Федулова Л.І. Сучасні концепції менеджменту
Подождите немного. Документ загружается.
На цьому етапі важливим є досягнення узгодженості між
управлінським фінансовим обліком і бухгалтерським,
оскільки, основним джерелом фактичної фінансової інфор
мації є бухгалтерська звітність.
V. Автоматизація, яка має бути підкріплена засобами су
часних інформаційних технологій.
Організаційна структура фінансового менеджменту, а та
кож, кадровий склад можуть бути побудовані різними спосо
бами в залежності від розміру, виду діяльності, забезпеченості
фінансовими ресурсами та умов функціонування господарсь
кого суб’єкту. Фінансова служба не обов’язково виділяється,
як окремий підрозділ (в цьому випадку оперативну фінансову
діяльність здійснює бухгалтер), але для великих промислових
підприємств характерне уособлення менеджерської служби.
Однак самим головним правилом, щодо формування колекти
ву служби фінансового менеджменту є висока кваліфікація
працівників і економічна обґрунтованість мінімізації штату.
Тому, як правило, служба фінансового менеджменту фор
мується поступово, по мірі розвитку підприємства.
8.2. Áàçîâ³ êîíöåïö³¿ ô³íàíñîâîãî ìåíåäæìåíòó
Фінансовий менеджмент базується на ряді концепцій, роз
винених у рамках теорії фінансів. Концепція (від латинського
conceptio – розуміння система) – це спосіб розуміння і тракту
вання якогонебудь явища. У фінансовому менеджменті базо
вими концепціями є:
1. Концепція грошових потоків. Фінансовий менеджмент
враховує динамічну природу бізнесу і тому основним об’єктом
дослідження і управління в цій системі є не прибуток, а гро
шові потоки.
Концепція грошових потоків має на увазі:
а) ідентифікацію грошового потоку, його тривалість і вид;
б) оцінку факторів, що визначають величину його
емітентів;
321
Ðîçä³ë 8
в) вибір коефіцієнту дисконтування, що дозволяє
співставити елементи потоку, що генеруються в різні моменти
часу;
г) оцінка ризику, пов’язаного з даним потоком і спосіб йо
го обліку.
Для фінансового менеджменту важливо аналізувати рух
грошових засобів за звітний період, визначати зміни основних
джерел отримання грошових засобів i напрямків їх викорис
тання. Національними положеннями (стандартами) бухгал
терського обліку визначено обов’язковість складання такої
форми звітності, як “Звіту про рух грошових засобів”, яка вис
тупає головним інструментом аналізу фінансового стану
підприємства, що дозволяє більш об’єктивно оцінити
ліквідність підприємства в умовах інфляції з урахуванням то
го, що при складанні інших форм звітності використовується
метод нарахувань, завдяки якому відображення витрат
здійснюється незалежно від процесу отримання чи сплати
певних сум грошей. Для розрахунку руху грошових коштів
діяльність підприємства розділяється на три сфери: опе
раційна діяльність, фінансова діяльність та інвестиційна. Опе
раційна діяльність – це основна діяльність підприємства. Інве
стиційна діяльність – це та діяльність в процесі якої
підприємство вкладає кудись свої кошти. Фінансова
діяльність пов’язана з вкладанням у підприємство: отримання
позик, кредитів, розрахунки з акціонерами і інвесторами, ко
роткострокові фінансові вкладення.
На рис. 8.4 представлений рух грошових потоків на
підприємстві.
Основним джерелом грошових потоків на підприємстві
виступає операційна діяльність, інвестиційна діяльність є ос
новним споживачем грошових коштів. Підвищення ролі
фінансової діяльності (при одночасному зменшенні надход
жень від операційної діяльності) у наданні грошових коштів
може говорити про підвищену ризикованість даного
підприємства. У табл. 8.2 скомпоновані можливі варіанти
взаємо поєднання чистих грошових потоків підприємства від
322
ÑÓ×ÀÑͲ ÊÎÍÖÅÏÖ²¯ ÌÅÍÅÄÆÌÅÍÒÓ
фінансової (ЧГПФД), операційної (ЧГПОД) та інвестиційної
діяльності (ЧГПІД).
323
Ðîçä³ë 8
Ãðîøîâ³
êîøòè
Êðåäèòîðñüêà
çàáîðãîâàí³ñòü
Ñèðîâèíà òà ìàòåð³à
Êîìïëåêòóþ÷³
Ãîòîâà ïðîäóêö³ÿ
òîâàðè
Çàðïëàòà,
â³äðàõóâàííÿ
ïîäàòêè
³äñîòêè çà
êðåäèòè
Ãðîøîâ³
êîøòè
Ïðèäáàííÿ
äîâãîñòðîêîâèõ
Àêòèâ³â
Êàï³òàëüíå
áóä³âíèöòâî
Ðåàë³çàö³ÿ
ô³íàíñîâèõ
³íâåñòèö³é
Рис. 8.4. Схема руху грошових коштів на підприємстві
Таблиця 8.2
Поєднання грошових потоків підприємства
Особливої уваги фінансового менеджера потребує ситуація
4, що характеризується негативним сукупним чистим потоком
грошових коштів (ЧСПГК), що звичайно довгий час тривати не
може – підприємству не вистачає коштів для оплати рахунків
контрагентів, виплати відсотків по кредитам, сплати податко
вих платежів. Згідно чинного законодавства кредитори мають
право подавати заявку в Господарський суд щодо провадження
справи про банкрутство боржника за умови прострочення опла
ти по рахункам терміном від трьох місяців.
Виходячи з наявних можливостей на кінець року фінансо
вий менеджер повинен спрогнозувати використання грошо
вих коштів на короткостроковий, середньо і довгостроковий
періоди. Такий прогноз є часткою фінансового плану
підприємства.
Прогноз руху грошових коштів дозволяє виявити можливі
джерела надходження та відтоку грошових коштів, потребу у
короткостроковому фінансуванні, дозволяє здійснювати уп
равління оборотним капіталом підприємства.
324
ÑÓ×ÀÑͲ ÊÎÍÖÅÏÖ²¯ ÌÅÍÅÄÆÌÅÍÒÓ
ÍÀÏÐÀÂËÅÍÍß ×ÈÑÒÈÕ ÃÐÎØÎÂÈÕ ÏÎÒÎʲÂ
Ñèòóàö³ÿ 1
Ñ×ÏÃÊ > 0
Ñèòóàö³ÿ 2
Ñ×ÏÃÊ > 0
Ñèòóàö³ÿ 3
Ñ×ÏÃÊ ≥ 0
Ñèòóàö³ÿ 4
Ñ×ÏÃÊ < 0
×ÃÏÔÄ > 0
×ÃÏÎÄ > 0
×ÃÏ²Ä < 0
×ÃÏÔÄ > 0
×ÃÏÎÄ > 0
×ÃÏ²Ä < 0
×ÃÏÔÄ > 0
×ÃÏÎÄ < 0
×ÃÏ²Ä > 0
×ÃÏÔÄ < 0
×ÃÏÎÄ < 0
×ÃÏ²Ä < 0
Íîðìàëüíî
Äîïóñòèìî
Ðèçèê
áàíêðóòñòâà
Áàíêðóò (ÿêùî
á³ëüøå òðüîõ
ì³ñÿö³â)
×ÃÏÔÄ > 0
×ÃÏÎÄ > 0
×ÃÏ²Ä > 0
×ÃÏÔÄ > 0
×ÃÏÎÄ < 0
×ÊÏ²Ä < 0
×ÃÏÔÄ < 0
×ÃÏÎÄ > 0
×ÃÏ²Ä > 0
×ÃÏÔÄ < 0
×ÃÏÎÄ < 0
×ÃÏ²Ä > 0
Оскільки більшість показників досить важко спрогнозува
ти з достатньою точністю, при розрахунках беруть до уваги ли
ше основні складові грошового потоку, такі як обсяг реалізації,
частку готівкової виручки, прогноз кредиторської заборгова
ності і т.інше.
Прогнозування здійснюється, як правило, в межах року по
місяцях чи кварталах і включає наступні етапи:
1) прогнозування надходження грошових коштів по
періодах;
2) прогнозування відтоку грошових коштів за ці періоди;
3) розрахунок чистого грошового потоку по періодах.
На першому етапі розраховують обсяг можливих надход
жень грошових засобів. Як відомо, основним джерелом надхо
джень є реалізація товарів, яка відбувається як за готівку, так
і в кредит. Для розрахунку можна застосовувати наступну
формулу:
ДЗп + В = ДЗк + ГН ,
де ДЗп – дебіторська заборгованість за товари на початок
періоду (місяця);
ДЗк – дебіторська заборгованість за товари на кінець
періоду (місяця);
В – виручка від реалізації за місяць;
ГН – грошові надходження за даний місяць.
На другому етапі розраховується відтік грошових засобів.
Головною складовою його є погашення кредиторської забор
гованості. До інших напрямків використання грошових за
собів відносяться виплата заробітної плати працюючим, відра
хування до бюджету та позабюджетних фондів, витрати на за
купівлю основних та оборотних засобів та інше.
На третьому етапі зіставляючи грошові надходження з
витратами розраховують чистий грошовий потік і виявляють
потребу в додаткових джерелах фінансування.
Нижче наведений приклад складання прогнозу руху гро
шових коштів на підприємстві: прогноз руху грошових коштів
(по операційній діяльності) (табл. 8.3) та прогноз руху грошо
325
Ðîçä³ë 8
вих коштів (по фінансовій діяльності) (табл. 8.4). Вихідні дані
по запланованим продажам та витратам наведені у таблиці 3.
До того ж відоме наступне: 30% від продажів оплачується в то
му ж мiсяцi, 50% i 15% в наступних місяцях відповідно, 5%
складають безнадiйнi борги, 50% придбаних матерiалiв спла
чується в тому ж мiсяцi, інші 50% – в наступному. В такому ж
спiввiдношеннi планується виплачувати заробiтну плату пер
соналу. Виплата відсотків за кредити здійснюється за ставкою
5% на місяць.
Таблиця 8.3
Прогноз руху грошових коштів від основної діяльності,
тис. грн.
326
ÑÓ×ÀÑͲ ÊÎÍÖÅÏÖ²¯ ÌÅÍÅÄÆÌÅÍÒÓ
̳ñÿö³
Íàéìåíóâàííÿ
01
02
03
04
05
06
Çà 6
ìiñÿ-
öiâ
1
2
3
4
5
6
7
8
Çàëèøîê ãðîøîâèõ
êîøò³â íà ïî÷àòîê
ïåð³îäà
3
16
16
22
5
26
26
Çàïëàíîâàíi ïðîäàæi
(òèñ. ãðí.)
Åëåêòðî³íñòðóìåíò
1700
1557
2446
2734
3008
3117
14562
Ïíåâìîiíñòðóìåíò
125
510
260
398
405
413
900
Ðóêàâà
900
867
676
530
540
550
4063
Âèðó÷êà â³ä ðåàë³çàö³¿
òîâàð³â
2725
2934
3382
3662
3953
4080
19525
 ò.÷. – â³ä ðåàë³çàö³¿
ïîòî÷íîãî ïåð³îäó
818
880
1015
1099
1186
1224
6222
– â³ä ðåàë³çàö³¿ ïîïåðå-
äí³õ ïåð³îä³â
2725
2063
1876
2131
2338
2526
13659
Ñóìà çàáîðãîâàíîñò³
ìèíóëîãî ðîêó äî ïî-
ãàøåííÿ â ïîòî÷íîìó
ïåðiîäi
2300
700
3000
Ðàçîì íàäõîäæåííÿ
ãðîøîâèõ êîøò³â
3118
2943
2890
3230
3524
3750
19454
Âñüîãî â íàÿâíîñò³
ãðîøîâèõ êîøò³â
3121
2959
2906
3252
3529
3776
19480
Продовження табл. 8.3
327
Ðîçä³ë 8
1
2
3
4
5
6
7
8
Âèòðàòè (òèñ. ãðí.)
Âèòðàòè íà çàêóï³âëþ
ìàòåð³àë³â
1260
1304
1450
1614
1706
1827
Ñóìà çàáîðãîâàíîñò³
ìèíóëîãî ðîêó äî ïî-
ãàøåííÿ â ïîòî÷íîìó
ïåð³îä³
700
Âñüîãî âèïëàòè íà çà-
êóï³âëþ ìàòåð³àë³â
1330
1282
1377
1532
1660
1767
8948
Ñóìà âèòðàò íà îïëàòó
ïðàö³
232
250
296
370
398
413
Ñóìà çàáîðãîâàíîñò³
ìèíóëîãî ðîêó äî ïî-
ãàøåííÿ â ïîòî÷íîìó
ïåðiîäi
200
Âñüîãî âèïëàòè íà
îïëàòó ïðàö³
316
241
273
333
384
406
1953
Çàãàëüíî âèðîáíè÷³
íàêëàäí³
755
721
741
638
642
651
4148
Êîìåðöiéíi
69
73
75
85
89
92
483
Óïðàâëiíñüêi
285
291
298
313
313
315
4631
Ïîäàòêè i â³äðàõóâàííÿ
25
138
175
171
484
²íø³ âèïëàòè
350
350
200
200
200
200
1500
Âñüîãî âèïëàòè ãðîøî-
âèõ êîøò³â
3105
2983
2964
3239
3463
3601
19355
Íàäëèøîê (äåô³öèò)
ãðîøîâèõ êîøò³â â³ä
îñíîâíî¿ ä³ÿëüíîñò³
16
-24
-58
13
66
175
175
Таблиця 8.4
Прогноз руху грошових коштів від фінансової діяльності,
(тис. грн)
* – недостача фінансування покривається короткостроковими
кредитами (на один місяць)
** – виплата відсотків за кредит здійснюється за ставкою 5% в
місяць і входить в грошовий потік від основної діяльності
(40х0,5=2).
Наявна грошова маса в обігу України та її розміщення
представлено в табл. 8. 5 [8, с. 5254].
2. Концепція вартості грошей у часі. В основі цієї кон
цепції лежить твердження, що гроші з плином часу втрачають
свою вартість. На цей процес впливає інфляція, ризик неотри
мання очікуваної суми і обертання (див. рис. 8.5).
Інфляція притаманна практично любій економіці. В умо
вах інфляції відбувається перманентне знецінення грошей, що
викликає природне бажання вкласти їх куди–небудь, т. т. у
якійсь мірі стимулює інвестиційний процес.
328
ÑÓ×ÀÑͲ ÊÎÍÖÅÏÖ²¯ ÌÅÍÅÄÆÌÅÍÒÓ
Íàéìåíóâàííÿ
01
02
03
04
05
06
Çà 6
ìiñÿöiâ
Íàäëèøîê (äåô³öèò) ãðî-
øîâèõ êîøò³â â³ä îñíîâíî¿
ä³ÿëüíîñò³
13
-24*
-58
13
66
175
175
Îòðèìàííÿ êîðîòêîñòðî-
êîâèõ êðåäèò³â ³ ïîçèê
40
100
100
60
300
Ïîãàøåííÿ êðåäèò³â ³ ïîçèê
40
100
100
60
300
Âèïëàòà ïðîöåíò³â çà êðåäèò
2**
5
5
3
15
Âñüîãî âèïëàòè ãðîøîâèõ
êîøò³â
40
100
100
60
300
Çá³ëüøåííÿ (çìåíøåííÿ)
ãðîøîâèõ êîøò³â â³ä ô³íàí-
ñîâî¿ ä³ÿëüíîñò³
40
60
0
-40
-60
0
Çàëèøîê ãðîøîâèõ êîøò³â
íà ê³íåöü ïåð³îäó
16
16
2
13
26
115
115
329
Ðîçä³ë 8
2005
Ïîêàçíèêè
2000
2001
2002
2003
2004
²
êâàðòàë
²
ï³âð³÷÷ÿ
9
ì³ñÿö³â
æîâòåíü
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Íàÿâíà ãðîøîâà ìàñà â îá³ãó
Ãîò³âêà
12799
19465
26434
33119
42345
43062
51304
55465
54911
Ãðîø³ ïîçà
áàíêàìè (ÌÎ)
12799
19465
26434
33119
42345
43062
51304
55465
54911
Êîøòè íà
ïîòî÷íèõ
ðàõóíêàõ ó
íàö³îíàëüí³é
âàëþò³
7963
10331
13847
18421
24745
30423
32496
34607
33797
Ãðîøîâà ìàñà
(Ì1)
20762
29796
40281
51541
67090
73485
83800
90072
88708
Ñòðîêîâ³ êîøòè â
íàö³îíàëüí³é
âàëþò³ òà âàëþòí³
êîøòè
10782
15390
24040
43315
58393
66232
72302
80647
85265
Ãðîøîâà ìàñà
(Ì2)
31544
45186
64321
94855
125483
139718
156102
170719
173973
Êîøòè ê볺íò³â ó
äîâ³ð÷îìó
óïðàâë³íí³ òà ö³íí³
ïàïåðè âëàñíîãî
áîðãó áàíê³â
709
569
548
188
317
390
237
292
858
Таблиця 8.5
Наявна грошова маса в обігу України та її розміщення в 2000+2005 рр.
330
ÑÓ×ÀÑͲ ÊÎÍÖÅÏÖ²¯ ÌÅÍÅÄÆÌÅÍÒÓ
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Ãðîøîâà ìàñà
(Ì3)
32252
45755
64870
95043
125801
140107
156339
171011
174830
Ðîçì³ùåííÿ ãðîøîâî¿ ìàñè
Êîøòè ñóá’ºêò³â
ãîñïîäàðþâàííÿ
12020
14456
18623
29307
41487
46539
49133
53591
54466
Êîøòè ô³çè÷íèõ
îñ³á
ç íèõ
çàîùàäæåííÿ
19590
6791
30822
11357
45771
19337
65548
32429
83996
41652
93179
50117
106969
55665
117128
61663
119507
64596
Ö³íí³ ïàïåðè
âëàñíîãî áîðãó
áàíê³â
– ó íàö³îíàëüí³é
âàëþò³
– â ³íîçåìí³é
âàëþò³
642
386
257
477
295
181
475
282
194
188
142
46
317
225
93
390
168
221
237
121
116
292
170
122
858
297
561
Ãðîøîâà áàçà
16780
23055
30808
40089
53763
60297
65508
70471
71636
Продовження табл. 8.5