Дорофеев В.Д. и др. Антикризисное управление
Подождите немного. Документ загружается.
101
) 4 # #*
, #. :
− )* * !
! ;
− 1 !
! 4;
−
4!;
− ! ;
− # ;
− ! )*
#*! ;
− ;
− 1
;
− # ,
( 1 ,
);
− ! ! ! #! 4;
− 4
;
− 1 1! 4 #! ;
− (4)
;
− #
1 ;
− ;
− # .
! , #
) *
. , ),
! 4
1. :
− )
− 4 , 4 1 -
;
102
− , ..
-
, #, .;
− 1 ) 1 #
;
− # #
;
− ) ;
− #
;
− 1;
− ! , !
) .
' ! , 4
# , # 4
# .
,! ! #
!. $ ! )
, ) #,
# )# . , #)
4 :
− 1 4 (,
4 4 #
!1 4!);
− #! 4 ( 4 4
#, 4
! );
− # ;
− # #! ! 4;
− 4 #7 4 (# 4
#7 4, #
4 )* # ,
, ;
, #7 4 4 #
! ).
# 4 :
103
− 4 ( 4, 4,
) ! # 4#);
− , -#
..
(" 54*"2 "1*%& ( !"%(4 ,*(&)
& ! ,
4!,
() , *! #,
(#) 1 # ,
() 4 # :
1) (. , )* #,
) ,
#.
2) )&.
4 1 1#, *) # (, )*
, 1) 1#, * #).
3) #""$. &1 ! 1# )
#4)*! 4#:
1 ! ( * "" ),
. . )
, * #, !
.
"- ! # #
# ", # 0 – 4
). 4 4! )
# ) ! – "-.
5&1 5.1 (" -#)( . ! #%*&. 5*% "(#(+
"%(4 6 5
#",#*"
,*(&
- 8
4
4
2
(-
)
2
&#! ! 2
$ 4
4 ( )
1
104
"";*& (5&1$ 5.1
$ :
, #)4
3
, 4 3
,
3
(
, !, ,
..)
15
0 4 # 43
“! #” 10
8 #1 10,
1#
&1 15
$ # - 1
# #
15
$ (
! )
15
0 4 # 45
“! #” 15
8 # ! #1
25,
!
1 ! 3
“ #” 3
$ #
(1 , “# ”
, 4 )
3
, (# ,
, )
3
0 4 # 12
0 4! "- 100
“! #” 25
(1 1 ! 5-18
, )* 35-70
8 # # 25, 4
# #4!1 .
' #1 "-
, 4
!.
105
5.3.2 «» -
"/88&1&*( 4('* (&*%# % &("#!"#"5*"#(&).
. 4 1968 .
" (Edward I. Altman). #
*)
(Multiple-discriminant analysis - MDA) #4
!)* #7 #
#.
" # 66 !,
# 4 1946 1965 .,
# 1, 22
, #
4 #. ! # #
. +
#, " #! )
!, )* !
# 1! . #*
# (Z-) :
Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3 +0.6X4+X5
-1 – #! / ;
-2 – #/ ;
-3 – #/ ;
-4 – !/4;
-5 – / .
" ,
##*)*! Z 4 [-14,
+22], , Z>2,99 )
!, , Z<1,81 )
#-, [1,81-2,99]
.
Z- #*! ! - *
4 1 1 !,
)* #4. ! 4
#7) ) # .
$ ) !
# ,
# # ! ,
! (GAAP). ( :
106
− &1 ,
!! ;
), )
! ! ( , ,
,
/ "").
− &1 , " #"
0 ,
! 4 (
, 4) ! ..)
− #) 4!
! , , ) ,
) *
! ! !.
! ! 4
)*! !, ! !! :
Z=1.2X1+1.2X2+3.3X3 +0.6X4+X5
-
4
– 1 #*! .
& # #
1, ! +# 1.1. ,
Z ,
)) “ !”
# 1.
5&1 5.2 < % + ".(*"#(& 5*% "(#(+
*)*& Z ".(*"#(4 5*% "(#(+
1,8
, 1,81 2,7
, 2,71 2,99
3,0
#*
1 ! #,
.
#
, ))* # ) !,
)* ,
, # #.
107
1983 . " ! !
!, #4:
K=8.38K1+K2+0.054K3+0.63K4
( K4 – #, !.)
" #
. ,, 1 : !
, #) 1 !
) "". !
# !
1 #!.
# . + #! !
88 (Taffler) 4 1977 . )($ 08%(" *-: ! ",*"*-:
'"4, # ! )*! .
$ )! !
) 80 1! #1
4# !. 3, ! ,
! , 4
4#, 1,
1 # ) ! .
+! #! 1!
) ! ,
, #, # , !
. ,#7
)* # , 4#
) . +
!, ) #4,
:
Z=C0+C1X1+C2X2+C3X3+C4X4
:
1
=# /* # (53%)
2
=* /#* # (13%)
3
=* #/#* (18%)
4
= (16%)
0
,…
4
– , # )
;
1
#,
2
– #
,
3
– !
4
– .
108
)*! ! 4
Z- PAS- (Perfomans
Analysys Score) – , )*! 4
. PAS- 1, 4
, 4
.
PAS- – !
, ! Z- !
4! 1 100. $, PAS-,
! 50, ,
, PAS-, ! 10,
, 1 10% ! 1
4 ( ). , Z-
, 4 #))
4 ) !
. , Z- 4
,
4, PAS- 4 ) )
*) .
&! ! #
) # # #
1. +, , )* #1
#, # #, 4 #
#!, # ! 1. + #,
PAS-, 4 # ! ,
! ! !,
. *, , # ,
)*.
! #)
"! " !1
. . ! ,
! Z-, Z-
, Z- ,
4
4. #) 1, ! 1
", ) #", 5
"#)) 4 4 ",
4 #* #
, .
109
)*$'& %-(#%"2 ,"#- #(+**"2 /%"*"'&)#%"2 %'&&
4 )($ 08%(" *. '"4 ! ",*" &#%
5*% "(#(+ ('"4 R), )*! :
K=8.38K1+K2+0.054K3+0.63K4
1 – #! /;
2 – #/#! ;
3 – /;
4 – #/
.
#
R )* # (# 5.3)
5&1 5.3 &( && + ".(*"#(& 5*% "(#(+ #",#*" '"& R
*)*& R ".(*"#(4 5*% "(#(+, ! "1*("+
01 0 0 (90-100)
0-0,18 (60-80)
0,18-0,32 & (35-50)
0,32-0,42 $ (15-20)
(1 0,42 0 ( 10)
" 1
# ) '("$ 2(&*,"+"2 "1*%&.
,#*! !! 4 )*
#:
0
= "
1
*
1
+ "
2
*
2
+ … + "
0
– ! (!);
"
i
– ! i- ( "
i
100%);
i
– i- ;
n – !.
4 ) (
) . & *) (
) 4 . &
! ! ! !
! ! .
#
!.
,! #
!! ) '"&
.. "$6%&* (&-#! ! ).
110
#* )* #
1
:
0 : 1 = 0.471 + 0.142 + 0.393
0 : 2 = 0.614 + 0.395
0 : 3 = 0.494 + 0.122 + 0.196 + 0.193
1 – #! ;
2 – # # ;
3 – 4! 4;
4 – ;
5 – # ;
6 – # 4.
3 ! #
# 5.4
5&1 5.4 &(&)#%& !"%(& ##'( &+'$0 '"2
"4 ,"!"-)*$ *% "($ "* *"! **"#(&
I 0.08-0.16 (-0.20)-(-0.08) (-0.08)-0.08
II 1.07-1.54 0.35-0.49 0.49-1.07
III 0.92-1.36 0.25-0.38 0.38-0.92
$ ! !
. , !
! #) #) .
1
2 : 1 ". . $ #,
http://bizoffice.ru/