàº â ð³çêîìó â³äòîö³ ³íîçåìíîãî êàï³òàëó â³ä ¿õ íàé-

á³ëüøèõ íåô³íàíñîâèõ ô³ðì ³, ùî á³ëüø âàæëèâî, ç áàíê³âñüêèõ ñèñòåì.

Äî êðèçè âñ³ êðà¿íè, êð³ì äåê³ëüêîõ, ô³íàíñîâ³ ñåêòîðè ÿêèõ ìàëè ìåíøå

çîâí³øí³õ çâ’ÿçê³â (Àçåðáàéäæàí, Òàäæèêèñòàí, Òóðêìåí³ñòàí, Óçáåêèñ-

òàí), çíà÷íîþ ì³ðîþ ïîêëàäàëèñÿ íà çîâí³øíº ô³íàíñóâàííÿ äëÿ ï³äòðèìêè

ð³âíÿ âíóòð³øíüîãî çàïîçè÷åííÿ, ùî íàáàãàòî ïåðåâåðøóâàëî âíóòð³øí³é

ÅÖÁ ñîõðàíèë ó÷åòíóþ ñòàâêó íà óðîâíå 1 ïðîö. / Ôðàíêôóðò-íà-Ìàéíå, 6 àâãóñòà

/Ñèíüõóà/. – 07.08.2009.

332

Íàö³îíàëüíà äîïîâ³äü

3.1. Äèíàì³êà ñâ³òîâî¿ ô³íàíñîâî-åêîíîì³÷íî¿ êðèçè...

ïîïèò íà îáë³ãàö³¿ àáî äåïîçèòè. Íåçàáàðîì ï³ñëÿ âèáóõó êðèçè, íåô³íà-

íñîâèì ô³ðìàì ³ áàíêàì ñòàëî äóæå âàæêî îäåðæóâàòè íîâå ô³íàíñóâàí-

íÿ â³ä ³íâåñòîð³â, ÿê³ íå õîò³ëè âêëàäàòè êîøòè ëèøå â íàéá³ëüø áåçïå-

÷í³ àêòèâè. Íà äîäàòîê äî öüîãî òèñêó íàñåëåííÿ ïî÷àëî íàäàâàòè

ïåðåâàãó íå àêòèâàì ó íàö³îíàëüí³é âàëþò³, à àêòèâàì â ³íîçåìí³é âàëþ-

ò³. Ðîñ³ÿ, Êàçàõñòàí, Á³ëîðóñü ³ Óêðà¿íà çàçíàëè âåëèêèõ çáèòê³â, ïðè÷î-

ìó ïåðø³ äâ³ êðà¿íè âèêîðèñòîâóâàëè âåëèê³ ñóìè âàëþòíèõ ðåçåðâ³â äëÿ

ïîì’ÿêøåííÿ âïëèâó øîêó íà âàëþòíèé êóðñ. Î÷³êóºìî, ùî â êîðîòêèé

òåðì³í ö³ êðà¿íè ìàòèìóòü ëèøå äóæå îáìåæåíèé äîñòóï äî çîâí³øíüî-

ãî ô³íàíñóâàííÿ, çà âèíÿòêîì Ðîñ³¿, ùî, ³ìîâ³ðíî, ìàòèìå á³ëüøå ìîæëè-

âîñòåé, ùîá ïðîäîâæóâàòè ñïëà÷óâàòè ñòàâêè çà ïðîëîíãîâàíèìè êðåäè-

òàìè. Á³ëîðóñü ³ Óêðà¿íà çàçíàâàëè òðóäíîù³â ç îáñëóãîâóâàííÿì

çîâí³øí³õ çîáîâ’ÿçàíü ³ îäåðæàëè ô³íàíñóâàííÿ â³ä ÌÂÔ; Â³ðìåí³ÿ ³

Ãðóç³ÿ òàêîæ îäåðæóþòü ï³äòðèìêó â³ä ÌÂÔ, õî÷à äîìîâëåí³ñòü ³ç Ãðó-

ç³ºþ áóëî óêëàäåíî ùå äî ô³íàíñîâî¿ êðèçè.

Ïî÷àòîê ô³íàíñîâî¿ êðèçè çá³ãñÿ ó ÷àñ³ ç ïîã³ðøåííÿì ïåðñïåê-

òèâ åêñïîðòó òà ï³äâèùåííÿì ö³í íà á³ðæîâ³ òîâàðè ÷åðåç ð³çêå îñëàá-

ëåííÿ àêòèâíîñò³ â êðà¿íàõ ç ðîçâèíóòîþ åêîíîì³êîþ. Öå çá³ëüøèëî

òèñê íà êðà¿íè ÑÍÄ ³ç â³äêðèòèìè áàíê³âñüêèìè ñèñòåìàìè òà ð³çêî ï³-

ä³ðâàëî ïåðñïåêòèâè åêîíîì³÷íîãî çðîñòàííÿ äëÿ åêñïîðòåð³â á³ðæîâèõ

òîâàð³â, âêëþ÷àþ÷è Ðîñ³þ, Êàçàõñòàí ³ Óêðà¿íó, à òàêîæ êðà¿í ç ìåíø

â³äêðèòîþ åêîíîì³êîþ, íàïðèêëàä Òóðêìåí³ñòàíó. ²íø³ êðà¿íè, âêëþ÷à-

þ÷è Êèðãèçüêó Ðåñïóáë³êó, Òàäæèêèñòàí ³ Óçáåêèñòàí, ÿê ïåðåäáà÷åíî,

ïîñòðàæäàþòü â³ä ñêîðî÷åííÿ ãðîøîâèõ ïåðåêàç³â ÷åðåç êîðäîí, çîêðå-

ìà, â³ä ïðàö³âíèê³â-åì³ãðàíò³â ó Ðîñ³¿. Î÷³êóºìî, ùî ñàëüäî ðàõóíêó ïî-

òî÷íèõ îïåðàö³é ó öüîìó ðåã³îí³ â ö³ëîìó äîð³âíþâàòèìå íóëþ ó 2009 ð.

– öå ñåðéîçíà çì³íà ïîð³âíÿíî ç âåëèêèì ïðîô³öèòîì ïî ðàõóíêó ïîòî-

÷íèõ îïåðàö³é ó 2007–2008 ðð. Ïðîòå ïåðñïåêòèâè êðà¿í – åêñïîðòåð³â

òà ³ìïîðòåð³â åíåðãîðåñóðñ³â ³ñòîòíî ð³çíÿòüñÿ: çà ïðîãíîçàìè, âåëèê³

ïðîô³öèòè çà ðàõóíêîì ïîòî÷íèõ îïåðàö³é ïåðøèõ çíèêíóòü óíàñë³äîê

ïàä³ííÿ ö³í íà á³ðæîâ³ òîâàðè, òîä³ ÿê çîâí³øí³ äåô³öèòè îñòàíí³õ ð³çêî

çâóçÿòüñÿ ó çâ’ÿçêó ç æîðñòê³ñòþ óìîâ ô³íàíñóâàííÿ.

Õî÷à áàãàòî êðà¿í ÑÍÄ êðàùå ïðèñòîñîâàí³ äî òîãî, ùîá âèòðè-

ìàòè êðèçó, í³æ ï³ñëÿ áîðãîâîãî äåôîëòó Ðîñ³¿ â 1998 ð., àëå íàñë³äêè

áóäóòü âàæêèìè. Ïðîãíîçóºìî, ùî ðåàëüíèé ÂÂÏ öüîãî ðåã³îíó, ùî

çá³ëüøèâñÿ íà 8 % ó 2007 ð., ñêîðîòèòüñÿ á³ëüø í³æ 5 % ó 2009 ð.,

333

Íàö³îíàëüíà äîïîâ³äü

3. ÂÏËÈÂ ÑÂ²ÒÎÂÎ¯ ÊÐÈÇÈ ÍÀ ÓÊÐÀ¯ÍÓ

ùî áóäå íàéíèæ÷èì òåìïîì ñåðåä óñ³õ ðåã³îí³â êðà¿í ç ðèíêîì, ùî ôî-

ðìóºòüñÿ. Ïðîãíîçîâàíî, ùî ó 2010 ð. òåìï çðîñòàííÿ çíîâó ï³äâèùèòü-

ñÿ ³ ñòàíîâèòèìå ïîíàä 1 %. Â óìîâàõ òèñêó íà âàëþòí³ êóðñè î÷³êóºìî,

ùî ³íôëÿö³ÿ çàëèøèòüñÿ íà ð³âí³, áëèçüêîìó äî äâîçíà÷íèõ ïîêàçíèê³â

ó êðà¿íàõ – ÷èñòèõ åêñïîðòåðàõ åíåðãîðåñóðñ³â, íåçâàæàþ÷è íà âïîâ³ëü-

íåííÿ àêòèâíîñò³. Ïåðåäáà÷åíî, ùî â êðà¿íàõ – ÷èñòèõ ³ìïîðòåðàõ íàô-

òè ³íôëÿö³éíèé òèñê áóäå çíèæóâàòèñÿ øâèäøå.

Îñíîâíå çàâäàííÿ, ùî ïîñòàº ïåðåä äèðåêòèâíèìè îðãàíàìè â

êðà¿íàõ ÑÍÄ, ïîëÿãàº â òîìó, ùîá äîìîãòèñÿ ïðàâèëüíîãî ñï³ââ³äíî-

øåííÿ ì³æ âèêîðèñòàííÿì çàõîä³â ìàêðîåêîíîì³÷íî¿ ïîë³òèêè äëÿ ïî-

ì’ÿêøåííÿ âïëèâó ÷èñòîãî â³äòîêó êàï³òàëó íà åêîíîì³÷íó àêòèâí³ñòü ³

ï³äòðèìêîþ äîâ³ðè äî íàö³îíàëüíèõ âàëþò. Îñê³ëüêè â á³ëüøîñò³ êðà¿í

ä³º ïðèâ’ÿçóâàííÿ âàëþòíèõ êóðñ³â, äèðåêòèâíèì ãðîøîâî-êðåäèòíèì

îðãàíàì äîâåëîñÿ âèáèðàòè ì³æ âèêîðèñòàííÿì ðåçåðâ³â, ï³äâèùåííÿì

ñòàâîê ³íòåðâåíö³¿ äëÿ çàõèñòó ðåæèì³â ïðèâ’ÿçóâàííÿ ³ ñòâîðåííÿì ìî-

æëèâîñò³ äëÿ çíèæåííÿ âàëþòíèõ êóðñ³â. Êðà¿íè, ÿê³ ìîãëè ñîá³ öå äî-

çâîëèòè, âêëþ÷àþ÷è Ðîñ³þ òà Êàçàõñòàí, ñïî÷àòêó âèêîðèñòîâóâàëè âà-

ëþòí³ ðåçåðâè. Îäíàê ç³øòîâõíóâøèñü ³ç äóæå ñèëüíèì òèñêîì, âîíè

çì³íèëè ñâ³é êóðñ: Ðîñ³ÿ äîïóñòèëà çíèæåííÿ êóðñó ðóáëÿ çíà÷íî íèæ-

÷å ïîïåðåäíüîãî ä³àïàçîíó ³ ï³äâèùèëà ïðîöåíòí³ ñòàâêè, à Êàçàõñòàí

âèáðàâ ïîåòàïíó äåâàëüâàö³þ â ðîçì³ð³ ïðèáëèçíî 18 %. ²íø³ êðà¿íè,

âêëþ÷àþ÷è Óêðà¿íó é Á³ëîðóñü, âèïðîáóâàëè ñèëüíå çíèæåííÿ âàëþò-

íèõ êóðñ³â íà ðàíí³õ ñòàä³ÿõ êðèçè.

Ùå îäíà ïðîáëåìà, ÿêà ïîñòàº ïåðåä öèìè êðà¿íàìè, ïîëÿãàº â

òîìó, ùî øâèäêå çíèæåííÿ âàëþòíèõ êóðñ³â ï³äâèùóº åôåêòèâíèé òÿ-

ãàð áîðãó äëÿ íåô³íàíñîâèõ ô³ðì, ÿê³ áðàëè ïîçèêè â ³íîçåìí³é âàëþò³.

Ïî ñóò³, ÷àñòêà êðåäèòó, äåíîì³íîâàíîãî â ³íîçåìí³é âàëþò³, ó êðåäèòàõ

íàö³îíàëüíèõ áàíê³â ñòàíîâèòü ä³àïàçîí â³ä ìàéæå 30 % ó Á³ëîðóñ³ ³ Ðî-

ñ³¿ äî ïðèáëèçíî 50 % ó Êàçàõñòàí³ é Óêðà¿í³ òà ïðèáëèçíî 70 % ó Ãðó-

ç³¿. Âèêîíàííÿ öèõ âàëþòíèõ çîáîâ’ÿçàíü â óìîâàõ çíèæåííÿ îáì³ííèõ

êóðñ³â çàæàäàëî çíà÷íîãî ñêîðî÷åííÿ ³íâåñòèö³é ³ çàéíÿòîñò³ â äåê³ëü-

êîõ ³ç öèõ êðà¿í.

Ô³íàíñîâèé ñòðåñ çàâäàâ ñåðéîçíèõ çáèòê³â á³ëüøîñò³ êðà¿í

ÑÍÄ. Ïîñòðàæäàëè íàâ³òü êðà¿íè, ùî ìàþòü ïîçèòèâíå ñàëüäî ïî ðàõó-

íêó ïîòî÷íèõ îïåðàö³é ³ ïðîô³öèò áþäæåòó, â îñíîâíîìó ÷åðåç ¿õ çîâí³-

øí³ áîðãîâ³ çîáîâ’ÿçàííÿ òà åêñïîðòí³ ö³íè íà åíåðãîðåñóðñè, ÿê³

334

Íàö³îíàëüíà äîïîâ³äü

3.1. Äèíàì³êà ñâ³òîâî¿ ô³íàíñîâî-åêîíîì³÷íî¿ êðèçè...

çíèæóþòüñÿ. Êðà¿íè, ùî ìàþòü äëÿ öüîãî ìîæëèâîñò³, ïîñëàáëÿþòü ïî-

äàòêîâî-áþäæåòíó ïîë³òèêó.

Îö³íþþ÷è ïðîãíîçí³ äàí³ ÌÂÔ äëÿ êðà¿í ÑÍÄ ó êâ³òíåâèõ ³ æî-

âòíåâèõ äîïîâ³äÿõ âàðòî â³äçíà÷èòè, ùî äëÿ Óêðà¿íè çä³éñíåíî íàéá³ëü-

øå êîðåãóâàííÿ ïðîãíîçó íà 2009 ð. ó á³ê ïîã³ðøåííÿ ñåðåä á³ëüø ïîòó-

æíèõ åêîíîì³ê ðåã³îíó: ñïàä íà 14 % ïðîòè 8 %. ³ íàéâèù³ òåìïè

³íôëÿö³¿ ó 16,3 % (òàáë. 3.1.5).

Òàáëèöÿ 3.1.5

ÑÍÄ: ðåàëüíèé ÂÂÏ, ³íäåêñ ñïîæèâ÷èõ ö³í (²ÑÖ), %

Ðåàëüíèé ÂÂÏ ²ÑÖ

2007 2008 2009 * 2010 * 2007 2008 2009 * 2010 *

ÑÍÄ 8,6 5,5 -5,1/-6,7 1,2/2,1 9,7 15,6 12,6/11,8 9,5/9,4

Ðîñ³ÿ 8,1 5,6 -6,0/-7,5 0,5/1,5 9.0 14,1 12,0/12,3 9,9/9,9

Óêðà¿íà 7,9 2,1 -8,0/-14,0 1,0/2,7 12,8 25,2 16,8/16,3 10,0/10,3

Êàçàõñòàí 8,9 3,2 -2,0/-2,0 1,5/2,0 10,8 17,2 9,5/7,5 8,7/6,6

Á³ëîðóñü 8,6 10,0 -4,3/-1,2 1,6/1,8 8,4 14,8 12,6/13,0 6,0/8,3

Òóðêìåí³ñòàí 11,6 9,8 6,9/4,0 7,0/15,3 6,3 16,0 10,0/0,4 8,0/3,5

Àçåðáàéäæàí 23,4 11,6 2,5/7,5 12,3/7,4 16,6 20,8 4,0/2,2 7,0/5,3

Êðà¿íè ÑÍÄ ç íèçüêèìè äîõîäàìè

Â³ðìåí³ÿ 13,8 6,8 -5,0/-15,6 0,0/1,2 4,4 9,0 3,6/3,0 7,2/3,2

Ãðóç³ÿ 12,4 2,0 1,0/-4,0 3,0/2,0 9,2 10,0 5,0/1,2 6,5/3,0

Êèðãèçñòàí 8,5 7,6 0,9/1,5 2,9/3,0 10,2 24,5 12,4/8,0 8,6/6,7

Ìîëäîâà 4,0 7,2 -3,4/-9,0 0,0/0,0 12,4 12,7 2,6/1,4 4,7/7,7

Òàäæèêèñòàí 7,8 7,9 2,0/2,0 3,0/3,0 13,2 20,4 11,9/8,0 11,5/10,9

Óçáåêèñòàí 9,5 9,0 7,0/7,0 7,0/7,0 12,3 12,7 12,5/12,5 9,5/9,5

Ïðèì³òêè

* Ïðîãíîçí³ çíà÷åííÿ: ó ÷èñåëüíèêó – êâ³òåíü 2009 ð., ó çíàìåííèêó – æîâòåíü 2009 ð.

Äæåðåëî: Ïåðñïåêòèâû ðàçâèòèÿ ìèðîâîé ýêîíîìèêè. Êðèçèñ è ïîäúåì. ÌÂÔ. – Àï-

ðåëü 2009. – 250 ñ [Ýëåêòðîííûé ðåñóðñ]. – Ðåæèì äîñòóïà: http://www.imf.org; World

economic outlook. Sustaining the Recovery. – Îctober 2009. Washington, DC: International

Monetary Fund. – P 81. table 2.5 [Electronic resource]. – Mode of access:

http://www.imf.org.

335

Íàö³îíàëüíà äîïîâ³äü

3. ÂÏËÈÂ ÑÂ²ÒÎÂÎ¯ ÊÐÈÇÈ ÍÀ ÓÊÐÀ¯ÍÓ

Çã³äíî ç äàíèìè Ñòàòèñòè÷íîãî êîì³òåòó ÑÍÄ, ÂÂÏ óïàâ ó á³ëü-

øîñò³ êðà¿í ðåã³îíó, ïðîòå ïåðøå ì³ñöå çà òåìïàìè ñïàäó ïîñ³ëà Óêðà-

¿íà (20,3 %), äðóãå – Â³ðìåí³ÿ (16,3 %) ³ òðåòº – Ðîñ³ÿ (13,4 %). Çîêðåìà,

ó Ìîëäîâ³ éîãî ñêîðî÷åííÿ ñòàíîâèëî 6,9 %, ó Ãðóç³¿ – 5,9 %, à â Êàçàõ-

ñòàí³ – 4,1 %.

Åêîíîì³÷íå çðîñòàííÿ â ïåðøîìó ï³âð³÷÷³ áóëî çàô³êñîâàíî â Óç-

áåêèñòàí³ (8,2 %), Àçåðáàéäæàí³ (3,6 %), à òàêîæ ó Êèðãèç³¿ ³ Á³ëîðóñ³

(0,3 %). Ó ñåðåäíüîìó ïî êðà¿íàõ ÑÍÄ ñêîðî÷åííÿ ÂÂÏ ñòàíîâèëî 9 %.

Ïðè öüîìó îáñÿã ïðîìèñëîâîãî âèðîáíèöòâà çíèçèâñÿ ó âñ³õ êðà¿íàõ, çà

âèíÿòêîì Àçåðáàéäæàíó òà Óçáåêèñòàíó. Íàéá³ëüøå ïðîìèñëîâå âèðî-

áíèöòâî ñêîðîòèëîñÿ â Óêðà¿í³ – íà 31,1 %, ó Ðîñ³¿ – íà 14,8 %.

Óêðà¿íà ñòàëà ë³äåðîì ³ çà òåìïàìè çðîñòàííÿ ñïîæèâ÷èõ ö³í, ÿê³

çà ï³âð³÷÷ÿ ñòàíîâèëè 17,6 % ó ð³÷íîìó îá÷èñëåíí³. Äðóãå ³ òðåòº ì³ñöå

ïîñ³ëè Á³ëîðóñü ³ Ðîñ³ÿ (³íôëÿö³ÿ òàì ñòàíîâèëà, â³äïîâ³äíî, 14,6 % ³

13,1 %). Óêðà¿íà º ë³äåðîì çà òåìïàìè ñêîðî÷åííÿ ³íâåñòèö³é â îñíîâ-

íèé êàï³òàë (ïðèáëèçíî 40 %), òåìïàìè çìåíøåííÿ îáñÿã³â âàíòàæíèõ

ïåðåâåçåíü (ïîíàä 32 %) ³ òåìïàìè çíèæåííÿ îáñÿã³â ðîçäð³áíîãî òîâà-

ðîîá³ãó (ïîíàä 15 %).

Îñíîâí³ ÷èííèêè ô³íàíñîâî-åêîíîì³÷íî¿ êðèçè â Óêðà¿í³

Åêîíîì³êà Óêðà¿íè ó ÕÕ² ñò. íå âèéøëà íà òðàºêòîð³þ åêîíîì³÷-

íîãî çðîñòàííÿ, ïðîòå äèíàì³êà îñíîâíèõ ìàêðîïîêàçíèê³â â³äîáðàæàº

¿¿ ÷óòëèâ³ñòü äî êîëèâàíü êîí’þíêòóðè çîâí³øí³õ ðèíê³â òà íåïîñë³äîâ-

íîñò³ âíóòð³øí³õ ðåôîðì. Çîêðåìà, óïðîäîâæ 2001–2004 ðð. ³íäåêñ ô³-

çè÷íîãî îáñÿãó ÂÂÏ Óêðà¿íè áóâ íà ð³âí³ àáî âèùèì çà ñåðåäí³é ïî 10

êðà¿íàõ ÑÍÄ, ÿê³ îáë³êîâóº Ì³æäåðæàâíèé ñòàòèñòè÷íèé êîì³òåò ÑÍÄ,

ïðîòå âæå ç 2005 ð. öåé ïîêàçíèê º íèæ÷èì. Ïðè öüîìó ñåðåä êðà¿í ÑÍÄ

íèæ÷èìè òåìïàìè, í³æ â Óêðà¿í³, ó 2005–2008 ðð. çðîñòàëà åêîíîì³êà

ëèøå Êèðãèçñòàíó. Âîäíî÷àñ ïîð³âíÿíî ç êðà¿íàìè-íîâà÷êàìè ªÑ òà

êðà¿íàìè ÑÍÄ äèíàì³êà çðîñòàííÿ ÂÂÏ ìîæå áóòè îõàðàêòåðèçîâàíà ÿê

«ñòðèáêîïîä³áíà», ùî ñâ³ä÷èòü ïðî âèñîêó çàëåæí³ñòü íàö³îíàëüíî¿

åêîíîì³êè â³ä âïëèâó âíóòð³øí³õ ³ çîâí³øí³õ ÷èííèê³â äåñòàá³ë³çóþ÷î-

ãî õàðàêòåðó (äèâ. òàáë. 3.1.6).

Âíóòð³øíÿ åêîíîì³÷íà ³ ïîë³òè÷íà êðèçà â Óêðà¿í³ ïî÷àëàñÿ çàäî-

âãî äî íàéá³ëüø çíàêîâèõ ïðîÿâ³â ñâ³òîâî¿ ô³íàíñîâî¿ êðèçè. Ôàêòè÷íå

íåâèçíàííÿ âèùèì ïîë³òè÷íèì é åêîíîì³÷íèì êåð³âíèöòâîì êðà¿íè

336

Íàö³îíàëüíà äîïîâ³äü

3.1. Äèíàì³êà ñâ³òîâî¿ ô³íàíñîâî-åêîíîì³÷íî¿ êðèçè...

Äæåðåëî: Ì³æäåðæàâíèé ñòàòèñòè÷íèé êîì³òåò ÑÍÄ, ªâðîñòàò: Real GDP growth rate, %

[Åëåêòðîííèé ðåñóðñ]. – Ðåæèì äîñòóïó: http//epp.eurostat.ec.europa.eu/portal.

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

ÑÍÄ 105,4 109,0 106,2 105,3 107,8 108,1 106,8 107,6 109,0 105,0

Àçåðáàéäæàí 107,4 111,1 109,9 110,6 111,2 110,2 126,4 134,5 125,0 110,8

Â³ðìåí³ÿ 103,3 105,9 109,6 113,2 114,0 110,5 114,0 113,4 113,8 106,8

Á³ëîðóñü 103,4 105,8 104,7 105,0 107,0 111,4 109,4 110,0 108,6 110,0

Ãðóç³ÿ 102,9 101,8 104,8 105,5 111,1 105,9 109,6 109,4 112,3 104,0

Êàçàõñòàí 102,7 109,8 113,5 109,8 109,3 109,6 109,7 110,6 108,9 102,4

Êèðãèçñòàí 103,7 105,4 105,3 100,0 107,0 107,0 99,8 102,7 108,5 107,6

Ìîëäîâà 96,6 102,1 106,1 107,8 106,6 107,4 107,5 104,0 103,0 107,6

Ðîñ³ÿ 106,4 110,0 105,1 104,7 107,3 107,2 106,4 106,7 108,1 105,6

Òàäæèêèñòàí 103,7 108,3 109,6 110,8 111,0 110,3 106,7 107,0 107,8 107,9

Óêðà¿íà 99,8 105,9 109,2 105,2 109,6 112,1 102,7 107,3 107,9 102,1

Åñòîí³ÿ 99,7 110,9 107,5 107,9 107,6 107,2 109,4 110,0 107,2 96,4

Ëàòâ³ÿ 103,3 106,9 108,0 106,5 107,2 108,7 110,6 112,2 110,0 95,4

Ëèòâà 98,5 104,2 106,7 106,9 110,2 107,4 107,8 107,8 108,9 103,0

Áîëãàð³ÿ 102,3 105,4 104,1 104,5 105,0 106,6 106,2 106,3 106,2 106,0

Ïîëüùà 104,5 104,3 101,2 101,4 103,9 105,3 103,6 106,2 106,6 105,0

Ðóìóí³ÿ 98,8 102,4 105,7 105,1 105,2 108,5 104,2 107,9 106,2 107,1

Ñëîâåí³ÿ 105,4 104,4 102,8 104,0 102,8 104,3 104,5 105,8 106,8 103,5

Ñëîâà÷÷èíà 100,0 101,4 103,4 104,8 104,7 105,2 106,5 108,5 110,4 106,4

Óãîðùèíà 104,2 105,2 104,1 104,4 104,3 104,7 103,9 104,0 101,2 100,6

Õîðâàò³ÿ 98,5 103,0 103,8 105,4 105,0 104,2 104,2 104,7 105,5 102,4

×åõ³ÿ 101,3 103,6 102,5 101,9 103,6 104,5 106,3 106,8 106,1 103,0

Òàáëèöÿ 3.1.6

²íäåêñè ô³çè÷íîãî îáñÿãó ÂÂÏ êðà¿í ÑÍÄ òà êðà¿í-íîâà÷ê³â ªÑ

(ó ïîñò³éíèõ ö³íàõ; ó % äî ïîïåðåäíüîãî ðîêó)

âïëèâó ñâ³òîâî¿ ô³íàíñîâî¿ êðèçè íà Óêðà¿íó âèÿâèëîñÿ îäíèì ³ç ÷èí-

íèê³â, ùî íå äàëè çìîãè îïåðàòèâíî âèðîáèòè çàõîäè ùîäî ïîì’ÿêøåí-

íÿ òàêîãî âïëèâó. Êð³ì óñüîãî ³íøîãî, Óêðà¿íà çóñòð³ëà îñ³íü 2008 ð.

àáñîëþòíî íå ï³äãîòîâëåíîþ äî ñåðéîçíèõ âïëèâ³â çîâí³øí³õ êðèçîâèõ

ÿâèù.

ßê íàéïðîáëåìí³ø³ äëÿ åôåêòèâíîãî ðîçâèòêó åêîíîì³êè Óêðà¿-

íè òà çàáåçïå÷åííÿ ¿¿ «æèâó÷îñò³» â óìîâàõ ïîøèðåííÿ ãëîáàëüíèõ êðè-

337

Íàö³îíàëüíà äîïîâ³äü

3. ÂÏËÈÂ ÑÂ²ÒÎÂÎ¯ ÊÐÈÇÈ ÍÀ ÓÊÐÀ¯ÍÓ

çîâèõ ÿâèù ñë³ä â³äçíà÷èòè áàçîâ³ ÷èííèêè, íàñàìïåðåä íååôåêòèâí³ñòü

³íñòèòóò³â âëàäè (íàÿâí³ñòü êîðóïö³¿, ñïîòâîðåííÿ ðîçïîä³ëü÷èõ

â³äíîñèí, ìîíîïîë³çì òîùî), ìàêðîåêîíîì³÷íó íåñòàá³ëüí³ñòü, íèçüêó

åôåêòèâí³ñòü ðîçâèòêó ðèíê³â òîâàð³â ³ ïîñëóã, íååôåêòèâí³ñòü á³çíåñ-

ñåðåäîâèùà òîùî. Ïðî öå ñâ³ä÷àòü îö³íêè åëåìåíò³â êîíêóðåíòîñïðî-

ìîæíîñò³ îñòàííüî¿ äîïîâ³ä³, ñêëàäåíî¿ åêñïåðòàìè Âñåñâ³òíüîãî åêî-

íîì³÷íîãî ôîðóìó (ÂÅÔ) 12. Äî òîãî æ Óêðà¿íà âõîäèòü äî ãðóïè êðà¿í

ç «åôåêòèâíèì ðîçâèòêîì» óíàñë³äîê äîñÿãíåííÿ âåëè÷èíè ÂÂÏ íà äó-

øó íàñåëåííÿ íà ð³âí³ 3 òèñ. äîë. ÑØÀ. Îäíàê ñòð³ìêà äåâàëüâàö³ÿ ãðè-

âí³ ç ê³íöÿ 2008 ð. ³ ïðîãíîçîâàíà íåãàòèâíà äèíàì³êà çðîñòàííÿ ÂÂÏ ó

íàéáëèæ÷îìó ìàéáóòíüîìó ìîæóòü «â³äêèíóòè» Óêðà¿íó â ãðóïó êðà¿í,

ò³ëüêè «ïåðåõ³äíèõ äî åôåêòèâíîãî ðîçâèòêó».

Àíàë³çóþ÷è ³ñòîðè÷íèé øëÿõ íàö³îíàëüíî¿ åêîíîì³êè Óêðà¿íè

ïðîòÿãîì ðîê³â íåçàëåæíîñò³, ìîæíà çðîáèòè âèñíîâîê, ùî ïîñòóï êðà-

¿íè òðàäèö³éíî áàëàíñóâàâ íà ìåæ³ êðèçè àáî áóâ ÷àñòèíîþ ò³º¿ ÷è ³í-

øî¿ êðèçè

. ×åðåç ñóá’ºêòèâí³ ôàêòîðè ñôåðà åêîíîì³êè çàëèøèëà-

ñÿ ñôåðîþ íåðåàë³çîâàíèõ ìîæëèâîñòåé: Óêðà¿íà ùå â 1995 ð. ìàëà

âñ³ ìîæëèâîñò³ äëÿ òîãî, ùîá áóòè ë³äåðîì ç åêîíîì³÷íèõ ïåðåòâî-

ðåíü ñåðåä êðà¿í, ùî òðàíñôîðìóþòüñÿ, – êîëèøí³õ ñîö³àë³ñòè÷íèõ

êðà¿í ³ ñîþçíèõ ðåñïóáë³ê. Ïðîòå â íàñòóïí³ ðîêè óâàãà âëàäè áóëà çî-

ñåðåäæåíà íà âèêîíàíí³ «ðåêîìåíäàö³é» ì³æíàðîäíèõ ³íñòèòóö³é – ïðî-

âåäåíí³ ïðèâàòèçàö³¿, ãðîøîâî¿ ðåôîðìè áåç íàëåæíîãî ³íñòèòóö³éíîãî

³ çàêîíîäàâ÷îãî çàáåçïå÷åííÿ. 1998 ð. îçíàìåíóâàâñÿ ðîçãîðòàííÿì ô³-

íàíñîâî¿ êðèçè â Óêðà¿í³ ³ êóëüì³íàö³ºþ íåçäàòíîñò³ âëàäè àäåêâàòíî

ðåàãóâàòè íà ïîä³¿ â êðà¿í³: ðîçêâ³òëà áîðãîâà ï³ðàì³äà, à äåðæàâà ñòàëà

íåçäàòíîþ îáñëóãîâóâàòè ñâî¿ áîðãîâ³ çîáîâ’ÿçàííÿ.

1999 ð. ñòàâ ðîêîì çàâåðøåííÿ áåçïðåöåäåíòíîãî ïàä³ííÿ òà áóâ

ïåâíîþ ì³ðîþ ï³äñóìêîâèì ðîêîì ìàêðîåêîíîì³÷íèõ íåãàðàçä³â äåðæà-

âè. Çã³äíî ç çàêîðäîííèìè ðîçðàõóíêàìè ÂÂÏ Óêðà¿íè 1999 ð. ñòàíîâèâ

35 % â³ä ð³âíÿ 1989 ð., ïðè÷îìó ç êðà¿í – êîëèøí³õ ñîþçíèõ ðåñïóáë³ê

ã³ðø³ ïîêàçíèêè ìàëè ò³ëüêè Ãðóç³ÿ òà Ìîëäîâà. Óêðà¿íà âè÷åðïàëà áóäü-

ÿê³ ìîæëèâîñò³ äëÿ ïîäàëüøîãî ïàä³ííÿ.

The Global Competitiveness Report 2009-20010. WEF [Electronic resource]. – Mode of

access: http://www.weforum.org.

Áóðàêîâñüêèé ². Â., Ïëîòí³êîâ Î. Â. Ãëîáàëüíà ô³íàíñîâà êðèçà: óðîêè äëÿ ñâ³òó òà

Óêðà¿íè. – Õàðê³â : Ôîë³î, 2009. – 299 ñ.

338

Íàö³îíàëüíà äîïîâ³äü

3.1. Äèíàì³êà ñâ³òîâî¿ ô³íàíñîâî-åêîíîì³÷íî¿ êðèçè...

Ïàä³ííÿ åêîíîì³êè òðèâàëî íàâ³òü òîä³, êîëè çàõ³äí³ ôàõ³âö³ ïðî-

ãíîçóâàëè ïðèïèíåííÿ òàêèõ ïðîöåñ³â, ùî ïðîäåìîíñòðóâàëî ñâ³òó ñïðà-

âæíþ «óêðà¿íñüêó ñâîºð³äí³ñòü». Çîâí³øí³é ³ì³äæ Óêðà¿íè ïîñò³éíî

ïåðåáóâàâ ï³ä âïëèâîì ïðîáëåì â³äíîñèí ç ì³æíàðîäíèìè ô³íàíñîâèìè

³íñòèòóö³ÿìè òà ³íøèõ ðå÷åé ïîë³òè÷íîãî õàðàêòåðó. Âàðòî â³äçíà÷èòè

2004 ð. ç ðåêîðäíèì çðîñòàííÿì ÂÂÏ ó 12,1 % òà 2005 ð. ç ðàïòîâèì

ïàä³ííÿì òåìï³â çðîñòàííÿ ÂÂÏ äî 2,7 %, ùî òàêîæ º íàñë³äêîì â³äî-

ìèõ ïîë³òè÷íèõ ïðîöåñ³â ó êðà¿í³.

Äëÿ Óêðà¿íè äàëåêî íå çàâæäè îáãðóíòîâàíà ë³áåðàë³çàö³ÿ òà

â³äêðèò³ñòü âíóòð³øíüîãî ðèíêó âèçíà÷àºòüñÿ ïîêàçíèêàìè ùîäî

ñòðóêòóðè ÂÂÏ çà êàòåãîð³ÿìè ê³íöåâîãî âèêîðèñòàííÿ ïðîòÿãîì

1999–2008 ðð. (òàáë. 3.1.7).

Òàáëèöÿ 3.1.7

Ñòðóêòóðà ÂÂÏ çà êàòåãîð³ÿìè ê³íöåâîãî âèêîðèñòàííÿ ïðîòÿãîì

1999–2008 ðð.

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Âàëîâèé

âíóòð³øí³é

ïðîäóêò

100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0

Åêñïîðò òîâàð³â

³ ïîñëóã

54,3 62,4 55,4 55,1 57,8 63,6 51,5 46,6 44,8 46,8

²ìïîðò òîâàð³â ³

ïîñëóã

-48,8 -57,4 -53,8 -50,7 -55,2 -56,0 -50,6 -49,4 -50,5 -54,9

Äæåðåëî: çà äàíèìè Äåðæêîìñòàòó Óêðà¿íè (http://www.ukrstat.gov.ua).

Îñîáëèâîñò³ ñó÷àñíîãî ðîçâèòêó ñâ³òîâîãî ãîñïîäàðñòâà òà

ô³íàíñîâî¿ ãëîáàë³çàö³¿: óðîêè äëÿ çàïîá³ãàííÿ êðèçîâèìè ÿâèùàì

Âèñîêèé ð³âåíü ãëîáàë³çàö³¿ îêðåìèõ òà íàö³îíàëüíèõ ðèíê³â, ó

ðåçóëüòàò³ ÷îãî êðèçîâ³ ÿâèùà äîñèòü øâèäêî ïîøèðþþòüñÿ â ðåã³îíà-

ëüíîìó òà ñâ³òîâîìó ìàñøòàáàõ ³ íàáóâàþòü ðèñ ñâ³òîâî¿ êðèçè, ÿêà âðà-

æàº ïåâíîþ ì³ðîþ ïðàêòè÷íî âñ³ åêîíîì³êè ñâ³òó.

Òîìó áîðîòüáà ç êðèçîþ âèìàãàº íàäçâè÷àéíî âåëèêèõ çóñèëü òà

ô³íàíñîâèõ ðåñóðñ³â. Ñâ³ä÷åííÿì öüîãî º, çîêðåìà, òîé ôàêò, ùî áàãàòî

êðà¿í ôàêòè÷íî ïðèéìàëè äåê³ëüêà ïàêåò³â àíòèêðèçîâèõ çàõîä³â, îñê³-

ëüêè «ïî÷àòêîâèõ» çàõîä³â âèÿâèëîñÿ íåäîñòàòíüî.

339

Íàö³îíàëüíà äîïîâ³äü

3. ÂÏËÈÂ ÑÂ²ÒÎÂÎ¯ ÊÐÈÇÈ ÍÀ ÓÊÐÀ¯ÍÓ

Âèñîêèé ð³âåíü ³íòåãðîâàíîñò³ íàö³îíàëüíèõ åêîíîì³ê îá’ºêòèâ-

íî âèìàãàº ñòâîðåííÿ á³ëüø åôåêòèâíîãî ì³æíàðîäíîãî ìåõàí³çìó ðå-

ãóëþâàííÿ åêîíîì³÷íèõ ïðîöåñ³â. Êðîêè â öüîìó íàïðÿì³ ïîâèíí³ áóòè

ñïðÿìîâàí³ íà ïîñèëåííÿ êîîðäèíàö³¿ íàö³îíàëüíèõ åêîíîì³÷íèõ ïîë³-

òèê, ôîðìóâàííÿ åôåêòèâíî¿ ñèñòåìè âçàºìîä³¿ íàö³îíàëüíèõ îðãàí³â

ô³íàíñîâîãî ðåãóëþâàííÿ é íàãëÿäó, òðàíñíàö³îíàë³çàö³¿ ðåãóëÿòîðíî¿

òà íàãëÿäîâî¿ ä³ÿëüíîñò³ é ðîçðîáëåííÿ íîâèõ ñï³ëüíèõ á³ëüø æîðñòêèõ

âèìîã, íîðì ³ ñòàíäàðò³â ô³íàíñîâîãî ðåãóëþâàííÿ é íàãëÿäó, ÿê³, áåçó-

ìîâíî, ìàþòü ³ìïëåìåíòóâàòèñÿ íà íàö³îíàëüíîìó ð³âí³.

Íà ìàéáóòíº îá’ºêòèâíî âèíèêàº ïèòàííÿ, ÿê îö³íèòè ðèçèêè òàê

çâàíèõ ñèñòåìíèõ óñòàíîâ, ÿê³ ôàêòè÷íî âèçíà÷àþòü ñòàí ô³íàíñîâîãî

òà áàíê³âñüêîãî ñåêòîðó ÿê íà íàö³îíàëüíîìó, òàê ³ íà ì³æíàðîäíîìó ð³-

âí³. ²äåòüñÿ ïðî ÿê³ñíî íîâèé âèêëèê äëÿ äåðæàâíî¿ ïîë³òèêè ùîäî ðå-

ãóëþâàííÿ ä³ÿëüíîñò³ òà äîïîìîãè ô³íàíñîâèì òà áàíê³âñüêèì ³íñòèòó-

ö³ÿì, ÿê³ «çàâåëèê³ äëÿ òîãî, ùîá çáàíêðóòóâàòè» (ôåíîìåí to big to fail).

Âàæëèâèì ïîë³òè÷íèì óðîêîì ñó÷àñíî¿ êðèçè º òàêîæ óçãîäæåí³ñòü

ä³é çàêîíîäàâ÷î¿ òà âèêîíàâ÷î¿ ã³ëîê âëàäè. Ïðè öüîìó íàäçâè÷àéíî âåëè-

êîãî çíà÷åííÿ íàáóâàº ñâîº÷àñí³ñòü àíòèêðèçîâèõ êðîê³â. Óðàõîâóþ÷è âè-

ñîêó øâèäê³ñòü ðîçïîâñþäæåííÿ êðèçîâèõ ÿâèù ì³æ ñåêòîðàìè åêîíîì³-

êè òà â ì³æíàðîäíèõ ìàñøòàáàõ, íàâ³òü ïîð³âíÿíî íåâåëèêå çàï³çíåííÿ

(ê³ëüêà òèæí³â ÷è ì³ñÿöü) ³ç âòðó÷àííÿì ó ñèòóàö³þ ìîæå ïðèçâåñòè äî

çíà÷íî á³ëüøèõ óòðàò òà á³ëüø òðèâàëîãî åêîíîì³÷íîãî â³äíîâëåííÿ, í³æ

çà óìîâè ñâîº÷àñíî¿ é êîìïëåêñíî¿ ðåàêö³¿ íà â³äïîâ³äí³ ïðîáëåìè.

Ñó÷àñíà êðèçà, ç îãëÿäó íà ïîÿâó íîâîãî âèäó ðèíêîâî¿ íåñïðîìîæ-

íîñò³ (market failure), ïðîáëåìè, ÿê³ ôàêòè÷íî ñòâîðåí³ ïðèâàòíèìè ô³íàí-

ñîâèìè àãåíòàìè ó ïðîöåñ³ âëàñíî¿ âèðîáíè÷î-êîìåðö³éíî¿ ä³ÿëüíîñò³, çó-

ìîâëþº ôàêòè÷íå ïðèäáàííÿ äåðæàâîþ áîðã³â ô³íàíñîâèõ òà áàíê³âñüêèõ

óñòàíîâ (ó øèðîêîìó ðîçóì³íí³ ïðèäáàííÿ òàê çâàíèõ «îòðóéíèõ àêòèâ³â»

(toxic assets). Â³äòàê ðåêàï³òàë³çàö³ÿ âåäå äî ñóòòºâîãî ïîñèëåííÿ äåðæàâ-

íî¿ ïðèñóòíîñò³ â åêîíîì³ö³. Ó áàãàòüîõ âèïàäêàõ ³äåòüñÿ ôàêòè÷íî ïðî

íàö³îíàë³çàö³þ îêðåìèõ ô³íàíñîâèõ ³íñòèòóö³é, ÿê³ ïåðåáóâàþòü ó êðèçî-

âîìó ñòàí³. Óçàãàë³ ñüîãîäí³ ìîæíà òàêîæ ãîâîðèòè ïðî ïîÿâó íîâîãî ñóñ-

ï³ëüíîãî áëàãà – ô³íàíñîâî¿ ñèñòåìè. Òàêèé âèñíîâîê áåçïîñåðåäíüî âè-

ïëèâàº ³ç çàÿâ ë³äåð³â-êðà¿í «âåëèêî¿ äâàäöÿòêè» òà ¿õí³õ ä³é.

Íàñòóïíèé óðîê ïîëÿãàº â òîìó, ùî ïðîöåñ åêîíîì³÷íîãî äåðåãó-

ëþâàííÿ, ÿêèé ïðîòÿãîì îñòàíí³õ ðîê³â áóâ ñòðèæíåì åêîíîì³÷íî¿ ïîë³òèêè,

340