Ценные бумаги Сбербанка России

Подождите немного. Документ загружается.

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

УФИМСКИЙ ИНСТИТУТ КОММЕРЦИИ И ПРАВА

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

Дисциплина Рынок ценных бумаг

Тема, вариант: Ценные бумаги Сбербанка России

Студент(ка) Мусина Альбина Рамилевна_

специальность «Бух. учет. анализ и

аудит»

отделение заочн курс, группа 5 курс,УБ – 08

Регистр. №____________

Дата ___________________

Фамилия препод-ля ___________________

Заполняется преподавателем:

Дата рецензии _________________________

Допуск________________________________

Оценка________________________________

Подпись препод-ля______________________

Уфа 2010г.

Содержание

Введение

1. Эффективность операций с ценными бумагами

2. Краткие сведения о компании

3. Размещенные акции: обыкновенные,

привилегированные (номинал, цена размещения,

эмиссионный доход)

4. Дивидендная политика Сбербанка

5. Основные результаты финансово-хозяйственной

деятельности Сбербанка

6. Рыночная стоимость бумаги

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Актуальность темы контрольной работы обусловлена следующим:

развитие рынка ценных бумаг России происходило и происходит в контексте

общеэкономических преобразований.

Общая экономическая и социально-политическая ситуация в стране,

характеризующаяся активным рыночным развитием рынка ценных бумаг

безусловно определила и специфику функционирования фондового рынка

России.

Целью контрольной работы является исследование ценной бумаги –

акций Сбербанка России.

В задачи контрольной работы входило проведение технического

анализа.

В техническом анализе предусмотрено:

1. Описания эмитента;

2. Размещенные акции: обыкновенные, привилегированные

(номинал, цена размещения, эмиссионный доход)

3. Дивидендная политика Сбербанка

4. Основные результаты финансово-хозяйственной деятельности

Сбербанка

При подготовке контрольной работы использовались материалы

Интернет-сайта Сбербанка России, в том числе открытая информация о банке

– бухгалтерская отчетность кредитной организации, проспект эмиссии.

1. Эффективность операций с ценными бумагами

Стоимость ценных бумаг (англ. securities valuation) – определение

рыночной стоимости ценной бумаги (акции, облигации, векселя, чека и др.)

на конкретную дату с учетом влияния рыночной конъюнктуры,

систематических и несистематических рисков, факторов времени и ожидания

дохода. Особое значение при оценке стоимости ценных бумаг имеет

формирование информационной базы, которая включает блок внутренний

информации (финансовое состояние эмитента, объем выпуска, условия

выпуска, срок обращения) и блок внешней информации (результаты

фундаментального и технического анализа фондового рынка, финансовые и

общеэкономические характеристики участников рынка ценных бумаг).

Рыночная стоимость, т.е. наиболее вероятная цена, по которой ценная

бумага может быть продана (куплена) на открытом, массовом и

конкурентном рынке в конкретный момент времени, зависит от

совокупности мн. факторов. При оценке стоимости ценных бумаг

необходимо учитывать динамики: ставки рефинансирования; кредитных

ставок на российском и международных рынках межбанковских кредитов;

средней ставки доходности на внутренних и международных рынках

долговых обязательств; валютного курса российского рубля; а также

ожидаемый форвардный курс российского рубля, кросс-курсы основных

валют на международном рынке, изменение международных фондовых

индексов акций, рейтинги кредитоспособности.

Оценка ценных бумаг — это определение рыночной стоимости

долевых ценных бумаг (обыкновенных и привилегированных акций),

долговых ценных бумаг (облигаций и векселей), производных ценных бумаг

(опционов, фьючерсов), других ценных бумаг, которые могут быть

эмитированы государственными органами, финансовыми институтами

(биржами, банками) и организациями.

При оценке стоимости любого вида ценной бумаги (долговой, долевой,

производной) оценщик должен принять во внимание ее инвестиционных

характеристики. Главные из них: надежность, доходность и ликвидность

ценной бумаги. Под надежностью, гарантирующей сохранность вложений,

подразумевается, что предприятие является финансово устойчивым и

останется таковым, сама же ценная бумага не обесценится через несколько

лет. Наиболее надежны государственные ценные бумаги, среди

коммерческих ценных бумаг - облигации устойчивых производств,

компаний.

Ликвидность ценной бумаги, т.е. ее способность превращаться в

деньги, зависит от надежности, доходности и обращения. Государственные

обязательства и ценные бумаги, котирующиеся на бирже, как правило, более

ликвидны по сравнению с бумагами, представляемые во внебиржевом

обороте.

Доходность, надежность, ликвидность определяют полезность ценной

бумаги для инвестора, а значит и ее стоимость, величину которой должен

рассчитать оценщик. Оценка стоимости ценных бумаг подчинена решению

конкретной задачи, связанной с отчуждением прав собственности или

выполнением прав собственности либо какого-либо правового акта со

стороны государственных органов. Цель оценки стоимости ценных бумаг –

повышение эффективности текущего управления компании, определение ее

кредито- и платежеспособности, стоимости капитала для инвестора (также

преследующего свою цель - повышение благосостояния). Ценные бумаги

оцениваются для задач страхования, налогообложения, нахождения

залоговой и ликвидационной стоимостей компании.

Оценку стоимости ценных бумаг осуществляют в ходе оценки

стоимости предприятия (бизнеса) при использовании их в качестве вклада в

уставный капитал. Обоснованность и достоверность оценки во многом

зависят от того, насколько правильно определена область использования

оценочной стоимости ценных бумаг. При оценке могут рассчитываться

различные виды стоимости: балансовая (учетная), рыночная,

ликвидационная, страховая, налогооблагаемая, эмиссионная, нарицательная,

залоговая, инвестиционная, внутренняя (фундаментальная). Особое значение

имеет внутренняя стоимость, представляющая собой аналитическую оценку

стоимости, основ, на предполагаемых внутренних характеристиках

инвестиций, при которой не учитываются особенности конкретного

инвестора. Внутренняя стоимость обыкновенной акций определяется

текущей стоимостью всех будущих дивидендов и ставкой доходности,

которые рассчитывает получить акционер.

Рыночная стоимость облигации:

V = I - (PVAk.n) + М • (PV k,n),

где I - купонный доход; PVAk,

n - фактор аннуитета для кол-ва лет до погашения и соответств. ставки

дисконта;

М - номинальная стоимость;

PV k,

n - фактор текущей стоимости денежной единицы.

Номинальная стоимость облигации - сумма, подлежащая уплате по

истечении срока погашения. По облигациям с процентным доходом процент

рассчитывают на базе номинальной стоимости.

При проведении оценки ценных бумаг большое значение имеют вид

ценной бумаги, ее эмитент, наличие биржевой котировки, присутствие

данной ценной бумаги на финансовом рынке во внебиржевом обороте.

Если ценные бумаги, которые требуется оценить, котируются на

открытом рынке, то определение их стоимости не представляет большой

сложности, поскольку цена фактически уже определена рынком. Отклонение

в ту или другую сторону возможно по причине несоответствия параметров

ценных бумаг (номинала векселя или размера пакета акций)

среднерыночным значениям.

Если же ценные бумаги не имеют биржевых котировок и по ним

отсутствует информация о ценах купли-продажи на внебиржевом

финансовом рынке, то оценка их рыночной стоимости значительно

усложняется.

В этом случае они оцениваются на основе анализа текущей

конъюнктуры финансового рынка, доходности оцениваемой ценной бумаги,

данных о надежности эмитента и устойчивости его финансового состояния.

Финансовое состояние эмитента фиксируется по данным бухгалтерской

отчетности и определяет ставку дополнительного дисконта, отражающую

степень риска вложения денежных средств в данную ценную бумагу.

Следует отметить, что цены на бумаги, не имеющие биржевых

котировок, могут изменяться довольно динамично. Поэтому оценке их

стоимости уделяется особое внимание.

Самыми распространенными ценными бумагами на финансовом рынке

России являются акции, векселя и облигации.

Акции тех компаний, которые не котируются на открытом рынке,

оцениваются с помощью следующих методов:

- оценка на базе ликвидационной стоимости;

- оценка на базе балансовой стоимости;

- оценка на базе восстановительной стоимости;

- оценка на базе доходности акции;

- оценка на базе отношения «цена-доход»;

- оценка на базе дивидендного дохода;

- оценка на базе будущих денежных поступлений.

При этом на стоимость акции может влиять множество факторов.

Во-первых, за различными видами акций уставом предприятия могут

быть закреплены совершенно разные права. Наибольшее различие

существует между обычными и привилегированными акциями. В оценке их

стоимости должен отражаться их разный статус.

Другим важным фактором является размер пакета акций. Владельцы

мелких пакетов акций сами по себе оказывают незначительное влияние на

определение корпоративной политики. В то же время ценность контрольного

пакета акций, как правило, находит свое отражение в надбавке к цене,

которую имеет небольшой пакет акций. Размер такой надбавки может

доходить до 30-40% от средней цены акции. Это связано с тем, что такой

пакет акций дает своему владельцу возможность действительно управлять

делами компании.

Если пакет является крупным, но недостаточным для обеспечения

реального контроля, то может случиться, что рынок для его реализации будет

ограничен, а вследствие этого вероятная цена может быть ниже, чем у более

мелкого. Период, на который приобретаются акции, также оказывает влияние

на цену акций.

Предприятие, акции которого оцениваются, во избежание

недружественного поглощения или потери управления может предпринять

определенные действия, которые приведут к изменению цены акций в

сторону снижения их инвестиционной привлекательности.

Приобретение облигаций - это, как правило, инвестиционное решение.

Инвестор обычно старается найти облигации, которые недооценены рынком.

Выявить такие облигации можно путем сравнения доходности к погашению

конкретной облигации с той доходностью, которую инвестор считает

«справедливой», исходя из внутренних характеристик облигации и текущей

рыночной ситуации.

Если доходность конкретной облигации превышает значение

«справедливой» доходности, то её цена будет меньше. Значит, данная

конкретная облигация недооценена рынком и является кандидатом на

покупку. Если же доходность облигации ниже «справедливой» доходности,

то облигация переоценена, ее необходимо продавать.

Иногда для принятия инвестиционного решения используют несколько

иную процедуру. На основе «справедливой» доходности рассчитывается

внутренняя стоимость облигации, которая сравнивается с ее рыночным

курсом. Если текущий рыночный курс облигации ниже, чем ее внутренняя

стоимость, то это недооцененная облигация, а если выше, то переоцененная.

Оба подхода используют метод оценки путем капитализации дохода.

Данный метод предполагает, что внутренняя стоимость какого-то актива

базируется на дисконтированной величине платежей, которые держатель

этого актива ожидает получить в будущем за счет владения этим активом.

По мере развития российского фондового рынка все более

востребованной становится оценка ценных бумаг в целях принятия

правильных инвестиционных решений. Инвестиции осуществляются на

основании информации о точной расчетной стоимости ценных бумаг. При

этом чаще всего оценке подлежат акции (либо пакет акций), облигации,

векселя и ипотечные ценные бумаги.

Важнейшими характеристиками, влияющими на стоимость ценных

бумаг, являются доходность, ликвидность и степень риска.

На доходность вложений в ценные бумаги оказывает влияние ряд

факторов.

Степень риска неплатежа, т.е. невыполнение условий обязательств,

например, неуплата заемщиком суммы долга или процентов по нему. Чем

больше риск неплатежа, тем больше и ожидаемая в качестве компенсации

премия за риск, тем больший (при прочих равных условиях) ожидаемый

доход инвестора. Государственные ценные бумаги обычно рассматриваются

как свободные от риска, поэтому они берутся за основу при оценке других

ценных бумаг.

Риск ликвидности, или способность обратить ценную бумагу в

наличные деньги в короткое время без значительных ценовых уступок. Чем

ниже ликвидность, тем большим должен быть уровень дохода по ценной

бумаге.

Время погашения. Как правило, чем больше срок погашения, тем

больше риск колебаний стоимости ценной бумаги. Отсюда инвесторам

необходима премия за риск, чтобы побудить их покупать долгосрочные

ценные бумаги.

Система налогообложения ценных бумаг. Ценные бумаги, имеющие

льготы или освобожденные от налогообложения (государственные,

муниципальные), оказываются в преимущественном положении перед теми,

доход предприятия по которым полностью облагается налогом

(корпоративные ценные бумаги).

Инфляционные ожидания. Этот фактор оказывает значительное

влияние на эффективность вложений в ценные бумаги. Считается, что

номинальная процентная ставка по ценным бумагам включает премию за

инфляцию. Как следует из уравнения И.]Фишера, номинальная процентная

ставка равна сумме реальной процентной ставки и ожидаемого изменения

цены финансового инструмента в течение всего срока обращения:

где ir ]— реальная (действительная) ставка процента, или уровень

доходности ценной бумаги, она рассчитывается с учетом всех начислений и

реинвестирований в течение года;

iн ]— номинальная ставка процента;

iинф ]— темп инфляции.

Отсюда:

Эта зависимость имеет место, если темпы изменения номинальной

процентной ставки соответствуют уровню инфляции, однако в условиях

нестабильной экономики взаимосвязь между инфляцией и процентными

ставками также может изменяться во времени.