Балтин В.Э. Практикум. Рынок ценных бумаг
Подождите немного. Документ загружается.
11
г) в момент отражения факта смены собственника ценной бумаги в
реестре владельцев ценных бумаг.
20 Право собственности на предъявительскую ценную бумагу переходит
к покупателю:
а) в момент передачи покупателю сертификата при документарной
форме ценной бумаги;
б) в момент передачи покупателю сертификата при бездокументарной
форме ценной бумаги;
в) в момент внесения приходной
записи по лицевому счету покупателя в
системе ведения реестра владельцев ценных бумаг;
д) а, б;
е) а, в.
21 По какой причине на фондовых рынках большинства стран имеет
место тенденция к увеличению доли именных ценных бумаг в их общем
количестве:
а) их обращение на рынке требует от владельцев меньших затрат;
б
) совершение операций с ними юридических лиц не формирует
налогооблагаемой базы по налогу на прибыль;
в) совершение операций с ними юридических лиц формирует
налогооблагаемой базы по налогу на прибыль;
г) владение ими более безопасно для их владельцев;
д) а, г;
е) в. г.
22 Допускает ли действующее законодательство бездокументаpную
фоp
му именной ценной бумаги?
а) да;
б) нет;
в) в определенном соотношении к величине уставного капитала АО;
г) да, если ценная бумага выпущена на предъявителя.
23 Выпуск каких ценных бумаг требует обязательной государственной
регистрации:
а) только государственных ценных бумаг;
б) акций и облигаций;
в) только именных ценных бумаг;
г) эмиссионных ценных
бумаг;
д) б) и в);
е) б) и г).
24 Выпуск каких ценных бумаг требует обязательной государственной
регистрации:
а) государственных ценных бумаг;
12
б) акций и облигаций;
в) акций и облигаций, если они именные ценные бумаги;
г) акций и облигаций, если они выпускаются в документарной форме;
д) акций и облигаций, если они выпускаются в бездокументарной
форме.
25 Конвертируемые ценные бумаги предоставляют владельцу
возможность:
а) обмена их на деньги в заданной пропорции;
б) обмена их
на деньги в любой пропорции;
в) обмена их на определенные ценные бумаги в любой пропорции;
г) обмена их на определенные ценные бумаги в заданной пропорции;
д) обмена их на любые ценные бумаги в заданной пропорции.
26 В каком законодательном акте содержится определение эмиссионной
ценной бумаги:
а) в Гражданском кодексе;
б) в
ФЗ «О рынке ценных бумаг»;
в) в ФЗ «Об акционерных обществах»;
г) во всех выше перечисленных.
27 Термину «Обращаемость ценной бумаги» не соответствует
следующее положение:
а) ценная бумага может выступать объектом сделок купли-продажи;
б) ценная бумага может в отдельных случаях может выступать в
качестве платежного инструмента;
в) ценная бумага,
обращаясь на рынке, обеспечивает ее владельцу
фиксированный доход;
г) ценная бумага, обращаясь на рынке, может облегчать обращение
других товаров.
1.4 Темы рефератов, специальных сообщений студентов
1 Законодательный механизм защиты фондового рынка от выпуска
суррогатов ценных бумаг.
2 Институциональная структура российского рынка ценных бумаг.
3 Эволюция рынка ценных бумаг: исторический аспект.
4 История появления ценных бумаг и их эволюция.
5 Рынок ценных бумаг РФ в системе рынков развивающихся стран.
6 Современный международный фондовый рынок: состояния и
тенденции.
13
2 Акции: инвестиционная характеристика
Занятие рассчитано на 4 часа.
Цель занятия: познакомить студентов с основными характеристиками
акций и методами определения их инвестиционной стоимости.
2.1 Вопросы для контроля знаний студентов
1 Приведите определение акции. Какой законодательный акт содержит
это определение?
2 Какие субъекты рыночной экономики выпускают акции и для каких
целей?
3 Поясните содержание основных характеристик акции:
а) титул собственности;
б) неделимость;
в) неограниченный срок обращения;
г) ограниченная ответственность.
4 Как именуется сегмент рынка ценных бумаг, на котором обращаются
акции?
5 В чем
заключается информационная функция сегмента рынка,
определенного в задании 4 для участников рынка?
6 Какие виды акций могут быть выпущены АО?
7 Какие требования предъявляются к структуре уставного капитала АО?
8 Какую максимальную долю в уставном капитале АО могут иметь его
элементы?
9 Перечислите имущественные права, которыми обладает акционер,
владеющий обыкновенными акциями.
10 Перечислите личные
неимущественные права, которыми обладает
акционер, владеющий обыкновенными акциями.
11 Какую информацию несет инвестору номинальная стоимость
обыкновенной акции на первичном рынке? Как иначе именуют номинальную
стоимость акции?
12 Какую информацию несет инвестору номинальная стоимость
обыкновенной акции на вторичном рынке?
13 Могут ли акции разных выпусков одного ОАО иметь разную
номинальную стоимость?
14 Какие виды
привилегированных акций могут выпущены
акционерным обществом? Дайте им характеристику.
15 Какие акции называются преференциальными и почему?
16 Перечислите основные права, предоставляемые владельцам
привилегированных акций.
17 Каков порядок получения акционерами - владельцами обыкновенных
акций части имущества АО в случае его ликвидации? Имеются ли отличия в
реализации этого процесса в случае добровольной или принудительной
ликвидации
АО?
14
18 В каком случае при ликвидации АО его обязательства перед
акционерами - владельцами привилегированных акций выполняются раньше,
чем перед владельцами обыкновенных акций? В каком случае различие между
ними не делается?
19 Укажите ситуации, при которых акционеры - владельцы
привилегированных акций приобретают право голоса на общем собрании
акционеров. Как долго они этим правом обладают?
20
Поясните термин «объявленные акции» и как их количество
соотносится с уставным капиталом АО? Какую роль играют объявленные
акции в деятельности АО? Учитываются ли они при определении величины
уставного капитала?
21 Что означает термин «акции в обращении» и поясните алгоритм
определения количества таких акций?
22 Как определяется ставка дивиденда по обыкновенным и
привилегированным
акциям?
23 В чем заключается особенность кумулятивных привилегированных
акций? Есть ли отличие в механизме приобретения их владельцами права
голоса на общем собрании акционеров по сравнению с обычными
привилегированными акциями?
24 Ограничено ли акционерное общество в решении о количестве
выпускаемых привилегированных акций?
25 Приведите основные отличия акций открытых и закрытых АО.
26 Дайте
определение каждого из приведенного ниже вида стоимости и
цены акции:
а) номинальная стоимость;
б) эмиссионная цена;
в) рыночная цена;
г) рыночная стоимость;
д) цена покупки;
е) цена продажи.
27 Ограничено ли акционерное общество в решении о количестве
выпускаемых привилегированных акций? Каковы положительные и
отрицательные стороны выпуска привилегированных акций как источника
финансирования
деятельности АО?
28 Каковы возможные варианты задания ставки дивиденда по
привилегированным акциям?
29 Поясните экономическое содержание понятия «доходность».
30 Дайте определение текущей доходности акции. Какую роль в
инвестиционном анализе играет этот показатель? Каковы особенности его
расчета для обыкновенных и привилегированных акций?
31 По какой причине доходность, полученную инвестором за
определенный период времени, выражают
в годовых процентах?
32 Какая доходность, полученная инвестором выше: 20 %, полученная за
60 дней или 40 %, полученная за 180 дней?
15
33 Какой денежный поток относится к типам «Аннуитет»,
«Перпетуитет».
34 Назовите основные параметры (характеристики) каждого типа
денежного потока. Какой тип денежного потока генерируют обыкновенные и
привилегированные акции?
35 Какая формула лежит в основе модели оценки акций, называемой
моделью дивидендного роста?
36 Приведите формулу расчета и экономическое значение показателя
EPS.
37 Какой можно прогнозировать
величину ожидаемого дивиденда, если
значение показателя EPS для данного АО составляет 500 р., а коэффициент
рефинансирования прибыли равен 0,7?
38 В чем основные отличии стратегического инвестора от остальных
групп инвесторов - участников рынка ценных бумаг РФ?
39 Какие права предоставляет акционеру контрольный пакет? Какое
количество контрольных пакетов может быть сформировано из акций одного
АО?
40 Какие
права имеет акционер, владеющий пакетом обыкновенных
акций:
а) 1,5 %;
б) 2,2 %;
в) 10 %;
г) 25,3 %;
д) 50 % + 1 голосующая акция;
е) 75 %;
ж) 80 %.
41 Назовите факторы, снижающие степень контроля за деятельностью
акционерного общества владельцем контрольного пакета акций этого общества.
42 Недооцененность акции – временная или постоянная характеристика
акций конкретного АО?
43 По какой причине на рынке появляются недооцененные акции?
Какую
информацию для инвестору содержат данные о таких акциях?
44 По каким признакам судят о недооцененности акции?
45 С какой характеристикой акции связан показатель бета, рассчитанный
для нее?
2.2 Задачи и упражнения
1 Номинальные стоимости двух видов акций ОАО 7 р. и 60 р. Какая из
них, скорее всего, принадлежит привилегированной акции?
2 Определите величину уставного капитала ОАО по следующим
данным:
- номинальная стоимость обыкновенной акции – 5 р.;
16
- номинальная стоимость привилегированной акции – 40 р.;
- количество обыкновенных акций в обращении – 300000 штук;
- количество привилегированных акций в обращении – 5000 штук.
3 Выберите характеристики из прилагаемого ниже списка, которые
могут быть отнесены к акциям:
а) долговые ценные бумаги;
б) долевые ценные бумаги;
в) корпоративные ценные бумаги;
г) эмитентом может быть только открытое акционерное общество
;
д) ценные бумаги на предъявителя;
е) именные ценные бумаги;
з) могут иметь как документарную, так и бездокументарную форму;
ж) ордерные ценные бумаги;
и) эмиссионные ценные бумаги.
4 Акционер - владелец обыкновенной акции, выпущенной в
документарной форме, заявил, что его акции являются вещью в отличие от
выпущенных в бездокументарной форме. Правильно ли
его утверждение?
5 АО «Сигма» признано несостоятельным. Оно имеет обязательства
перед кредиторами на сумму 200000 р. Количество акций АО «Сигма»,
находящихся в обращении, 100000 штук. Какова ответственность акционера
АО «Сигма», владеющего одной акцией перед кредиторами этого АО?
6 Акционеры закрытых АО имеют законодательно установленные
ограничения на продажу своих акций. В чем эти ограничения
заключаются и в
каком законодательном акте они изложены? Почему законодательно
ограничиваются права акционера на продажу принадлежащих ему акций?
7 Укажите на противоречия в следующей информации об ОАО «Луч».
Количество обыкновенных акций ОАО «Луч», находящихся в обращении –
100000 штук. Из них 60000 имеют номинальную стоимость 20 р., а 40000 –
номинальную стоимость 50 р.
8 Рассчитайте величину дивиденда
по привилегированной акции
номинальной стоимостью 60 р. (ставка дивиденда 24 %) за один дивидендный
период.
9 Уставный капитал ОАО в 1 млн. рублей разделен на обыкновенные и
привилегированные акции, причем количество привилегированных акций
максимально возможное. Ставка дивиденда по привилегированным акциям -
30 % годовых, выплата – один раз в год. Номинальная стоимость одной
обыкновенной акции 10 р., привилегированной – на
400 % больше. На выплату
17
ежегодных дивидендов по акциям ОАО направлено 210 тыс. р. Определить
размер дивиденда на одну обыкновенную акцию.
10 По итогам года совет директоров АО принял решение о выплате
дивидендов в расчете 10 р. на каждую обыкновенную акцию номинальной
стоимостью 5 р. Какова объявленная ставка дивиденда на обыкновенную
акцию?
11 Акционеры ЗАО владеют по одной акции,
имеющей минимальную
номинальную стоимость. ЗАО решило привлечь средства внешних инвесторов
путем выпуска дополнительных акций. Какое минимальное количество акций
при этом оно должно выпустить?
12 Определите текущую доходность акции, если известна следующая
информация:
а) номинальная стоимость акции - 10 рублей;
б) рыночная стоимость акции - 20 рублей;
в) ставка дивиденда в текущем финансовом году планируется на
уровне
20 %.
13 Инвестор приобрел акцию в начале года по цене 20 рублей, а продал
в конце года по цене 40 рублей. За период владения он получил дивиденды в
размере 14 рублей. Определите полную доходность акции в годовых процентах.
14 Как изменится решение задачи 12, если инвестор владел акцией
только квартал, получил тот же размер дивидендов
и продал акцию по той же
цене?
15 Номинальная стоимость привилегированной акции - 20 рублей.
Ставка дивиденда по ней - 30 %. Дивиденд выплачивается раз в год. Инвестор
планирует покупку акции на 4 года. Какова должна быть максимальная цена, по
которой возможна покупка акции, если доходность фондовых инструментов с
таким же уровнем риска - 25 %. Как изменится величина
цены акции для
инвестора при уменьшении периода инвестирования до двух лет?
16 Инвестор А купил 3 акции по цене 20 р. и через неделю продал их
инвестору Б с прибылью. Инвестор Б продал акции через неделю инвестору С с
прибылью по цене 40 р. за штуку. По какой цене инвестор Б купил акции у
А,
если они обеспечили себе одинаковую доходность?
18
17 Известны следующие данные по ОАО (см. таблицу 1).
Таблица 1 – Исходные данные
Эмитент Рыночная
цена
акции, р.
Чистая
прибыль,
р.
Кол-во
обыкнов.акций
в обращении,
тыс. шт.
Кол-во
привил.
тыс. шт.
Номин.
ст-ть, р.
Ставка
дивид,
%
ОАО «А»
40 100000 100 10 20 20
ОАО «Б»
20 200000 170 4 10 24
ОАО «В»
26 250000 120 20 8 16
ОАО «Г»
34 180000 200 14 15 20
Определите: акции каких ОАО в большей степени недооценены?
18 Инвестором проведены наблюдения доходностей: средней по рынку
акций и акции конкретного эмитента за 4 периода (см. таблицу 2).
Таблица 2 – Исходные данные
Номер периода 1 2 3 4
Доходность сегмента рынка, % 30 34 32 34
Доходность акции ОАО «А», % 26 31 27 30
Рассчитайте коэффициент бетта акций ОАО «А»
19 Контрольный пакет акций АО включает 70 % акций этого АО.
Количество акций в обращении - 1000 штук. Рыночная стоимость одной акции
этого АО - 20 рублей. Какая стоимость контрольного пакета более реалистична:
а) 14000 рублей;
б) 18200 рублей;
в) 12600 рублей.
20 Известны следующие данные об АО:
а) количество акций в обращении - 5000
штук;
б) рыночная цена одной акции - 25 рублей;
в) премия за контрольный пакет акций равна 30 %.
Определите стоимость 80 % пакета акций и 4 % пакета акций.
21 Дивиденды, выплачиваемые АО своим акционерам растут со средним
темпом прироста 4 % годовых. Последний выплаченный дивиденд был равен 16
рублей на одну обыкновенную акцию. Отраслевая среднерыночная норма
дохода - 16 % годовых. Определите цену акции
для инвестора.
19
22 Какую величину уставного капитала имеет ОАО, если по итогам года
на выплату дивиденда по привилегированным акциям направлено 200000 р.
(Сдив по ПА = 50 %), а их доля в уставном капитале максимально возможная, а
номинальная стоимость у обыкновенных и привилегированных акций
одинакова.
23 ОАО прогнозирует выплату дивидендов по обыкновенным акциям
(Цн = 40 р.) в
последующие три года в соответствии с расчетными ставками
дивиденда 80 %, 100 %, 110 %. Начиная с четвертого года, прогнозируется
выплата дивидендов с темпом прироста 6 % в год. Определите цену акции для
инвестора (Ци), требующего доходность, равную 20 % годовых.
24 Инвестором на вторичном рынке куплена акция по цене 100 р., по
которой в следующем году прогнозируется дивиденд в размере 40 р
., а в
последующие годы ожидается его рост на 4 % в год. Определите, какую
доходность требовал для себя инвестор, принимая решение о покупке акции?
2.3.Тесты
1 В процессе создания ОАО осуществлена учредительская эмиссия.
Выпущено 1000 акций номинальной стоимостью 20 р. Их планируется
распределить между 10 учредителями. Будут ли выявлены нарушения при
регистрации этого ОАО?
а) нет;
б) да, так как число учредителей не соответствует минимальным
требованиям;
в) да, как так размер уставного капитала не соответствует требованиям;
г) да, так
как номинальная стоимость акции меньше 50 р.
2 Текущая доходность акции опpеделяется как отношение:
а) pыночной цены акции к цене ее покупки;
б) pазницы между ценой пpодажи и ценой покупки к цене покупки;
в) суммы дивидендов за год к желаемой цене покупки;
г) суммы дивидендов за год к текущей
рыночной цене.
3 Уставный капитал акционерного общества равен 200000 р.,
номинальная стоимость обыкновенной акции 10 р. Какова номинальная
стоимость привилегированной акции, если их количество максимально
возможное:
а) 10 р.;
б) 25 р.;
в) для решения задачи не хватает данных.
20
4 На вторичном рынке продается акция ОАО по цене 20 р. Ее
номинальная стоимость 10 р., ожидается выплата ежегодного дивиденда по
ставке 30 % годовых. Определите текущую доходность акции:
а) 15 %;
б) 30 %;
в) 60 %.
5 Текущая доходность акции на 5.09.2008 г. 20 %. Может ли она
измениться 6.09.2008 г.?
а) нет, так как показатель рассчитывается в годовых процентах;
б) нет, так как
дивидендный период значительно длиннее периода
анализа;
в) да, так как может измениться ее рыночная цена;
г) да, так как может измениться ее номинальная стоимость.
6 Инвестор владел акцией два квартала ровно. За этот период им
получена доходность 20 %. Каково будет значение полученной им доходности
в годовых процентах:
а) 40 %;
б) 80 %;
в) 100 %.
7
АО осуществляет эмиссию акций в количестве 10000 штук по цене 20
р. Номинальная стоимость одной акции - 15 р. Определить величину
эмиссионного дохода, полученного АО при условии, что все акции размещены:
а) 50000 р.;
б) 150000 р.;
в) 200000 р.
8 По привилегированной акции номинальной стоимостью 20 р.
выплачивается квартальный дивиденд по ставке 20 % годовых. Акция
приобретается в начале квартала
по цене 25 р. Ожидается, что концу квартала
рыночная цена акции составит 30 р. Рассчитать прогнозируемое значение
показателя полной доходности за квартал в годовых процентах:
а) 24 %;
б) 30 %;
в) 45 %;
г) 60 %.
9 Известно, что ОАО выплачивает дивиденды с темпом прироста 5 %.
Номинальная стоимость его акций - 20 р. Последний выплаченный дивиденд -
10 р. Доходность альтернативного вложения с таким
же уровнем риска - 20 %
годовых. Определить цену акции для инвестора:
а) 50 р.;
б) 70 р.;